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102- 14 positive Überraschungen
- Drei negative Überraschungen
- Dividendenanhebungen
- Dividendensenkungen
- Alle DAX-Werte in der Übersicht
Link:
$ALV (-0,87 %)
$MUV2 (-0,51 %)
$RHM (-3,64 %)
$MBG (-1,87 %)
$SAP (-1,77 %)
$BMW (-1,21 %)
$AIR (-4,05 %)
$VOW (-1,4 %)
$DBK (-0,69 %)
$CBK (+0 %)
$SIE (-1,54 %)
$P911 (-1,22 %)
$DTE (-1,97 %)
$IFX (-1,39 %)
Fast Dreiviertel aller Unternehmen aus DAX und MDAX schütten im Mai Dividende aus.
Dividendenkalender mit Zahltag und erwartete Rendite:
Als Champion der Ausschüttung dürfte sich dieses Jahr $RTLL (-2,48 %) - RTL Group bezeichnen. Aktionäre dürfen rund 8% Rendite erwarten. Allerdings ist das nur halb so hoch wie vor drei Jahren.
Als Dividendenperle wird inzwischen zunehmend die $DTE (-1,97 %) - Deutsche Telekom gesehen. Dieses Jahr gibt es 0,90 EUR, d.h. eine Steigerung von 17% ggü. Vorjahr, mit einer Rendite von ca. 2,7%.
Weitere verlässliche Zahler sind $SIE (-1,54 %) - Siemens und $SAP (-1,77 %) - SAP.
Einer der verlässlichsten Zahler überhaupt ist $MUV2 (-0,51 %) - Munich Re. Seit 1960 ist nie eine Dividende ausgefallen und der Zahlbetrag je Aktie wurde seit Anfang des Milleniums versechszehnfacht.
In Europa gibt es ebenfalls einige attraktive Dividendenzahler, wie z.B. $ENI (-1,1 %) - ENI und $ISP (-1,39 %) - Intensa sowie $BNP (-1,72 %) - BNP.
Quelle (Auszug) / Grafiken: WELT
Hey Leute,
ich wollte mal ein Thema ansprechen, das uns als Investoren sicherlich interessiert: den Wiederaufbau der Ukraine und welche Aktien davon profitieren könnten. Die geopolitische Lage verändert sich laufend, und es gibt viele Unsicherheiten. Was passiert, wenn der Donbass dauerhaft an Russland geht? Wird das den Wiederaufbau der Ukraine bremsen oder könnte es trotzdem Chancen für Unternehmen in der Region schaffen?
Amerika mischt kräftig mit🇺🇸
Die USA spielen eine zentrale Rolle beim Wiederaufbau der Ukraine. Schon jetzt fließt viel Geld aus den USA in die Region, vor allem für Infrastruktur, Energie und Technologie. Aber es geht nicht nur um staatliche Hilfe – auch viele US-Unternehmen haben ein Interesse daran, in dieser Region zu investieren. Wenn man bedenkt, wie stark die USA in die Unterstützung von Ländern wie Polen und der Ukraine involviert sind, gibt es hier einige Unternehmen, die durchaus profitieren könnten.
Was passiert, wenn der Donbass an Russland geht?⚔️
Falls der Donbass endgültig von Russland kontrolliert wird, wird sich die geopolitische Lage natürlich verschärfen. Das könnte den Wiederaufbau in der Ukraine verlangsamen, da dieser Teil des Landes ein wichtiger Industriestandort war. Trotzdem werden Milliarden von Euro in die westlichen und zentralen Teile der Ukraine fließen, und Polen könnte noch mehr zu einem wichtigen Partner beim Wiederaufbau werden.
Welche Aktien könnten profitieren?📈🚀
Schaut man sich an, wer in der Region aktiv ist, gibt es einige spannende Kandidaten, die vom Wiederaufbau profitieren könnten. Hier ein paar Unternehmen, die aus meiner Sicht gut positioniert sind:
♦️ Strabag (Österreich): $STR (-1,48 %) Ein Bauunternehmen, das in vielen Infrastrukturprojekten in Europa tätig ist. Die könnten beim Wiederaufbau von Straßen, Brücken und Gebäuden eine wichtige Rolle spielen – auch in Polen und der Ukraine.
♦️ PGE (Polska Grupa Energetyczna): $PGE (-0,6 %) Das größte Energieunternehmen Polens. Mit dem Ausbau der Energieversorgung in der Ukraine könnte PGE davon profitieren.
♦️ Budimex: $BDX (+0 %) Ein weiteres polnisches Bauunternehmen, das bei Infrastrukturprojekten gut im Rennen ist. Wenn die Ukraine große Bauaufträge vergibt, könnte Budimex eine der ersten Adressen sein.
