$BTC (-0,69 %) | $CSPX (-0,14 %) | $CSNDX (-0,03 %) Bin gespannt auf eure Meinungen und Feedback, danke euch🫶

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Neues Research deckt die mathematischen Hintergründe von Aktienrenditen auf und empfiehlt Anlegern, sich auf Erschütterungen vorzubereiten

Javier Estradas neueste Studie„Expected Stock Returns in Bullish Times” beleuchtet die mathematischen Faktoren, die Aktienrenditen beeinflussen – und erklärt, warum die derzeitige Marktexuberanz mit Vorsicht zu betrachten ist.

Durch die Analyse von US-Marktdaten aus mehr als 150 Jahren (1872–2024) hat Estrada die jährlichen Renditen in ihre Hauptkomponenten zerlegt: Dividendenrendite, Gewinnwachstum und Veränderungen des Kurs-Gewinn-Verhältnisses. Seine Ergebnisse zeigen, warum die Bedingungen für anhaltend überdurchschnittliche Gewinne selten lange bestehen bleiben, insbesondere nach starken Haussephasen.

Lehren aus den Bullenmärkten der Geschichte

Estrada’s Analyse des US-Marktes zeigt, dass Phasen schnellen Gewinnwachstums selten mit einer gleichzeitigen Ausweitung der Kurs-Gewinn-Verhältnisse einhergehen. Tatsächlich weisen diese beiden Faktoren über Jahrzehnte hinweg eine negative Korrelation auf (Korrelationskoeffizient von -0,5) – das bedeutet, dass Anleger bei schnell wachsenden Gewinnen nicht gleichzeitig die Bewertungen in die Höhe treiben und umgekehrt. Diese Beziehung wird besonders kritisch, wenn die Märkte extreme Bewertungen erreichen, wie dies sowohl Ende der 1990er Jahre als auch in der heutigen Situation der Fall ist.

Seine Analyse zeigt, dass die aktuelle Marktlage – hohe Kurs-Gewinn-Verhältnisse, niedrige Dividendenrenditen und durch die jüngsten Renditen getriebener Optimismus – einige Ähnlichkeiten mit der Situation im Jahr 1999 aufweist. Damals verzeichnete der S&P 500 beeindruckende Kursgewinne, aber die Bewertungen erreichten ein nicht nachhaltiges Niveau. Als schließlich die Rückkehr zum Mittelwert einsetzte, waren die Renditen in den folgenden zehn Jahren enttäuschend niedrig (nur 0,1 % annualisiert vor Inflation

Warum hohe Renditen schwieriger aufrechtzuerhalten sind

Estrada’s Modellierung zeigt, dass die Erwartung hoher zukünftiger Renditen bei überschwänglichen Märkten mindestens eine von zwei Voraussetzungen erfordert: ein extrem schnelles Gewinnwachstum oder eine starke Ausweitung der Kurs-Gewinn-Verhältnisse, oder beides. Die Geschichte zeigt, dass diese Bedingungen selten gleichzeitig erfüllt sind – sie jetzt zu erwarten, ist zunehmend unrealistisch.

Wenn Fundamentaldaten wie Gewinne und Dividenden zu ihren langfristigen Durchschnittswerten zurückkehren, sinken die zukünftigen Renditen.

Estrada schätzt, dass bei einer Normalisierung der Fundamentaldaten in den nächsten zehn Jahren annualisierte Renditen von etwa 0,4 % erzielt werden könnten.

Wichtige Erkenntnisse für Investoren:

Bewertung vor Extrapolation

Was ist der umsetzbare Ratschlag für Privatanleger?

Estradas Arbeit fordert eine Neujustierung der Erwartungen:

• Bitte stellen Sie sich auf geringere Renditen an den Aktienmärkten in den nächsten zehn Jahren ein, insbesondere wenn eine Rückkehr zum Mittelwert eintritt.
• Vermeiden Sie die Verzerrung durch Aktualität – den Drang zu glauben, dass eine kürzlich erzielte starke Leistung auf unbestimmte Zeit anhalten wird.
• Priorisieren Sie fundamentale Bewertungen (Dividendenrendite, Gewinnwachstumsrate, Kurs-Gewinn-Verhältnisse) gegenüber der Verfolgung der Performance.
• Erwägen Sie eine konservativere Allokation in Aktien und diversifizieren Sie Ihr Engagement in andere Risikoanlagen wie Private Credit, Infrastruktur, Immobilien und marktneutrale Long-Short-Strategien, wie sie beispielsweise von AQR Style Premia Alternative QSPRX verwendet werden.

