Genmab

Genmab Q3 2024 $GMAB (+1,23 %)

Finanzielle Leistung:

• Umsatz: Die Gesamteinnahmen für die ersten neun Monate 2024 betrugen 15,085 Mio. DKK, was einem Anstieg von 29 % gegenüber 11,715 Mio. DKK im gleichen Zeitraum 2023 entspricht.
• Nettogewinn: Der Nettogewinn für die ersten neun Monate 2024 lag bei 3,999 Mio. DKK, im Vergleich zu 3,649 Mio. DKK im Vorjahreszeitraum.

Bilanzübersicht:

• Gesamtvermögen: Zum 30. September 2024 beliefen sich die Gesamtaktiva auf 39,660 Mio. DKK, ein Anstieg gegenüber 35,335 Mio. DKK am 31. Dezember 2023.
• Eigenkapital: Das Eigenkapital zum 30. September 2024 lag bei 31,922 Mio. DKK, im Vergleich zu 31,656 Mio. DKK am 31. Dezember 2023.

Gewinn- und Verlustrechnung:

• Betriebsergebnis: Das Betriebsergebnis für die ersten neun Monate 2024 betrug 4,543 Mio. DKK, gegenüber 3,570 Mio. DKK im Vorjahreszeitraum.
• Betriebsausgaben: Die Betriebsausgaben beliefen sich auf 10,542 Mio. DKK, verglichen mit 8,145 Mio. DKK im gleichen Zeitraum 2023.

Cashflow-Überblick:

• Operative Aktivitäten: Der Netto-Cashflow aus operativen Tätigkeiten betrug 5,059 Mio. DKK für die ersten neun Monate 2024, verglichen mit 5,708 Mio. DKK im gleichen Zeitraum 2023.
• Investitionstätigkeiten: Netto-Cashflow für Investitionstätigkeiten betrug -9,989 Mio. DKK, primär aufgrund der Übernahme von ProfoundBio.
• Finanzierungstätigkeiten: Netto-Cashflow für Finanzierungstätigkeiten betrug -3,922 Mio. DKK, hauptsächlich durch den Rückkauf eigener Aktien.

Wichtige Kennzahlen und Rentabilitätsmetriken:

• Eigenkapitalquote: Die Eigenkapitalquote sank auf 80 % am 30. September 2024, verglichen mit 90 % am 31. Dezember 2023.
• Gewinn je Aktie: Basis-Gewinn pro Aktie für die ersten neun Monate 2024 betrug 62,09 DKK, verglichen mit 55,88 DKK im Vorjahreszeitraum.

Wettbewerbsposition:

• Genmab hat über 20 strategische Partnerschaften mit Unternehmen aus der Biotechnologie- und Pharmabranche geschlossen.

Prognosen und Management-Kommentar:

• Umsatzprognose: Umsatzprognose für 2024 auf 21,1 - 21,7 Mrd. DKK aktualisiert, was ein Wachstum von 30 % YoY widerspiegelt.
• Betriebsergebnis: Prognose für das Betriebsergebnis wurde auf 6,2 - 7,1 Mrd. DKK angehoben (ohne Kosten für Akquisitionen und Integration).

Risiken und Chancen:

• Risiken: Eine Klage von Chugai in Japan gegen Genmab und AbbVie wegen mutmaßlicher Patentverletzung im Zusammenhang mit EPKINLY.
• Chancen: Expansion der Produktpipeline und Weiterentwicklung eigener klinischer Produkte.

Zusammenfassung der Ergebnisse:

Positive Aspekte:

• Umsatzwachstum: Umsatzsteigerung um 29 %.
• Nettogewinn-Anstieg: Nettogewinn stieg auf 3,999 Mio. DKK.
• Strategische Akquisitionen: Erwerb von ProfoundBio zur Stärkung der Produktpipeline.
• Verbesserte Prognose: Angepasste Umsatz- und Betriebsergebnisprognose.
• Starke Partnerschaften: Mehr als 20 strategische Partnerschaften.

Negative Aspekte:

• Rückgang des Cashflows: Rückgang der aus operativen Tätigkeiten generierten Mittel.
• Steigende Verbindlichkeiten: Erhöhter Schuldenstand.
• Rückgang der Eigenkapitalquote: Abnahme der Eigenkapitalquote von 90 % auf 80 %.
• Patentklage: Laufende Patentklage in Japan.
• Hohe Akquisitionskosten: Hoher Kapitalabfluss durch die Übernahme von ProfoundBio.

1.Tranche bei $GMAB (+1,23 %)

Der weekly RSI war noch nie auf so einem tiefen level. Auch das steigende Volumen gefällt mir sehr gut. Hier scheint großes Interesse zu herrschen.

Genmab A/S

Unternehmensvorstellung

Genmab A/S ist ein dänisches Biotechnologieunternehmen, das sich auf die Entwicklung innovativer Therapien zur Bekämpfung von Krebs spezialisiert hat. Gegründet 1999 in Kopenhagen, widmet sich das Unternehmen vornehmlich der Erforschung und Herstellung monoklonaler Antikörper für die onkologische Behandlung. Ein herausragendes Produkt von $GMAB (+1,23 %) ist die proprietäre Duobody®-Technologieplattform, die darauf abzielt, die Behandlung verschiedener Krebsarten zu optimieren.

Kerngeschäft und wichtigste Produkte

Das Hauptgeschäft von Genmab besteht in der Entwicklung und Vermarktung von Antikörpertherapien. Zu den Schlüssel Produkten zählen:

• Darzalex (Daratumumab): Ein monoklonaler Antikörper zur Behandlung des multiplen Myeloms.
• DARZALEX FASPRO: Eine subkutane Formulierung von Daratumumab.
• Duobody®-Technologieplattform: Eine proprietäre Plattform zur Entwicklung bispezifischer Antikörper.

