$BTC (-1,77 %) | $CSPX (-0,06 %) | $CSNDX (-0,05 %) Bin gespannt auf eure Meinungen und Feedback, danke euch🫶

$CSPX (-0,06 %)
$IWDA (+0,03 %)
$CSNDX (-0,05 %)

Neues Research deckt die mathematischen Hintergründe von Aktienrenditen auf und empfiehlt Anlegern, sich auf Erschütterungen vorzubereiten

Javier Estradas neueste Studie„Expected Stock Returns in Bullish Times” beleuchtet die mathematischen Faktoren, die Aktienrenditen beeinflussen – und erklärt, warum die derzeitige Marktexuberanz mit Vorsicht zu betrachten ist.

Durch die Analyse von US-Marktdaten aus mehr als 150 Jahren (1872–2024) hat Estrada die jährlichen Renditen in ihre Hauptkomponenten zerlegt: Dividendenrendite, Gewinnwachstum und Veränderungen des Kurs-Gewinn-Verhältnisses. Seine Ergebnisse zeigen, warum die Bedingungen für anhaltend überdurchschnittliche Gewinne selten lange bestehen bleiben, insbesondere nach starken Haussephasen.

Lehren aus den Bullenmärkten der Geschichte

Estrada’s Analyse des US-Marktes zeigt, dass Phasen schnellen Gewinnwachstums selten mit einer gleichzeitigen Ausweitung der Kurs-Gewinn-Verhältnisse einhergehen. Tatsächlich weisen diese beiden Faktoren über Jahrzehnte hinweg eine negative Korrelation auf (Korrelationskoeffizient von -0,5) – das bedeutet, dass Anleger bei schnell wachsenden Gewinnen nicht gleichzeitig die Bewertungen in die Höhe treiben und umgekehrt. Diese Beziehung wird besonders kritisch, wenn die Märkte extreme Bewertungen erreichen, wie dies sowohl Ende der 1990er Jahre als auch in der heutigen Situation der Fall ist.

Seine Analyse zeigt, dass die aktuelle Marktlage – hohe Kurs-Gewinn-Verhältnisse, niedrige Dividendenrenditen und durch die jüngsten Renditen getriebener Optimismus – einige Ähnlichkeiten mit der Situation im Jahr 1999 aufweist. Damals verzeichnete der S&P 500 beeindruckende Kursgewinne, aber die Bewertungen erreichten ein nicht nachhaltiges Niveau. Als schließlich die Rückkehr zum Mittelwert einsetzte, waren die Renditen in den folgenden zehn Jahren enttäuschend niedrig (nur 0,1 % annualisiert vor Inflation

Warum hohe Renditen schwieriger aufrechtzuerhalten sind

Estrada’s Modellierung zeigt, dass die Erwartung hoher zukünftiger Renditen bei überschwänglichen Märkten mindestens eine von zwei Voraussetzungen erfordert: ein extrem schnelles Gewinnwachstum oder eine starke Ausweitung der Kurs-Gewinn-Verhältnisse, oder beides. Die Geschichte zeigt, dass diese Bedingungen selten gleichzeitig erfüllt sind – sie jetzt zu erwarten, ist zunehmend unrealistisch.

Wenn Fundamentaldaten wie Gewinne und Dividenden zu ihren langfristigen Durchschnittswerten zurückkehren, sinken die zukünftigen Renditen.

Estrada schätzt, dass bei einer Normalisierung der Fundamentaldaten in den nächsten zehn Jahren annualisierte Renditen von etwa 0,4 % erzielt werden könnten.

Wichtige Erkenntnisse für Investoren:

Bewertung vor Extrapolation

Was ist der umsetzbare Ratschlag für Privatanleger?