♦️ KGHM: $KGH (-0,93 %) Dieses Unternehmen ist in der Kupferproduktion tätig. Und wir wissen ja, wie wichtig Kupfer für den Wiederaufbau ist – ob für Stromleitungen, Maschinen oder andere Infrastrukturen.
♦️ Asseco Poland:
$ACP (-2,5 %) Ein IT-Unternehmen, das in vielen Bereichen tätig ist. Bei der Modernisierung der digitalen Infrastruktur in der Ukraine könnten sie eine Schlüsselrolle spielen.
♦️ General Electric (USA) $GEC GE ist weltweit tätig, und in der Ukraine wird viel Infrastruktur im Bereich Energie gebraucht. GE könnte durch die Bereitstellung von Lösungen im Bereich Energieversorgung profitieren.
♦️ Siemens: $SIE (-1,54 %)
$ENR (-1,87 %) Das deutsche Unternehmen könnte durch seine Expertise in Energie und Infrastruktur eine entscheidende Rolle beim Wiederaufbau spielen.
Fazit❔☝🏽
Die geopolitische Lage wird uns noch einige Zeit beschäftigen, aber klar ist: Der Wiederaufbau der Ukraine wird viele Ressourcen und Investitionen erfordern, und viele Unternehmen aus Polen, der EU und den USA sind gut positioniert, um davon zu profitieren. Auch wenn sich der Donbass an Russland angleichen sollte, wird der Bedarf an Bauprojekten, Energie und Technologie in der westlichen Ukraine und Polen weiterhin bestehen.
Was denkt ihr? Welche Unternehmen haltet ihr für interessant? Habt ihr Aktien auf dem Radar, die in diesem Kontext eine gute Chance haben? Lasst uns eure Meinungen und Ideen hören!
Siemens $SIE (-1,54 %) legt los mit Stellenabbau
Siemens hat die traurige Nachricht verkündet, dass weltweit rund 6000 Stellen gestrichen werden, darunter 2850 in Deutschland. Besonders hart trifft es die Sparte Digital Industries, die unter schwacher Nachfrage und hohen Lagerbeständen leidet. Während das Unternehmen betont, dass betriebsbedingte Kündigungen in Deutschland ausgeschlossen sind, ist die Unsicherheit groß. Der Konzern hatte bereits im Herbst angedeutet, dass ein Stellenabbau im niedrigen bis mittleren vierstelligen Bereich bevorsteht. Besonders im Automatisierungsgeschäft ist der Umsatz stark gesunken, auch wenn eine Verbesserung in Sicht ist. Für Deutschland bleibt jedoch zu hoffen, dass der Personalbestand stabil bleibt, da in wachsenden Bereichen weiterhin rekrutiert wird. Der Betriebsrat und die IG Metall haben die Maßnahmen als widersprüchlich kritisiert und fordern, dass Arbeitsplätze erhalten bleiben, um die notwendigen Transformationen erfolgreich zu gestalten.
Vonovia sieht Herausforderungen durch Schuldenpaket
In den USA und auch hierzulande sieht sich Vonovia mit einigen Herausforderungen konfrontiert. Nach Verlusten im Jahr 2024 möchte das Unternehmen wieder auf Kurs kommen und plant, den operativen Gewinn bis 2028 um etwa 30 Prozent zu steigern. Trotz gestiegener Mieten und einer stabilisierten Wertentwicklung im zweiten Halbjahr 2023 musste Vonovia einen Verlust von 962 Millionen Euro hinnehmen. Das neue Schuldenpaket der Bundesregierung könnte die ehrgeizigen Pläne jedoch gefährden, da steigende Bauzinsen zu einer Zurückhaltung bei bestimmten Projekten führen könnten. Dennoch bleibt Vonovia-Chef Rolf Buch optimistisch und setzt sich das Ziel, das operative Ergebnis bis 2025 auf 2,7 bis 2,8 Milliarden Euro zu steigern. Die Investitionspläne der Bundesregierung bringen sowohl Chancen als auch Risiken mit sich, was die Immobilienpreise und Finanzierungskosten angeht.
Quellen:
Ich habe mir gestern das Analystengespräch zwischen Ralf Thomas, dem CFO von Siemens ($SIE (-1,54 %)), und einem Analysten von der Bank of America auf der Bank of America Global Industrials Conference 2025 angehört.
Die Diskussion deckte eine breite Palette von Themen ab, von der aktuellen wirtschaftlichen Lage in Deutschland und den USA über die Dynamik in China bis hin zu strategischen Portfolioentscheidungen, insbesondere die Beteiligung an Siemens Healthineers.