Estrada’s Analyse der Aktienrenditen über einen Zeitraum von 150 Jahren vermittelt eine klare Botschaft: Je höher die Märkte steigen, desto unwahrscheinlicher wird es, dass alle Faktoren, die die Renditen beeinflussen, positiv bleiben. Die negative Korrelation zwischen Gewinnwachstum und P/E-Expansion bedeutet, dass beide Faktoren selten über lange Zeiträume gleichzeitig die Renditen steigern.

Das heutige Marktumfeld mit teuren Aktien und niedrigen Renditen stellt eine große Herausforderung für die Aufrechterhaltung der jüngsten Gewinne dar. Um optimistische Prognosen zu rechtfertigen, wäre eine perfekte (und historisch seltene) Kombination aus steigenden Gewinnen und sich vervielfachenden Bewertungen erforderlich.

Anstatt über den richtigen Zeitpunkt zu spekulieren, empfiehlt Estrada, genau auf die Bewertungen zu achten und die Portfolios auf geringere Renditen vorzubereiten. Die Rückkehr zum Mittelwert – die Tendenz der Märkte, wieder zu historischen Durchschnittswerten zurückzukehren – ist eines der beständigsten Merkmale des Aktienmarktes. Anleger, die diese Lehren beherzigen, sind weitaus besser positioniert, um die letztendliche Wende im Zyklus zu überstehen

Für Anleger ist die Botschaft klar: Richten Sie Ihre Erwartungen an historischen Daten aus, nicht an Hoffnungen. Starke Bullenmärkte werden letztendlich von Phasen mit moderaten oder sogar negativen Renditen abgelöst – und sich auf diesen Wandel vorzubereiten, ist ein Zeichen von Disziplin.

Eigene Einschätzung:

Zugegebenermaßen ist dies für informierte und bewusste Investoren keine gänzlich neue Erkenntnis. In Anbetracht der aktuellen Marktbedingungen wollte ich die Zusammenfassung der Studie dennoch mit euch teilen um vorallem auch neuen Marktteilnehmern eine analytische und langfristige (150 Jahre) Orientierung zukommen zu lassen.

Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich hier Redaktions-Richtlinien von Morningstar.

Larry Swedroe is a freelance writer. The opinions expressed here are the author’s. Morningstar values diversity of thought and publishes a broad range of viewpoints.

Quelle

https://global.morningstar.com/de/maerkte/anleger-aufgepasst-bullenmrkte-dauern-nicht-ewig?utm_source=eloqua&utm_medium=email&utm_campaign=Germany_Weekly&utm_content=None_69633&utm_id=36229

Hallo meine Lieben,

kurz noch ein kleines UPDATE.

In einer Korrektur ist mein Wachstumsdepot oft schlechter als der vergleichbare Markt.

So war es auch im November.

Vielleicht bin ich hier noch nicht Konservativ genug aufgestellt, gerade auch was einen Bärenmarkt betreffen würde.

Was meint ihr dazu?

Aufgrund, dass ich in starken Monaten meist besser als der vergleichbare Markt abgeschnitten habe.

Bin ich YTD auch noch besser als dieser.

Im Anhang noch die Tops und Flops.

bei den Tops ist zu erkennen, dass Pharma gelaufen ist.

Der Grund bei Googel sollte bekannt sein.

