$CRUD (-4,36 %) hat die 100$ erreicht, Preistarget erfüllt. Sehe weiterhin Aufwärtspotential, jedoch fürchte ich einen TACO Move von Trump.

• Die USA und der Iran haben seit gestern wieder das Gefechte aufgenommen. Die Amerikaner haben neue Angriffe auf iranische Ziele durchgeführt, worauf der Iran mit Raketen- und Drohnenangriffen reagierte. Trump droht weiter mit noch härteren Schlägen, während Teheran Vergeltung angekündigt hat.

• Der geopolitische Katalysator zusammen mit der Charttechnik zeigt, dass $CRUD (-4,36 %) Potential von 100$ bietet. Dazu kommen noch die CTAs, welche eine Netto Long Positionierung von 70% des 1-Jahres-Maximums (104.573 Kontrakte Netto-Long) haben. Durch den technischen Ausbruch müssen die Short CTAs eindecken und pushen damit den Preis zusätzlich nach oben.

Preistarget für $CRUD (-4,36 %) liegt bei 100$.

Summary

• US-Ölreserven inkl. SPR bei nur 43 Tagen Reichweite – niedrigster Stand seit Jahrzehnten.
• Rekord-Crack-Spreads durch Angebotsengpässe bei Produkten.
• Straße von Hormus bleibt zentraler Unsicherheitsfaktor für Ölpreise.
• Weniger Öl-Puffer könnten den Druck auf US-Fiskalmaßnahmen und Anleiheemissionen erhöhen.

Geopolitisches Update

In den vergangenen 48 Stunden intensivierten sich die direkten militärischen Auseinandersetzungen erneut. Nach Angaben von CENTCOM führten die USA in der Nacht auf den 22 Juli Luftangriffe auf Ziele im Iran durch. Die Angriffe richteten sich gegen militärische Operationszentren, Flugzeughangars, Drohnenlager, Logistik- und Marineeinrichtungen und sollten nach amerkanischen Angaben insbesondere Irans militärische Fähigkeiten sowie dessen Einfluss auf die Schifffahrt in der Straße von Hormus weiter schwächen. Donald Trump erklärte anschließend, die militärischen Operationen seien noch nicht abgeschlossen, und kündigte an, bei Bedarf weitere Angriffe durchführen zu lassen. Der Iran reagierte mit Raketenangriffen und Drohnenangriffen auf US-amerikanische und verbündete Ziele in der Region. Darüber hinaus bleibt die Lage rund um die Straße von Hormus angespannt.

Makro & Öl-Markt:

Nach Daten der $BAC (-0,01 %) liegen die gesamten amerikansichen Ölreserven + der strategischen Petroleumreserven nur noch rund 43 Tage davon entfernt, ein 54-Jahrestief zu erreichen. Die US-Golfküste (PADD 3) trägt derzeit die Hauptlast der amerikanischen Kraftstoffversorgung. Die Raffinerien arbeiten mit einer Auslastung von nahezu 97 % an ihrer Kapazitätsgrenze, während die Benzinbestände unter dem saisonalen Durchschnitt liegen und der Markt für raffinierte Produkte angespannt bleibt. Da sich die USA weiterhin in der Fahrsaison befinden, dürfte PADD 3 auch in den kommenden Wochen weiter unter Druck kommen.

Gleichzeitig weiten sich die Crack Spreads weiter aus. Der 321 Crack Spread hat nun das Hoch von 2008 überschritten. Für 3 Barrel $CRUD (-4,36 %) kann die Raffinerie 2 Barrel $B4N2 (-1,91 %) und 1 Barrel $B4N1 (-0,89 %) herstellen. Die Bruttomarge war noch nie so hoch wie aktuell.

Die großen Crack Spreads sind auch kein Wunder. Die globalen Bestände an Benzin, Kerosin und Diesel auf dem Wasser sind durch den Krieg 2026 massiv eingebrochen, auf ca. 170 Mio. Barrel.

Die Offline-Kapazitäten der russischen Raffinerien sind vertikal nach oben geschossen. Etwa 4,6 Millionen Barrel /Tag. Rund 68% der gesamten russischen CDU-Kapazität* fallen aktuell aus. Normalerweise bewegten sich die Ausfall- und Wartungsquoten saisonal bedingt zwischen 20% und 35%. Grund dafür sind die ukrainischen Angriffe auf Öl-Infrastruktur mit Drohnen.