Mission und Vision

Genmab hat sich zum Ziel gesetzt, innovative und differenzierte Antikörperprodukte zu entwickeln, die das Leben von Krebspatienten nachhaltig verbessern. Das Unternehmen verfolgt die Vision, durch bahnbrechende Forschung und Entwicklung in der Antikörpertherapie eine führende Rolle im Bereich Onkologie einzunehmen.

Historische Entwicklung

1999 gegründet, trat Genmab im Jahr 2000 an die Börsen in Kopenhagen und Frankfurt. Der Börsengang (IPO) brachte dem Unternehmen 1,56 Milliarden Dänische Kronen (etwa 209 Millionen Euro) ein. Im Jahr 2002 wurde Genmab in Frankfurt wieder delisted.

Geschäftsmodell & Kernkompetenzen

Das Geschäftsmodell von Genmab beruht auf der Entwicklung und Vermarktung innovativer Antikörpertherapien. Die Kernkompetenzen des Unternehmens liegen in der Erforschung monoklonaler Antikörper sowie der Duobody®-Technologieplattform. Diese technologische Expertise verschafft Genmab einen signifikanten Wettbewerbsvorteil im Bereich der Krebstherapien.

Zukunftsperspektiven & strategische Initiativen

Genmab investiert fortlaufend in die Weiterentwicklung seiner Antikörpertechnologien sowie in die Erweiterung seiner Produktpipeline. Diese vielversprechende Pipeline deutet auf ein starkes Wachstumspotential hin.

Marktposition & Wettbewerb

Genmab hat sich als bedeutender Akteur im Bereich der Antikörpertherapien etabliert. Das Unternehmen steht in Konkurrenz zu großen Pharmaunternehmen wie $ROG (+0,98 %) , $NOVN (+1,49 %) und $GSK (+1,33 %) , mit denen es auch Entwicklungs- und Vermarktungspartnerschaften pflegt. Die Marktposition von Genmab wird durch seine innovativen Technologien und starken Partnerschaften gefestigt.

Total Addressable Market (TAM)

Der globale Markt für monoklonale Antikörper in der Krebstherapie verzeichnet ein stetiges Wachstum. Angesichts der steigenden Inzidenz von Krebserkrankungen und der wachsenden Nachfrage nach zielgerichteten Therapien eröffnet sich Genmab ein beträchtliches Wachstumspotenzial.

Entwicklung

Der Umsatz wächst mit einer CAGR von 31 %, während die Bruttomarge eine CAGR von 30 % aufweist. Das EBIT zeigt eine schwankende, aber steigende Entwicklung mit einer CAGR von 20 %, und der Nettogewinn wächst mit 22 % CAGR. Zudem sinkt die Anzahl der ausgegebenen Aktien.

Darzalex ist eindeutig der Umsatzbringer und damit das wichtigste Produkt des Unternehmens. Dennoch zeigen auch die anderen Produkte Fortschritte und wachsen kontinuierlich.

Durch die Lizenzierung konnte das Unternehmen lange Zeit eine Bruttomarge von 100 % halten. Da es nun jedoch beginnt, die Vermarktung selbst in die Hand zu nehmen, wird ein Rückgang dieser Marge erwartet. Gleichzeitig sollte sich jedoch die operative und Nettogewinnmarge erhöhen. Insgesamt sind die Margen jedoch erfreulich, mit einer Nettogewinnmarge von über 25 %

Die SBC ist gut gestiegen, bleibt jedoch im Rahmen der Unternehmensentwicklung. Durch die Rückkäufe gibt es zudem keine Verwässerung der Anteile. Der freie Cashflow (FCF) hat ebenfalls solide zugenommen, sodass es hier nichts zu beanstanden gibt.

Die Shareholder Yield liegt bei knapp 4 %. Das Verhältnis von Unternehmenswert (EV) zu EBITDA sinkt, wenn das EBITDA steigt und die Marktkapitalisierung fällt. Zudem ist das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA negativ, was ebenfalls positiv zu werten ist.

Die Kapitaleffizienzen von Genmab sind außergewöhnlich und liegen alle über 10 %.

Fazit

Genmab A/S ist mit seinem Fokus auf innovative Antikörpertherapien und einer vielversprechenden Produktpipeline hervorragend positioniert, um von den wachsenden Möglichkeiten im Bereich der Krebsbehandlung zu profitieren. Die solide finanzielle Leistung und die strategischen Partnerschaften verdeutlichen das Potenzial des Unternehmens für zukünftiges Wachstum und Innovation im Biotechnologiesektor.

Obwohl die Aktie zuletzt gefallen ist, steht Genmab noch vor erheblichen Wachstumsmöglichkeiten. Die vielversprechende Pipeline und die bevorstehende Markteinführung neuer Produkte werden voraussichtlich erheblich zum operativen Einkommen beitragen. Zudem weist das Unternehmen eine beeindruckende Kapitaleffizienz auf und profitiert von der positiven wirtschaftlichen Lage in Dänemark.

Dänemark hat sich traditionell als ein Zentrum für die Medizintechnik und Biotechnologie etabliert. Die explosionsartige Entwicklung von Unternehmen wie Novo Nordisk könnte auch positive Spillover-Effekte für andere medizinische Unternehmen, einschließlich Genmab, mit sich bringen. Insgesamt handelt es sich um ein interessantes Unternehmen, das meines Erachtens unterbewertet ist, basierend auf meiner DCF-Analyse.

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