Bei Albemarle, Anstieg der Lithium Preise

Bei den Flops

waren es bei elf Beauty die Earnings,

bei Innodata die KI Korrektur,

bei AeroVironment eine Korrektur der Rüstungswerte (Friedensverhandlungen)

bei Kitron die Kapitalerhöhung,

November Performance

Tenbagger - 4,58 %

Core S & P 500 ETF $CSPX (-0,14 %) - 0,47 %

NASDAQ 100 ETF $CSNDX (-0,03 %) - 2,27 %

World ETF $IWDA (-0,17 %) - 0,36 %

YTD Performance

Tenbagger + 11,17 %

S & P 500 ETF $CSPX (-0,14 %) + 3,49 %

NASDAQ 100 ETF $CSNDX (-0,03 %) + 6,79 %

World ETF $IWDA (-0,17 %) + 5,87 %

Seid gegrüßt,

grundsätzlich halte ich nichts von Posts auf Feeds von irgendwelchen Medien, da sie mir keinen Mehrwert bringen sondern lediglich der Selbstdarstellung dienen. Nachdem ich hier nun ein wenig die Veröffentlichungen und Reaktionen verfolgt habe bin ich der Meinung hier mehr als weniger konstruktive Mitglieder gesehen zu haben.

Auf Grund dessen habe ich mich entschlossen hier den ersten Post meines Lebens zu machen. Es geht nicht direkt um Summen, ich möchte lediglich eure Einschätzung bezüglich meines ausgearbeiteten Sparplans und der Zielallokation erbitten. Konstruktive Kritik und Verbesserungsvorschläge sind ausdrücklich erwünscht.

Das Ganze soll eine Core-Satellite-Strategie mit einem 1:1 Risiko-Sicherheitsverhältnis abbilden.

Globale Diversifizierung (Core) - 60%:

• $CSPX (-0,14 %) - 25%,
• $MEUD (-0,22 %) - 17%,
• $LEM (-0,13 %) - 10%,
• 
  $XDWH (-0,78 %) - 8%,

Einzeltitel (Satellites) - max. 20%:

• 
  $BRK.B (-1,1 %) - 5%,
• 
  $IBE (-1,2 %) - 3%,
• 
  $CRWD (+0,71 %) - 3%,
• 
  $HUBS (-0,86 %) - 3%,
• 
  $AVAV (-5,11 %) - 2%,
• 
  $NTLA (-1,72 %) - 2%,
• 
  $BWXT (-0,81 %) - 2%,

Puffer (Sicherheit) - Ca. 20%:

Rohstoffe:

• 
  $IGLN (+0,27 %) - 6%,,
• 
  $CMOE (-0,6 %) - 4%,

Anleihen:

• 
  $0GGH (-0 %) - 6%,

Immobilien:

• 
  $IWDP (-0,44 %) - 4%.

Mein Gedankengang sollte ja klar sein. Der Core soll die globale Wertentwicklung abdecken mit der prozentualen Verteilung orientiert an der wirtschaftlichen Stärke. Separat dazu der World Health Care ETF, da Menschen immer älter und kränker werden und das Gesundheitswesen meines Erachtens nach nicht so stark in den anderen ETFs vertreten ist.

Bei den Satelliten ist mein Gedankengang wie folgt:

Berkshire kann als ein ETF gesehen werden und deckt erfolgreiche Einzeltitel ab.

Ohne Energie funktioniert nichts, daher BWX (USA) und Iberdrola (Europa). Durch AI und die Weiterentwicklung von Rechenzentren usw. sehe ich die digitale Sicherheit bedroht, daher CrowdStrike. Unternehmen werden immer eine gute Software brauchen um expandieren zu können und müssen trotzdem den Überblick behalten können, daher HubSpot. In Verbindung mit AI und durch die kriegerischen Auseinandersetzungen auf unserer Welt sehe ich Dronen in allen möglichen Bereichen als eine Zulunftsweisende Technologie, daher AeroVironment. Und Intellia habe ich als medizinisches Katapult entdeckt was zugeben ein bisschen zocken ist, aber immer wieder viele Medikamente in die Testphase bekommt.

Zu den Puffern muss ich glaube ich nicht viel sagen, da dies in meinen Augen die Anlagen sind, die in schwierigen Marktphasen in denen alles andere fällt, gleichbleibend sind oder wachsen.

Damit habt ihr einen kleinen Einblick in mein Denken und Handeln. Zerreißt es bitte nicht, ich bin kein Profi sondern opfere einen Teil meiner Restfreizeit um in der Welt des Kapitals ein bisschen durchzublicken und vielleicht ein kleines Stück abzubekommen.

