Heute gab’s frische Zahlen von Siemens $SIE (-0,92 %) zum zweiten Quartal 2025 und wie immer versuche ich sie für euch so verständlich wie möglich aufzubereiten 📈

In diesem Beitrag gibts alles was ihr zum aktuellen Stand wissen müsst.

Die Infos basieren vollständig auf dem Q2 Bericht [1], der Media Präsentation [2] und dem Earningscall [3].

Hier gehts nochmal zum Beitrag vom letzten Quartalsbericht.

📅 Erstmal zum Kontext: Warum eigentlich Q2 bei Siemens?

Das Geschäftsjahr von Siemens beginnt bereits im Oktober. Das heißt:

• Q2 2025 umfasst den Zeitraum von Januar bis März 2025
• Die Zahlen wurden am 15. Mai 2025 veröffentlicht

Gesamtüberblick: Robuster Auftritt mit Sondereffekt

Siemens zeigte eine starke operative Leistung. Der Umsatz wuchs um 6 %, der Auftragseingang um 9 %. Ein wichtiger Treiber war ein Sondergewinn durch einen Unternehmensverkauf im Bereich Smart Infrastructure, dazu später mehr.

Wichtigste Kennzahlen

• Umsatz: +6 % auf 19,8 Mrd. €
• Auftragseingang: +9 % auf 21,6 Mrd. €
• Book-to-Bill-Ratio: 1,10 -> mehr Bestellungen als Umsatz
• Auftragsbestand: 117 Mrd. € -> weiterhin Rekordniveau 🔥
• Gewinn nach Steuern (fortgef. Geschäfte): 2,44 Mrd. €
• EPS (vor PPA): 3,00 € -> inkl. 0,32 € Gewinn durch Unternehmensverkauf

👉 Der Gewinn beinhaltet einen Sondereffekt aus dem Verkauf des Wiring Accessories Geschäfts in der Sparte Smart Infrastructure. Dieser trug rund 0,32 € zum EPS und 550 Basispunkte zur Marge bei.

(„EPS vor PPA“ zeigt den operativen Gewinn je Aktie, ohne Verzerrung durch akquisitionsbedingte Sondereffekte.Für Analysten der realistischere Maßstab zur Gewinnbewertung)

• Free Cash Flow (Industriebereich): 2,1 Mrd. €

(warum nur Angabe des Industriebereich: Weil der industrielle Bereich ohne Healthineers & Financial Services als Kerngeschäft im Fokus steht. So zeigt Siemens die echte operative Finanzkraft, ohne Beteiligungsdividenden oder Finanztransaktionen)

Die Siemens-Geschäftsbereiche im Überblick

Anteil am Gesamtumsatz:

• Digital Industries: 21,7%
• Smart Infrastructure: 28,8%
• Mobility: 16,2%
• Siemens Healthineers: ~28%
• Siemens Financial Services: 0,5%

*Differenz zu 100%: „Reconciliation to consolidated figures, siehe Ende vom Beitrag

📊 Digital Industries (DI):

Siemens ist weltweit führend in der Industrieautomation und Software für Fabriken. Hier geht es um Robotersteuerungen, Produktionssoftware und Automatisierungslösungen für z. B. die Auto-, Pharma- oder Elektronikindustrie.

Produkte: SIMATIC, NX, Teamcenter, TIA Portal

📉 Zahlen:

• Umsatz: -5 % auf 4,3 Mrd. €
• Gewinn: -9 % auf 512 Mio. €
• Auftragseingang: stabil bei 4,3 Mrd. €
• Book-to-Bill: 1,00

🔎 Regionale Trends:

• China: Auftragseingänge -16 %, Umsatz -10 %
• Deutschland: Umsatz -22 %
• USA: stabiler Umsatz

Was ist denn nur los bei Digital Industries..

Digital Industries ist Siemens’ zentrale Sparte für Industrieautomation und Software, also eigentlich der Bereich, der künftig den größten Hebel bei KI, Effizienz und Skalierbarkeit bieten soll, umso auffälliger und nerviger ist der aktuelle Rückgang von Umsatz: -5 % & Gewinn: -9 %.

• Besonders betroffen: diskrete Automatisierung (z. B. Maschinenbau, Automobil, Elektronik)

3 indentifizierte Hauptgründe:

Destocking: Der Lagerabbau zieht sich

Schon im Q1 war das Problem wie in meinem Beitrag sichtbar: Kunden (v. a. Maschinenbauer & Elektronikhersteller) haben in der Corona-Zeit massiv bestellt, jetzt brauchen sie erstmal keine neuen Komponenten, weil ihre Lager noch voll sind.

Die Folge: Weniger Abrufe, weniger Umsatz bei Siemens, obwohl der Bedarf mittelfristig bestehen bleibt.

CFO Ralf Thomas:

„Distributor inventories in China are still above levels, even if declining.“

Regionale Schwächen, besonders Europa & China

• In China sank der DI-Umsatz im Q2 um -10 %, Auftragseingänge sogar -16 %
• In Deutschland ging der Umsatz sogar um -22 % zurück

• Gründe: zögerliche Investitionen, unsichere Konjunktur, geopolitische Spannungen

CEO Roland Busch:

„We need clarity on trade policy. Customers are holding back investments in key regions.“

EDA-Software schwächelt, trotz starkem PLM

Der Softwareanteil ist zweigeteilt:

• PLM (Produktlebenszyklus-Management): +9 % Wachstum (positiv)
• EDA (Electronic Design Automation): -34 % bei Aufträgen (belastet das Ergebnis stark)

EDA-Tools werden v. a. von Chipherstellern genutzt und da ist die Investitionszurückhaltung nach dem Boom der letzten Jahre aktuell besonders hoch.

Wie geht’s weiter..

✅ Die Book-to-Bill-Ratio liegt wieder bei 1,0 ein erstes Signal für Stabilisierung

✅ Siemens erwartet Besserung ab H2, wenn Lagerbestände weiter sinken und die Konjunktur sich stabilisiert

✅ Das Softwaregeschäft bleibt langfristig profitabel auch durch die Integration von Altair

CFO Ralf Thomas:

„We see green shoots in PLM and some signs of stabilization in short-cycle factory automation.“

Zwischenfazit Digital Industries:

Der Rückgang bei DI ist kein strukturelles Problem, sondern eine zyklische Schwäche kombiniert mit geopolitischer Unsicherheit. Siemens selbst investiert weiter in KI & Software und sieht die Talsohle im laufenden Jahr erreicht.

Für Investoren heißt das: Geduld haben, DI bleibt meiner Meinung nach der Schlüssel zur Zukunft, auch wenn es aktuell holprig ist.

🏡 Smart Infrastructure (SI): Der Star im Quarta

Hier geht es um Energieversorgung, Gebäudeautomation und Infrastruktur. Siemens hilft Unternehmen, effizienter und nachhaltiger zu arbeiten, von Smart Buildings bis zur Energienetzeinspeisung

Bekannte Produkte/Dienstleistungen:

• Ladestationen für Elektroautos
• Gebäudeleittechnik für smarte Bürogebäude
• Schaltanlagen für Stromnetze

Zahlen:

• Umsatz: +10 % auf 5,7 Mrd. €
• Gewinn: +27 % auf 979 Mio. € (inkl. Sondereffekt)
• Auftragseingang: -3 % (Vergleichsquartal stark)

Treiber:

• Rechenzentren, Stromnetze und Industrieaufträge
• Services +6 %, breite Margenexpansion (18.5 % operative EBIT-Marge)
• USA & China stark wachsend bei Umsatz

🏷️ Wiring Accessories-Verkauf:

Abgabe von Schaltern, Steckdosen etc. -> kein strategischer Fokus mehr.

CFO Ralf Thomas:

„Konzentrieren uns auf hochmargige, digitale und skalierbare Lösungen“

🚆 Mobility (MO): Neue Aufträge, Top-Marge

Siemens baut und wartet Züge, Schieneninfrastruktur und Signaltechnik. Hier geht es um schnelle, effiziente und nachhaltige Mobilitätssysteme.

Bekannte Produkte/Dienstleistungen:

• ICE-Züge für die Deutsche Bahn
• Metrosysteme für Großstädte
• Digitale Stellwerke für Bahnstrecken

Zahlen:

• Umsatz: +12 % auf 3,2 Mrd. €
• Gewinn: +70 % auf 331 Mio. € (Marge 9,4 %)
• Auftragseingang: +22 % auf 3,9 Mrd. €
• Book-to-Bill: 1,22

Treiber:

• Neue Großaufträge in Rolling Stock & Rail Infrastructure
• Services weiter mit hoher Marge, Auftragsbestand bei 49 Mrd. €

CEO Roland Busch:

„Zuggeschäft bleibt konjunkturresistent und langfristig planbar.“

🧬 Siemens Healthineers $SHL (+1,22 %) (SHS): Starke Leistung trotz Handelsrisiken

Siemens ist führend in Medizin- und Diagnosetechnik. Das Unternehmen liefert Bildgebungssysteme, Labordiagnostik und digitale Gesundheitslösungen.

Bekannte Produkte/Dienstleistungen:

• MRT- & CT-Geräte für Krankenhäuser
• Labordiagnostik für Bluttests & Krebsforschung
• KI-gestützte Diagnosesoftware

Zahlen

• Auftragsplus im zweistelligen Bereich
• Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich
• US-Handelszölle (Antidumping) belasten, aber kein direkter Gewinneinbruch

💰 Siemens Financial Services (SFS)

Siemens bietet Leasing- und Finanzierungsdienstleistungen an, z. B. für Unternehmen, die ihre Infrastruktur modernisieren wollen.

Bekannte Produkte/Dienstleistungen:

• Leasing für Medizintechnik
• Projektfinanzierungen für erneuerbare Energien
• Industrie-Investments

Ergebnis vor Steuern: +210 Mio. € (Vorjahr: 184 Mio. €)

• Haupttreiber: 201 Mio. € Gewinn aus Aktienbeteiligungsverkäufen
• Return on Equity bei 12,8 %

Strategische Highlights: AI, Altair & Innovation

📌 Altair-Übernahme abgeschlossen

Siemens stärkt mit der Übernahme von Altair sein Portfolio für industrielle KI & Simulation.

Ziel: umfassendes, KI-gestütztes Softwareangebot über alle Industrien hinweg.

CEO Roland Busch Zum Altair-Deal:

„After a very stringent regulatory approval process, we closed the Altair acquisition earlier than planned. Customer feedback for the most complete AI-powered design and simulation portfolio has been excellent.

➡ Früher Abschluss des Altair-Deals, Integration und Synergien starten sofort Siemens erweitert damit sein Softwareportfolio massiv.

📌 Neue Akquisition: Dotmatics

• Spezialist für KI-gestützte Life-Science-Software (Labordaten, Medikamentenentwicklung)
• 95 % Subscription Revenue, >40 % EBITDA-Marge
• Ergänzt Healthineers + PLM-Sparte

📌 Xcelerator & Industrial Copilot: Siemens treibt industrielle KI voran

Siemens baut gemeinsam mit Partnern wie Microsoft $MSFT (+0,7 %) , NVIDIA
$NVDA (+0,61 %) und Accenture
$ACN (+0,18 %) ein KI-Ökosystem für die Industrie auf mit dem Ziel, Fertigungs- und Entwicklungsprozesse durch künstliche Intelligenz und digitale Zwillinge zu revolutionieren.

Xcelerator ist die offene Siemens-Plattform für industrielle Software, Hardware und digitale Services.

Industrial Copilot ist ein neues Tool auf Basis von Foundation Models (vergleichbar mit GPT, aber für Industrieanwendungen):

• Er kann Steuerungscode per Spracheingabe erzeugen
• Beschleunigt Prozesse in Entwicklung, Produktion und Wartung
• Erste Praxisanwendung z. B. bei Audi in der Fertigung

Siemens wurde dafür mit dem Hermes Award 2025 für echten Business Impact ausgezeichnet.