China hat seine Exporte ins Ausland auch stark eingeschränkt. China entzieht so dem Weltmarkt eine wichtige Quelle für raffinierte Erdölprodukte Da China in den vergangenen Jahren bei regionalen Versorgungsengpässen häufig als bedeutender Exporteur auftrat, verschärft die derzeitige Beschränkung das Angebot und trägt somit auch zu den hohen Crack Spreads bei.

Einordnung:

Meine Einordnung ist, dass sich die Lage in der Straße von Hormus wahrscheinlich nicht mehr normalisieren wird. Aus meiner Sicht ist der Iran aus dem Konflikt in einer strategisch stärkeren Position hervorgegangen als zuvor und verfügt dadurch über einen erheblichen Leverage, den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus dauerhaft oder zumindest wiederholt zu beeinträchtigen. Allein diese Unsicherheit dürfte eine geopolitische Risikoprämie auf den Ölpreis aufrechterhalten und CTA Inflows erhöhen.

Gleichzeitig steht die US-Regierung mit Blick auf die bevorstehenden Midterm Wahlen unter erheblichem politischen Druck. Ein anhaltend hoher Ölpreis würde sich direkt in höheren Benzinpreisen niederschlagen, was die Inflation zusätzlich anheizen und die Kaufkraft der Verbraucher belasten würde.

Historisch konnten die USA Ölpreisschocks teilweise durch Freigaben aus der Strategic Petroleum Reserve abfedern. Dieser Puffer ist heute jedoch deutlich kleiner. Wie bereits erwähnt ist laut $BAC (-0,01 %) Statistik die gesamte US-Rohölversorgungauf eine Zeit von nur noch 43 Tagen gefallen. Das ist das niedrigste Niveau seit 45 Jahren und liegt deutlich unter dem langfristigen Durchschnitt von rund 65 Tagen. Damit steht der Trump Regierung eines ihrer wichtigsten Instrumente zur Dämpfung nur mehr eingeschränkt zur Verfügung.

Eine Option wäre Subventionen, was zu stärkeren Ausgaben führen würde und auch neuen Emissionen von Staatsanleihen führen würde. Die Frage der Nachfrage ist hier entscheidend. Die Rendieten könnten weiter unter Druck geraten und das amerikansiche Problem in eine weitere Runde bringen. Watch Bonds!

*CDU-Kapazität = Wie viel Rohöl pro Tag in Treibstoff umgewandelt werden kann.

In den letzen 48 Stunden hat das US-Militär seine Schläge gegen den Iran weiter erhöht. Der Iran reagierte mit neuen Angriffen auf Stützpunkte in der Golfregion. Betroffen waren unter anderem Infrastruktur in Jordanien, Kuwait und Bahrain. Dazu kommt noch, dass die USA ihre militärische Präsenz im Nahen Osten noch weiter verstärken, durch Kampfflugzeuge, Luftbetankungsflugzeuge sowie Militärtransporter, die in die Region verlegt werden. Das deuet darauf hin, dass sich die Amerikaner auf eine Militärkampagne von weiteren Wochen vorbereitet. Für $CRUD (-4,36 %) würde sich die Lage weiter verschärfen und weiter Rückenwind geben.

Geopolitischer Überblick

Im Verlauf dieser Woche hat sich der Konflikt zwischen den USA und Iran deutlich verschärft. Der Iran führte Raketen- und Drohnenangriffe auf US-Stützpunkte in mehreren Golfstaaten durch. Die USA reagierten mit einer Ausweitung ihrer Militärschläge gegen iranische Militärinfrastruktur. Der Schiffsverkehr im Persischen Golf bleibt weiterhin beeinträchtigt.

