Mitsui Co Azione Forum

Hier nun endlich der Post zu Mitsui & Co. $8031

Ich versuche wie immer alles kompakt und simpel zu halten (hier leider kaum möglich), falls Fragen aufkommen, beantworte ich diese gerne. Bleibt in den Kommentaren bitte konstruktiv. Ich wünsche euch viel Spaß beim Lesen und hoffe ich konnte das Unternehmen verständlich präsentieren.  

Hier einmal eine Kurzübersicht der Geschichte.

Die Mitsui Group wurde 1876 gegründet und war damit eine der Handelsgesellschaften, welche den japanischen Handel national und international kontrollierten (die Geschichte der Keiratsu und Sogo Shosha ist wirklich sehr interessant). Schließlich wurde das Unternehmen 1945 nach der Kapitulation Japans zerschlagen und in weiten Teilen aufgelöst. Haupt Bestandteile waren Mitsui & Co., Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Nippon Paper Industries, Pokka Sapporo Holdings, Toray Industries, Mitsui Chemicals, Isetan Mitsukoshi Holdings, Sumitomo Mitsui Trust Holdings, Mitsui Engineering & Shipbuilding, Mitsui O.S.K. Lines und Mitsui Fudosan.

Das heutige Mitsui & Co formte sich aus dem 1947 gegründeten Daiitchi Bussan Kaisha und Mergern in 1959 mit mehreren anderen Handelsgesellschaften. Von da an war Mitsui maßgeblich am Wiederaufbau und Aufstieg Japans beteiligt.

Heute ist Mitsui die zweitgrößte Handelsgesellschaft Japans mit mehr als 150 Tochterunternehmen und Beteiligungen und knapp $100 Milliarden Assets.

Mitsui ist primär, wie andere Handelshäuser, bekannt für seine Tätigkeiten in Sektoren der Old Economy, aber was machen sie genau?

Ich führe auf was Mitsui macht und wo sie es machen (ggf. auch nahme des Projekts)

Manche Angaben waren zu ungenau oder überlappten zu sehr, weshalb ich sie weggelassen habe.

Mittlerweile ist Mitsui in diesen 16 Sektoren tätig:

1.Förderung von Mineralien

Mitsui fördert Eisenerz, Kohle, Kupfer, Ferrolegierungen (Eisenlegierungen), Nickel, Aluminium und Lithium. Zwar werden noch andere Mineralien gefördert, diese machen jedoch nur einen sehr kleinen Teil aus und sind teilweise nur neben Nebenprodukte.

Mitsui betreibt zudem Recycling von Stahlschrott, Nichteisenschrott, Eisen und Batterien.

• Robe River, Mt. Newman, Yandi, Goldsworthy und Jimble Bare (Australien) Eisen
• Investitionen in Vale (Brasilien)
• Dawson, German Creek, Moranbah North, Grosvenor und Kestrel (Australien) Kohle
• Investitionen in Sims (Australien, Nordamerika, Europa)
• Erdos Power und Metallurgy (China)
• Collahuasi und Anglo American Sur (Chile) Kupfer
• Taganito (Philippinen) Nickel

2.Energie 1

Handel, Vermarktung, Erkundung, Entwicklung und Produktion von Öl, Erdgas und anderen Energieressourcen.

• Ölfeldentwicklungs- und -produktionsprojekte (Australien)
• Öl- und Erdgasfeldentwicklung und -produktion im Golf von Thailand
• Öl- und Erdgasentwicklung und -produktion (Oman)
• Schiefergasentwicklungs- und -produktionsprojekt Marcellus (USA)
• Schieferöl- und Gasentwicklungs- und -produktionsprojekt Eagle Ford (USA)
• Ölfeldentwicklung und -produktion Tempa Rossa (Italien)
• Tiefwasserprojekt Kaikias im Golf von Mexiko (USA)

3.Energie 2

Handel, Vermarktung und Förderung von LNG

• ADNOC LNG Projekt (Abu Dhabi)
• North West Shelf LNG Projekt (Australien)
• Qatargas 3 LNG Projekt (Katar)
• Oman LNG Projekt (Oman)
• Sachalin II Rohöl- und Erdgasentwicklungs- und -produktionsprojekt (Russland)
• Tangguh LNG Projekt (Indonesien)
• Cameron LNG Projekt (USA)
• Mosambik Area1 LNG Projekt (Mozambique)
• Arktis LNG2 Projekt (Russland)
• Browse Erdgasentwicklung Projekt (Australien)

4.Energie 3

Stromerzeugung im Bereich der erneuerbaren Energie (Speicherung, Energiemanagement, virtuelle Kraftwerke), Stromhandel, Grüne Mobilität Infrastruktur, nextgen Energie (Biokraftstoffe, SAF, Wasserstoff, Ammoniak), CO2-Gutschriften, CO2 Nutzung und Formung des globalen Umfelds (Entwicklung von kohlenstoffarmen Städten und Dekarbonisierungsunterstützug).