Die erste Frage der Analysten richtete sich an die Situation in Deutschland. Es wurde nach den potenziellen Auswirkungen der erwarteten staatlichen Förderungen und deren Bedeutung für Siemens sowie die breitere europäische Wirtschaft gefragt. Herr Thomas betonte, dass Siemens als global agierendes Unternehmen eine gut ausbalancierte globale Wertschöpfungskette besitzt, die es dem Unternehmen ermöglicht, verschiedene Märkte gleichzeitig zu bedienen. Obwohl Siemens die Bemühungen Europas und insbesondere Deutschlands, neue Impulse zu finden, begrüßt, ist man stolz auf die globale Aufstellung, die durch Investitionen in Twin-Factory-Konzepte und lokale Produktentwicklung in Wachstumsmärkten erreicht wurde.
Ein weiterer Punkt zur deutschen Situation betraf die angekündigten Stellenstreichungen und deren Komplexität im Kontext möglicher staatlicher Mittelzuflüsse und der Profitabilität von Siemens in Deutschland. Herr Thomas wies darauf hin, dass die Ankündigung bereits im November letzten Jahres in der gleichen Dimension kommuniziert wurde und die gestrige "Aufregung" überraschend war. Nur ein geringer Teil der Stellenreduktionen betrifft Deutschland, da Siemens Wachstumschancen und nicht geografische oder passbedingte Aspekte priorisieren müsse. Angesichts von rund 2.000 offenen Stellen in Deutschland plant Siemens Investitionen in Umschulungs- und Weiterbildungsmaßnahmen. Herr Thomas glaubt nicht, dass diese Maßnahme staatliche Auftragsvergaben behindern sollte, und geht davon aus, dass die Auswirkungen dieser Ankündigung ohnehin verdaut sein werden, bevor sich politische Impulse in konkrete Aufträge und Umsätze verwandeln.
Die Diskussion verlagerte sich dann auf die USA, wo die Analysten nach den Auswirkungen politischer Unsicherheiten, insbesondere Zölle, auf die Kundenaktivitäten und Entscheidungsfindung fragten. Herr Thomas bestätigte, dass politische Unsicherheiten typischerweise zu einer Lähmung bei Entscheidungsträgern führen. Dies sei derzeit nicht nur in den USA, sondern auch in anderen Regionen aufgrund geopolitischer Spannungen zu beobachten. Allerdings betonte er, dass Siemens als B2B-Unternehmen rationale Entscheidungsträger als Kunden hat und einen hohen Auftragsbestand von 118 Milliarden Euro verzeichnet, der die kurzfristige Umsatzentwicklung nicht beeinträchtigen sollte.
In einigen Bereichen gebe es zwar Zurückhaltung, insbesondere bei ambitionierten Geschäftsmodellen in Bezug auf ESG, aber die langfristigen Verpflichtungen zur CO2-Neutralität blieben bestehen. Sollte die Unsicherheit länger anhalten (ein bis zwei Quartale), könnte dies problematisch werden, aber Herr Thomas sieht dies derzeit nicht kommen. Er wies auch auf eine mögliche positive Kehrseite hin: Wenn Zölle zu kleineren Produktionsstätten führen, könnte Automatisierung aufgrund von Arbeitskräftemangel noch wichtiger werden und Siemens zugutekommen.
Bezüglich der Auftragsdynamik im zweiten Quartal in den USA und der vergleichsweise einfachen Vorjahreswerte erwartete Herr Thomas keine wesentlichen Auswirkungen auf die aktuelle Guidance. Die Erwartung einer Normalisierung im industriellen Bereich, insbesondere in der Automatisierung, bis zum Ende des zweiten Quartals bleibe bestehen. Auch die Einschätzungen zur Nachfrage in China und den Lagerbeständen bei Distributoren seien weiterhin gültig, wobei die Entwicklung möglicherweise sogar etwas besser als erwartet verlaufe. Die genannten Unsicherheiten würden die Guidance für das zweite Quartal und das Geschäftsjahr 2025 nicht beeinflussen.
Im Detail wurde auch die Situation in China beleuchtet. Die Normalisierung der Geschäftstätigkeit schreite wie erwartet voran, möglicherweise sogar besser . Die Lagerbestände bei Distributoren lägen im normalen Bereich, und auch die Lagerbestände bei OEMs und Endkunden würden sich weiter abbauen. Der Automobilsektor in China entwickle sich deutlich besser als in Europa und den USA, insbesondere im Bereich der Elektromobilität. Die chinesische Regierung scheine sich auf hochwertige Industrien zu konzentrieren, was Siemens zugutekommen sollte. Herr Thomas erwähnte auch, dass die chinesische Regierung sich offenbar so positioniert, dass sie auf potenzielle Zölle reagieren kann. Langfristig bleibe der Trend zu einer stagnierenden oder schrumpfenden Zahl qualifizierter Arbeitskräfte bestehen, was lokale Investitionen in hochwertige Technologien fördere.
