Meine letzten Engpass-Posts drehten sich um HBM/Memory, Power & Cooling sowie Advanced Packaging. Alle drei Themen zeigen, dass sich die kritischen Punkte im AI-Stack immer weiter in die physische Infrastruktur verschieben.
Heute geht es um Energy/Grid.
Moderne AI-Systeme benötigen nicht nur Rechenleistung, sondern enorme Mengen an stabil verfügbarer Energie. Hier entstehen inzwischen mehrere Engpässe parallel. Bemerkenswert finde ich dabei vor allem, dass viele Investoren bei Energie fast ausschließlich an Stromproduktion denken. Der eigentliche Flaschenhals verteilt sich aber über mehrere Ebenen der Infrastruktur.
Ebene 1: Erzeugung (Generation)
Hier entsteht die Energie selbst. Für mich sind $GEV (-0,1 %) (GE Vernova), $RR. (-1,01 %) (Rolls-Royce Holdings) und $BE (+0 %) (Bloom Energy) spannende Beispiele. Die Engpässe liegen dabei vor allem bei Grundlast, flexibler Erzeugung sowie lokaler Energieversorgung rund um neue AI- und Datacenter-Lastprofile. Und Rolls-Royce könnte zudem mal ein Player bei Small Modular Reactors (SMR) werden.
Ebene 2: Übertragung (Transmission)
Es geht darum, große Energiemengen überhaupt transportieren zu können. Dieser Sektor wirkt aktuell fast wie der stärkste physische Grid-Engpass. Besonders relevant finde ich hier $PWR (+0,02 %) (Quanta Services), $PRY (+1,33 %) (Prysmian) sowie $HPS.A (+0 %) (Hammond Power Solutions). Typische Engpässe sind HVDC, Hochspannung, Transformatoren und der massive Ausbau der Netzinfrastruktur.
Ebene 3: Verteilung (Distribution)
Am Ende muss die Energie lokal verfügbar sein, für Industrie, Städte, Rechenzentren oder kritische Infrastruktur. Dort schaue ich vor allem auf $POWL (-1,03 %) (Powell Industries), $VICR (+6,16 %) (Vicor) und $MPWR (-0,28 %) (Monolithic Power Systems). Hier entstehen die Probleme zunehmend bei Power Delivery, Mittelspannung, AI-Rack-Power und stabilen lokalen Netzen.
Ebene 4: Realisierung (Implementation)
Dieser Bereich wird häufig unterschätzt. Denn selbst wenn Technologie, Kapital und Planung vorhanden sind, müssen Projekte am Ende trotzdem physisch umgesetzt werden.
Deshalb finde ich $FIX (+0,73 %) (Comfort Systems USA), $EME (-0,14 %) (EMCOR Group) und $STRL (+1,05 %) (Sterling Infrastructure) interessant. Die Engpässe liegen hier oft bei EPC-Kapazitäten (Anlagenbau), Fachkräften, Baugeschwindigkeit und der tatsächlichen Realisierung großer Infrastrukturprojekte.
Energy/Grid ist für mich derzeit so spannend, weil der Engpass nicht an einer einzigen Stelle liegt, sondern sich durch die gesamte Energiekette zieht. Deshalb halte ich dieses Thema momentan für einen der wichtigsten Engpässe rund um AI-Infrastruktur.