• Energie Management Service Business (USA, Mexiko, Brasilien, Indien, China, Mittlerer Osten)
• Biokraftstoff- und nachhaltiges Kraftstoffherstellungsgeschäft (USA, China, Indien)
• Stromhandel (USA, Irland, Brasilien, Japan)
• Geschäft mit Wasserstoffproduktion und Tankstelle (USA, Australien, Neuseeland)
• Cloud-basierte Serviceplattform zur Reduzierung der Co2-Emissionen (Japan)

5.Infrastruktur 

Mitsui betreibt Infrastruktur (in):

Wärmestrom, erneuerbare Energie, Kraft-Wärme-Kopplung, Energiespeicher, virtuelle Kraftwerke (VPP) , Energiemanagement und betreibt Stromhandel.

LNG Import- und Exportterminals, Gaspipelines, Gasverteilung, petrochemische Raffinerien und Chemieanlagen, Floating Production, Storage and Offloading(FPSO).

Hafencontainer- und Nicht-Container-Terminals, Flughafenterminals, Logistikterminals im Landesinneren.

• Stromerzeugungsprojekte (Japan, Amerika, Europa, Naher Osten, Afrika, Asien, Ozeanien)
• Gasverteilungsprojekte (Brasilien, Mexiko)
• FPSO-Eigentümer- und Chartergeschäft (Brasilien, Afrika, Asien, Ozeanien)
• Tiefseebergbauprojekte (Brasilien)
• LNG Terminal Projekt (Mexiko)
• Hafenterminalgeschäft (Weltweit)
• Wasserversorgung und Abwasserbehandlung (Thailand, Mexiko)

6.Logistik 1

Logistik, Fertigung, Großhandel, Einzelhandel und Finanzen, Leasing und Vermietung von PKWs, Nutzfahrzeugen, Motorrädern und Automobilkomponenten.

Großhandel, Einzelhandel, Vermietung und Finanzierung von Bau- und Bergbauanlagen; Verkauf von landwirtschaftlichen und industriellen Maschinen (Werkzeug, Roboter usw.). Personen- und Güterverkehrsunternehmen, Gebäudeentwicklung und Bahnbetreiber.

• Automobil-Wertschöpfungskette mit Toyota Group (Toyota, Hino, Daihatsu, Subaru)
• Yamaha Einzelhandel Finanzierungsgeschäft, Fertigung, Vertriebsgeschäft (Asien); LKW-Leasing, Vermietung und Logistikgeschäft mit Penske Truck Leasing; Automobilhändler mit Penske Automotive Group (USA, Europa usw.); Automobil Betriebsleasing durch Inversion Mitta SpA (Chile).
• Bau- und Bergbauausrüstung Verkäufe, Aftersales-Service- und Finanzierungsgeschäft mit Komatsu(Amerika, Australien, GUS usw.); Werkzeug und Roboter Verkäufe (Amerika, Asien); Landmaschinen Verkäufe mit Yanmar (Indien, Myanmar); Baumaschinenvermietung (Japan); computergestützte Bausysteme (Australien)
• Transportunternehmen (Brasilien, Großbritannien); Güterverkehrs (Brasilien); Einzahlen-Fertig-Leasing (Brasilien)

7.Logistik 2

Handel, Eigentum und Betrieb von Handelsschiffen; Vermittlungsdienste für Charterschiffe, Verkauf von Gebraucht Schiffen; Schiffsausrüstung, DX und umweltbezogenes Geschäft. Verkauf, Kauf, Leasing und Finanzierung von Flugzeugen, Hubschraubern, Flugzeugtriebwerken und anderen Luftfahrt bezogenen Geschäften und Raumfahrt.