Ziel: Effizienz steigern, Fehler vermeiden und den Fachkräftemangel durch intelligente Assistenzsysteme abfedern.

Roland Busch:
Zum Industriellen Copilot & Xcelerator

„Our Siemens Industrial Copilot received the prestigious Hermes Award for business impact – it’s the first real generative AI for the factory floor.

➡ Siemens betont den Vorsprung bei KI in der Industrie mit realem Kunden-Impact, z. B. Audi .

Regionen im Überblick

• Region Americas: 42 % Umsatzanteil, getragen von starker Nachfrage in den USA – insbesondere bei Smart Infrastructure und Mobility.
• China: Noch schwach, aber erste Erholungstendenzen bei DI
• Europa (EMEA): Gemischt, Deutschland mit Schwächen im Automationsgeschäft

Siemens & Siemens Energy $ENR (-0,08 %): nur noch eine Randnotiz

Auch wenn Siemens Energy seit 2020 ein eigenständiges Unternehmen ist, hält die Siemens AG weiterhin eine Minderheitsbeteiligung von unter 15 % (Stand Q2 2025).

Die Beteiligung wurde in den letzten Jahren schrittweise abgebaut, ein großer Teil ging z. B. an den Siemens Pension Trust.

In Q1 2024 hatte dieser Schritt noch einen einmaligen Gewinn von 500 Mio. € eingebracht, dieser Effekt fehlt 2025.

CFO Ralf Thomas (Q2 Call):

„We continue the divestment of the Siemens Energy stake – now below 15 %.“

Ist das für Anleger noch relevant..

Nein, operativ spielt Siemens Energy keine Rolle mehr für die Siemens AG.

Was bleibt, sind aber Risiken bei Siemens Energy (z. B. Gamesa, Windkraftprobleme, Antidumpingzölle), welche bei Investoren noch mit Siemens in Verbindung gebracht werden können.. Wenn auch zumindest emotional.

Siemens selbst betont jedoch, dass Energy nicht mehr Teil des strategischen Kerns ist.

Die Beteiligung ist buchhalterisch unter „Finanzvermögen“ geführt und soll weiter reduziert werden.

Handelszölle & Geopolitik

USA verhängt Zölle auf Produkte aus Europa & China

📉 Siemens Healthineers besonders betroffen: -200-300 Mio. € Gewinnrisiko

CEO Roland Busch:

„Tarifunsicherheit wirkt sich bereits auf Investitionsentscheidungen aus.“

Siemens lokalisiert zunehmend Produktion & Lieferketten („local for local“)

CFO Ralf Thomas zu makroökonomischen Risiken

„Looking ahead, further recovery of economic activity will depend heavily on clarity about the future tariff environment and on timely resolution of trade conflicts.

➡ Siemens benennt Risiken durch Handelskonflikte, bleibt aber optimistisch

🔮 Ausblick 2025

• Gesamtumsatzwachstum: 3-7 % bestätigt
• EPS (vor PPA, ohne Innomotics): 10,40–11,00 €

Segment-Ziele:

• DI: -6 % bis +1 %, Marge: 15–19 %
• SI: +6–9 %, Marge: 17–18 %
• MO: +8–10 %, Marge: 8–10 %

👉 Siemens rechnet mit anhaltender Volatilität (Handelszölle, Konjunktur, China), sieht sich aber strategisch gut aufgestellt.

Weitere Insights aus dem Call:

CEO Roland Busch:

Zur aktuellen Weltlage und Siemens’ Rolle dabei:

„The last few months demonstrated to all of us how fundamentally and how fast the world is transforming… In an environment of accelerating technological progress driven by data and AI, we have to fundamentally rebuild our products, processes, and the way we operate.“

➡ Kontext: Siemens sieht den aktuellen Umbruch als Chance für grundlegende Transformation und will führend in AI & Digitalisierung sein.

Über die strategische Vision “One Tech Company”:

„Through our leadership in industrial AI, we enable our customers to combine the real and the digital worlds to improve competitiveness, resilience and sustainability and to achieve real impact.“

➡ Siemens positioniert sich als zentraler Enabler industrieller Digitalisierung

CFO Ralf Thomas: Zur finanziellen Stärke im Q2:

„Our excellent profit of €3.2 billion in the Industrial Business clearly topped market expectations even without the divestment gain from Wiring Accessories.“

➡ Siemens zeigt starke operative Leistung – der Sondereffekt war nicht ausschlaggebend für den Erfolg .

Zur strategischen Bedeutung von China:

„When I was in China… we noted some encouraging signals for more cooperation and openness to drive high-tech and high-quality growth.“

➡ Siemens setzt auf lokalisierte Entwicklung und Fertigung, 16 neue Produkte wurden vor Ort gelauncht.

Aktuelle Kursbewegung:

sieht erstmal nach leichter Kurskorrektur aus, vermutlich als technische Reaktion.

• Gewinnmitnahmen
• Makroökonomische Unsicherheiten
• Oder oder oder

Bewertung (keine Anlageberatung)

Mit einem KGV von rund 18 ist Siemens für einen globalen Industriekonzern mit stabilen Margen, wachsendem Softwareanteil und hohen Free Cashflow meiner Meinung nach eher moderat bewertet.

Gerade im Vergleich zu vielen hoch bewerteten Wachstums- oder Tech-Aktien wirkt die Bewertung langfristig vielleicht sogar eher attraktiv, insbesondere wenn man berücksichtigt, dass Siemens inzwischen rund ein Drittel seines Geschäfts mit digitalen, softwarebasierten Lösungen erwirtschaftet Tendenz steigend.

In Kombination mit den starken Q2-Zahlen, dem bestätigten Ausblick und einem soliden Auftragsbestand von 117 Mrd. €, liefert Siemens derzeit eine überzeugende Mischung aus operativer Stabilität und strukturellem Wachstumspotenzial.

Die Aktie ist für mich somit weder überbewertet noch spekulativ, sondern erscheint fundamental gesund, strategisch gut positioniert und langfristig interessant getragen von klaren Megatrends wie:

• Künstliche Intelligenz & Automatisierung
• Dekarbonisierung & Elektrifizierung
• Digitalisierung der Industrie

Fazit

• Siemens liefert aus meiner Sicht erneut stark ab, operativ wie strategisch.
• Smart Infrastructure & Mobility sind die starken Segmente
• Digital Industries (Erholung ab H2 erwartet) bleibt herausfordernd
• Der Fokus auf Software mit KI & Nachhaltigkeit wird klar umgesetzt.

Der Auftragsbestand von 117 Mrd. € ist einfach nur geisteskrank und gibt mit dem Cashflow zusammen eine gewisse Sicherheit

CEO Roland Busch:

„Unser Backlog ist hochwertig, margenstark und gibt Planungssicherheit.“

Ich sehe Siemens langfristig zukunftssicher, Top-Position bei Industrie 4.0, Elektrifizierung & Health-Tech

Starke Bilanz & Dividende

Kurzfristiger Gegenwind durch Konjunktur & Zölle juckt mich nicht.

Ich halte meine Position und verdopple innerhalb der nächsten Monate den aktuellen Wert, Siemens bleibt für mich ein stabiler Core-Wert mit Tech-Ambitionen!

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Vielen Dank fürs lesen! 🤝

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Quellen:

[1] https://assets.new.siemens.com/siemens/assets/api/uuid:1d09b7cc-50a4-48c5-b632-8b26971ba722/2025-q2-earnings-release-de.pdf

[2] https://assets.new.siemens.com/siemens/assets/api/uuid:2adbcbb2-f53b-4bb3-ba78-37ed1cb3948b/2025-q2-presentation-en.pdf

[3] https://web.quartr.com/link/companies/3485/events/257252/transcript?targetTime=0.0

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*Differenz in Umsatzanteilen:

Die ~5 % Differenz erklärt sich durch:

Überleitung Konzernabschluss

- Interne Verrechnungen, Währungsanpassungen, Segmentübergreifende Effekte

Konsolidierungen & Sonstige

- z. B. eliminierte Umsätze zwischen den Segmenten

Diese Posten werden in der Bilanz unter „Reconciliation to consolidated figures“ ausgewiesen. Im Q2 lag dieser Überleitungswert bei 1,055 Mrd. €

Die fehlenden % des Umsatzes entfallen auf konsolidierungsbedingte Überleitungen und nicht operativ zugeordnete Umsätze, eine völlig übliche Größe bei einem diversifizierten Konzern wie Siemens.

Noch vor Kurzem galten enge Geschäftsbeziehungen zu China als Makel – Anleger straften entsprechende Aktien mit Abschlägen ab. Doch nun hat sich das Narrativ schlagartig geändert: China wird nach der Einigung im Handelsstreit mit den USA plötzlich wieder als Chance begriffen.

“Welt” hat dazu Daten der US-Investmentbank Goldman Sachs ausgewertet. Goldman hat mehrere Indizes erstellt, die stark vom China-Thema beeinflusst sind, und die zeigen, welchen Abschlag die Werte noch haben.

Auch einige europäische Tech Werte mit hohem China Geschäft werden als potenzielle Gewinner identifiziert.

Einige Beispiele:

$ASM (-0,57 %) - ASM International | Potenzial +27%

$ASML (-1,39 %) - ASML +16%

$SHL (+1,22 %) - Siemens Healthineers +26%

$MC (+0,45 %) - LVMH +15%

$ADS (-0,23 %) - Adidas +19%

Quelle: Welt, 13.05.25 (Auszug)

🧬 BICO
$BICO (+0,81 %) steht bei mir schon seit meinen Anfängen auf getquin auf der Watchlist.

2021 war das Unternehmen in vieler Munde, gefeiert als Zukunftsunternehmen im Bioprinting.

Doch was folgte, war ein klassischer Hype-Zyklus: Der Kurs stieg rasant, wurde von nicht wenigen „Finfluencern“ hochgejubelt und stürzte danach ebenso heftig ab.

Viele haben sich damals die Finger verbrannt. Präsent ist das Image einer überbewerteten Tech-Fantasie, geschürt durch leere Versprechen und laute Stimmen ohne Substanz.

Und trotzdem: Das Unternehmen ist geblieben. Die Vision auch und in den letzten Monaten scheint sich strukturell einiges verändert zu haben.

Heute, mehr als 80 % unter Allzeithoch, stellt sich die Frage neu:

Ist BICO einfach nur ein überschätztes Börsenexperiment…

… oder ist die aktuelle Bewertung erstmals realistisch und BICO auf dem Weg, seine technologische Substanz in ein echtes Geschäftsmodell zu übersetzen.

In den letzten Wochen habe ich mich intensiver mit der Unternehmensstruktur, der Historie und den aktuellen Entwicklungen beschäftigt, inklusive der neuesten Zahlen [1] und dem Earnings Call [2] vom 29.04.25.

In diesem Beitrag teile ich meine gesammelten Insights, Gedanken und Einschätzungen für diejenigen, die das Unternehmen auch auf der Watchlist haben.

Wie immer gilt:
keine Anlageberatung. Ich will nicht zu weiteren verbrannten Fingern beitragen, sondern zum Nachdenken anregen.

Viel Spaß!

BICO Group AB (ehemals CELLINK) ist ein schwedisches Life-Science-Unternehmen, das 2016 gegründet wurde.

Die ursprüngliche Innovation: eine bio-kompatible Tinte für den 3D-Druck lebender Zellen, eine kleine Revolution in der Forschung.

Heute steht BICO für ein großes Ziel: Biokonvergenz.

Das bedeutet die Verschmelzung von Biologie, Technik, Software und Automatisierung, um Forschung, Diagnostik und Arzneimittelentwicklung schneller, günstiger und effizienter zu machen.

Was ist die Vision und wie verdient BICO Geld?

Die Vision: Das Labor der Zukunft. Automatisiert, vernetzt, effizient mit KI, Robotik und Bioprinting.