Estradas Arbeit fordert eine Neujustierung der Erwartungen:

• Bitte stellen Sie sich auf geringere Renditen an den Aktienmärkten in den nächsten zehn Jahren ein, insbesondere wenn eine Rückkehr zum Mittelwert eintritt.
• Vermeiden Sie die Verzerrung durch Aktualität – den Drang zu glauben, dass eine kürzlich erzielte starke Leistung auf unbestimmte Zeit anhalten wird.
• Priorisieren Sie fundamentale Bewertungen (Dividendenrendite, Gewinnwachstumsrate, Kurs-Gewinn-Verhältnisse) gegenüber der Verfolgung der Performance.
• Erwägen Sie eine konservativere Allokation in Aktien und diversifizieren Sie Ihr Engagement in andere Risikoanlagen wie Private Credit, Infrastruktur, Immobilien und marktneutrale Long-Short-Strategien, wie sie beispielsweise von AQR Style Premia Alternative QSPRX verwendet werden.

Estrada’s Analyse der Aktienrenditen über einen Zeitraum von 150 Jahren vermittelt eine klare Botschaft: Je höher die Märkte steigen, desto unwahrscheinlicher wird es, dass alle Faktoren, die die Renditen beeinflussen, positiv bleiben. Die negative Korrelation zwischen Gewinnwachstum und P/E-Expansion bedeutet, dass beide Faktoren selten über lange Zeiträume gleichzeitig die Renditen steigern.

Das heutige Marktumfeld mit teuren Aktien und niedrigen Renditen stellt eine große Herausforderung für die Aufrechterhaltung der jüngsten Gewinne dar. Um optimistische Prognosen zu rechtfertigen, wäre eine perfekte (und historisch seltene) Kombination aus steigenden Gewinnen und sich vervielfachenden Bewertungen erforderlich.

Anstatt über den richtigen Zeitpunkt zu spekulieren, empfiehlt Estrada, genau auf die Bewertungen zu achten und die Portfolios auf geringere Renditen vorzubereiten. Die Rückkehr zum Mittelwert – die Tendenz der Märkte, wieder zu historischen Durchschnittswerten zurückzukehren – ist eines der beständigsten Merkmale des Aktienmarktes. Anleger, die diese Lehren beherzigen, sind weitaus besser positioniert, um die letztendliche Wende im Zyklus zu überstehen

Für Anleger ist die Botschaft klar: Richten Sie Ihre Erwartungen an historischen Daten aus, nicht an Hoffnungen. Starke Bullenmärkte werden letztendlich von Phasen mit moderaten oder sogar negativen Renditen abgelöst – und sich auf diesen Wandel vorzubereiten, ist ein Zeichen von Disziplin.

Eigene Einschätzung:

Zugegebenermaßen ist dies für informierte und bewusste Investoren keine gänzlich neue Erkenntnis. In Anbetracht der aktuellen Marktbedingungen wollte ich die Zusammenfassung der Studie dennoch mit euch teilen um vorallem auch neuen Marktteilnehmern eine analytische und langfristige (150 Jahre) Orientierung zukommen zu lassen.

Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich hier Redaktions-Richtlinien von Morningstar.

Larry Swedroe is a freelance writer. The opinions expressed here are the author’s. Morningstar values diversity of thought and publishes a broad range of viewpoints.

Quelle

https://global.morningstar.com/de/maerkte/anleger-aufgepasst-bullenmrkte-dauern-nicht-ewig?utm_source=eloqua&utm_medium=email&utm_campaign=Germany_Weekly&utm_content=None_69633&utm_id=36229

Hallo meine Lieben,

kurz noch ein kleines UPDATE.

In einer Korrektur ist mein Wachstumsdepot oft schlechter als der vergleichbare Markt.

So war es auch im November.

Vielleicht bin ich hier noch nicht Konservativ genug aufgestellt, gerade auch was einen Bärenmarkt betreffen würde.

Was meint ihr dazu?

Aufgrund, dass ich in starken Monaten meist besser als der vergleichbare Markt abgeschnitten habe.