Öl-Preis

$CRUD (-4,36 %) befindet sich in einer Konsolidierungsphase zwischen 78.00 und 81.50 USD. Solche Phasen mit so kleinen Preis Gaps sind selten von langer Dauer. Grundsätzlich kann man damit rechnen, dass Öl in den nächsten Tagen weiter an Momentum nach oben gewinnt. Der EIA Weekly Petroleum Status Report zeigt das Bild eines angespannten Ölmarktes. Die US-Rohöllagerbestände gingen um 1,7 Millionen Barrel zurück, stärker als erwartet, während die Raffinerien mit einer Auslastung von 96,2% arbeiteten. Wie im Beitrag Commodities | Long Oil? erwähnt positionieren sich CTAs nun auch entsprechend.

Summary

• Extreme Short-Positionierung im Ölmarkt.
• Physischer Markt bleibt trotz schwacher Stimmung angespannt.
• Bullischer Katalysator könnte Short Covering und CTA-Käufe auslösen.
• Asymmetrisches Chance-Risiko auf der Oberseite.

Catalyst

Während des NATO Gipfels in Ankera hat Donald Trump stark angedeutet, dass das Memorandum of Understanding nun sein Ende gefunden hat. Das MOU hat bereits Wochen gelitten, der 14 Punkte Plan kam nicht in die Gänge und nun hat die Show ein Ende gefunden. $BRNT (-3,88 %) reagierte auf die Nachricht mit einem Anstieg von 5%.

Managed Money

Die Managed Money Short (MMS) Statistik zeigt, dass ca. 40% Short auf Öl sind, aufgrund der davor laufenden Gespräche, Waffenstillstand und Rhetorik der Trump Administration. Wenn nun eine Nachricht kommt, die dieem strategischen Denken widerspricht (wie die aktuelle Nachrichtenlage hergibt), müssen diese Short Positionen schnell geschlossen werden. Dieser Zwang treibt den Preis nach oben, was wiederum weitere Short-Verkäufer zum aufgeben zwingt.

CTA Positioning

Aktuelle CTA Positionen zeigen auch eine spekulative Gelegenheit. Sowohl $BRNT (-3,88 %) als auch $CRUD (-4,36 %) zeigen Net Short Niveau von etwa -5 Milliarden USD. Die CTAs sind aktuell stark Overcrowded und setzten auf fallende Preise. Beide haben simuliert strakes "Up Small" und "Up Big" Potential. Sollte ein Katalysator den Markt nach oben bewegen, zeigen die Simulationen (Conditional Expected Flows) eine massive Umschichtung, wie oben benannt. Dies würde bedeuten, dass die CTAs bei einem Preisdurchbruch ihre Short-Positionen schnell schließen und in massive Long Käufe übergehen müssen. Sollte der Markt hingegen weiter fallen, ist das Potenzial für "Down Big", also eine weitere Verstärkung der Short Positionen.

Physical Market

Zusätzlich kann man sich auf den Crack Spread noch konzentrieren. Ein hoher Crack Spread zeigt, dass raffinierte Produkte, wie $B4N2 (-1,91 %) und $B4N1 (-0,89 %) im Verhältnis zu $BRNT (-3,88 %) sehr teuer sind. Das bedeutet, dass Raffinerien derzeit außergewöhnlich hohe Bruttomargen erzielen. Ein solcher Spread entsteht typischerweise, wenn die Nachfrage nach Produkten hoch ist, das Produktangebot knapp ist oder die Raffineriekapazität begrenzt ist! Aktuell liegt die Raffinerieauslastung bei rund 96%. Gleichzeitig sind die Lagerbestände für Benzin und andere Destillate zuletzt weiter gesunken und liegen unter ihrem 5Y average. Die hohe Raffinerieauslastung spricht daher gegen einen gut versorgten Markt. Für Öl ist dies insofern relevant, als ein anhaltend angespannter Produktmarkt die Nachfrage der Raffinerien nach Rohöl grundsätzlich supportet.

Trade Rationale

Der Markt weist aktuell eine seltene Kombination aus:

• extrem bearisher Positionierung,
• angespanntem physischen Markt und
• potenziellen geopolitischen Katalysatoren

Sollte sich die geopolitische Lage weiter verschärfen oder die Marktstimmung drehen, könnte dies einen überproportionalen Aufwärtsimpuls durch Short Covering und CTA-Käufe auslösen.