Ich freue mich über jede Meinung und jeden Verbesserungsvorschlag.

Ich wünsche allen eine erfolgreiche Woche!

Beste Grüße

Nils

Ich denke der Angriff rückt immer näher und heute ist eine gute Chance gewesen zu kaufen.

https://www.reuters.com/graphics/USA-CARIBBEAN/MILITARY-BUILDUP/egpbbnzyrpq/

$CACI (-0,59 %)
$VIXL (-1,54 %)
$CSPX (-0,14 %)

Guten Morgen zusammen,

in der Vergangenheit hat die Community eindeutig unter Beweis gestellt, dass wir gemeinsam ein absoluter Mehrwert für 🤑🤑🤑 sind.

Darum bitte ich euch um eure Mithilfe :-) Ich suche für Mid- /Long-Term Wachstumswerte um meinen Core rund um $IWDA (-0,17 %)
$CSPX (-0,14 %)
$MEUD (-0,22 %)
$EIMI (-0,21 %)
$QDV5 (+0,52 %) zu ergänzen.

Gesetzt sind aktuell $NVDA (-2,18 %)
$GOOGL (+1,17 %)
$IBM (+0,07 %)
$SOFI (-2,36 %)
$IREN (+0,8 %)
$LMND (+3,3 %)
$RKLB (+3,84 %)
$BTC (-0,69 %) - DCA

Was habt ihr für Ideen ?

LG

Einen wunderschönen Sonntag euch allen!

🔔 BREAKING: Die größte Deeskalation im US-China-Handelskonflikt seit Jahren steht bevor.

Unter dem neuen Abkommen zwischen den Donald Trump-USA und China gelten folgende Maßnahmen:

🇨🇳 Maßnahmen Chinas:

1.Aussetzung der neuen Exportkontrollen für Seltene Erden

2.Erteilung allgemeiner Exportlizenzen für Seltene Erden

3.„Erhebliche Maßnahmen“ zur Eindämmung des Fentanyl-Handels in die USA

4.Aussetzung aller seit dem 4. März verhängten Vergeltungszölle

5.Aussetzung aller nichttarifären Gegenmaßnahmen seit dem 4. März

6.Kauf von mindestens 12 Mio. Tonnen US-Sojabohnen

🇺🇸 Maßnahmen der USA:

1.Senkung der Zölle auf chinesische Waren um 10 Prozentpunkte

2.Verlängerung bestimmter Ausnahmeregelungen gemäß Section 301 bis November 2026

Darüber hinaus:

•China wird alle seit dem 4. März angekündigten Vergeltungszölle aussetzen und sämtliche nichttarifären Gegenmaßnahmen aufheben oder aussetzen, die seitdem verhängt wurden.

•Außerdem hat sich China verpflichtet, die Exportbeschränkungen für bestimmte Automobilchips zu lockern – ein klares Signal für ein mögliches „Tauwetter“ in den Technologie-Handelsbeziehungen.

•Analysten sprechen von der größten Deeskalation im Handelsstreit zwischen den USA und China seit Jahren – ein Schritt, der bisher viel zu wenig Beachtung findet.

Steht uns ein Moonvember bevor lasst es und in den Kommentaren wissen!

$CSPX (-0,14 %) , $EQQQ (-0,03 %) , $BTC (-0,69 %)

$CSPX (-0,14 %)
$IWDA (-0,17 %)
$EIMI (-0,21 %)
$CSNDX (-0,03 %)
$VUSA (-0,13 %)
$VHYL (-0,01 %)
$SPYI (-0,14 %)
$HMWO (-0,11 %)

https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/11/fact-sheet-president-donald-j-trump-strikes-deal-on-economic-and-trade-relations-with-china/

Präsident Trump kündigte ein Wirtschafts- und Handelsabkommen zwischen den USA und China an:

• China setzt alle seit dem 4. März verhängten Vergeltungszölle und nichttarifären Maßnahmen aus

• China erteilt neue allgemeine Lizenzen für den Export von Seltenen Erden und setzt neue Exportkontrollen aus.

