Geopolitischer Überblick

Im Verlauf dieser Woche hat sich der Konflikt zwischen den USA und Iran deutlich verschärft. Der Iran führte Raketen- und Drohnenangriffe auf US-Stützpunkte in mehreren Golfstaaten durch. Die USA reagierten mit einer Ausweitung ihrer Militärschläge gegen iranische Militärinfrastruktur. Der Schiffsverkehr im Persischen Golf bleibt weiterhin beeinträchtigt.

Öl-Preis

$CRUD (+0,88 %) befindet sich in einer Konsolidierungsphase zwischen 78.00 und 81.50 USD. Solche Phasen mit so kleinen Preis Gaps sind selten von langer Dauer. Grundsätzlich kann man damit rechnen, dass Öl in den nächsten Tagen weiter an Momentum nach oben gewinnt. Der EIA Weekly Petroleum Status Report zeigt das Bild eines angespannten Ölmarktes. Die US-Rohöllagerbestände gingen um 1,7 Millionen Barrel zurück, stärker als erwartet, während die Raffinerien mit einer Auslastung von 96,2% arbeiteten. Wie im Beitrag Commodities | Long Oil? erwähnt positionieren sich CTAs nun auch entsprechend.

Summary

• Extreme Short-Positionierung im Ölmarkt.
• Physischer Markt bleibt trotz schwacher Stimmung angespannt.
• Bullischer Katalysator könnte Short Covering und CTA-Käufe auslösen.
• Asymmetrisches Chance-Risiko auf der Oberseite.

Catalyst

Während des NATO Gipfels in Ankera hat Donald Trump stark angedeutet, dass das Memorandum of Understanding nun sein Ende gefunden hat. Das MOU hat bereits Wochen gelitten, der 14 Punkte Plan kam nicht in die Gänge und nun hat die Show ein Ende gefunden. $BRNT (+0,96 %) reagierte auf die Nachricht mit einem Anstieg von 5%.

Managed Money

Die Managed Money Short (MMS) Statistik zeigt, dass ca. 40% Short auf Öl sind, aufgrund der davor laufenden Gespräche, Waffenstillstand und Rhetorik der Trump Administration. Wenn nun eine Nachricht kommt, die dieem strategischen Denken widerspricht (wie die aktuelle Nachrichtenlage hergibt), müssen diese Short Positionen schnell geschlossen werden. Dieser Zwang treibt den Preis nach oben, was wiederum weitere Short-Verkäufer zum aufgeben zwingt.

CTA Positioning

Aktuelle CTA Positionen zeigen auch eine spekulative Gelegenheit. Sowohl $BRNT (+0,96 %) als auch $CRUD (+0,88 %) zeigen Net Short Niveau von etwa -5 Milliarden USD. Die CTAs sind aktuell stark Overcrowded und setzten auf fallende Preise. Beide haben simuliert strakes "Up Small" und "Up Big" Potential. Sollte ein Katalysator den Markt nach oben bewegen, zeigen die Simulationen (Conditional Expected Flows) eine massive Umschichtung, wie oben benannt. Dies würde bedeuten, dass die CTAs bei einem Preisdurchbruch ihre Short-Positionen schnell schließen und in massive Long Käufe übergehen müssen. Sollte der Markt hingegen weiter fallen, ist das Potenzial für "Down Big", also eine weitere Verstärkung der Short Positionen.

Physical Market

Zusätzlich kann man sich auf den Crack Spread noch konzentrieren. Ein hoher Crack Spread zeigt, dass raffinierte Produkte, wie $B4N2 (+1,13 %) und $B4N1 (+1,96 %) im Verhältnis zu $BRNT (+0,96 %) sehr teuer sind. Das bedeutet, dass Raffinerien derzeit außergewöhnlich hohe Bruttomargen erzielen. Ein solcher Spread entsteht typischerweise, wenn die Nachfrage nach Produkten hoch ist, das Produktangebot knapp ist oder die Raffineriekapazität begrenzt ist! Aktuell liegt die Raffinerieauslastung bei rund 96%. Gleichzeitig sind die Lagerbestände für Benzin und andere Destillate zuletzt weiter gesunken und liegen unter ihrem 5Y average. Die hohe Raffinerieauslastung spricht daher gegen einen gut versorgten Markt. Für Öl ist dies insofern relevant, als ein anhaltend angespannter Produktmarkt die Nachfrage der Raffinerien nach Rohöl grundsätzlich supportet.

Trade Rationale

Der Markt weist aktuell eine seltene Kombination aus:

• extrem bearisher Positionierung,
• angespanntem physischen Markt und
• potenziellen geopolitischen Katalysatoren

Sollte sich die geopolitische Lage weiter verschärfen oder die Marktstimmung drehen, könnte dies einen überproportionalen Aufwärtsimpuls durch Short Covering und CTA-Käufe auslösen.

Zweite Öl Position heute aufgelöst.

Wie angenommen.

Alles deutet drauf hin, das die USA einen Regime Change in Venezuela wollen.

Momentan, haben sie aber noch nicht genug Truppen zusammen gezogen um eine Landinvasion durchzuführen und ich halt dies auch nich für wahrscheinlich, ich denke die USA werden hauptsächlich auf Luftschläge sowie kleiner Sabotage/Spezial Einsätze setzen und PMCs nutzen. Daher bin ich weiter hin sehr Bullish bei $CACI (+1,09 %) .

Außerdem hat Venezuela Öl vorkommen die bis jetzt teils auch von $CVX (+1,13 %) gefördert wurden, ein Teil des Grundes warum die USA einen Regime Change wollen, ist die Frage nach diesem Öl und daher halte ich $CVX (+1,13 %) auch potentiell für ein gutes Investment, sowie natürlich eine Position in $3LOI (+5,77 %) .

Welche Idee ich aber bis jetzt am interessantesten finde ist die, das es noch nicht wirklich stark in den Markten diskutiert wird, und es daher einen starken Volatilitäts anstieg geben könnte, daher finde ich $VIXL (+2,71 %) auch sehr interessant.

Es ist zu erwarten das größere Operationen erst gegen Ende November - Dezember durchgeführt werden, aufgrund der Hurricane / Typhoon Season.

$3LOI (+5,77 %) ist im Aufschwung und wird durch die politische Lage weiter steigen. Falls noch investiert würde ich persönlich noch halten wenn nicht sogar aufstocken!