Wer den Report nicht lesen möchte...unten ist eine kleine Zusammenfassung

1. US-Arbeitsmarkt und Rezessionsrisiko

Die US-Wirtschaft befindet sich in einer prekären Phase. Der S&P 500 ist erstmals seit Oktober 2023 unter seine 200 Tage Linie gefallen. Noch kritischer ist das Preisverhältnis des S&P 500 zu US-Treasuries ($TLT), das sich erneut an der 200DMA Linie befindet, im Grunde eine Unterstützung, die seit Dezember 2020 als psychologische Barriere gegen einen Bear Market dientee (Chart 2). Die jüngsten Februar-Payroll-Daten mit 151k neuen Jobs lagen genau im Nirgendwo. Ein Job Report von über 200k wäre ein starker Wert und hätte darauf hingedeutet, dass die US-Wirtschaft robust genug ist, um höhere Zinsen zu verkraften. Aktienmärkte hätten sich stabilisiert, da keine unmittelbare Rezessionsgefahr bestünde.Ein Report von 125k wäre ein schwacher Wert und hätte auf eine abkühlende Konjunktur und sinkende Unternehmensgewinne hingedeutet. Der Markt wäre in eine Bärenmarktphase gerutscht, während Bonds  als Safe Haven profitiert hätten.151k Jobs liegen genau zwischen diesen Schwellen und bieten keine klare Interpretationsgrundlage.

Ein weiteres alarmierendes Signal kommt vom Verhältnis der US-Consumer-Discretionary- zu Staples-Aktien, das einen historischen Höchststand erreicht hat (Chart 5). Dieses Verhältnis gilt seit Jahrzehnten als zuverlässiger Frühindikator für eine bevorstehende Schwächephase des S&P 500. Man könnte sagen die USA sind einen Payroll Report von einer Rezession entfernt. Hintergrund ist der schwindende Einfluss staatlicher Jobzuschüsse: Im Januar 2025 stammten 70% des Arbeitsmarktwachstums aus dem öffentlichen Sektor, ein deutlicher Rückgang gegenüber 85% im Vorjahr. Gleichzeitig steigt die Sparquote der Haushalte.

2. Globale Militärausgaben: Europa im Fiskal-Dilemma

Deutschlands Militärausgaben belaufen sich auf lediglich 7% der US-Ausgaben, das Vereinigte Königreich erreicht 8% (Charts 6 und 7). Dies erklärt, warum die europäischen Haushaltsdefizite explodieren: Für Deutschland wird ein durchschnittliches Defizit von -4% des BIP für den Zeitraum 2025–2030 prognostiziert (Chart 9). Die „Whatever-it-takes“ Politik on Merz treibt die Renditen deutscher Bundesanleihen auf über 3% (15-Jahres-Hoch) und britischer Gilts auf über 5,5% (27-Jahres-Hoch).

Deutsche Bund Renditen könnten noch in diesem Jahr die US-Treasuries überholen (Chart 3).

3. Flucht in Sicherheit, Exodus bei Risiko

• $965515 (-1,46 %) verzeichnete den größten 4 Wochen Zufluss aller Zeiten (9,9 Mrd. USD, Chart 12). Gold gilt als Safe-Haven, da Investoren angesichts geopolitischer Unsicherheiten und drohender Rezessionen Hedges suchen.

• Krypto Funds erlebten einen Rekordabfluss von 3,6 Mrd. USD (Chart 13), der größte seit Aufzeichnungsbeginn. Die Volatilität bei Bitcoin und Ethereum sowie regulatorische Bedenken schrecken institutionelle Anleger ab.

• Infrastruktur Funds verzeichneten den größten Abfluss aller Zeiten (0,9 Mrd. USD, Chart 15), da steigende Zinsen die Bewertung langfristiger Projekte belasten.

• Europäische Aktien sahen den stärksten 4 Wochen Zufluss seit August 2015 (12 Mrd. USD, Chart 14). Treiber sind die relativ günstigen Bewertungen und das europäische Industrieunternehmen und Banken in den Fokus rücken.

• Emerging Markets verzeichneten den größten Zufluss in drei Monaten (2,4 Mrd. USD), unterstützt durch Chinas Tech Revival und Indiens Reformdynamik.

• TIPS verzeichneten einen 8 wöchigen Zuflussstreak,  der längste seit Dezember 2021, da Anleger auf eine mögliche Stagflation vorbereitet sein wollen.