• Orient Marine Co., Ltd. (Chartering und Handel von Schiffen, Japan)
• Maersk Produkttanker A/S (Gemeinsamer Besitz von Schiffen mit Maersk Group, Dänemark)
• Rosewood Versand Pte. Ltd. (Eigentum an und Betrieb von LNG-Carriern für das Cameron LNG-Projekt, USA, Singapur)
• BW FSRU II (Floating LNG Terminal, Pakistan)
• Bearing, Inc. (KI-getriebene Plattform zur Optimierung des Schiffsbetriebs, USA)
• Firefly Aerospace, Inc.(USA)
• ATLAS Space Operations, Inc.(USA)

8.Chemie 1

Produktion und Handel von Gas Chemikalien (Methanol, Ammoniak), Grundchemikalien (Olefin, EDC, VCM, Salz, HCL, Akustik Soda, Soda, Aromatica, SM, PX/PTA/MEG/PET), Monomere (Beschichtungsmaterialien, Aceton, Phenol, Bisphenol, MMA, Hochleistungsharzwerkstoffe) und betrieb von Terminals (Lagerung).

• Methanolproduktion mit Celanese (USA)
• Methanolproduktionsgeschäft bei IMC (Saudi-Arabien)
• Salzgeschäft in den Bereichen Shark Bay und Onslow Salz (Australien)
• Tankterminalgeschäft (USA, Belgien)

9.Chemie 2

Produktion von synthetischen Polymeren und Gummis, anorganischen Chemikalien, Silikon und Fluor, Wasserstoff- und Industriegasen.

Display-Materialien, Halbleiter- und Substratmaterialien, Batteriematerialien, Electronic Manufacturing Service (EMS) und Dentalgeschäft.

Schönheit und Körperpflege, Rohöl auf Grün-/Biobasis, Reinigungsmittel, Schmieröle.

Waldressourcen, Papierprodukte, Reifen und Gehäusematerialien usw.

• Waldressourcen & Aufforstung (Australien, Amerika)
• Naturbasiertes Real Asset Investment Management (Australien)
• Entwicklung von Wasserstoff Verteilungssystemen durch Investitionen in Bahnhöfe und die grüne Wasserstoffproduktion (Amerika, Europa)
• Herstellung und Verkauf von funktionalen Lebensmittelbehältern in Südostasien (Malaysia)
• Verkauf von Papier und Verpackungsmaterial bei Mitsui Bussan Packaging Co., Ltd. (Japan)

10. Nahrung und Landwirtschaft

Produktion von AgroChemikalien (einschließlich Biopestid), Samen und Düngemittel, Düngemittel Ressourcen (Phosphorgestein), Rohstoffe (Schwefel, Schwefelsäure), Aminosäuren, Zusätze für Futtermittel wie organische Mineralien, Enzyme, Tier Gesundheitsprodukte, Lebensmittelzutaten, funktionelle Lebensmittel, pharmazeutische, Aroma/Duft Rohstoffe.Hochwertige Ergänzungen, Test- und Datendienste für Wellness.

• Herstellung und Verkauf von additiven Zusatzinzinosäure, Methionin und Rohstoffen und Produkten für Futtermittel in jedem Fachgebiet bei Novus International (USA)
• Entwicklung, Herstellung und Vertrieb von Hochleistungsergänzungen, Bereitstellung von Test- und Datendiensten bei Thorne HealthTech (USA) und weitere Geschäftsexpansion nach Asien
• Herstellung und Verkauf von Agrochemikalien bei Mitsui AgriScience International S.A./N.V. (Europa)
• Herstellung und Verkauf von Biopestiziden bei Certis Biologicals (USA)
• Herstellung und Verkauf von Lebensmitteln, pharmazeutischen und chemischen Produkten bei B Food Science Co., Ltd. (Japan)

11.Lebensmittel

Wartung und Verbesserung der Vermögenswerte in jeder Phase der Produktion und Vermarktung von der Sicherung von Kohlenhydratquellen durch Verarbeitung und Verkauf von Endprodukten; Globale Vermarktung und Logistikplanung. Handel mit Grundnahrungsmitteln wie Reis, Weizen und Bohnen. Investition und Betrieb von Vermögenswerten, Handel und Logistik für Obst- und Gemüseverarbeitungsgüter, Kaffee, Kakaobohnen, Tee, Milchprodukte und andere Zutaten und Produkte. 

Handel und Logistik in der Futtermittel Wertschöpfungskette, einschließlich Futtermittel Zutaten, Mischfutter, Vieh- und Fischereierzeugnisse, pflanzliche und tierische Proteine.