So verdient BICO heute Geld:

• Bioprinting: 3D-Druck lebender Zellen & Gewebe (CELLINK) dazu gleich mehr..

• Diagnostiklösungen & Mikrodosierung (SCIENION)

• Lab Automation: Vollautomatische Workflows durch Software wie Green Button Go® (Biosero)

• Verbrauchsmaterialien & Services für Labore und Forschungseinrichtungen

Share of Sales 2024:

Exkurs
Bioprinting:

BICO war mit CELLINK einer der ersten Anbieter weltweit, der Bioprinter plus passende „Bioinks“ kommerziell angeboten hat.

Die Grundidee:

• Ein 3D-Drucker (z. B. der CELLINK BIO X6) druckt Zellen in Schichten, ähnlich wie ein normaler 3D-Drucker Kunststoff schichtet.
• Statt Plastik kommt eine spezielle „Tinte“ zum Einsatz: die Bioink.

Bioink und woraus sie besteht:

Bioink ist eine gelartige Substanz, die mit lebenden Zellen vermischt wird. Sie enthält z. B.:

• Alginat (aus Algen)
• Gelatine
• Kollagen
• Hyaluronsäure
• Zellnährlösungen

Diese Matrix hält die Zellen am Leben und ermöglicht es, biologisch aktive Strukturen zu drucken z. B. Gewebeproben, Tumormodelle oder Hautstrukturen.

Wird das heute schon gemacht oder alles Zukunft?

Ja, es wird gemacht, aber nicht klinisch.

Aktuell werden mit Bioprinting z. B.:

• Zellmodelle für Medikamententests hergestellt (in der Forschung & bei Pharmakonzernen)
• Tumorgewebe gedruckt, um Therapien besser zu testen
• Gewebeproben für Toxikologietests verwendet (z. B. Haut, Knorpel, Blutgefäße)

Was noch nicht geht:

• komplette Organe (Herzen, Lebern, Nieren) für Transplantationen

Denn,…

• Organe sind extrem komplex (Blutgefäße, Nerven, Funktionen)
• Aktuell fehlt die Fähigkeit, sie langfristig am Leben zu halten
• Auch regulatorisch ist das ein gewaltiger Schritt

🔮 Zukunftspotenzial: Unrealistisch oder bahnbrechend

Wenn Bioprinting in der Medizin wirklich durchbricht, sprechen wir von einem der größten Durchbrüche des 21. Jahrhunderts:

• Organe auf Bestellung (kein Spender nötig)
• personalisierte Medizin
• Tierversuchsfreie Arzneimittelentwicklung

Realistisch: erste funktionale Organe könnten in 10 -20 Jahren klinisch relevant werden, aber zuerst in kleinen Pilotstudien oder Tiermodellen.

Gibt es Forschungsergebnisse oder Publikationen dazu?

Ja, BICO (v. a. CELLINK) ist regelmäßig Co-Autor oder Technologiepartner in Publikationen.

Besonders in Bereichen wie:

• Tumormodelle
• Gewebemodellierung
• Biokompatibilität
• Haut- und Knorpelmodelle

Einige Universitäten und Forschungseinrichtungen nutzen die BIO X-Drucker, darunter z.B. dass MIT und Harvard

Vertrauenswürdige Partner:

• Sartorius$SRT (+0,92 %) (hat MatTek/Visikol übernommen, bleibt Kooperationspartner)
• AstraZeneca $AZN (+2,1 %)
• Pfizer $PFE (+1,36 %) (Einzelfallstudien)
• Top-20-Pharmaunternehmen mit Biosero-Projekten (Lab Automation)
• Forschungszentren weltweit
• Zusammenarbeit mit Sartorius im APAC-Raum (z. B. Japan, Südkorea)

Exkurs Fazit

Bioprinting klingt nach Science-Fiction und ja, es ist weit weg vom Transplantations-Alltag. Aber in Forschung und Diagnostik ist es real, anwendbar und gefragt.

• BICO verkauft keine Zukunftsversprechen, sondern Werkzeuge, die heute in führenden Laboren genutzt werden. Der große Sprung steht aus, aber das Fundament dafür ist gelegt.

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Historie in Kürze von der Biotinte zur Plattform

• 2016: Gründung als CELLINK, erste Bioink weltweit

• 2020: Umbenennung zu BICO (für Bio Convergence)

• 2021-2023: 15+ Übernahmen (u. a. SCIENION, Biosero, MatTek)

• 2024-2025: Straffung der Struktur (Verkäufe an Sartorius), Rückzug aus nicht-strategischen Bereichen

• 2025: Fokussierung auf Automatisierung, Diagnostik und Bioprinting mit klarer Industrieorientierung

Neuer CEO seit 2024: Maria Forss

• Vorgänger: Erik Gatenholm (Mitgründer & langjähriger CEO)

• Wechsel: Gatenholm trat im Herbst 2023 zurück, offiziell wurde Maria Forss im Januar 2024 CEO

Maria Forss bringt jahrzehntelange Erfahrung aus führenden Life-Science-Unternehmen mit:

Bei Vitrolife (2018 - 2023) leitete sie globale Expansions- und M&A-Projekte, darunter den Milliarden-Deal mit Igenomix. Zuvor (2014 - 2018) war sie bei Elekta (Strahlentherapie, Onkologie) für globale Marketing- und Produktstrategien verantwortlich.

Ihre Karriere begann sie bei AstraZeneca, wo sie internationale Erfahrung in Vertrieb, Zulassung und Markteinführung sammelte. Dort lernte sie, wie große Pharmaunternehmen ticken, insbesondere bei Zulassung, Markteinführung und regulatorischer Navigation

Sie gilt als Expertin für:

• Geschäftsentwicklung
• Transformation & Strategie
• internationale Expansion

Der Rückzug von Gründer Gatenholm deutet auf einen klaren Strategiewechsel hin, weg vom visionären, wachstumsgetriebenen Aufbau, hin zur Kostenkontrolle, Profitabilität und Integration.

Im Earnings Call Q1 2025 betont Forss mehrfach:

„Wir haben eine neue operative Struktur implementiert, harmonisieren globale Funktionen und fokussieren uns auf Effizienz und ausgewählte Wachstumsfelder.“

📊 Q1 2025 in Zahlen und was wirklich dahintersteckt (Vorsicht Währung: Schwedische Krone, 1 SEK ~ 0,10 USD)

• Umsatz: 389 Mio. SEK ( -17 %)
• Organisches Wachstum: -19 %
• EBITDA: -12 Mio. SEK
• Cashflow aus operativem Geschäft: +77 Mio. SEK
• Nettoverlust: -235 Mio. SEK
• Cash-Position: 684 Mio. SEK
• Wandelanleihe: 1,1 Mrd. SEK offen (Fälligkeit: März 2026)

Ergänzung:

Q1 ist saisonal schwach, da viele Kunden (v. a. aus der Forschung) zu Jahresbeginn keine großen Investitionen tätigen. Gleichzeitig war Q4 stark, was Umsätze nach vorne gezogen hat.

Die drei bisherigen Segmente im Vergleich (Q1 2025)

Mit Blick aufs organische Wachstum:

👩‍🔬 Life Science Solutions:

• Umsatz: 191 Mio. SEK
• Organisches Wachstum: +4 % 👀
• Anwendungen: Diagnostik, Zellforschung, Mikrodosierung

🧬 Bioprinting:

• Umsatz: 105 Mio. SEK
• Organisches Wachstum: +41 % 👀
• Anwendungen: 3D-Zelldruck, Bioinks, In-vitro-Modelle

🔬Lab Automation:

• Umsatz: 94 Mio. SEK
• Organisches Wachstum: - 58 %
• Anwendungen: Automatisierung kompletter Laborprozesse

Was machen die einzelnen Bereiche:

👩‍🔬 Life Science Solutions:

Hier entwickelt BICO Labortechnologien für Diagnostik und Zellforschung, etwa Geräte zur hochpräzisen Dosierung winziger Flüssigkeitsmengen, Verbrauchsmaterialien und spezielle Analyseplattformen.

Beispiele:

Krebsdiagnostik:

• Geräte von SCIENION helfen dabei, Tumormarker präzise auf Testchips aufzutragen, Grundlage für moderne Bluttests zur Früherkennung.

Allergietests:

• Mit Mikrodosierungstechnik werden Mini-Testfelder mit Allergenen bestückt, so entstehen personalisierte Haut- oder Bluttests.

Gentests & DNA-Analytik:

• Systeme von BICO dosieren exakt kleinste Flüssigkeitsmengen auf Gen-Chips, die dann z. B. Unverträglichkeiten oder genetische Risikofaktoren analysieren.

Point-of-Care-Diagnostik:

• Produktion von kompakten Schnelltest-Kartuschen (z. B. für Grippe, RSV, bakterielle Infektionen) für den Hausgebrauch oder die Arztpraxis.

🧬 Bioprinting (siehe Exkurs oben)

• BICO verkauft hier 3D-Drucker für lebende Zellen (z. B. von CELLINK) sowie Bioinks, also Zellträger-Gele für das Drucken von Gewebe.

• Anwendung: Forschung, Medikamententests, tierversuchsfreie Toxikologie

🔬 Lab Automation

Hier geht es um die vollständige Automatisierung von Laboren z. B. Roboter, die Zellkulturen anlegen, Analysen durchführen oder Proben koordinieren. Gesteuert wird alles zentral über die Software Green Button Go® von Biosero.

💰 Wie profitabel ist BICO aktuell?

BICO ist noch nicht profitabel im klassischen Sinne, denn das EBIT (operatives Ergebnis) war 2024 mit -290 Mio. SEK deutlich negativ.

Allerdings zeigt der operative Cashflow ein ganz anderes Bild: Dieser war 2024 mit +259 Mio. SEK positiv, ebenso wie im Q1 2025 mit +77 Mio. SEK.

Das bedeutet: BICO verdient im Kerngeschäft inzwischen Geld, es fließt also Liquidität ins Unternehmen.

Das EBIT ist aber weiterhin durch hohe Abschreibungen auf frühere Zukäufe, Forschungsausgaben und teils einmalige Restrukturierungskosten belastet.

Fazit
bis hier:

BICO ist noch nicht „durch“, aber der Weg zur operativen Profitabilität ist erkennbar. Die Richtung stimmt, jetzt kommt es darauf an, ob das Unternehmen die operative Basis stabilisieren und die margenstarken Geschäftsbereiche weiter skalieren kann.

🤝 Geschäftsbereiche & Neustrukturierung (ab Q2 2025)

Bisher war BICO in 3 Segmenten unterwegs:

• Bioprinting (z. B. CELLINK)

• Life Science Solutions (z. B. SCIENION)

• Lab Automation (z. B. Biosero)

Neu ab Q2 2025:

Nur noch zwei Bereiche, denn Bioprinting wird in „Life Science Solutions“ integriert. Warum?

Weil CELLINK & Co. heute eng verzahnt mit Diagnostik und Verbrauchsmaterialien agieren. Das neue Setup soll die Effizienz steigern, Synergien heben und das Reporting vereinfachen.

📊 Einordnung der Zahlen und warum Lab Automation nicht wächst, obwohl es strategisch so wichtig ist

Bioprinting & Life Science Solutions zeigen positives organisches Wachstum, während Lab Automation, der drittgrößte Bereich massiv schrumpft (-58 %).

Dabei gilt gerade Automatisierung als einer der Hauptwachstumstreiber in der Biokonvergenz-Strategie.

Erklärung laut Earnings Call:

Q1 2024 (VJ) war ein Ausreißer nach oben:

• Damals wurde ein außergewöhnlich großer Auftrag von Biosero verbucht (Projektgeschäft).
• Dieser Effekt verzerrt die Vergleichsbasis, was den Rückgang 2025 überzeichnet.