• China verpflichtet sich, den Fentanyl-Zufluss in die USA zu stoppen

• China wird mindestens 12 Millionen Tonnen US-Sojabohnen kaufen

• Die USA senken die Zölle auf chinesische Waren um 10 Prozentpunkte

Die größte Deeskalation in den Beziehungen zwischen den USA und China seit Beginn des Handelskrieges.

China 🇨🇳 wird alle seit dem 4. März geltenden Vergeltungszölle und nichttarifären Maßnahmen aussetzen, die Exportkontrollen für Seltene Erden aufheben, weltweite Lizenzen für Seltene Erden und kritische Mineralien wie Gallium und Graphit vergeben und sich verpflichten, in diesem Jahr 12 Millionen Tonnen US-Sojabohnen und bis 2028 jährlich 25 Millionen Tonnen zu kaufen. Zudem wird China „bedeutende Maßnahmen“ ergreifen, um Fentanyl-Lieferungen in die USA zu stoppen.

Im Gegenzug werden die USA 🇺🇸 die zur Eindämmung des Fentanyl-Handels eingeführten Zölle auf chinesische Importe um 10 Prozentpunkte des kumulativen Zollsatzes senken, und zwar mit Wirkung zum 10. November 2025. Außerdem werden die Zollausnahmen gemäß Abschnitt 301 bis November 2026 verlängert und neue Exportkontrollmaßnahmen für ein Jahr ausgesetzt.

📈 Der $SPY (+0,1 %) oder auc $CSPX (-0,14 %) ist 6 Monate in Folge gestiegen. Was passiert statistisch danach?

Historische Daten seit 1957 zeigen:

➡️ +9,6 % durchschnittlich ein Jahr später

➡️ 81 % der Fälle positiv

➡️ Nur selten Korrekturphasen

Die Märkte laufen – aber wie lange noch?

Wir analysieren genau solche Zyklen täglich live bei Grey Capital – mit Daten, Timing & Setups, bevor sie Mainstream werden.

Join Grey Capital und lerne, wie du Marktzyklen liest, bevor sie kippen🤓

$IWDA (-0,17 %)
$CSPX (-0,14 %)
$EIMI (-0,21 %)
$CSNDX (-0,03 %)
$ISAC (-0,09 %)
$VUSA (-0,13 %)
$HMWO (-0,11 %)
$XDWD (-0,14 %)
$SPPW (-0,12 %)
$WSML (+0,11 %)

Präsident Trump schüttelt dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping die Hand.

„Er ist ein SEHR harter Verhandlungspartner. Das ist nicht gut!“ 🤣

„Schön, dich wiederzusehen!“

„Wir werden ein sehr erfolgreiches Treffen haben!“

„Wir hatten IMMER ein großartiges Verhältnis.“

Der chinesische Präsident Xi Jinping sagt, er sei froh, endlich Präsident Trump zu treffen.

„Es ist sehr schön, Sie wiederzusehen! Es ist schon viele Jahre her. Seit Ihrer Wiederwahl haben wir dreimal telefoniert, mehrere Briefe ausgetauscht und sind in engem Kontakt geblieben.“

„Angesichts unserer unterschiedlichen nationalen Gegebenheiten sind wir nicht immer einer Meinung. Es ist normal, dass es zwischen den beiden führenden Volkswirtschaften der Welt Reibungspunkte gibt.“

„Angesichts von Wind, Wellen und Herausforderungen sollten Sie und ich, die wir am Steuer der chinesisch-amerikanischen Beziehungen stehen, den richtigen Kurs beibehalten und für ein stetiges Voranschreiten dieser Beziehungen sorgen.“

Der chinesische Präsident Xi Jinping erklärt Präsident Trump zum FRIEDENSPRÄSIDENTEN der ganzen Welt!

„Herr Präsident, Ihnen liegt der Weltfrieden sehr am Herzen! Sie engagieren sich mit großem Eifer für die Beilegung regionaler Konflikte. Ich schätze Ihren bedeutenden Beitrag zum Waffenstillstand im Gazastreifen sehr.“

„Während Ihres Besuchs in Malaysia wurden Sie Zeuge der Unterzeichnung der gemeinsamen Friedenserklärung entlang der kambodschanisch-thailändischen Grenze, zu der Sie auch einen Beitrag geleistet haben.“