4. AI-Schock und Tech

Der DeepSeek AI Schock hat die Tech Bubble neu geordnet. Die Magnificent 7 ($AAPL (-6,8 %) , $MSFT (-2,36 %) , $NVDA (-7,25 %) , $AMZN (-3,47 %) , $GOOGL (-2,74 %) , $META (-4,44 %) ) büßten 3 Billionen USD an Marktkapitalisierung ein und werden nun als Lagnificent 7 verspottet. Parallel dazu verdoppelte sich die Marktkapitalisierung von Chinas BATX ($9888 (-7,66 %) , $9988 (-9,39 %) , $700 (-6,2 %) , $1810 (-8,17 %)) auf 1,6 Billionen USD, ein Zeichen dafür, dass chinesische Unternehmen im Beriech AI aufholen.

Diese Verschiebung zeigt sich auch in den US-ISM-Manufacturing-PMI-Daten (Charts 10 & 11): Der jüngste Anstieg auf 55 Punkte wird als Tariff Frontrunning interpretiert. Unternehmen stockten ihre Lager vorzeitig auf, um erwartete Handelsbarrieren (z.B. neue US-Zölle auf chinesische Halbleiter) zu umgehen. Dieser kurzfristige Aufschwung maskiert jedoch strukturelle Schwächen: Die Cyclicals-vs-Defensives-Relation (Chart 11) deutet auf eine bevorstehende Abschwächung der industriellen Aktivität hin. Die Cyclicals-vs-Defensives-Relation vergleicht die Performance zyklischer Aktien (Industrie, Rohstoffe, Konsumgüter) mit der defensiver Aktien (Versorger, Gesundheitswesen, Basiskonsumgüter). Dient im Grunde als Frühindikator für konjunkturelle Erwartungen.

5. Prognosen 2025: Strategische Weichenstellungen

Empfehlung: Kauf von 30YUST mit einem Yield Ziel von unter 4%. Gründe:

• Die US-Regierung beendet ihre 5-jährige Phase exzessiver Ausgaben, was zu einem Rückgang der Nachfrage führt.
• 70% des Jobwachstums im Januar 2025 stammten aus dem öffentlichen Sektor, ein Zeichen für private Schwäche.

Gleichzeitig kann man UK Gilts & EU Anleihen als Verkaufskandidaten eingestufen. Die Renditen britischer Gilts liegen bei 5,5% (27-Jahres-Hoch), getrieben durch die Kosten der Aufrüstung und ein Haushaltsdefizit von 6,1% des BIP.

Aktien: Europa und China im Fokus

• Europäische Märkte: Der DAX (+18% YTD) und der Euro Stoxx 50 (+13% YTD) profitieren von unterbewerteten Industrieunternehmen und Banken. Trotz eines Nettoabflusses von 255 Mrd. USD seit 2022 flossen in den letzten 4 Wochen erstmals 4 Mrd. USD zurück, ein gutes Zeichen.

• China: H-Aktien (+23% YTD) ziehen Kapital an, da chinesische Tech-Unternehmen von der AI Revolution und staatlichen Subventionen profitieren.

• Indien: Small Caps liegen 21% unter ihrem September-2024-Hoch (Chart 4), bieten aber langfristige Chancen im Rahmen der Make in India Initiative

Schwacher Dollar, starke Exporteure

Ein schwacher US-Dollar begünstigt europäische und chinesische Exporteure. Gleichzeitig könnten US Halbleiter eine Erholung erfahren: Der equal-weighted Semiconductor Index($esox) hat 73% seiner Gewinne seit dem ChatGPT Hype im Mai 2023 verloren. Der Tech-Sektor verzeichnete zudem erstmals in 5 Wochen wieder einen Zufluss (2,6 Mrd. USD).

6. Krisenherde: Japan und die tickende Schuldenbombe

Die 30-jährigen JGB-Renditen notieren bei 2,5% (17-Jahres-Hoch), während die Bank of Japan mit einem Leitzins von 0,5% deutlich hinter dem Lohnwachstum (5–6%) zurückbleibt. Sollte die BoJ ihre Politik straffen, um die Glaubwürdigkeit zurückzugewinnen, droht ein Nikkei Sell Off, ähnlich dem im August 2024, als der Yen stark aufwertete und Carry-Trades kollabierten. Sollte sie untätig bleiben, könnte die Yen-Schwäche die Importkosten weiter in die Höhe treiben und die Stagflation verschärfen.

7. Zusammenfassung 2025

2025 wird von drei Megatrends dominiert:

• Langlaufende US-Treasuries und Gold dienen als Schutz vor Rezession und Stagflation.
• Europa und China nutzen die Schwäche des US-Dollars und technologische Umbrüche.
• Japans Schuldenkrise, Europas fiskalische Überhitzung und die Fragilität des US-Arbeitsmarkts.