Bin ich YTD auch noch besser als dieser.

Im Anhang noch die Tops und Flops.

bei den Tops ist zu erkennen, dass Pharma gelaufen ist.

Der Grund bei Googel sollte bekannt sein.

Bei Albemarle, Anstieg der Lithium Preise

Bei den Flops

waren es bei elf Beauty die Earnings,

bei Innodata die KI Korrektur,

bei AeroVironment eine Korrektur der Rüstungswerte (Friedensverhandlungen)

bei Kitron die Kapitalerhöhung,

November Performance

Tenbagger - 4,58 %

Core S & P 500 ETF $CSPX (-0,06 %) - 0,47 %

NASDAQ 100 ETF $CSNDX (-0,05 %) - 2,27 %

World ETF $IWDA (+0,03 %) - 0,36 %

YTD Performance

Tenbagger + 11,17 %

S & P 500 ETF $CSPX (-0,06 %) + 3,49 %

NASDAQ 100 ETF $CSNDX (-0,05 %) + 6,79 %

World ETF $IWDA (+0,03 %) + 5,87 %

Meine ETF-Strategie: 3 ETFs als Core für langfristigen Erfolg

Nach lagen überlegen habe ich mich dazu entschieden etwas umzubauen. Ich habe mich entschieden, meine monatlichen Investitionen in drei ETFs zu splitten, die eine Mischung aus Wachstum, Stabilität und Einkommenspotenzial bieten. Ab sofort werde ich 1000 € monatlich in diese drei ETFs investieren, wobei alle Dividenden automatisch reinvestiert werden, um vom Zinseszinseffekt maximal zu profitieren.

1.

Fidelity Global Quality Income $FGEQ (-0,1 %)

Dieser ETF konzentriert sich auf qualitativ hochwertige Unternehmen weltweit, die stabile Dividenden zahlen. Er liefert regelmäßige Einkommensströme und ist weniger volatil als Wachstumswerte. Da ich langfristig auf ein solides passives Einkommen setze, ist dieser ETF ein wichtiger Bestandteil meines Portfolios. Alle Dividenden aus diesem ETF werden reinvestiert, um das Kapital weiter zu vergrößern.

2.

VanEck Developed Markets Dividend $TDIV (-0,05 %)

Ähnlich wie der Fidelity ETF investiert dieser in dividendenstarke Unternehmen, jedoch fokussiert er sich auf entwickelte Märkte. Der VanEck ETF hilft mir, mein Portfolio noch breiter zu diversifizieren und sorgt für regelmäßige Ausschüttungen, die ebenfalls wieder reinvestiert werden. So kann ich die Dividenden als Wachstumstreiber nutzen, ohne dass sie das Portfolio belasten.

3.

Nasdaq 100 ETF $CSNDX (-0,05 %)

Der Nasdaq 100 ist mein Wachstumstreiber. Er investiert in die größten Technologie- und Wachstumsunternehmen der USA, was mir eine starke Hebelwirkung auf den Technologie- und Innovationssektor gibt. Der Nasdaq 100 ist zwar volatiler als der S&P 500, aber die potenziellen Renditen aus dem Tech-Sektor können langfristig sehr lohnenswert sein. Auch hier werden alle Dividenden automatisch reinvestiert, um die Wachstumsrate weiter zu steigern.

Meine Strategie

Mit dieser Kombination aus Dividenden- und Wachstums-ETFs strebe ich ein ausgewogenes Portfolio an, das sowohl stabile Einkünfte als auch langfristiges Wachstum bietet. Dabei setze ich auf eine langfristige Anlagestrategie, die mit monatlichen Investitionen von 1000 € regelmäßig wächst. Die automatische Reinvestition der Dividenden soll den Zinseszinseffekt maximieren und so das Portfolio über die Jahre hinweg kontinuierlich wachsen lassen.