Weniger Projektstarts und -abschlüsse in Q1 2025:

• Die Projekte in der Lab Automation sind nicht linear verteilt, sondern werden in Phasen abgeschlossen
• In Q1 gab es schlicht weniger abgeschlossene Meilensteine = weniger Umsatz.

Makrobedingte Zurückhaltung bei Großkunden (Pharma):

• Investitionsentscheidungen wurden verzögert, nicht gestrichen.

Laut CEO Maria Forss:

„The underlying demand for Lab Automation continues to be strong.“

„Project cycles are longer – but demand from pharma remains intact.“

Projektgeschäft ist naturgemäß volatil:

• Lab Automation ist nicht wiederkehrend, sondern auftragsbasiert.
• Das führt zu starken Quartalsschwankungen – selbst bei stabilem Auftragsbestand.

Strategische Reaktion von BICO

Standardisierung der Projektpakete:

• Kürzere Laufzeiten, modulare Lösungen, um Auftragsschwankungen abzufedern

Stärkung des Projektmanagements:

• Um Zeitverzögerungen und Ressourcenbindung besser zu kontrollieren

Fokus auf Pharma-Kunden:

• Die Zusammenarbeit mit „Top 20 Pharma Companies“ wird ausgebaut, geografisch flexibel (USA, EU, Asien)

➡️ Der Umsatzrückgang in Lab Automation sieht dramatisch aus, ist aber primär timing bedingt und kein strukturelles Problem.

BICO reagiert mit strategischen Anpassungen im Angebotsportfolio und verweist auf eine anhaltend starke Nachfrage, nur mit längeren Vorlaufzeiten.

Für Investoren heißt das: Der Rückgang ist ungünstig, aber erklärbar, nicht alarmierend

Weitere Aussagen aus dem Earnings Call

CEO Maria Forss:

„Trotz Umsatzrückgang zeigen Life Science Solutions und Bioprinting positive Entwicklung. Unsere Strategieanpassung greift.“

• Bioprinting boomt: +41 % organisch, CELLINK +130 % (auf niedriger Basis)

• SCIENION stabilisiert Diagnostics: Miniaturisierung & Home-Testing treiben Nachfrage

• USA-Schwäche bei Forschung: Wegen unsicherer NIH-Förderung Investitionszurückhaltung bei akademischen Kunden

• Zölle & Makrovolatilität: BICO hat Produktion aus China verlagert, Supply Chain flexibilisiert

• Divestments: MatTek & Visikol verkauft, ermöglicht Netto-Cash-Position in Q2 2025

Warum boomt Bioprinting gerade?

• Neue regulatorische Trends: FDA erlaubt Tierversuchsalternativen
• Steigende Nachfrage nach In-vitro-Gewebemodellen
• Internationale Expansion (z. B. Indien, Asien)
• Günstiger Produktmix (Bioinks, Verbrauchsmaterialien)

Exkurs In-vitro-Gewebemodelle:

„In vitro“ bedeutet: außerhalb des lebenden Körpers, also z. B. in einer Petrischale, auf einem Chip oder im Laborgerät.

Gewebemodelle sind nachgebaute biologische Strukturen, die echten menschlichen (oder tierischen) Geweben ähneln.

Beispiel:

Ein mit Zellen gedrucktes Hautgewebe, das man für Kosmetik- oder Medikamententests nutzt, ohne Tierversuche.

Wozu das?

• Tests auf Sicherheit & Wirksamkeit (z. B. bei Medikamenten, Chemikalien)
• Krankheitsmodelle (z. B. Tumorgewebe für Krebsforschung)
• Personalisierte Medizin (Gewebe aus eigenen Zellen)

In-vitro-Gewebemodelle sind eine ethisch und wissenschaftlich attraktive Alternative zu Tierversuchen und BICO liefert dafür u. a. die Drucktechnologie.

Ist BICO ein Alleinstellungsunternehmen im Bioprinting?

Nein, aber einer der Pioniere mit breitem Portfolio.

Konkurrenten wie Allevi, Aspect Biosystems oder Organovo existieren, doch BICO vereint Hardware, Software & Services unter einem Dach, ein strategischer Vorteil.

Wo steht der Markt aktuell und wie sieht die Zukunft aus

• Der Markt für Biokonvergenz ist noch jung, provokant ausgedrückt vielleicht vergleichbar mit der Cloud 2010
• Anwendungen wie automatisierte Labore, In-vitro-Modelle, KI-gestützte Diagnostik stehen am Anfang
• Langfristiger Bedarf ist enorm für personalisierte Medizin, Effizienzsteigerung und Ethik (z. B. Tierversuchsvermeidung)

Mögliche Zukunftsszenarien

1 . BICO wird Global Player: BICO wächst weiter, automatisiert Labore weltweit

2 . BICO wird ein Übernahmekandidat: Konzerne wie Sartorius $SRT (+0,92 %) , Danaher $DHR (+3,16 %) oder Thermo Fisher $TMO (+2,27 %) könnten zuschlagen

3 . BICO bleibt Nischenführer: Fokussiert auf profitable Segmente mit hoher Innovationsdichte

Risiken & kritische Stimmen

• Unprofitabel: Noch keine nachhaltige EBIT-Deckung
• Wandelanleihe (1,1 Mrd. SEK, umgerechnet 114 Mio USD): Fälligkeit 2026, Rückzahlung hängt von Cashflow & Divestments ab
• Verwässerungsgefahr, falls Wandelanleihe über Aktien bedient wird
• Starke Abhängigkeit von Projekten -> Umsatzschwankungen
• Konkurrenzdruck durch Großkonzerne

Das Thema Wandelanleihe hat mich nochmal aufhorchen lassen, hierzu anbei weitere Deep Dives:

Was hat es mit BICOs Wandelanleihen bis 2026 auf sich?

Wandelanleihen (engl. convertible bonds) sind eine Art Zwitter zwischen Anleihe und Aktie. Sie funktionieren so:

• Investoren leihen BICO Geld (z. B. 1.000 SEK)
• BICO zahlt dafür Zinsen

Am Ende der Laufzeit (März 2026) bekommen Investoren entweder:

• das Geld zurück
• oder können die Anleihe in Aktien umwandeln – je nach vereinbartem Preis

Das Ganze ist für Unternehmen attraktiv, weil sie:

• erst mal nur Zinsen zahlen müssen, kein Kapitalrückfluss
• und oft einen geringeren Zinssatz anbieten können, weil die Umwandlungsoption attraktiv ist

Was das konkret bedeutet:

• BICO hatte ursprünglich Wandelanleihen im Volumen von über 1,5 Mrd. SEK
• 2024 & 2025 wurden bereits 394 Mio. SEK zurückgekauft
• Aktuell offen (Stand Q1 2025): 1,106 Mrd. SEK (114,5 Mio. USD)
• Laufzeitende: März 2026

Warum ist das ein Thema für Anleger

1 . Rückzahlung oder Verwässerung:

Wenn BICO den Betrag nicht zurückzahlen kann, müssen neue Aktien ausgegeben werden, das nennt man Verwässerung, weil dein Anteil am Unternehmen sinkt.

2 . Cashflow-Belastung:

Wenn BICO den Betrag aus eigener Kraft zurückzahlen möchte, braucht es viel Liquidität, das kann andere Investitionen bremsen.

3 . Refinanzierungsrisiko:

Sollte der Markt 2025/26 schwach sein, könnten Refinanzierungen teuer oder gar nicht möglich werden.

Wie sieht die Lage aktuell aus?

Positiv:

• BICO hat aktuell 684 Mio. SEK in Cash (71 Mio. USD)
• Durch den Verkauf von MatTek & Visikol wird BICO in Q2 2025 in eine Netto-Cash-Position kommen

• Ziel: Wandelanleihe 2026 frühzeitig entschärfen

Aussage zur Finanzierung / Rückzahlung

CFO Jacob Thornberg sagte dazu:

„The closing of the divestment of MatTek and Visikol for USD 80 million is expected to take place during Q2 2025 […]

The proceeds from the transaction will be used to resolve the outstanding convertible bond, which matures in March 2026.“

Übersetzt:

Der gesamte Erlös aus dem Verkauf von MatTek & Visikol an Sartorius (80 Mio. USD) ist für die Rückzahlung der Wandelanleihe vorgesehen.

Einschätzung des Managements zur Finanzlage:

„We expect to move into a net cash position during Q2 2025.“

Das bedeutet:

• Nach der Transaktion wird BICO mehr liquide Mittel als Schulden haben
• Diese Mittel sollen die Rückzahlung 2026 ohne weitere Verwässerung ermöglichen

Bewertung: Wie glaubwürdig ist das?

Positiv:

• BICO zeigt klaren Plan: Rückführung der Wandelanleihe hat höchste Priorität
• Cash-Position Q1: 684 Mio. SEK
• Verkauf MatTek & Visikol: ca. 870 Mio. SEK (umgerechnet)

-> Rückzahlung finanzierbar, wenn kein neuer Rückschlag kommt

Aber:

• Das operative Geschäft trägt noch nicht stabil zur Finanzierung bei
• Neue Investitionen oder Umsatzrückgänge könnten den Plan gefährden
• Marktumfeld bleibt volatil (Zinsen, Projektverzögerungen etc.)

➡️ Das Management verfolgt aktiv den Plan, die Wandelanleihe vor Fälligkeit 2026 vollständig zu tilgen, ohne Verwässerung.

Mit dem Verkauf von MatTek & Visikol wurde dafür konkretes Kapital freigemacht.

Die Richtung stimmt, aber BICO bleibt ein Risikotitel mit operativer Bringschuld.

Weiteres zur Profitabilität:

Im Q1 2025 Earnings Call hat das Management von BICO kein konkretes Datum für den Break-even oder die Profitabilität genannt

… was typisch ist für Wachstumsunternehmen mit stark schwankenden Projektgeschäft.

Was wurde stattdessen gesagt?

Zur Profitabilität im Q1 selbst:

Das EBITDA war negativ (-12 Mio. SEK), aber:

„Adjusted EBITDA was in line with Q1 2024 due to the positive development in Life Science Solutions and Bioprinting.“

-> Verbesserung durch Mix-Effekte und operative Maßnahmen

• Die positiven Margen aus Q4 2024 konnten nicht gehalten werden, vor allem wegen Lab Automation-Schwäche.

Langfristige Aussagen?

Keine konkrete Jahreszahl oder Guidance zur Profitabilität. Aber:

„We have launched a new operating model […] to achieve improved commercial as well as operational efficiencies.“

„We will continue to optimize our cost base and drive efficiency through integration.“

Interpretation:

• Das Management arbeitet aktiv an der Profitabilität

Der Fokus liegt kurzfristig auf:

• Cashflow
• Effizienzgewinne
• Segmentfokussierung

Aber: leider keine klaren Worte wie: „Wir planen 2025 oder 2026 profitabel zu sein.“ 😬

Wird BICO das Unternehmen sein, das Organe druckt, oder eher übernommen wird?

Technologisch ist BICO heute sehr gut positioniert, wenn es um Bioprinting-Infrastruktur geht:

• Hardware (BIO X–Drucker)
• Bioinks (zellkompatible Tinten)
• Software & Automatisierung
• weltweite Kundenbasis

Aber: Das Drucken voll funktionaler Organe für klinische Anwendungen ist ein gigantischer Sprung, nicht nur technologisch, sondern auch regulatorisch, medizinisch und logistisch. Dazu braucht es:

• Milliarden an langfristigem Kapital
• klinische Studien über Jahre hinweg
• Integration in Gesundheitssysteme und Transplantationsnetzwerke

Das sind Kompetenzen, die eher bei Konzernen wie Johnson & Johnson $JJ, Medtronic $MDT (+0,25 %) , GE Healthcare $GEHC (+0,76 %)
, Siemens Healthineers $SHL (+1,22 %) oder Thermo Fisher $TMO liegen, nicht bei einem kleineren Plattformanbieter wie BICO.