Es wird volatil bleiben, mal schauen wie die Märkte morgen eröffnen werden? Werden Trumps Aussagen immer mehr ignoriert, oder war die Erholungsrally der letzten Woche gar eine Bullenfalle?

Man wird sehen, es kann ja noch einiges bis dahin gepostet werden.

$WEBG (+0,72 %)
$CRUD (-4,36 %)

$BRNT (-3,88 %) und $CRUD (-4,36 %) 🤔. Haben wir die Spitze schon erreicht oder noch lange nicht? Bitte um eure Einschätzung......

Lesedauer: ca. 10 Minuten

Viele Aktien sind zuletzt sehr gut gelaufen. Doch wo es lange nur nach oben ging, kommen irgendwann auch Rücksetzer. Der Markt reagiert aktuell sensibel – schon kleinere Nachrichten führen zu deutlichen Bewegungen. Ein Beispiel sind die jüngsten Sorgen über die Kreditqualität kleinerer US-Regionalbanken, die gestern und heute spürbare Kursverluste ausgelöst haben.

Auch deshalb stellt sich die Frage, ob Rohstoffe künftig wieder eine größere Rolle spielen könnten – nicht als Ersatz, sondern als Teil einer breiteren Diversifikation. Gerade in Phasen, in denen Aktienmärkte nervös reagieren, können Rohstoffe ein taktisches Gegengewicht bilden. Aus dieser Überlegung heraus entstand die Idee, sie systematisch zu handeln – nicht über Gefühl, sondern über Regeln.

Die Inspiration kam durch einen Erdgas-Trade, den @Epi vorgestellt hatte. Er war weniger wegen des Ergebnisses spannend als wegen der dahinterliegenden Dynamik. Wie lässt sich so etwas regelbasiert abbilden? Wann entsteht Momentum, wann ist ein Trend tragfähig – und wann endet er?

So entstand der Commodity-Rotation-Ansatz – ein Versuch, die Bewegungen der Rohstoffmärkte mit technischer Disziplin zu begreifen. Der Ansatz setzt konsequent auf Momentum: Er will nicht den Boden erraten, sondern die Stärke begleiten. Ich habe ihn bislang nicht praktisch ausprobiert. Doch die Struktur steht, und sie zeigt, wie sich ein taktischer, signalbasierter Rohstoffansatz konstruieren lässt.

Rohstoffe verlaufen selten gleichmäßig. Sie bewegen sich in Wellen, getrieben von Nachfrage, Lagerbeständen, Politik und Währung. Diese Bewegungen sind kaum vorhersehbar – aber sie sind messbar. Der Ansatz betrachtet den Markt deshalb als ein rotierendes Spielfeld: Energie, Metalle, Agrar – Kapital wandert beständig zwischen diesen Segmenten. Ziel ist es nicht, vorherzusehen, woher der nächste Impuls kommt, sondern dort zu investieren, wo der Trend bereits sichtbar ist. Immer nur der stärkste Rohstoff zählt – der Rest bleibt außen vor.

Das Universum umfasst neun liquide, über WisdomTree handelbare Basis-ETFs. Jeder steht für einen eigenen Zyklus, gemeinsam bilden sie das gesamte Spektrum des globalen Rohstoffmarkts:

• $PHGP (+1,6 %) (Gold) – Stabilitätsanker in Phasen hoher Unsicherheit, typischer Gegenpol zu Risikoanlagen.
• $PHAG (+1,99 %) (Silber) – volatiler als Gold, mit industrieller Komponente, stark in Bullenphasen.
• $CRUD (-4,36 %) (WTI-Öl) – zentraler Energieträger, sensibel für OPEC-Politik und Konjunktur.
• $NGAS (-0,34 %) (Erdgas) – stark schwankend, wetter- und lagergetrieben, mit hohem Momentum in Engpassphasen.
• $COPA (+0,11 %) (Kupfer) – Frühindikator der Weltkonjunktur, profitiert von Elektrifizierung und Infrastruktur.
• $PHPT (+1,35 %) (Platin) – Edelmetall mit industrieller Bedeutung, etwa in der Automobil- und Wasserstoffwirtschaft.
• $WEAT (-2,72 %) (Weizen) – zyklisch und wetterabhängig, repräsentiert den Agrarsektor.
• $CORN (-1,63 %) (Mais) – Basisrohstoff für Ernährung und Energieproduktion, oft parallel zu Öl- und Agrartrends.
• $COFF (-0,23 %) (Kaffee) – saisonaler Markt mit starken Preisschwankungen, beeinflusst durch Klima und Währungen.