• Zuckerproduktion Kaset Phol Sugar (Thailand)
• Weizen handel United Grain Corp. (U.S.A.)
• Teeverarbeitung Mitsui Norin Co., Ltd. (Japan)

12.Eisen und Stahlprodukte

Herstellung und Handel von Eisen- und Stahlprodukten, die zur CO2-Reduzierung / Dekarbonisierung beitragen. Verarbeitung von Eisenprodukten und Bereitstellung von Just-in-Time (JIT) Funktionen durch Servicezentren und Herstellung von Automobilteilen und anderen Komponenten. Entwicklung eines geschlossenen Recycling-Rahmens in Zusammenarbeit mit dem Geschäftsbereich 1. 

• Elektro Ofenbau mit Yamato Kogyo Group (Thailand)
• Ausbau der Stahlverarbeitungszentren in Nordamerika mit Nucor Corporation (Nordamerika)
• Entwicklung, Herstellung und Vertrieb von hocheffizienten Motoren für Industrie und Elektroantrieb mit TECO Electric & Machinery Co., Ltd. (Indien)
• Stahlbearbeitungs- und Logistikgeschäft mit Baowu Steel Group Corporation (China)
• Stahlverarbeitungs- und Vertriebsgeschäft mit ArcelorMittal Gonvarri Brasil S.A. (Brasil)
• Herstellung von Offshore-Strukturen und die Bereitstellung von Reparatur- und technischen Unterstützungsdienstleistungen in der Öl- und Gas- und erneuerbaren Energieindustrie mit Global Energy Holdings Ltd. (UK)
• Windturbinenproduktion mit GRI Renewable Industries, S.L. (Spanien)
• Inspektions- und Wartungsgeschäft für Offshore-Windkraftanlagen mit Horizon Ocean Management, Ltd. (Japan)

13.Einzelhandel

Logistik inklusive Nachfrageprognose und Bestandsoptimierung, Import und Export von Lebensmitteln und Rohstoffen, Betrieb von Distributionszentren, Verkauf und Marketing.

Planung und Herstellung von Bekleidung und Zubehör (OEM), Verkauf von Faser- und Textilmaterialien, Einzelhandel inklusive E-Commerce (Apparel, Zubehör und Lebensmittel),

Markenführung. Planung und Herstellung von Fertigprodukten, Feinkostprodukten und Lebensmittelverpackungen.

• Lebensmittelvertrieb (Mitsui & Co. Einzelhandelsgruppe, Ltd.) (Japan)
• Geschäfte mit Seven & i Holdings Co., Ltd. (Japan, USA und China)
• Import, Export und Handel mit Lebensmitteln und verarbeiteten Lebensmitteln für Einzelhändler, Lebensmitteldienstleister und Hersteller (Japan)
• Planung und Herstellung von Bekleidung und Zubehör (OEM) und Verkauf von Faser- und Textilmaterialien (in Japan und global)
• Verkauf von Bekleidung, Accessoires und Lebensmittel und Markenmanagement (in Japan und weltweit)
• Planung und Herstellung von Lebensmitteln und Feinkostprodukten (USA)
• Moderne Medien und D2C (Japan)

14. Gesundheit

Gesundheitsdienstleister, einschließlich Krankenhäuser und Kliniken, und Gesundheitswesen verbundene Nebendienstleistungen Unternehmen, Gesundheitsdaten Unternehmen, Pharma-Vertrieb, Marketing- und Entwicklungsunternehmen.

Digitale Gesundheits- und Vorsorge im Zusammenhang mit Unternehmen, Personal und Bildung.

• Gesundheitsdienstleister (Krankenhäuser und Kliniken) (Malaysia, Singapur, Indien, Türkei & China)
• Gesundheitsunternehmen (Dignostik und Dialysegeschäft) (Japan, Malaysia, Singapu & China)
• Krankenhausmanagement und Betriebsberatung
• Gesundheitsdaten Unternehmen und Lösungs Dienstleistungen ( Asien, USA, Japan)
• Arzneimittel und Gesundheitswesen, einschließlich Marketing (weltweit)
• Finanzielle Lösungen zur Förderung der Entwicklung und Vermarktung von pharmazeutischen und Gesundheitswesennen auf der ganzen Welt
• Unternehmen im Bereich der digitalen Gesundheit und der Prävention in Japan
• Gesundheitsdaten und Lösungsdienstleistungen in USA, Japan usw.
• Vertrags-, einheitliche Miet- und Facility-Management-Geschäfte in Japan

15.IT

IKT-Dienste, Cybersecurity, Industrielösungen, digitale Infrastruktur, TV-Shopping, Rundfunk, digitale Medien, digitales Ökosystem, Kontaktcenter, digitales Marketing, Healthcare DX, Fintech und digitale Dienste.