Was ist wahrscheinlicher?

1 . BICO bleibt der „Werkzeugbauer“ der Bioprinting-Welt:

So wie ASML für Halbleiter oder Illumina für Genomik, aber ohne selbst Medikamente/Organe zu bauen.

2 . BICO wird übernommen, wenn das Thema klinisch konkret wird:

Wenn etwa erste große Organprojekte in die klinische Phase gehen, ist es wahrscheinlich, dass ein Riese zuschlägt, um sich Zugang zur Technologie zu sichern.

3 . BICO bleibt ein Enabler, aber nicht der finale Anbieter klinischer Bioprinted Organe

Wenn irgendwann wirklich Organe gedruckt werden, wird BICO dann der globale Marktführer?

🏷️ Unwahrscheinlich.

➡️ Realistischer ist, dass BICO einer der entscheidenden Technologielieferanten wird, oder vorher von einem der ganz Großen übernommen wird.

Das kann für Investoren trotzdem hochattraktiv sein. Denn wer Technologie liefert, wird gebraucht, egal wer am Ende den Patienten operiert.

Sollte man nun auf BICO setzen oder lieber auf dinen Großkonzern mit Bioprinting-Potenzial.. 🤔

1 . BICO kaufen, für spekulative Rendite

Pro:

• Günstige Bewertung nach dem „Crash/ Hype“ (mehr als 80 % unter Allzeithoch)
• Einer der Technologieführer im Bioprinting
• Strategischer Fokus, Effizienzprogramm, Divestments, klare Richtung
• Enabler-Position in einem hochskalierbaren Zukunftsmarkt
• Möglicher Übernahmekandidat = Extra-Kurspotenzial

Contra:

• Noch nicht profitabel, operative Risiken bestehen
• Markt für Organe ist noch viele Jahre entfernt
• Kapitalstruktur (Wandelanleihe) ist ein mittelfristiger Unsicherheitsfaktor
• Wenn große Investoren ausbleiben, könnte BICO technologisch überholt werden

2 . Alternativ: Auf einen Großkonzern setzen, für mehr Stabilität

Welche Großen haben Potenzial, Bioprinting voranzutreiben (oder BICO zu übernehmen)?

Sartorius

• Hat bereits enge Kooperation mit BICO (und MatTek/Visikol übernommen)
• Fokus auf Zellbiologie, Diagnostik & Laborautomatisierung
• Stark im APAC-Raum und bei Biotechkunden

-> Best-Case-Kandidat für Übernahme oder Joint Venture

Thermo Fisher Scientific

• Weltweit führend bei Laborausstattung, Genomik, Diagnostik
• Große Finanzkraft, aktive M&A-Strategie
• Bisher aber mehr auf klassische Diagnostik fokussiert

-> Kommt ins Spiel, wenn Bioprinting stärker in die Pharmaproduktion integriert wird

Danaher

• Mutterkonzern von Marken wie Cytiva oder Beckman Coulter
• Sehr aktiv in Diagnostik und Forschungstechnologie
• M&A-getrieben, hohe Margenfokussierung

-> Könnte bei Reife des Markts zuschlagen, aber eher spät und strategisch

3D Systems / Stratasys

• Direkt im 3D-Druck aktiv
• Haben bereits Bioprinting-Einheiten (z. B. Allevi übernommen)
• Schwankend in Strategie & Umsetzung

-> Riskanter als klassische Medtechs, aber ein direkter Bioprinting-Play

Persönliche Einordnung: Substanz oder Science-Fiction auf Kredit?

Was ergibt strategisch mehr Sinn? Welches Investment ist „das Richtige"?

• Hohe Renditechance und sehr hohe Risikotoleranz: Dann BICO

• Übernahmespekulation: Dann BICO oder z.B. Sartorius

• Stabile Rendite und Dividende: Dann Sartorius, Dabaher oder Thermo Fisher

• Auf „Marktführer der Zukunft“ setzen: Dann warte ab, heute gibt es keinen klaren Bioprinting Weltführer

ODER

Kombistrategie:

Ich investiere eine kleine Position in BICO als „Moonshot“, kombiniere das mit einer soliden Basisposition in Sartorius oder Thermo Fisher und decke die Technologie ab und schütze das Kapital, wenn BICO scheitert.

Die beiden genannten Basispositionen können natürlich genauso einen Welt-ETF darstellen.

Meine persönliche Einschätzung zu BICO schwankt aktuell zwischen vorsichtigem Optimismus und realistischem Zweifel.

Auf der einen Seite sehe ich einen klaren technologischen Vorsprung und eine Strategie, die anders als noch vor ein, zwei Jahren, heute durchdachter und fokussierter wirkt. Auch Partnerschaften mit etablierten Playern wie Sartorius geben mir das Gefühl, dass BICO nicht allein im luftleeren Raum operiert.

Auf der anderen Seite bleibt das operative Fundament noch wacklig. Die Profitabilität ist nicht erreicht und das Thema Wandelanleihe 2026 schwebt über dem Unternehmen.

Ohne ausreichenden Cashflow oder frisches Kapital könnte die ambitionierte Vision ins Straucheln geraten, das sollte man sich bei aller Begeisterung für Bioprinting und Automatisierung immer wieder bewusst machen.

BICO ist keine Aktie für ruhige Nächte, aber für Visionäre mit Geduld vielleicht ein Ticket in die Zukunft der Medizin.

Aktuell warte ich auf eine Einstiegschance mit gutem Gefühl. Ziel könnte ein Portfolioanteil bis ca. 3-4% sein, welcher dann liegen bleibt und zukünftig durch Depotwachstum reduziert wird ohne zu verkaufen.

Vielen Dank fürs Lesen! 🤝

______________

Quellen:

[1] https://storage.mfn.se/5a3030c0-d13b-4177-80d0-94da59c7302d/bico-q1-2025-eng.pdf

[2] https://bico.events.inderes.com/q1-report-2025/register

/ https://web.quartr.com/link/companies/4484/events/247443/transcript?targetTime=0.0

Weitere:

https://bico.com/investors/

https://www.sartorius.com/en/company/investor-relations

https://www.bloomberg.com/quote/BICO:SS

...nachdem hier alles voll mit Novo ist und ich damals richtig ins Klo gegriffen hab beim ATH (Kaufkurs um die 115€...), habe ich einen neuen Zugang im Bereich Pharma / Medizin :)

Meine Anlagestrategie ist ja generell "long" und zusätzlich wurden noch die Sparpläne angepasst:

• $VWRL (+0,84 %) 300€ p.M.
• $BTC (+0,97 %) 100€ p.M.
• $1810 (+2,27 %) 150€ p.M.
• $489 (+0,97 %) 50€ p.M.
• $DFEN (+1,25 %) 150€ p.M.
• $1211 (+4,51 %) 150€ p.M.
• $175 (+1,38 %) 50€ p.M.
• $RTX (+0,01 %) 50€ p.M.
• $RKLB (+1,56 %) 50€ p.M.
• $ASML (-1,39 %) 100€ p.M.
• $SHL (+1,22 %) 480€ p.M.
• Gold 50€ p.M.

Also Gesamtinvest pro Monat liegt bei 1680€ / Sparrrate pro Monat.

Ansonsten halte ich im Moment noch um die 5k an Cash (Watchlist ist gefüllt mit Google und diversen anderen Titeln).

Ich würde mich über ein Feedback freuen und wünsch euch ein schönes Wochenende :)

LG

Der Zinsentscheid der US-Notenbank Fed + Quartalszahlen von AMD + Siemens Healthineers wächst stark + Fresenius überrascht auch zum Jahrestart + BMW rechnet mit Zollsenkungen + Quartalszahlen aus den USA kurz und bündig

Der Zinsentscheid der US-Notenbank Fed

• Am heutigen Mittwoch schauen die Anleger nun auf das nächste Highlight mit politischer Bedeutung: Der Zinsentscheid der US-Notenbank Fed.
• Beobachter zeigen sich gespannt, wie die Fed auf die Forderungen von US-Präsident Donald Trump reagiert, die Zinsen zu senken.
• Erwartet wird, dass sie dem politischen Druck widersteht und ihre Leitzinsen nicht anpasst.
• Angesichts der erratischen Zollpolitik von Trump ist das Umfeld für die Geldpolitik sehr unsicher.

Quartalszahlen von AMD $AMD (+1,93 %)

• Advanced Micro Devices (AMD) hat am Dienstag einen Non-GAAP-Gewinn von 0,96 US-Dollar pro verwässerter Aktie für das erste Quartal gemeldet, gegenüber 0,62 US-Dollar im Vorjahr.
• Von FactSet befragte Analysten hatten mit 0,94 US-Dollar gerechnet.
• Der Umsatz für das am 29. März endende Quartal belief sich auf 7,44 Milliarden US-Dollar, gegenüber 5,47 Milliarden US-Dollar im Vorjahr.
• Analysten hatten mit 7,12 Milliarden US-Dollar gerechnet.
• Für das zweite Quartal rechnet der Chiphersteller mit einem Umsatz zwischen 7,1 und 7,7 Milliarden US-Dollar.
• Analysten gehen von 7,22 Milliarden US-Dollar aus.
• Die Aktien von Advanced Micro legten nach Börsenschluss um fast 5 % zu.

Siemens Healthineers $SHL (+1,22 %)wächst stark

• Der Medizintechnikkonzern Siemens Healthineers ist im zweiten Geschäftsquartal (per Ende März) stärker gewachsen als erwartet.
• So stieg der Umsatz um 8,7 Prozent auf 5,9 Milliarden Euro, wie das Unternehmen am Mittwoch in Erlangen mitteilte.
• Vergleichbar stiegen die Erlöse um 6,8 Prozent.
• Dabei herausgerechnet sind Währungs- und Portfolioeffekte.
• Dabei profitierte das Unternehmen von guten Geschäften in der Bildgebung und dem US-Krebsspezialisten Varian.
• Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) verbesserte sich um knapp ein Fünftel auf 982 Millionen Euro.
• Hier machten sich auch Einsparungen durch die Restrukturierung im Diagnostikgeschäft positiv bemerkbar.
• Für das Geschäftsjahr 2024/25 zeigte sich Siemens Healthineers wegen der US-Zölle jedoch für die Ergebnisentwicklung vorsichtiger.
• So geht das Unternehmen nun von einem bereinigten Ergebnis je Aktie von 2,20 bis 2,50 Euro aus.
• Bislang hatte der Konzern das untere Ende auf 2,35 Euro je Aktie prognostiziert.
• Das vergleichbare Umsatzwachstum sieht Healthineers weiter bei fünf bis sechs Prozent.

Fresenius $FRE (+0,95 %)überrascht auch zum Jahrestart

• Der Krankenhaus- und Arzneimittelkonzern Fresenius ist zum Jahresstart weiter gewachsen und hat dabei überraschend viel verdient.
• "Wir sind mit einer hervorragenden Geschäftsentwicklung in das Jahr 2025 gestartet und bestätigen den Ausblick für das Gesamtjahr", sagte Konzernchef Michael Sen laut Mitteilung vom Mittwoch in Bad Homburg.
• Der um Sondereffekte bereinigte Umsatz sei im Vergleich zum Vorjahr im ersten Quartal um sieben Prozent auf 5,63 Milliarden Euro geklettert, hieß es vom Dax-Konzern.
• Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern (bereinigtes Ebit) erhöhte sich um vier Prozent auf 654 Millionen Euro.
• Die entsprechende Marge ging zwar von zuvor 11,9 auf 11,6 Prozent zurück, damit schlug sich Fresenius aber besser als von Analysten im Schnitt erwartet.
• Rückenwind kam erneut durch das laufende Sparprogramm und durch das Kerngeschäft mit dem florierenden Generika-Anbieter Kabi.
• Dagegen hatte die Kliniksparte Helios trotz Umsatzzuwächsen wegen des Wegfalls staatlicher Energiehilfen in Deutschland einen Ergebnisrückgang zu verzeichnen.
• Konzernweit stieg unter dem Strich das Ergebnis aus dem fortgeführten Geschäft - also ohne die Beteiligung Fresenius Medical Care (FMC) um 12 Prozent auf 416 Millionen Euro.