• Buy: Europäische Industrieaktien ($SIE (-7,45 %) , $ASML (-2,09 %) ), Chinas BATX, 30-jährige US-Treasuries, Gold.
• Dont‘s: UK/EU Bonds, Krypto, Infrastruktur Funds.
• Wacth: BoJ Politik, US-Payroll-Daten, Geopolitik im Indo-Pazifik.

Portfolio breiter aufstellen, um das Risiko zu reduzieren? Tradingview Indicator

Wer kennt das nicht: Man glaubt, sich mit einem neuen Asset breiter aufzustellen, nur um dann festzustellen, dass es eigentlich stark mit dem restlichen Portfolio zusammenläuft. So entsteht kein echter Diversifikationseffekt, sondern es ist nur anders verpacktes und man hat nahezu gleiches Exposure.

Hier setzt mein Indikator an. Er zeigt euch, wie stark euer aktueller Chart (hier kann man so gut wie alles verwenden: von Einzelaktien wie $PLTR (-11,65 %) bis ETFs wie $IWDA (-5,63 %) , Bonds, Crypto, Rohstoffe, Wirtschaftsdaten usw.) mit zentralen Märkten wie dem S&P500 $VUSA (-5,34 %) , dem Nasdaq $CSNDX (-5,5 %) , dem Russell2000 $XRS2 (-4,4 %) , dem Dax $LYY7 (-5,8 %) , China $CNUA (-2,73 %) , Gold $GOLD , Silber $PHAG (-4,04 %) , Bonds oder der Cryptowährung $BTC (-0,32 %) korreliert. Damit erkennt ihr sofort, ob eine vermeintliche Ergänzung im Portfolio tatsächlich etwas ändert oder im Grunde nur ein Klon dessen ist, was ihr ohnehin schon habt. Nehmen wir als Beispiel: Ihr glaubt, mit China ein Gegengewicht zu Europa zu schaffen, stellt aber anhand der Korrelation fest, dass beide Märkte sich fast synchron bewegen. So wisst ihr, dass diese „Diversifizierung“ wenig bringt. Abgesehen davon, dass Europa und China generell seit Langem nicht viel bringen, haha.

Die Interpretation der Werte ist relativ einfach. Hohe Korrelationen (nahe 1) deuten auf ähnliche Kursverläufe hin, negative auf gegensätzliche, und Werte um Null signalisieren, dass kein klarer Zusammenhang besteht. Bedenkt aber, dass Korrelation nicht gleich Kausalität ist und oft nur indirekte Zusammenhänge abbildet. Zudem ist die historische Korrelation keine Garantie für zukünftige Muster. Dennoch hilft dieser Blick, mögliche Fehlannahmen aufzudecken und gezielter Diversifikationsstrategien zu entwickeln, um sein Portfolio resilienter zu machen. Zusätzlich kann man nun auch das +/- Ratio beachten. Denn es kommt oft vor, dass ein und dasselbe Asset zueinander in unterschiedlichen Phasen sehr unterschiedlich korreliert – manchmal sehr positiv, manchmal sehr negativ. Dadurch kann der Average-Wert ein irreführendes Bild liefern. Je stärker diese Schwankungen sind, desto mehr Prozent der Zeit ist es positiv oder negativ korreliert. Das ist also ein zusätzlicher Indikator, um zu prüfen, wie aussagekräftig die durchschnittliche Korrelation tatsächlich ist. Also + wert ist die Zeit wo die Correlation Positiv ist in % usw.

Noch zu optimieren ist, dass die Korrelation aktuell nicht auf bestimmte Zeiträume beschränkt ist. Wer etwa die Beziehung zwischen MicroStrategy $MSTR (+4,34 %) und Bitcoin isoliert betrachten will, müsste frühere Phasen ausklammern, in denen MicroStrategy noch ein echtes Business war und nicht wie jetzt ein “Leveraged Closed Commodity Fund”. Zudem plane ich, neben dem ATH-Delta-Filter, auch einen gleitenden Durchschnitt (MA) als weiteren Trendfilter einzubauen. Langfristig möchte ich noch mehr Märkte, zum Beispiel Emerging Markets oder nicht-USD-Bonds, integrieren, um ein wirklich umfassendes Bild zu zeichnen.

Die Korrelation mit Zinserwartungen habe ich über $SHY (kurzlaufende Staatsanleihen) und $TLT (langfristige Staatsanleihen) hergeleitet. Wenn der SHY fällt, geht der Markt davon aus, dass die Zinsen in den nächsten zwei Jahren steigen werden. Beim TLT bezieht sich diese Erwartung auf rund 16 Jahre und ist quasi durch die Laufzeit “gehebelt”. Wenn das Asset, das ihr habt, eine große Korrelation zum SHY zeigt, bedeutet das, dass es relativ zinssensibel ist (wie fast alles). Aber das würde jetzt zu weit führen, das genauer zu erklären. Klar ist jedoch, dass der Zins für Aktien eine große Rolle spielt, speziell für den Russell 2000, weil dort viele kleinere, nicht profitable Unternehmen von niedrigen Zinsen profitieren, ebenso wie beispielsweise Minenbetreiber mit hohen Schulden. Natürlich hat es nicht nur diese eine Korrelation, aber sie ist ein wichtiger Faktor.