• Hier nur National und in Indien tätig

16.Finance und BDC

Immobilien Vermögensverwaltung (Fondsverwaltung für in- und ausländische Immobilien), Finanzanlagen Verwaltung, Versicherung, Leasing, Private Equity (Buyout-Investitionen, Venture-Investitionen), Rohstoff-Derivate (Kommodity-Futures-Handel) und Krypto Assetmanagement.

Immobilienentwicklung und -vermieten, Immobilienverwaltung und Immobilienhandel.

Weltweites Distributionszentrum (Vertriebsverarbeitung für Konsumgüter einschließlich E-Commerce-Fulfillment), globaler Transport (internationaler multimodaler Transport) und Betrieb von Lagerautomatisierung.

• REIT/Immobilien-Fonds-Geschäft (Logistik Immobilien Investment Trust Unternehmen für Investitionen in Japan, Singapur, Thailand)
• Wohneinheiten für Senioren (USA), Bürogebäude (Japan, Asien), Logistik- und Industrieanlagen (Japan, China, Asien)
• Distributionszentrums (Logistik für Konsumgüter, einschließlich E-Commerce-Support, in Japan, Asien und USA) und Speziallogistik

Die Frage ist eher was macht Mitsui nicht 

Wie teilt sich der Umsatz von Mitsui auf?

Hier auch ein erster vergleich zu Itochu

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Der Umsatz von Mitsui wird hier in Energy (24,6%), Lifestyle Industry (23,1%), Chemicals (22,1%), Metal Resources (15,5%), Machinery und Infrastructure (7,8%), Steel Production (5,1%) und Nextgen Function Promotion (1,8%).

Leider stimmen die bezeichnungen nicht mit den Tätigkeitsbereichen überein

Japan ist dabei mit (53%), Singapur mit (15,9%), Andere(Europa, Südamerika & Afrika) mit (15,8%), USA mit (9,2%) und Australien mit (6,2%) gewichtet.

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Der Umsatz von Itochu teilt sich in Food (33,2%), Energy and Chemicals (24,3%), 

Machine (10%), Metal (9,1%), Living Life (9,1%), Information and Finance (6,3%), 

Fiber (3,8%), ?Eighth? (3,3%) und Others(1%).

Konnte nicht herausfinden worum es sich bei ?Eighth? handelt

Japan ist dabei mit (77,3%), Singapur mit (6,1%), USA mit (5,9%), Andere (5,4%), 

Australien (2,8%), China (2,5%)

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Was hier natürlich direkt auffällt ist, dass Mitsui im Gegensatz zu Itochu “nur” die Hälfte des Umsatz in Japan macht. Auch unterscheiden sich die Unternehmen in der Aufteilung ihres Umsatz nach Sektoren. Während Itochu seine Umsätze primär im Food Sektor (JPY 4.626.264 Million) und Energy & Chemicals Sektor (JPY 3.388.985 Million) macht, macht Mitsui mit Energy alleine (JPY 3.517.077 Million) so viele wie die gesamte Energie und Chemie Sparte von Itochu. Die gesamte Energie und Chemie Sparte ist bei Mitsui doppelt so groß wie bei Itochu. 

Die exposure zum Japanischen Markt ist bei Mitsui wesentlich geringer als bei Itochu, auch sollte man sich genau überlegen, ob man lieber mehr in Energie und Chemie oder die Nahrungsbranche/Consumer Staples investieren will. 

Das zeigt sich auch in der Nettomarge, die bei Mitsui in den letzten Jahren knapp 40% höher war, was auf Aktivitäten mit höheren Margen und eine höhere exposure zu wirtschaftlich “stärkeren” Ländern/Regionen zurückzuführen ist. Die hohe exposure zu Rohstoffen und zyklischen Branchen bei Mitsui sorgt aber auch dafür, dass die Umsätze weniger konstant als bei Itochu und schwerer zu prognostizieren sind. Bei beiden Unternehmen wächst der Umsatzanteil von Regionen außerhalb von Japan.   