BMW $BMW (-0,95 %)rechnet mit Zollsenkungen

• Der Autobauer BMW rechnet mit Zollsenkungen im Sommer und hält daher an seinem Jahresausblick fest.
• Die Zollerhöhungen dürften teilweise nur temporärer Natur sein und ab Juli 2025 dürfte es zu Reduzierungen der Zölle kommen, teilte der Dax-Konzern am Mittwoch in München mit.
• In der geltenden Prognose seien bereits in Kraft getretene Zollerhöhungen bis zum 12. März sowie Gegenmaßnahmen des Unternehmens berücksichtigt.
• "Aufgrund der volatilen Entwicklung und der andauernden Verhandlungen lassen sich die zu erwartenden Zolleffekte weiterhin nur mittels Annahmen abbilden", hieß es vom Konzern.
• Im ersten Quartal schnitt BMW besser ab als befürchtet.
• Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern rutschte wegen der Schwäche in China um 22,5 Prozent auf 3,14 Milliarden Euro ab, der Umsatz fiel um 7,8 Prozent.
• Im Automobilbau sank die operative Marge (Ebit) um 1,9 Prozentpunkte auf 6,9 Prozent.
• Das war aber besser als von Analysten im Schnitt geschätzt.
• Unter dem Strich sackte der Überschuss um gut ein Viertel auf 2,17 Milliarden Euro ab.

Quartalszahlen aus den USA kurz und bündig

• Super Micro Computer Inc. $SMCI (+5,37 %)übertrifft im dritten Quartal mit einem Gewinn je Aktie von 0,31 USD die Analystenschätzungen von 0,30 USD.
• Umsatz mit 4,6 Mrd. USD unter den Erwartungen von 5,05 Mrd. USD.

• Electronic Arts Inc. $EA (+1,81 %)verfehlt im vierten Quartal mit einem Gewinn je Aktie von 0,98 USD die Analystenschätzungen von 1,08 USD.
• Umsatz mit 1,9 Mrd. USD über den Erwartungen von 1,55 Mrd. USD.

• Corsair Gaming Inc. Registered Shares DL -,0001 $CRSR (-0,39 %)verfehlt im ersten Quartal mit einem Gewinn je Aktie von 0,09 USD die Analystenschätzungen von 0,11 USD. Umsatz mit 396,8 Mio. USD über den Erwartungen von 366,2 Mio. USD.

Mittwoch: Börsentermine, Wirtschaftsdaten, Quartalszahlen

• ex-Dividende einzelner Werte
• Deutsche Lufthansa 0,30 EUR
• EssilorLuxottica 3,95 EUR

• Quartalszahlen / Unternehmenstermine USA / Asien
• 12:30 Walt Disney Quartalszahlen
• 13:00 Uber Technologies Quartalszahlen
• 15:00 Philip Morris | Pepsico HV
• 22:05 Qiagen | Adtran | Avis Budget Quartalszahlen
• Ohne Zeitangabe: Sandisk Quartalszahlen

• Quartalszahlen / Unternehmenstermine Europa
• 07:00 Fresenius | Siemens Healthineers | Vonovia | Klöckner & Co | Aker ASA
• 07:30 Telecom Italia | Auto1 | BMW | Hensoldt | Novo Nordisk Quartalszahlen
• 07:30 Siemens Healthineers | Vonovia PK
• 07:45 Jungheinrich | Ahold Delhaize Quartalszahlen
• 08:00 Schaeffler | Flutter Entertainment Quartalszahlen
• 08:30 Fresenius | BMW PK | Siemens Healthineers Analystenkonferenz
• 09:00 Endesa Quartalszahlen
• 10:00 Fuchs | Mercedes-Benz Group | Wacker Chemie | Grenke HV
• 10:00 Klöckner & Co PK | Schaeffler Analystenkonferenz
• 10:15 BMW Analystenkonferenz
• 13:00 Novo Nordisk Analystenkonferenz
• 14:00 Auto1 Earnings-Call
• 22:05 ARM Holding Quartalszahlen

• Wirtschaftsdaten

08:00 DE: Auftragseingang März saisonbereinigt PROGNOSE: +1,0% gg Vm zuvor: 0,0% gg Vm | Umsatz im verarbeitenden Gewerbe März

11:00 EU: Einzelhandelsumsatz März Eurozone PROGNOSE: +0,1% gg Vm zuvor: +0,3% gg Vm

20:00 US: Fed, Ergebnis der FOMC-Sitzung Fed-Funds-Zielsatz PROGNOSE: 4,25% bis 4,50% zuvor: 4,25% bis 4,50%

Ohne Zeitangabe: PO: EZB-Jahresklausur

Hatte die Aktie seit dem IPO 🤝🏽

Siemens AG hat sich wie angekündigt von Anteilen an seiner Tochter Siemens Healthineers $SHL (+1,22 %) getrennt. Rund 22 Millionen Stammaktien, was etwa 2 Prozent des Grundkapitals entspricht, gehen nun an institutionelle Investoren. Vor dem Verkauf hielt Siemens etwa 75 Prozent an dem Medizintechnikunternehmen.

Die Reaktion auf den Markt ließ nicht lange auf sich warten: Nachbörslich fiel der Kurs von Siemens Healthineers um 1,2 Prozent. 🤔 Was denkt ihr über solche Verkäufe? Zieht das langfristig den Kurs nach unten oder ist es nur ein kurzfristiger Effekt?

Für Anleger könnte das eine spannende Diskussion sein. Sollte man jetzt zuschlagen oder lieber abwarten? Die Dividendenpolitik und die zukünftigen Pläne von Siemens Healthineers könnten hier ebenfalls interessante Faktoren sein. Was haltet ihr von der aktuellen Lage? 📉

Seit September 2024 wird der Euro immer schwächer und nähert sich der Parität zum Dollar an – dann wäre das Währungsverhältnis eins zu eins. Aktuell ist der Dollar noch rund 1,04 Euro wert, im Herbst waren es sieben Cent mehr.

Deutsche Firmen mit einem starken Geschäft im Dollarraum können von dieser Entwicklung mehrfach profitieren.

„Für exportierende deutsche Unternehmen ist die Dollarstärke eine gute Nachricht“, kommentieren die Analysten der Baader Bank. Denn ihre Produkte würden in den USA vergleichsweise billiger.

Ein schwacher Euro verbilligt die Ausfuhren, sodass europäische Produkte und Dienstleistungen im Dollarraum und damit in weiten Teilen Amerikas und Asiens preiswerter und konkurrenzfähiger werden. Einfuhrzölle in den USA würden die Produkte zwar wieder verteuern – doch am Ende könnten sich beide Effekte nahezu ausgleichen.

So bereiten dem Medizintechnik-Konzern Siemens Healthineers $SHL (+1,22 %) drohende Einfuhrzölle in die USA kaum Sorgen. Zwar teile man die Furcht vor einem globalen Handelskrieg. Doch erwarte man, dass sich der Gegenwind durch Zölle und der Rückenwind durch den stärkeren Dollar weitgehend ausgleichen werden, sagt Finanzchef Jochen Schmitz.

Der Rückenwind durch den starken Dollar könnte den Unternehmen noch lange erhalten bleiben. „Der Euro wird eine richtige Schwachwährung werden. Er dürfte schnell unter die Parität zum Dollar fallen und recht schnell bei 0,95 Euro je Dollar sein“, erwartet der bekannte Fondsmanager Jens Ehrhardt, Gründer und Chef von DJE Kapital.

Die Europäische Zentralbank (EZB) erwartet von der Dollarstärke eine Entlastung exportierender Unternehmen bei möglichen Importzöllen in den USA. EZB-Ratsmitglied Pierre Wunsch sagt: „Man müsste den Euro auf die Parität bringen, um einen Zoll von zehn Prozent im Wesentlichen zu kompensieren.“

Auch die vielen Unternehmen, die in den USA vor Ort produzieren und dort ihre Waren verkaufen, haben Vorteile von einem starken Dollar. Denn noch stärker wirkt der bilanzielle Effekt, sobald die Unternehmen ihre im Dollarraum erzielten Erträge in die Heimatwährung umrechnen. Mit jedem erlösten Dollar gibt es momentan sieben Euro-Cent mehr als noch im Herbst.

Die Auswirkungen spüren die Unternehmen schon jetzt. Beispielsweise hat Infineon $IFX (-0,54 %) vor wenigen Tagen seine Prognose fürs laufende Geschäftsjahr hochgeschraubt. Bislang war der Münchener Halbleiterhersteller von einem leicht rückläufigen Umsatz ausgegangen. Nun rechnet der Dax-Konzern 2024 mit einem stabilen bis leicht steigenden Erlös.

Ein Grund ist die Dollarstärke. Infineon geht jetzt von einem Euro-Dollar-Wechselkurs von 1,05 Euro in diesem Jahr aus – nach zuvor angenommenen 1,10. Euro. „Diese Anpassung und der bessere Wechselkurs im ersten Quartal erhöhen unsere Umsatzerwartung um etwa 450 Millionen Euro“, rechnet Konzernchef Jochen Hanebeck vor. 

Die Einschätzungen zeigen: Die größten Währungsprofiteure eines schwächeren Euros sind hochglobalisierte Unternehmen mit starkem Geschäft im Dollarraum. Neben Infineon zählen dazu beispielsweise $BAYN (+0,13 %) Bayer mit seinem starken US-Geschäft und das Dax-Schwergewicht Airbus $AIR (+0,26 %). Flugzeuge baut das europäische Gemeinschaftsunternehmen hauptsächlich in Deutschland und Frankreich, doch sie werden weltweit zu Dollarpreisen verkauft.

Auch Rheinmetall $RHM (+2,27 %) profitiert: Rüstungsgüter werden zumeist in Dollar abgerechnet, aber der Düsseldorfer Konzern bilanziert sie in Euro, wodurch sich allein aus der Umrechnung höhere Erlöse ergeben.

Profiteure gibt es ebenso in der Finanzbranche. Deutsche Bank $DBK (-1,08 %) Finanzchef James von Moltke deutete beim Ausblick auf 2025 an: Es gebe Potenzial für höhere Konzernerträge als die bislang anvisierten 32 Milliarden Euro. Bislang plane die Bank mit einem Wechselkurs von 1,10 Dollar je Euro – also einem um mehr als fünf Cent stärkeren Euro, als dieser aktuell wert ist. Da aber die Deutsche Bank mehr Einnahmen in Dollar als Kosten in Dollar habe und dieses Währungsrisiko nicht absichere, profitiert sie nach Aussagen von Moltkes von einem schwachen Euro.

Der Automobilindustrie hilft der schwache Euro ebenfalls. Viele Luxusfahrzeuge werden in Deutschland produziert, aber weltweit und vor allem in den USA verkauft. Porsche $P911 (-2,63 %) setzt dort jeden vierten Wagen ab – produziert dort aber keinen einzigen.

„In der Porsche-Bilanz wird sich das um mehrere Hundert Millionen Euro positiv bemerkbar machen“, sagt ein Frankfurter Aktienhändler mit Blick auf die Ergebnisse in diesem Jahr. Allerdings: US-Zölle auf Importe von europäischen Autos könnten diesen positiven Effekt wieder egalisieren.

Quelle & Grafik: Handelsblatt

Heute Morgen am 13.01. hat die Siemens AG $SIE (-0,92 %) ihre Zahlen vom Q1 - 2025 veröffentlicht. Anbei findet ihr meine umfangreiche Einordnung des Geschäftsbericht [1] und auch zum Transkirpt des Earnings Call [2].