• Welche Märkte oder Assets würdet ihr noch einbinden, um mehr Klarheit in eure Analyse zu bringen?
• Macht der Indicator überhaupt Sinn?
• Und gibt es hier jemanden mit statistischem Hintergrund, der Lust hätte, den Code mal durchzugehen, um sicherzustellen, dass alles korrekt gerechnet wird bzw. wie man es besser machen könnte?

Zum Indicator ka. ob das ein Affiliate Link ist, aber glaub nicht trotzdem : das ist Werbung

https://www.tradingview.com/script/kRCxLnhY-Asset-Correlation-Check/

Warum hat der Markt keine Angst vor der Powell-Rede?

Klar, die Inflationsdaten kamen ziemlich genau in den Erwartungen, vielleicht einen Tick drüber. Aber ich sehe Powell heute rhetorisch hawkish auftreten. Die „rote Welle“ hat ordentlich Euphorie entfacht, und durch Trump wird die Fed vielleicht restriktiver agieren als unter Harris. Dieses Jahr war die Asset-Inflation ja ziemlich hoch, das müsste doch jetzt langsam (so 6–18 Monate verzögert) auch auf die Kerninflation durchschlagen. Derzeit sehen die Wettmärkte eine 82%-Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im Dezember – aber wäre das heute nicht die Gelegenheit für Powell, den Markt langsam in Richtung Vorsicht zu lenken?

Wie seht ihr das, ist das derzeit überhaupt wirklich relevant oder bin ich komplett falsch?

$TSLA (-9,97 %)
$MC (-4,14 %)
$NVDA (-7,25 %)
$ASML (-2,09 %)
$PLTR (-11,65 %)
$BTC (-0,32 %)
$ETH (-0,07 %)
$VIX
$SPY (-5,34 %)
$TLT
$TIP (+0,36 %)

Guten Tag.

Ich veröffentliche nun zum zweiten mal mein Portfolio, es hat sich einiges geändert. Nochmals kurz zu mir, ich bin 19jahre alt und habe im Oktober letztes jahr angefangen zu investieren. Ich war schüler bis juli diesen jahres und arbeite nun seit august. Deshalb kann ich pro monat 500.- investieren. Ab januar muss ich ins Militär, ab da werde ich entsprechend weniger verdienen für die ersten 124tage, die restlichen 176tage wird es brutto ca. Soviel wie jetzt netto. Wie viel ich in dieser zeit investieren kann werde ich sehen. Meine core position den $VWRL (-4,62 %) habe ich verkauft, um das geld in den $TLT umzuschichten. Die idee dahinter ist, dass wenn die zinsen mit einer Rezession sinken ich dennoch gewinne mache. Der verlust insgesamt ist eigentlich höher wie bei getquin steht aufgrund vieler anfänger fehler wie verkaufter kleiner Fehlinvestitionen mit zu hohen Gebühren.

Freue mich über eure Einschätzung und meinung zu meinem Portfolio.

Guter handelstag wünsche ich

Guten Morgen (-:

ich würde gerne eine Diskussion über den $TLT aufmachen, da ich das Prinzip dahinter glaube ich noch nicht richtig verstanden habe.Vereinfacht ausgedrückt: das ist ein ETF, welcher in einen Teil der 20 Jährigen Staatsanleihen der USA investiert.

Ein paar Annahmen:

• steigt der Zins weiterhin in den USA, sinkt der Kurs des ETF, da die "alten Staatanleihen" nicht so attraktiv sind wie die neuen?
• was passiert, wenn der Zins gleich bleibt, sollte der Kurs nicht stark schwanken, außer wenn der Aktienmarkt schwächelt und Anleihen attraktiver werden?
• wenn der Zins sinkt, sollten der Kurs steigen, da die alten Anleihen eine bessere Rendite haben, als die neuen? Gleichermaßen werden aber auch Aktien wieder attraktiver und stehen in Konkurenz?
• der ETF selbst hat eine Ausschüttungsrate von aktuell zwischen 3-4 %, wann wird das ausgeschüttet (halbjährlich, im Januar?) - sinkt dann der Kurs dementsprechend - das Chart sieht nicht danach aus

Freue mich auf die Diskussion.

Liebe Grüße