Damit sind Energie, Industrie, Edelmetalle und Agrar vollständig abgedeckt – ohne Überlappungen, aber mit ausreichender Breite, um Rotation sichtbar zu machen.

Der Ansatz folgt einem festen Ablauf, der wöchentlich überprüft wird. Ein Rohstoff wird nur dann berücksichtigt, wenn seine Sechs-Monats-Performance positiv ist. Erst oberhalb von einem Prozent gilt er als aktivierbar. Danach folgt die Trendprüfung: Der Kurs muss über dem GD50 liegen, und der kurzfristige Durchschnitt (GD20) muss den GD50 übersteigen. Erst dann gilt der Trend als bestätigt. Der RSI dient als Kontrollgröße. Werte zwischen 50 und 70 signalisieren Stabilität, über 75 Überhitzung, unter 40 Schwäche. Steigt der RSI zu stark oder fällt er deutlich, reagiert der Ansatz automatisch: Überhitzte Bewegungen werden reduziert, gebrochene Trends verkauft.

Die Trendstärke entscheidet über den Hebel. Liegt die Sechs-Monats-Performance über 10 %, darf ein dreifach gehebelter ETF genutzt werden. Zwischen 5 % und 10 % bleibt es bei der 2×-Variante. Darunter wird der Basis-ETF gehandelt – das Risiko wächst mit der Stärke des Trends, nicht mit dem Bauchgefühl.

Auch die Verlustbegrenzung ist klar geregelt. Bei der 1×-Variante erfolgt der Ausstieg bei einem Verlust von mehr als 5 %, bei 2× ab 10 %, bei 3× ab 15 %. So bleibt das maximale Risiko pro Position konstant. Die Gewinnsicherung erfolgt in zwei Stufen. Steigt der RSI über 75 oder fällt der Kurs unter den GD50, wird die Hälfte der Position verkauft, während der Rest weiterläuft, solange der langfristige Trend (GD50 > GD200) intakt bleibt. Fällt der Kurs unter den GD200, wird vollständig verkauft.

Alle Signale werden wöchentlich neu bewertet. Wenn ein anderer Rohstoff im Ranking stärker abschneidet, erfolgt ebenfalls der Ausstieg – die Position wird rotiert. Der Ansatz hält nie mehr als eine Position gleichzeitig.

Zur besseren Übersicht lässt sich das Regelwerk auch komprimiert zusammenfassen:

• Momentum: Nur aktive Rohstoffe mit positiver Sechs-Monats-Performance (> 1 %).
• Trendstruktur: Kurs > GD50 und GD20 > GD50 als Voraussetzung für Long-Signale.
• RSI-Filter: Einstieg nur bei 50 < RSI < 70; über 75 Teilverkauf, unter 40 Verkauf.
• Hebelsteuerung: Performance > 10 % → 3× ETF; 5–10 % → 2× ETF; < 5 % → Basis.
• Stop-Loss: – 5 % (1×), – 10 % (2×), – 15 % (3×).
• Take-Profit 1: RSI > 75 oder Kurs < GD50 → 50 % Verkauf, Rest halten bei GD50 > GD200.
• Take-Profit 2: Kurs < GD200 → vollständiger Verkauf.
• Rotation: Wöchentliche Neubewertung – bei stärkerem Rohstoff oder Verstoß gegen eine der Regeln → Ausstieg und Wechsel.

Diese Zusammenfassung zeigt, dass der Ansatz nicht auf Intuition setzt, sondern auf klare, wiederholbare Entscheidungslogik. Es geht nicht um die perfekte Prognose, sondern um konsequentes Reagieren – das ist der Kern jeder Momentum-Strategie.