• wie immer versuche ich so verständlich wie möglich zu schreiben. Ich hab mir Mühe gegeben alle Daten sorgfältig zu prüfen und alle Aussagen mit Quellen zu stützen.
• Aktueller Anteil in meinem Depot nach getquin Deepdive bei knapp 2,5 %, auch als Einzelwert. 

📅 Erstmal zum Kontext: Wieso wird schon über das Q1 2025 berichtet.

Siemens hat ein abweichendes Geschäftsjahr, das am 1. Oktober beginnt. Das bedeutet: Das Q1 umfasst den Zeitraum vom 1. Oktober bis zum 31. Dezember 2024 im Geschäftsjahr 2025.

Q1 - 2025 vs. Estimates 

[3]

Überblick: Gute Zahlen mit einigen Herausforderungen

Siemens konnte im ersten Quartal 2025 den Umsatz leicht steigern, der Gewinn wuchs sogar um über 50 %. Ein wichtiger Grund dafür ist ein Sondergewinn aus dem Verkauf von Innomotics, einer ehemaligen Siemens-Tochter für Antriebstechnik [1]. 

Die wichtigsten Zahlen im Überblick:

• Umsatz: +3 % auf 18,4 Mrd. €
• Auftragseingang: -7 % auf 20,1 Mrd. € 
• Gewinn nach Steuern: +52 % auf 3,9 Mrd. € (inkl Sondereffekt - oben im EBIT rausgerechnet*1) 
• Free Cash Flow: +51 % auf 1,6 Mrd. €

👉 Ohne den Sondereffekt aus dem Innomotics-Verkauf (2,1 Mrd. € Gewinn) wäre der Gewinn deutlich niedriger ausgefallen [1].

Der Gewinn aus fortgeführten Aktivitäten lag im Q1 2025 bei 1,801 Mrd. € und im Q1 2024 waren es 2,569 Mrd. €. Das entspricht einem Rückgang von 30 % [1]. 

Einordnung des Gewinnrückgangs im Vergleich zum Vorjahr:

1️⃣ Q1 2024 hatte einen einmaligen positiven Effekt von 500 Mio. € aus der Übertragung von Siemens Energy-Anteilen an den Siemens Pension-Trust. Dieser Effekt fällt in 2025 weg.

2️⃣ Digital Industries verzeichnete einen deutlichen Gewinnrückgang, vor allem durch den Umsatzrückgang im Automatisierungsgeschäft (-24 %).

3️⃣ Zusätzliche Restrukturierungskosten belasteten das Ergebnis.

👉 Ohne den positiven Sondereffekt aus 2024 wäre der Rückgang nicht ganz so stark ausgefallen, aber die schwierige Lage bei Digital Industries hatte dennoch einen klaren Einfluss [1]. 

Ein weiteres Highlight: Der Auftragsbestand erreichte mit 118 Mrd. € einen neuen Rekord, obwohl der Auftragseingang im Q1 gesunken ist [2]. - 118 Mrd. € - Wahnsinn! 🤯

Wie steht der Rückgang im Verhältnis zum Rekord?

Siemens hat viele langfristige Großaufträge, die nicht sofort abgearbeitet werden. Selbst wenn in einem Quartal weniger neue Aufträge reinkommen, bleibt der Gesamtbestand an offenen Aufträgen hoch [1].

Warum ist der Auftragseingang gesunken?

Der Rückgang ist zum Teil darauf zurückzuführen, dass im Vorjahr besonders große Mobility-Aufträge abgeschlossen wurden. Gleichzeitig beeinflussen makroökonomische Unsicherheiten und eine schwächere Investitionsbereitschaft in Europa und China den Auftragseingang [2].

🏷️ Was steckt hinter dem Verkauf von Innomotics?

Innomotics war eine Siemens-Tochter für große Elektromotoren, Antriebe und industrielle Antriebssysteme, wichtig für Branchen wie Energie, Chemie oder Infrastruktur. Siemens hat das Geschäft verkauft, weil es nicht mehr zum Kerngeschäft passte.

• Der Verkauf brachte 3,1 Mrd. € an Liquidität, was die finanzielle Position von Siemens stärkte.
• Der daraus resultierende Sondergewinn von 2,1 Mrd. € nach Steuern hebt den Gewinn für dieses Quartal deutlich an.

Die Siemens-Geschäftsbereiche im Überblick

Anteil am Gesamtumsatz:

• Digital Industries: 22,1%
• Smart Infrastructure: 28,8%
• Mobility: 16,2%
• Siemens Healthineers: 29,9%
• Siemens Financial Services: 0,5%

Überleitung & Sonstiges: 2,5%

-> enthält Konsolidierungsanpassungen und unternehmensübergreifende Effekte

📊 Digital Industries (Automatisierung & Software)

Was macht dieser Bereich?

Siemens ist weltweit führend in der Industrieautomation und Software für Fabriken. Hier geht es um Robotersteuerungen, Produktionssoftware und Automatisierungslösungen für z. B. die Auto-, Pharma- oder Elektronikindustrie.

Auftragseingang: +6 % auf 4,2 Mrd. €

Umsatz: -11 % auf 4,1 Mrd. €

Ergebnis: -34 % auf 588 Mio. €

Warum läuft es schlecht?

Obwohl Automatisierung als Zukunftsbranche gilt, gibt es aktuell einen Umsatzrückgang durch eine niedrige Kapazitätsauslastung und einen Abbau von Lagerbeständen (Destocking) bei den Kunden. 

👉 Besonders betroffen ist die Fabrikautomatisierung mit einem Rückgang von -24 % (z. B. für Maschinenbau oder Halbleiter).

Kunden haben in den letzten Jahren massiv investiert und bauen jetzt erstmal Lagerbestände ab, was z.T. den fehlenden Umsatz erklärt, parallel erteilen die Kunden jedoch neue Aufträge für die Zeit nach Abbau der bestehenden Bestände [2]

Auch das Softwaregeschäft (+15 %) generiert neue Aufträge und wächst stark, auch wenn die repräsentativen Umsätze im Bereich Automatisierung zurückgehen [2]. 

China zeigt jedoch erste Erholungstendenzen, was mittelfristig helfen könnte.

🏡 Smart Infrastructure (Energie & Gebäudetechnik)

Was macht dieser Bereich?

Hier geht es um Energieversorgung, Gebäudeautomation und Infrastruktur. Siemens hilft Unternehmen, effizienter und nachhaltiger zu arbeiten, von Smart Buildings bis zur Energienetzeinspeisung.

Bekannte Produkte/Dienstleistungen:

• Ladestationen für Elektroautos
• Gebäudeleittechnik für smarte Bürogebäude
• Schaltanlagen für Stromnetze

Auftragseingang: +6 % auf 6,2 Mrd. €

Umsatz: +10 % auf 5,3 Mrd. €

Ergebnis: Stabil bei 891 Mio. €

👉 Besonders stark war die Nachfrage nach Rechenzentrumsinfrastruktur und Energielösungen -> USA (+17 %) und Naher Osten besonders stark [2].

🚆 Mobility (Eisenbahn & Verkehrsinfrastruktur)

Was macht dieser Bereich?

Siemens baut und wartet Züge, Schieneninfrastruktur und Signaltechnik. Hier geht es um schnelle, effiziente und nachhaltige Mobilitätssysteme.

Bekannte Produkte/Dienstleistungen:

• ICE-Züge für die Deutsche Bahn
• Metrosysteme für Großstädte
• Digitale Stellwerke für Bahnstrecken

Auftragseingang: -53 % auf 2,7 Mrd. €

Umsatz: +10 % auf 3,0 Mrd. € 

Ergebnis: Stabil bei 249 Mio. €

Warum sind die Auftragseingänge so stark gesunken?

👉 Das Vorjahresquartal enthielt riesige Großaufträge, z. B. für die Bahn in Deutschland & Österreich.

👉 2025 gibt es zwar noch Aufträge, aber nicht in dieser Dimension, ein rein statistischer Effekt.

🏥 Siemens Healthineers $SHL (+1,22 %)
(Medizintechnik)*2

Was macht dieser Bereich?

Siemens ist führend in Medizin- und Diagnosetechnik. Das Unternehmen liefert Bildgebungssysteme, Labordiagnostik und digitale Gesundheitslösungen.

Bekannte Produkte/Dienstleistungen:

• MRT- & CT-Geräte für Krankenhäuser
• Labordiagnostik für Bluttests & Krebsforschung
• KI-gestützte Diagnosesoftware

Auftragseingang: +13 % auf 6,3 Mrd. €

Umsatz: +6 % auf 5,5 Mrd. €

Ergebnis: +14 % auf 789 Mio. €

👉 Besonders gut läuft das Imaging-Geschäft (MRT & CT).

💰 Siemens Financial Services (Finanzbereich)

Was macht dieser Bereich?

Siemens bietet Leasing- und Finanzierungsdienstleistungen an, z. B. für Unternehmen, die ihre Infrastruktur modernisieren wollen.

Bekannte Produkte/Dienstleistungen:

• Leasing für Medizintechnik
• Projektfinanzierungen für erneuerbare Energien
• Industrie-Investments

Ergebnis: Rückgang von 260 Mio. € auf 113 Mio. €

Warum dieser Rückgang?

👉 Im Vorjahresquartal hatte Siemens eine Beteiligung verkauft, die einmalig 131 Mio. € Gewinn brachte.

Ohne diesen Sondereffekt wäre das Ergebnis stabil geblieben.

Fazit:

• Siemens Healthineers ist der größte Bereich, mit knapp 30 % des Gesamtumsatzes.

• Smart Infrastructure (Energie & Gebäudeautomation) folgt mit 28,8 %, getrieben durch hohe Nachfrage in den USA.

• Digital Industries (Automatisierung & Software) trägt 22,1 % bei, kämpft aber mit schwacher Nachfrage in der Fabrikautomation.

• Mobility (Züge & Infrastruktur) macht 16,2 % aus, leidet jedoch unter dem starken Rückgang im Auftragseingang.

• Siemens Financial Services bleibt ein kleiner, aber profitabler Bereich (0,5 % Umsatzanteil)

🍃 Indirekte Verbindung zu Siemens Energy $ENR (-0,08 %)

Siemens hält noch eine Minderheitsbeteiligung an Siemens Energy, hat aber Teile davon an den Siemens Pension-Trust e.V. übertragen. Im Q1 2024 brachte das einmalig 500 Mio. € Gewinn, wodurch das Siemens-Ergebnis damals höher ausfiel [4].

👉 Dieses Jahr fehlt dieser Effekt. Zudem bleibt Siemens Energy herausfordernd: Das Windkraftgeschäft (Gamesa) kämpft mit Produktionsproblemen und Antidumpingzöllen [5].

Antidumpingzoll in den USA:

Die USA haben kürzlich (28.01.25) einen Antidumpingzoll von 28,55 % auf Windturmkomponenten von Siemens Gamesa und Windar Renovables verhängt. Das betrifft in Spanien gefertigte Komponenten und könnte Siemens Gamesas Wettbewerbsfähigkeit auf dem wichtigen US-Markt beeinträchtigen [5]. 

🤝 Altair-Übernahme: Siemens stärkt das Software-Geschäft

Mit den Übernahmeziel von Altair Engineering für rund 10 Mrd. US-Doller hat Siemens einen bedeutenden Schritt zur Stärkung seines Software- & KI-Portfolios unternommen. 

• Altair stellt eine bedeutende Erweiterung im Bereich der Simulationstechnologien und des maschinellen Lernens dar und soll Siemens dabei unterstützen, die Position als führender Anbieter von Industriesoftware weiter auszubauen. 
• Diese Übernahme ist Teil von Siemens' Strategie, die digitale Transformation voranzutreiben und das umfassendste KI-gestützte Design- und Simulationsportfolio weltweit zu schaffen [6]. 

