$LSCC (+7,9 %) der Semi mit Software Margen.
Wenn KI aus dem Datacenter ins Endgerät wandert, braucht man stromsparende Chips, die zusätzlich präzise Aktionen in Millisekunden ausführen können. Lattice löst gleich ein weiteres Problem: den Security Layer im Datacenter.
Lattice Sentry schützt die Firmware und den Startvorgang von Servern. Es prüft, ob Software manipuliert wurde, kann kompromittierte Firmware erkennen und automatisch eine sichere Version wiederherstellen. Zusätzlich nutzt es moderne Post-Quanten-Kryptografie, damit die Systeme auch langfristig gegen neue Angriffsarten geschützt bleiben.
SCMP (Secure Control & Management Plane) geht einen Schritt weiter: Es soll ein offener Industriestandard werden, mit dem tausende Server, GPUs und Racks automatisch identifiziert, authentifiziert und verwaltet werden können. Anstatt jede Hardware individuell zu konfigurieren und Sicherheitsfunktionen separat zu programmieren, können Betreiber künftig viele Prozesse standardisiert und automatisiert ausrollen.
Die Investmentthese lautet also:
Lattice verkauft nicht nur FPGAs, sondern positioniert sich als Sicherheits-, Kontroll- und Managementebene für zukünftige KI-Infrastruktur.
✅ Pros
- Umsatzrekord: 291 Mio. USD, +118 % YoY. Deutlich über den erwarteten ~256 Mio. USD. 🚀
- EPS explodiert: Non-GAAP EPS 0,72 USD vs. 0,28 USD im Vorjahr (+160 %).
- AI-Datacenter zieht sichtbar an: FPGA-Umsatz +90 % YoY, Management nennt explizit die beschleunigte KI-Server-Nachfrage als Treiber.
- Starker Ausblick: Q4-Umsatz von 325-345 Mio. USD impliziert weitere sehr hohe Wachstumsraten.
- Margen steigen trotz Wachstum: Non-GAAP Bruttomarge 70,9 %, operative Marge 41,1 %.
- Starke Cash-Generierung: 77,6 Mio. USD Free Cashflow im Quartal.
- Design Wins, Auftragsbestand und Bookings stark: Management spricht von Zuversicht bis 2027+.
- AMI-Akquisition scheint strategisch aufzugehen: Jetzt hat Lattice nicht nur FPGA-Hardware, sondern auch:
- Rack-Management
- Firmware
- Security
- Rechenzentrumssteuerung
- SCMP-Initiative mit AMD, Arm, Intel, Microsoft und NXP stärkt die Positionierung als Control-/Security-Layer für KI-Infrastruktur.
- Post-Quantum-Kryptografie und Root-of-Trust-Produkte treffen genau einen zukünftigen Bedarf.
❌ Contras
- AI-Konzentration: Management weist selbst darauf hin, dass ein Teil der Nachfrage von wenigen großen Kunden kommt.
- AMI-Integration muss erst bewiesen werden: Bisher sieht alles gut aus, aber große Übernahmen bergen immer Risiken.
- Fast 900 Mio. USD Schulden nach der AMI-Übernahme.
- Bewertung: Nach solchen Zahlen wird kaum noch jemand behaupten können, Lattice sei günstig.
- Zyklizität bleibt bestehen: Auch wenn KI gerade alles überlagert, bleibt Lattice am Ende Teil der Halbleiterindustrie.
- Große Konkurrenz: In vielen Bereichen stehen indirekt Schwergewichte wie AMD, Intel, NXP oder spezialisierte Security-Anbieter gegenüber.