Wie das praktisch funktioniert, lässt sich leicht verdeutlichen. Steigt $CRUD (-4,36 %) auf eine Sechs-Monats-Performance von +12 %, GD20 > GD50, RSI = 63, erfolgt der Einstieg über den 3× ETF. Steigt der RSI später über 75, wird die Hälfte verkauft. Fällt der Kurs unter GD200, folgt der vollständige Ausstieg. Oder: Wenn im wöchentlichen Ranking ein anderer Rohstoff, etwa $COPA (+0,11 %) (Kupfer), stärkere Signale liefert, wird ebenfalls gewechselt. So bleibt der Ansatz beweglich, aber konsequent regelbasiert.

Der Commodity-Rotation-Ansatz ist kein starres Handelssystem, sondern ein Versuch, Struktur in die Volatilität der Rohstoffmärkte zu bringen. Er definiert, wann ein Einstieg gerechtfertigt ist, wie stark gehebelt werden darf, wann Gewinne zu sichern sind und wann konsequent auszusteigen ist – sei es durch einen Trendbruch oder durch relative Schwäche im Vergleich zum Rest des Universums.

Ich habe diesen Ansatz bisher nicht praktisch umgesetzt. Aber schon die Entwicklung hat gezeigt, wie hilfreich es sein kann, Emotionen durch Regeln zu ersetzen. Ob er sich in der Praxis bewährt, wird sich zeigen.

Was haltet ihr von dem Ansatz?

Fehlen Rohstoffe – oder könnten manche raus?

Wie steht ihr zum Regelwerk – soweit plausibel?

Lasst uns über diese Idee diskutieren.

Der Ölmarkt steht vor einer der komplexesten Herausforderungen seit der Pandemie, durch eine ine Kombination aus geopolitischen Spannungen, langfristigen Produktionsstrategien und einer volatilen Nachfrage, insbesondere aus China und Europa. Die Entscheidungen der OPEC+ und die Unsicherheiten in den USA prägen derzeit die Marktbedingungen und setzen sowohl Produzenten als auch Verbraucher unter Druck.

OPEC+: Strategie der Produktionsverzögerungen

Die OPEC+, ein Zusammenschluss von 23 Öl Ländern, hat ihre freiwilligen Produktionskürzungen seit 2022 kontinuierlich verlängert. Diese Maßnahmen zielten darauf ab, die Ölpreise post Pandemie Einbrüchen zu stabilisieren. Im Juni 2024 war ursprünglich geplant, die Produktion um 2,2 Millionen Barrel pro Tag schrittweise zu erhöhen. In den aktuellsten Entscheidungen, wurde folgendes entschieden:

• Die Produktionssteigerung wurde erneut verschoben und soll nun frühestens im April 2025 beginnen.
• Die OPEC+ hat ursprünglich geplant, ihre aktuellen Produktionskürzungen bis September 2025 vollständig aufzuheben. Nun wurde diese Frist um ein Jahr verlängert, sodass die Rücknahme der Kürzungen erst im September 2026 abgeschlossen sein soll.
• Dies ist die dritte Verzögerung innerhalb von 6 Monaten.

Gründe für die Verzögerung

Nachfrageschwäche:

• China verzeichnet ein langsameres Wirtschaftswachstum, was die Ölnachfrage dämpft. Im dritten Quartal 2024 wuchs die chinesische Wirtschaft um 4,6%, das schwächste Wachstum seit eineinhalb Jahren. Für 2024 wird ein Wirtschaftswachstum von etwa 4,8% erwartet, mit einer weiteren Verlangsamung auf 4,5% im Jahr 20251. Die Weltbank prognostiziert für 2024 ein reales BIP Wachstum von 4,5% und für 2025 von 4,3%. Gründe für das verlangsamte Wachstum sind vor allem schwache Binnennachfrage und Konsumzurückhaltung der Bevölkerung, die Immobilienkrise & Unsicherheit am Arbeitsmarkt.

• Die europäische Nachfrage bleibt aufgrund der Energiewende und wirtschaftlicher Unsicherheiten und auch Geopolitik ebenfalls zurückhaltend.

Alternativangebote:

• Länder wie die USA, Brasilien und Kanada, die nicht Teil der OPEC+ sind, nutzen die Gelegenheit, ihre eigene Ölproduktion zu erhöhen, um von den höheren Preisen zu profitieren, die durch die Förderkürzungen der OPEC+ entstehen.
•  Diese Länder können den Markt mit zusätzlichem Öl versorgen, wodurch sie Marktanteile gewinnen könnten.