Aussichten
Altair Übernahme 

• Die Übernahme wird voraussichtlich den Umsatz im Digitalgeschäft von Siemens um 600 Millionen Euro steigern und langfristig einen positiven Effekt von über einer Milliarde Dollar jährlich erzielen [6].
• Diese strategische Investition soll die digitale und nachhaltige Transformation der Kunden von Siemens beschleunigen, indem sie die realen und digitalen Welten verbindet.
• Der Übernahmeprozess befindet sich noch in der regulatorischen Prüfung und könnte bis Ende 2025 abgeschlossen sein.

📌 AI & Industrie 4.0: Siemens bleibt Vorreiter [2]

Siemens treibt die Einführung von industrieller KI aktiv voran:

• Einsatz von digitalen Zwillingen & AI zur Effizienzsteigerung (z. B. Red Bull Racing, Smart Factories in Erlangen & Chengdu).
• Übernahme von Altair zur Stärkung des Software-Geschäfts.
• Großprojekte wie Jet Zero (KI-gestütztes Flugzeugdesign zur Treibstoffreduktion).

[7]

📌 Nachhaltigkeit & Dekarbonisierung [2]

Siemens hilft Kunden aktiv, ihren CO₂-Ausstoß zu reduzieren:

• Produkte aus 2024 sparen über 144 Mio. Tonnen CO₂ über ihre Lebensdauer.
• Eigene CO₂-Emissionen seit 2019 bereits um 60 % gesenkt, Ziel für 2025 vorzeitig erreicht.

🔮Ausblick 2025 [2]: 

• Makroökonomische Unsicherheiten bleiben, aber Siemens bestätigt 3-7 % Umsatzwachstum.
• Der Auftragsbestand gibt Stabilität, aber das Wachstum hängt auch von der Industrieautomation ab.
• KI & Software als Wachstumstreiber, besonders mit Altair.
• Siemens setzt auf Dekarbonisierung, um neue Geschäftsfelder zu erschließen.

🧠Fazit: Licht und Schatten im ersten Quartal

Siemens hat im ersten Quartal 2025 einen starken Start hingelegt, angetrieben durch ein solides Umsatzwachstum und einen beeindruckenden Gewinnanstieg, dank des Innomotics-Verkaufs. 

Trotz eines Rückgangs im Auftragseingang, vor allem in Bereichen wie Mobility, bleibt der Auftragsbestand robust. 

Die strategische Übernahme von Altair und der Fokus auf KI und industrielle Digitalisierung positionieren Siemens sehr gut für die Zukunft.

Das Unternehmen zeigt auch eine klare Ausrichtung auf Nachhaltigkeit und Dekarbonisierung. 

Mit einem stabilen Fundament und einem positiven Ausblick für 2025, bleibt Siemens auf einem vielversprechenden Wachstumspfad, auch wenn makroökonomische Unsicherheiten weiterhin bestehen.

Ich halte meine Position langfristig und bin gespannt, wo die Reise hingeht.

Vielen Dank fürs lesen 🤝

• Welche Bereiche findet ihr am spannendsten?

_________

*1

(Die Diskrepanz von ca 260 Mio. Zwischen EBIT + Verkauf von Innomotics zum Gewinn nach Steuern erklärt sich primär durch Zins- und Steuersufwendungen)

*2

Siemens Healthineers ist eine Mehrheitsbeteiligung der Siemens AG. Das bedeutet, dass Siemens weiterhin die Kontrolle über Healthineers hat, aber das Unternehmen eigenständig an der Börse notiert ist.

📌 Wichtige Fakten zur Beziehung Siemens - Siemens Healthineers:

• 2017 ausgegliedert & 2018 an die Börse gebracht, Siemens hält aber weiterhin eine Mehrheitsbeteiligung von rund 75 %.
• Eigenständiges Unternehmen mit Fokus auf Medizintechnik (MRT, CT, Labordiagnostik, KI-gestützte Gesundheitslösungen).
• Siemens Healthineers hat eigene Finanzberichte & Strategie, aber die Gewinne fließen größtenteils an Siemens zurück.

👉 Kurz gesagt: Siemens Healthineers agiert unabhängig, aber Siemens hat als Hauptaktionär weiterhin das Sagen und profitiert finanziell vom Erfolg des Unternehmens

_________

Quellen: 

[1] https://assets.new.siemens.com/siemens/assets/api/uuid:5977f44e-8153-4cf9-b47c-a7cc3846781b/2025-q1-earnings-release-de.pdf

[2] https://edge.media-server.com/mmc/p/cc7ttbkc/

[3] https://web.quartr.com/companies/3485

[4] https://press.siemens.com/global/en/pressrelease/siemens-transfers-8-percent-stake-siemens-energy-ag-siemens-pension-fund

https://press.siemens.com/global/en/pressrelease/earnings-release-and-financial-results-q1-fy-2024

[5] https://cincodias.elpais.com/companias/2025-02-10/ee-uu-fija-un-arancel-antidumping-del-2855-para-las-torres-eolicas-de-siemens-gamesa-y-windar.html

[6] https://m.focus.de/finanzen/boerse/uebernahme-als-meilenstein-siemens-verspricht-sich-von-altair-uebernahme-hunderten-millionen-euro_id_260442962.html

[7] https://assets.new.siemens.com/siemens/assets/api/uuid:e5bbbc23-01c9-4214-a050-0c671b3e9d6b/2025-q1-presentation-en.pdf

Walt Disney überrascht dank Streaming-Geschäft positiv + Siemens Healthineers steigert Gewinn + Trumps Zölle können US-Branche Milliarden kosten

Walt Disney $DIS (+1,19 %)überrascht dank 'Moana 2' und Streaming-Geschäft positiv

• Dank eines starken Streaming-Geschäfts und durch den Erfolg des Animationsfilms "Moana 2" hat das US-Medienunternehmen Walt Disney zum Start in sein neues Geschäftsjahr die Markterwartungen übertroffen.
• Umsatz und Gewinn fielen höher aus als erwartet, wie aus den am Mittwoch in Burbank von Disney vorgelegten Zahlen hervorgeht.
• In anderen Geschäftsbereichen, unter anderem dem TV-Geschäft und dem Betrieb der Themenparks, lief es hingegen weniger rosig.
• An der Börse wurde außerdem bemängelt, dass die Prognose nicht erhöht wurde.
• Die Aktie gab im vorbörslichen US-Handel nach. Der Umsatz von Disney stieg in dem bis Ende Dezember gelaufenen ersten Geschäftsquartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5 Prozent auf 24,7 Milliarden US-Dollar (23,9 Mrd Eur).
• Der bereinigte operative Gewinn zog um fast ein Drittel auf 5,1 Milliarden Dollar an.
• Der auf die Aktionäre entfallene Gewinn kletterte sogar noch etwas stärker auf knapp 2,6 Milliarden Dollar.
• Das Quartal sei ein starker Start in das Geschäftsjahr gewesen, sagte Disney-Chef Bob Iger laut Mitteilung.
• Er sei weiterhin zuversichtlich, was die Wachstumsstrategie angehe.

Siemens Healthineers $SHL (+1,22 %)Amerika-Nachfrage und Restrukturierung

• Der Medizintechnikkonzern Siemens Healthineers ist überraschend gut ins neue Geschäftsjahr gestartet.
• In den drei Monaten bis Ende Dezember kletterte der Gesamtumsatz um fast sechs Prozent auf knapp 5,5 Milliarden Euro, wie die Siemens-Tochter am Donnerstag in Erlangen mitteilte.
• Ohne Währungs- und Portfolioeffekte kam ein Plus von 5,7 Prozent zustande.
• Vor allem die Geschäfte in Amerika und in der Region Asien, Pazifik, Japan legten zu.
• In China ging der Erlös aber aufgrund der weiterhin verzögerten Auftragsvergaben im mittleren einstelligen Prozentbereich zurück.
• Das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) legte vor allem wegen Kosteneinsparungen im Zusammenhang mit Restrukturierungen im Diagnostics-Bereich um elf Prozent auf 822 Millionen Euro zu.
• Damit übertrafen Umsatz und operativer Gewinn die Erwartungen von Analysten.
• Unter dem Strich entfiel auf die Siemens-Healthineers-Aktionäre ein Gewinn von 474 Millionen Euro nach 431 Millionen im Vorjahr.
• Die Geschäftsjahresziele behielt Konzernchef Bernd Montag bei.

Trumps Zölle können US-Branche Milliarden kosten

• Ford$F (+0,78 %) -Chef Jim Farley hat das Weiße Haus gewarnt, dass langfristige Strafzölle von 25 Prozent auf Lieferungen aus Mexiko und Kanada die US-Autoindustrie schwer treffen würden.
• Dies werde amerikanische Hersteller Milliarden Dollar an Gewinnen kosten und schwere Folgen für Jobs in den USA haben, sagte Farley nach Vorlage von Quartalszahlen.
• US-Autoriesen wie Ford und General Motors $GM (+0,48 %)hatten in den vergangenen Jahren die Produktion in den Nachbarländern ausgebaut.
• US-Präsident Donald Trump verfügte jüngst zusätzliche Zölle von 25 Prozent auf Waren aus Mexiko und Kanada - schob sie dann aber schnell zunächst um 30 Tage auf.

Donnerstag: Börsentermine, Wirtschaftsdaten, Quartalszahlen

• ex-Dividende einzelner Werte
• Ascencio SCA 4,30 EUR

• Quartalszahlen / Unternehmenstermine USA / Asien
• 12:30 Honeywell Quartalszahlen
• 13:00 Philip Morris | Conocophillips Quartalszahlen
• 22:00 Expedia Group Quartalszahlen 
• 22:05 Amazon | Verisign Quartalszahlen 
• Ohne Zeitangaben: Yum! Brands | Hershey | Air Products and Chemicals | Eli Lilly | Bristol Myers Squibb | Intercontinental Exchange | KKR & Co | Sonos | Warner Music Quartalszahlen 

• Quartalszahlen / Unternehmenstermine Europa
• 06:30 Societe Generale Jahresergebnis
• 07:00 Aurubis | Siemens Healthineers | Rational | Arcelormittal | ING Groep | Volvo Car Jahresergebnis
• 07:30 Hannover Rück Erneuerungen 2025 | Siemens Healthineers PK
• 08:00 Astrazeneca | A.P. Moeller-Maersk Jahresergebnis
• 08:30 Siemens Healthineers Analystenkonferenz
• 09:00 Hannover Rück PK
• 10:00 Qiagen PK zum Jahresergebnis
• 12:00 Linde Quartalszahlen
• 15:00 Kion Pre-Close-Call | Linde PK
• 16:00 Qiagen Analystenkonferenz
• 17:45 Vinci Jahresergebnis
• 18:00 LOreal Jahresergebnis

Wirtschaftsdaten

• 08:00 DE: Auftragseingang Dezember saisonbereinigt PROGNOSE: +2,0% gg Vm zuvor: -5,4% gg Vm
• 11:00 EU: Einzelhandelsumsatz Dezember Eurozone PROGNOSE: -0,1% gg Vm zuvor: +0,1% gg Vm
• 13:00 UK: BoE, Ergebnis und Protokoll der Sitzung des geldpolitischen Rats sowie geldpolitischer Bericht Bank Rate PROGNOSE: 4,50% zuvor: 4,75%
• 14:30 US: Erstanträge Arbeitslosenhilfe (Woche) PROGNOSE: 214.000 zuvor: 207.000
• 14:30 US: Produktivität ex Agrar (1. Veröffentlichung) 4Q annualisiert PROGNOSE: +1,4% gg Vq 3. Quartal: +2,2% gg Vq Lohnstückkosten PROGNOSE: +3,3% gg Vq 3. Quartal: +0,8% gg Vq
• 20:30 US: Fed-Gouverneur Waller, Rede beim Atlantic Council bei Veranstaltung 'Navigating the Future of Payments'