Fazit zur Diversifikation: 

Es gibt wohl nur eine Hand voll Unternehmen, die so diversifiziert sind wie Mitsui. Auch wenn man sich noch hauptsächlich in der old economy bewegt, erweitert man stetig seine Tätigkeiten in Bereichen der new economy. Ich finde besonders die Diversifikation im Bereich der Energie interessant, da ich sehr bullish bin was Energieerzeugung und Energietransport angeht. Zudem finde ich es gut, dass auch Bereiche wie Wasserversorgung und Abwasserbehandlung abgedeckt werden, traumhaft wäre es, wenn sie auch in der Müllentsorgung tätig wären. Auch finde ich sehr gut, dass sie ihren Umsatz nicht nur in Japan machen, da ich keinen Grund sehe, derart in Japan aktiv zu sein, wenn man anderswo mehr Geld machen kann. Sowieso sind alle Sogo Shosha sehr stark in den japanischen Markt verankert, sodass alle die Möglichkeit haben, von einem Boom im japanischen Markt zu profitieren. Großes Unterscheidungsmerkmal ist also wie gut man außerhalb von Japan positioniert ist.

Entwicklung der Kennzahlen 2019-2023

in Millionen JPY

Umsatz |+26,41% p.a| 6.957.524 -> 14.306.402

EBITA |+27,68% p.a| 458.498 -> 966.108

EBIT |+38,69% p.a| 272.176 -> 693.419

Nettoergebnis |+43,24% p.a| 414.215 -> 1.130.630

Nettomarge |+8,19% p.a| 5,95% -> 7,9%

FCF |+50,72% p.a| 341.146 -> 869.200

Gewinn pro Aktie |+51,60% p.a| 238,3 -> 721,8

Buchwert Pro Aktie |+17,57% p.a| 2.453 -> 4.177

Nettoschulden |+1,72% p.a| 3.414.861 -> 3.650.430

Capex |-1,49% p.a| 255.563 -> 240.368

Capex/Umsatz |-13,85% p.a| 3,67x -> 1,68x

Umsatz, EBITA, EBIT, Free Cash Flow, Buchwert pro Aktie haben sich seit 2019 verdoppelt, was wirklich sehr ordentlich ist. Zudem hat man die Verschuldung nur leicht erhöht und hat ebenso das Capex reduziert. Die hervorragenden Wachstumszahlen sind vor allem auf das Geschäftsjahr 2023 zurückzuführen, wo man außerordentlich erfolgreich war. 

Wie schon erwähnt, ist die kurzfristige Zukunft von Mitsui, aufgrund der recht hohen exposure zu zyklischen Branchen, schwerer zu prognostizieren. Die Prognosen bis 2028 sind zum Großteil recht ernüchternd. 

Der Umsatz soll bis 2026 um -2,87% p.a sinken und dann erstmal stagnieren. Beim Gewinn sieht es ähnlich aus, jedoch soll dieser um -6,09% p.a bis 2026 fallen und stagnieren.

Die Margen sollen weitgehend stabil bleiben, ähnlich auch die Verschuldung welche langsam abgebaut werden soll. Weiter wachsen sollen besonders die Dividende, der Buchwert und der FCF.

Grundsätzlich wird es erst einmal schwer, nach so einem starken Jahr, in welchem man über performt hat, in diesem Tempo weiter zu machen. 

Vergleicht man die Zahlen mit Itochu, fällt schnell auf, das Itochu das “konstantere” Unternehmen ist. Wie bereits ausgeführt, hängt das mit der geringeren exposure zu zyklischen Branchen und dem Fokus auf den doch sehr stabilen Consumer Staples Sektor in Japan zusammen, wo man konstant, zwar zu geringeren Margen, seine Gewinne macht. Der Umsatz von Itochu ist zum Beispiel von 2019-2023 um 5% p.a gewachsen soll aber auch weiterhin, wenn auch nur sehr gering, wachsen.