Asien und Emerging Markets über Einzelaktien

Da ich gezielt in den Asien- und Schwellenländer-Markt investieren möchte, plane ich, den entsprechenden Anteil über Einzelaktien abzudecken. Ich möchte dabei auf qualitativ hochwertige Unternehmen setzen, die in diesen Regionen stark wachsen und langfristig gute Ertragschancen bieten. Meine Favoriten: $6861 (-1,63 %)
$TKOMY
$1211 (+1,31 %)
$FLXI (+0,31 %)

Einzelaktien – Fokus auf Qualität

Aktuell besitze ich sehr viele Einzelaktien (teilweise ohne Plan gekauft) und plane, diese auf maximal 20 starke Qualitätsaktien zu reduzieren. Ich möchte mein Portfolio konsolidieren und nur noch in Unternehmen investieren, die hohe Wachstums- und Ertragspotenziale haben und gleichzeitig robust genug sind, um auch in schwierigen Marktphasen gut abzuschneiden.

Fazit:

Mit dieser Strategie aus den 3 ETFs als Core und einer sorgfältigen Auswahl von 20 starken Einzelaktien möchte ich ein gut diversifiziertes Portfolio aufbauen, das nicht nur stabile Einkünfte liefert, sondern auch langfristig vom globalen Wachstum profitiert. Durch die regelmäßige monatliche Investition von 1000 € und die Reinvestition aller Dividenden strebe ich an, mein Portfolio kontinuierlich zu vergrößern und langfristig finanzielle Sicherheit zu erreichen.

Ich würde mich über eure Einschätzung zu meiner neuen Strategie sehr freuen!

Ich wünsche euch einen schönen Abend und einen erfolgreichen Start in die neue Woche!

LG euer Max

$CSPX (-0,06 %)
$IWDA (+0,03 %)
$EIMI (+0,62 %)
$CSNDX (-0,05 %)
$VUSA (-0,06 %)
$VHYL (+0,02 %)
$SPYI (-0,02 %)
$HMWO (-0,09 %)

https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/11/fact-sheet-president-donald-j-trump-strikes-deal-on-economic-and-trade-relations-with-china/

Präsident Trump kündigte ein Wirtschafts- und Handelsabkommen zwischen den USA und China an:

• China setzt alle seit dem 4. März verhängten Vergeltungszölle und nichttarifären Maßnahmen aus

• China erteilt neue allgemeine Lizenzen für den Export von Seltenen Erden und setzt neue Exportkontrollen aus.

• China verpflichtet sich, den Fentanyl-Zufluss in die USA zu stoppen

• China wird mindestens 12 Millionen Tonnen US-Sojabohnen kaufen

• Die USA senken die Zölle auf chinesische Waren um 10 Prozentpunkte

Die größte Deeskalation in den Beziehungen zwischen den USA und China seit Beginn des Handelskrieges.

China 🇨🇳 wird alle seit dem 4. März geltenden Vergeltungszölle und nichttarifären Maßnahmen aussetzen, die Exportkontrollen für Seltene Erden aufheben, weltweite Lizenzen für Seltene Erden und kritische Mineralien wie Gallium und Graphit vergeben und sich verpflichten, in diesem Jahr 12 Millionen Tonnen US-Sojabohnen und bis 2028 jährlich 25 Millionen Tonnen zu kaufen. Zudem wird China „bedeutende Maßnahmen“ ergreifen, um Fentanyl-Lieferungen in die USA zu stoppen.

Im Gegenzug werden die USA 🇺🇸 die zur Eindämmung des Fentanyl-Handels eingeführten Zölle auf chinesische Importe um 10 Prozentpunkte des kumulativen Zollsatzes senken, und zwar mit Wirkung zum 10. November 2025. Außerdem werden die Zollausnahmen gemäß Abschnitt 301 bis November 2026 verlängert und neue Exportkontrollmaßnahmen für ein Jahr ausgesetzt.