Risiko eines Angebotsüberschusses:

• Wenn diese Länder ihre Fördermengen weiter steigern, während die globale Nachfrage nach Öl möglicherweise stagniert oder langsamer wächst, könnte es zu einem Überangebot kommen.

·      Ein solches Überangebot würde den Ölpreis wieder senken, was die strategischen Kürzungen der OPEC+ untergraben würde.

Interne Spannungen in der OPEC+:

• Staaten wie die Vereinigten Arabischen Emirate drängen auf höhere Fördermengen, während Saudi-Arabien weiterhin eine restriktive Politik verfolgt, um Preisstabilität zu gewährleisten.
• Die VAE haben von Januar bis Oktober 2024 etwa 700.000 Barrel mehr produziert als mit der OPEC+ vereinbart. Die vereinbarte Fördermenge für die VAE lag bei 2,91 Millionen Barrel pro Tag, was jedoch durch eine Ausnahmegenehmigung zu entschuldigen ist, um ihre Fördermenge 2024 um 200.000 Barrel täglich auf 3,2 Millionen Barrel pro Tag zu erhöhen.

• Saudi-Arabien hat seine freiwilligen Produktionskürzungen bis Ende Juni 2024 verlängert. Sie reduzierten die Produktion um 1 Million Barrel pro Tag zusätzlich zu einer früheren Kürzung von 500.000 Barrel pro Tag. Die saudische Produktion wird bis Ende Juni 2024 bei etwa 9 Millionen Barrel pro Tag liegen.

Gründe für die Spannungen:

• Die VAE haben erheblich in Kapazitätsreserven investiert und drängen auf deren Nutzung. Doch Saudi-Arabien zielt darauf ab, die Ölpreise durch Produktionskürzungen zu stützen.

Preisentwicklung und Marktprognosen

Der Brent-Preis liegt derzeit bei $IOIL00 (-4,09 %) ,  was ein Rückgang von ca. 18% gegenüber dem Höchststand im Juli 2024. Der Preis für US-amerikanisches WTI-Öl $CRUD (-4,36 %) bewegen sich in einem ähnlichen Bereich.

Prognosen

• $C (-0,46 %) hat die Prognose nach oben korrigiert und sieht ein optimistisches Szenario von 60-65 USD pro Barrel für Ende 2024 und Anfang 2025.
• $JPM (+0,59 %) prognostiziert einen durchschnittlichen Brent-Ölpreis von 84 USD pro Barrel für 2024. Für 2025 erwartet JPMorgan einen durchschnittlichen Preis von 75 USD pro Barrel
• $GS (+0,53 %) hat seine Prognose für 2024 auf durchschnittlich 81 USD pro Barrel für Brent-Öl gesenkt.

Langfristige Perspektiven

Die US Energy Information Administration (EIA) prognostiziert einen durchschnittlichen Brent-Preis von 61 USD pro Barrel für 2025 und 73 USD pro Barrel für 2030.

Auswirkungen auf die Produzentenländer

Saudi-Arabien:

• Saudi-Arabien benötigt hohe Ölpreise, um seinen Haushalt auszugleichen. Laut Prognosen liegt der Schwellenwert aktuell bei etwa 96 USD pro Barrel, deutlich über den aktuellen Marktpreisen. Diese Abhängigkeit zeigt sich besonders bei Megaprojekten wie Neom City und der Vision 2030, die auf stabile Einnahmen angewiesen sind. Zusätzlich erfordert die Ausrichtung, wie der Fußball-WM 2034 und der Expo 2030 massive Haushaltsmittel.
• Trotz dieser Voraussetzungen gibt es Anzeichen für eine mögliche Strategieänderung. Saudi-Arabien könnte sein bisheriges Ziel eines Ölpreises von 100 USD pro Barrel aufgeben, um Marktanteile zurückzugewinnen. Dies könnte jedoch niedrigere Ölpreise bedeuten, was die Finanzierung von Projekte erschweren und die Haushaltsstabilität zusätzlich belasten würde.