Kursentwicklung

Letzten Endes lässt sich die Kursentwicklung (wie bei vielen japanischen Aktie) auch darauf zurückführen, dass sich in den vorherigen Jahren niemand wirklich für den japanischen Aktienmarkt interessiert hat und besonders auch der Einstieg von Warren Buffet viel Momentum in den Markt gebracht hat. Ob man das Momentum beibehalten kann, hängt nun ganz davon ab, wie sehr man auf den letzten Erfolgen aufbauen kann. Besonders entscheidend wird sein, wie sehr man die Margen der bisherigen Geschäfte (old economy) ausbauen kann, da diese nur noch ein geringes organisches Wachstum haben, aber noch einen Großteil des Umsatzes ausmachen. Zudem sind auch Rohstoffpreise zu berücksichtigen, z.B. Kohle könnte dort mittelfristig und Kupfer langfristig ein Katalysator sein.

Noch weiter in die Rohstoffe einzutauchen würde den Rahmen sprengen (Ich hoffe gq hat kein Zeichenlimit)

Inwieweit sich das Ende der japanischen Negativzinsen im Kurs manifestieren wird, lässt sich jetzt noch nicht sagen, da die BoJ hier auch sehr sehr vorsichtig vorgehen will und es eine starke reaktion des Marktes zu vermeiden gilt.

Langfristig mache ich mir darüber aber keine Gedanken.

Hier nun mein Schlusswort

Warum habe ich mich für Mitsui entschieden? 

Ich bin erstmals vor ein paar Jahren, durch eine Dokumentation über die Geschichte und den Wandel der japanischen Wirtschaft, auf Mitsui aufmerksam geworden, wo auch die anderen Handelshäuser vorkamen. Als ich mich dann weiter in die Geschichte der Sogo Shosha eingelesen habe und mich zunächst oberflächlich mit allen befasst habe, ist mir Mitsui besonders aufgefallen. Ausschlaggebend waren für mich die Schwerpunkte Energie und Chemie, welche knapp 50% des Umsatz ausmachen und in denen man sehr breit diversifiziert ist. Egal was man im Energiesektor sucht, man wird es im Portfolio von Mitsui finden. Auch der Bau, Betrieb und die Verwaltung von Infrastruktur sind mir aufgrund ihres Burggrabens ins Auge gefallen. Persönlich finde ich Mitsui perfekt gewichtet für das, was ich haben wollte. Sumitomo, Marubeni und Itochu haben für mich ein zu hohes Consumer Staples exposure (wo sie auch miteinander konkurrieren) und Japan war mir besonders bei Itochu zu hoch gewichtet, 50% ist da die goldene Mitte für mich. Mitsubishi fand ich auch sehr gut, jedoch hat mir da der Fokus gefehlt, da ich ja besonders Energie und Chemie abdecken wollte und das eben nicht derart gewichtet war. Noch lieber würde ich natürlich in die ursprüngliche Mitsui Group investiren.

Auf den ersten Blick sind die Sogo Shosha alle recht gleich, wenn man etwas tiefer eintaucht, unterscheiden sie sich doch gewaltig in ihren Tätigkeiten. Oftmals werden sie einfach als old economy Industrie Risen abgestempelt, was dem ganzen wirklich nicht gerecht wird, da man sich mittlerweile auch in vielen Bereichen der new economy bewegt und man eine solche Diversifikation nicht so einfach zusammenfassen kann.

Also für wen sind die Sogo Shosha was?

Falls ihr Japan abdecken wollt, ist das wahrscheinlich der beste Weg, da alle too big to fail sind und derart in der japanischen Wirtschaft und Kultur verankert sind, dass es wohl nie ein Japan ohne Sogo Shosha geben wird. Dann müsst ihr nur noch schauen, auf was ihr sonst noch Wert legt. Wenn ihr primär Japan abdecken wollt, ist Itochu the way to go. Wollt ihr den Fokus auf consumer staples legen, habt ihr die Auswahl zwischen Sumitomo, Marubeni und Itochu. Wollt ihr hauptsächlich Energie und Chemie abdecken, ist Mitsui was für euch. Und wenn ihr noch breiter diversifiziert sein und einfach den größten Fisch haben wollt, dann schaut euch Mitsubishi an.

So oder so macht ihr mit keinem was falsch, langfristig bin ich davon überzeugt, dass alle hervorragend wachsen werden.

Fun fact am Rande, sollte Japan in Zukunft mehr und mehr aufrüsten (besonders durch eigene Produktion), werden die Sogo Shosha dabei eine leitende Rolle haben.

Dann wars das soweit von mir, ich hoffe ich habe euch nicht gelangweilt, wünsche euch noch eine schöne Woche und einen wundervollen Ostermontag.