$IWDA (+0,03 %)
$CSPX (-0,06 %)
$EIMI (+0,62 %)
$CSNDX (-0,05 %)
$ISAC (+0,13 %)
$VUSA (-0,06 %)
$HMWO (-0,09 %)
$XDWD (-0,08 %)
$SPPW (-0,08 %)
$WSML (+0,14 %)

Präsident Trump schüttelt dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping die Hand.

„Er ist ein SEHR harter Verhandlungspartner. Das ist nicht gut!“ 🤣

„Schön, dich wiederzusehen!“

„Wir werden ein sehr erfolgreiches Treffen haben!“

„Wir hatten IMMER ein großartiges Verhältnis.“

Der chinesische Präsident Xi Jinping sagt, er sei froh, endlich Präsident Trump zu treffen.

„Es ist sehr schön, Sie wiederzusehen! Es ist schon viele Jahre her. Seit Ihrer Wiederwahl haben wir dreimal telefoniert, mehrere Briefe ausgetauscht und sind in engem Kontakt geblieben.“

„Angesichts unserer unterschiedlichen nationalen Gegebenheiten sind wir nicht immer einer Meinung. Es ist normal, dass es zwischen den beiden führenden Volkswirtschaften der Welt Reibungspunkte gibt.“

„Angesichts von Wind, Wellen und Herausforderungen sollten Sie und ich, die wir am Steuer der chinesisch-amerikanischen Beziehungen stehen, den richtigen Kurs beibehalten und für ein stetiges Voranschreiten dieser Beziehungen sorgen.“

Der chinesische Präsident Xi Jinping erklärt Präsident Trump zum FRIEDENSPRÄSIDENTEN der ganzen Welt!

„Herr Präsident, Ihnen liegt der Weltfrieden sehr am Herzen! Sie engagieren sich mit großem Eifer für die Beilegung regionaler Konflikte. Ich schätze Ihren bedeutenden Beitrag zum Waffenstillstand im Gazastreifen sehr.“

„Während Ihres Besuchs in Malaysia wurden Sie Zeuge der Unterzeichnung der gemeinsamen Friedenserklärung entlang der kambodschanisch-thailändischen Grenze, zu der Sie auch einen Beitrag geleistet haben.“

$TRUMP (+11,53 %)
$IWDA (+0,03 %)
$CSPX (-0,06 %)
$CSNDX (-0,05 %)
$EQQQ (-0,07 %)
$BTC (-1,77 %)
$ETH (-1,19 %)

Wer wurde schon nervös ? 😁

Fairerweise wird das Renditereihenfolgerisiko für die meisten hier noch keine große Rolle spielen. Ich gehe davon aus, dass sich 99% aller User hier (inklusive mir) noch in der Ansparphase befinden. Aber da wir ja alle irgendwann mal auch in Richtung Entsparphase"gehen, sollte man zumindest einmal davon gehört haben!

👉🏻 Also was ist jetzt dieses ominöse Renditereihenfolgerisiko?

Im Grundsatz beschreibt es die Gefahr, dass eine ungünstige Abfolge der Monats- oder Jahresrenditen zu schlechteren Anlageergebnissen führen kann als erwartet wurde. Bei Entnahmeplänen (Entsparphase) geht es um das Risiko, dass das Kapital schneller aufgebraucht ist als geplant, während es bei Sparplänen (Ansparphase) darum geht, dass das Endkapital geringer als erwartet ausfällt.

Kurz gesagt, ein Börsencrash zu Beginn einer Entsparphase wirkt sich mitunter dramatischer aus als gegen Ende einer Entsparphase, denn um den anvisierten fixen Betrag auszahlen zu können, müssen nun mehr Anteile verkauft werden als vorgesehen... und die fehlen bei der Erholung. Umgekehrt wirkt sich natürlich ein Börsencrash zu Beginn einer Sparphase weniger dramatisch auf das Endkapital aus als am Ende einer Sparphase.