Russland:

•  Öl spielt eine zentrale Rolle bei der Finanzierung des Krieges in der Ukraine. Im Jahr 2024 soll fast ein Drittel des russischen Staatshaushalts für Militärausgaben verwendet werden, was etwa 111 Milliarden Euro entspricht. Der Kreml finanziert diese hohen Ausgaben durch Umschichtungen im Haushalt und setzt stark auf Öleinnahmen, um den Krieg zu finanzieren.
• Westliche Sanktionen haben die russischen Ölexporte zwar beeinträchtigt, doch Russland hat Wege gefunden, diese teilweise zu umgehen, wie ich bereits in einem anderen Report erklärt habe (Link in den Kommentaren). Eine Schattenflotte von Öltankern ermöglicht es, trotz Sanktionen weiterhin Öl zu exportieren. Allerdings sind die Einnahmen nicht mehr so hoch wie vor den Sanktionen, und niedrigere Ölpreise könnten Russlands finanzielle Möglichkeiten für den Krieg weiter einschränken.
• Trotz der Sanktionen hat sich die russische Wirtschaft schneller als erwartet angepasst. Durch intensiveren Handel mit Ländern wie China und anderen nicht westlichen Staaten, die Umgehung des G7 Ölpreisdeckels und erhöhte Staatsausgaben für die Militärindustrie konnte Russland Gegenmaßnahmen ergreifen. Dennoch bleibt sie anfällig für Preisschwankungen auf dem globalen Ölmarkt und sieht sich einem akuten Arbeitskräftemangel gegenüber.
• Die Verlängerung oder Verschärfung westlicher Sanktionen könnte Russlands Ölexporte und damit die Einnahmen erheblich weiter beeinträchtigen, was die wirtschaftliche Stabilität des Landes vor neue Herausforderungen stellen würde.

Iran:

• Iran hat seine Ölexporte seit 2021 erheblich gesteigert, mit einem durchschnittlichen Export von 1,56 Millionen Barrel pro Tag in den ersten 3 Monaten des Jahres 2024 (der höchste Wert seit 6 Jahren). Diese Steigerung um 1,2 Millionen Barrel pro Tag seit 2021 ist angesichts des damals niedrigen Exportniveaus plausibel.
• Mit dem Wahlsieg von Donald Trump bei den US-Präsidentschaftswahlen 2024 steht der Iran jedoch vor einer möglichen neuen Sanktionsrunde. Trump plant eine Rückkehr zur Strategie des "maximalen Drucks", die während seiner früheren Amtszeit die Exporte des Iran drastisch von 2,5 Millionen auf nur 350.000 Barrel pro Tag innerhalb von 2 Jahren reduzierte.
• Die Wiedereinführung solcher Sanktionen könnte den globalen Ölmarkt erheblich beeinflussen. Besonders Chinas Rolle ist hierbei entscheidend, da es in diesem Jahr mehr als 85% der iranischen Ölexporte aufnahm. Gleichzeitig hat der Iran seine Mechanismen zur Umgehung von Sanktionen verbessert, was die Effektivität neuer Maßnahmen mindern könnte. Insgesamt könnten erneute Sanktionen zu einer Destabilisierung des Ölmarktes führen, doch das genaue Ausmaß bleibt schwer vorhersehbar, da der Iran seine Fähigkeit, Handelswege aufrechtzuerhalten, deutlich ausgebaut hat.

Langfristige Herausforderungen und Chancen

Energiewende und Dekarbonisierung

• Europa: Fördert Investitionen in erneuerbare Energien und reduziert den Ölverbrauch.
• China: Investiert massiv in Elektromobilität, was die Ölnachfrage langfristig

Technologische Innovationen

• Länder wie die USA setzen auf Technologien zur Steigerung der Ölgewinnung aus Schieferölvorkommen.
• Dies könnte die Produktionskosten senken und die Wettbewerbsfähigkeit erhöhen.

Rolle der OPEC+ in der Zukunft

• Die langfristige Koordination innerhalb der OPEC+ wird schwieriger, da nationale Interessen zunehmend divergieren.
• Eine mögliche Spaltung der Allianz ist nicht ausgeschlossen, falls Länder wie die VAE und Russland ihre Eigeninteressen stärker durchsetzen.