Alphabet $GOOGL (+0,89 %) hat die Gewinnschätzung um 214 Prozent übertroffen. Der Kurs stieg danach um 0,65 Prozent.
Coeur Mining $CDE (-1,32 %) hat die Erwartung im selben Zeitraum um 54 Prozent verfehlt. Die Aktie stieg um 11 Prozent.
Ich hab seit Ende Mai jede Quartalsmeldung aus meinem Aktienuniversum automatisch mitschreiben lassen, zusammen mit der Kursreaktion am Tag danach. 122 Meldungen sind zusammengekommen, zwischen dem 27. Mai und dem 20. August. Keine Simulation, die Daten sind entstanden während es passiert ist.
Die übliche Annahme geht so: Ein Unternehmen schlägt die Schätzung, das ist eine gute Nachricht, der Kurs steigt. Keine der drei Stufen hält.
1️⃣ Fast alle schlagen
112 von 122 lagen über der Erwartung. Das sind 91,8 Prozent. Zehn haben verfehlt.
Die Quote sagt nichts über die Unternehmen. Sie sagt was über die Schätzungen. Analysten ziehen ihre Prognosen in den Wochen vor der Meldung nach unten, weil die Firmen sie entsprechend vorbereiten. Übrig bleibt eine Latte, über die praktisch jeder springt. Wer "Erwartungen übertroffen" liest, hat ungefähr so viel erfahren wie bei der Nachricht, dass ein Zug pünktlich abgefahren ist.
2️⃣ Der Kurs fällt trotzdem
Von den 112 Firmen, die geschlagen haben, ist der Kurs bei 65 gefallen. Also bei 58 Prozent.
Im Schnitt lag die Reaktion nach einem Beat bei minus 0,03 Prozent, nach einem Miss bei plus 0,53. Der Median zeigt dasselbe Bild, minus 0,47 gegen minus 0,28. Beide Werte liegen nah an null, daraus mache ich keine Handelsregel. Bei zehn Misses ist die zweite Zahl ohnehin dünn. Aber die Richtung stimmt in beiden Rechnungen.
3️⃣ Auch eine große Überraschung hilft nicht
Naheliegend wäre, dass zwei Prozent über der Schätzung zu wenig sind und es einen richtigen Ausreißer braucht. Die Korrelation zwischen der Höhe der Überraschung und der Kursreaktion liegt bei minus 0,042. Das ist Rauschen. Alphabet $GOOGL (+0,89 %) 214 Prozent drüber, Kurs plus 0,65. Warner Bros. Discovery $WBD (-1,42 %) 154 Prozent drüber, plus 1,44. Centene $CNC (-1,68 %) 133 Prozent drüber, minus 1,59. Intel $INTC (-0,41 %) 95 Prozent drüber, minus 7,89.
Bewegung gibt es, nur kommt sie woanders her
Nach oben lief NetApp $NTAP (+0,34 %) mit plus 22,4 Prozent, Teradyne $TER (+5,63 %) mit plus 14,4, Seagate $STX (+7,46 %) mit plus 11,4. Nach unten Reddit $RDDT (-1,5 %) mit minus 21,0, Ciena $CIEN (+0,43 %) mit minus 8,9, Broadcom $AVGO (+2,82 %) mit minus 7,9, Apple $AAPL (-0,53 %) mit minus 7,4.
Das sind zweistellige Tagesbewegungen. Reddit $RDDT (-1,5 %) lag 30 Prozent über der Schätzung und verlor ein Fünftel. Broadcom $AVGO (+2,82 %) lag 1,7 Prozent drüber und verlor fast acht. Die Zahl aus der Überschrift erklärt keine dieser Bewegungen. Es geht um den Ausblick, um Margen, um einen Satz im Call.
Was das nicht ist
Drei Monate sind eine Berichtssaison, kein Zyklus. In einer Phase mit fallenden Gewinnen sähe die Quote von 92 Prozent vermutlich anders aus. Ich messe nur den Tag nach der Meldung, nicht die zwei Wochen danach. Mein Universum besteht aus großen Werten aus vierzehn Indizes, bei Nebenwerten kann das anders laufen. Ich sammle weiter, in einem Jahr hab ich vier Quartale.
Für mich heißt das: Wer nach einer Meldung kauft, weil die Erwartung übertroffen wurde, handelt auf eine Information, die alle haben und die fast immer eintritt. Interessanter ist der umgekehrte Fall, wenn ein Kurs stark reagiert, obwohl die Zahl unauffällig war. Da steht was anderes im Bericht.
❓ Handelt jemand von euch bewusst um Earnings herum? Und hat einer eine Erklärung dafür, warum Misses im Schnitt besser wegkommen als Beats?
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