👉🏻 Kann man dem Renditereihenfolgerisiko vorbeugen?

Ganz klares jein. Zu einem gewissen Grade ist es einfach Glück bzw. Pech. Wann ein Crash eintritt, kann man nicht vorhersagen. Aber man kann zumindest für verschiedene Szenarien planen!

Wichtig ist vor allem besonders für die Entnahmephase in Szenarien zu denken, denn wenn das Kapital vor dem geplanten Ende aufgebraucht ist, ist das der Super-Gau. Mit 70+ Jahren wird man nicht mehr einfach einen neuen Job finden, um die Lücke zu füllen.

Also hilft es nur einen Entnahmeplan mit genügend Puffer zu kalkulieren und im Falle eines Crashes den absoluten Entnahmebetrag zu reduzieren.

Ein Crash zum Ende einer Sparphase ist zwar unschön, aber im Zweifel hängt man (wenn man gesundheitlich kann) eben noch ein, zwei Jahre Arbeit hinten dran, um den Crash auszusitzen...

Macht ihr euch darum Gedanken? Ich muss ehrlich gestehen, dass ich persönlich bis vor kurzem noch gar nicht soweit gedacht habe... sollte ich wohl aber mal tun! 😅

$CSPX (-0,06 %)
$CSNDX (-0,05 %)
$BTC (-1,77 %)

Hallo GetQuin Community,

da es bei mir auch etwas ruhig geworden ist, gibt es heute ein kleines Update dazu.

Mein Core umfasst weiterhin: $IWDA (+0,03 %)
$CSNDX (-0,05 %) und $EIMI (+0,62 %)

Gesamt: (ca. 46,4%)

Asset übergreifend: $WGLD (+0,3 %)
$BTC (-1,77 %) und $XEON (-0 %)

Gesamt: (ca. 17,08%)

Hier wird aktuell der $IWDA (+0,03 %) mit 120€/mtl. und $BTC (-1,77 %) mit 70€/mtl. gespart

Bei Gelegenheit werden natürlich Einzelzukäufe ausgeübt.

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Bei den Aktien wurden über das Jahr zwei neue Werte aufgenommen. Hinzugekommen ist $ISRG (-0,04 %) und $RKLB (-0,71 %) diese befinden sich noch in der Ausbauphase ($ISRG (-0,04 %) = 100€/mtl. und $RKLB (-0,71 %) mit gezielten Einzelkäufen). Gesamt, alle Aktien: (Ca. 36,52%)

Weiterhin sollte noch ein Kandidat aus dem Cyber ´Bereich kommen, da beobachte ich schon länger $ZS (-0,29 %) und $CRWD (+0,16 %) sowie aus der Netzwerktechnologie $ANET (+0,25 %)

Damit bleibt ein ausgewogener Mix aus Growth und Quality Aktien.

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Nebenbei wird auch grade die Cash Position wieder mtl. etwas mehr aufgebaut (ca. 350€/mtl.) , diese liegt aktuell bei rund 1.500€ 

Notgroschen bleibt auch stabil bei rund 10.0000€

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Mein Ziel war es bis Jahresende, dass Depot auf bis zu 30.000€ zubringen. Das konnte zumindest im „Momentum“ jetzt schon im September erreicht werden. Ich Schraube meine Prognose damit nach oben und rechne nun bis Jahresende mit ca. 34.000€ (Sparquote) mit einbezogen.

Das war mein Wort zum Sonntag.

LG

Paul

Ich frage mich gerade mit meinen 25 Jahren, ob es Sinn macht, zusätzlich zu meinem $VWCE (+0,05 %) den $CSNDX (-0,05 %) oder den $QUS5 (+0,01 %) mit zu besparen, um die Tech-Werte nochmal etwas zu betonen und etwas mehr Rendite einzufahren. Macht das Sinn? Wenn ja, welchen der beiden würdet ihr bevorzugen?