Im Hinblick auf den Wettbewerb haben sich lokale chinesische Anbieter in den letzten Jahren verbessert und Marktanteile im unteren Preissegment gewonnen, sowohl kosten- als auch qualitätsseitig. In den hochwertigen Marktsegmenten sei Siemens jedoch weiterhin stark. Um im mittleren Marktsegment erfolgreicher zu sein, hat Siemens ein lokales Programm "in China für China" initiiert, bei dem Produkte mit lokaler Entwicklung und lokalen Lieferketten für den heimischen Markt und Nachbarregionen entwickelt werden. Die ersten Reaktionen der Kunden seien positiv, und auf der kommenden Hannover Messe sollen weitere Produkte vorgestellt werden.
Ein weiterer Fragenkomplex betraf die Profitabilität der Division Digital Industries (DI) im Vergleich zu Wettbewerbern. Herr Thomas schlug vor, die beiden Bereiche innerhalb von DI – Automatisierung und Software – separat zu betrachten. Im Bereich Software befinde sich Siemens in der SaaS-Transition, über deren Fortschritte und Zielsetzungen transparent berichtet werde. Diese Strategie zielt darauf ab, im Markt der kleinen und mittleren Unternehmen zu wachsen, wo bereits über 80 % der Neukunden gewonnen werden konnten. Die geplante Akquisition von Altair werde diesen Bereich weiter stärken. Herr Thomas deutete an, dass zukünftig Cashflow-orientierte KPIs mehr Klarheit über die Performance bieten könnten. Im Bereich Automatisierung sei ein direkter Vergleich mit Wettbewerbern schwierig, weshalb Siemens derzeit bei der bestehenden Berichtsstruktur mit Umsatzwachstum und Profitabilität auf Divisionsebene bleibe. Im Dezember dieses Jahres sollen im Rahmen eines neuen finanziellen Rahmens weitere Details bekannt gegeben werden.
Die Analysten interessierten sich auch für die starke Margenverbesserung im Bereich Smart Infrastructure (SI) in den letzten Jahren und die Nachhaltigkeit dieser Margen angesichts steigender Kapazitäten im Markt, insbesondere im Bereich Elektrifizierung. SI habe seit 17 Quartalen in Folge eine höhere Profitabilität als im jeweiligen Vorjahresquartal erzielt, was auf Kosteneinsparungen und Wachstumsimpulse zurückzuführen sei. Darüber hinaus werde das Portfolio kontinuierlich optimiert, wobei nicht-kerngeschäftsrelevante Bereiche veräußert würden (z.B. Wireless Accessories). Diese Entwicklung basiere auf Innovationen, Technologievorsprung und Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie der konsequenten Fokussierung auf Wachstumssegmente. Herr Thomas zeigte sich optimistisch, dass SI nicht nur den oberen Bereich des bisherigen Margenkorridors erreichen, sondern diesen mit der Zielspanne von 16 % bis 20 % für den nächsten Zyklus erweitern könne. Die Guidance für das laufende Geschäftsjahr (17 % bis 18 % Marge) bleibe bestehen, und im zweiten Quartal werden zusätzliche Gewinne aus der Veräußerung von Wireless Accessories erwartet.
Ein kurzer Teil des Gesprächs widmete sich der Akquisition von Altair. Die Analysten merkten an, dass der Abschluss schneller als erwartet erfolgen könnte, und fragten nach den Auswirkungen auf den Zeitplan für den Verkauf von Beteiligungen an börsennotierten Unternehmen zur Finanzierung. Thomas bestätigte, dass der Abschluss ursprünglich in der zweiten Jahreshälfte erwartet wurde, es aber derzeit nach einer früheren Realisierung aussehe. Die Finanzierung der Transaktion sei gesichert und werde wie im vergangenen Jahr angekündigt über verschiedene Quellen erfolgen: Erlöse aus dem Verkauf von Innomotics, Reduzierung der Beteiligung an Siemens Energy (bereits von 17 % auf etwa 12 % reduziert, mit Erlösen von 2,2 Milliarden Euro) und Siemens Healthineers (erfolgreicher Verkauf von Anteilen für 1,5 Milliarden Euro) sowie der starke Free Cashflow von Siemens.
Ein zentraler Punkt der Diskussion war die strategische Überprüfung der Beteiligung an Siemens Healthineers. Die Analysten fragten nach den Gründen für die veränderte Kommunikation in den letzten drei Monaten und nach den Vor- und Nachteilen verschiedener Beteiligungshöhen. Herr Thomas rekapitulierte, dass Siemens bei der Börsennotierung von Healthineers im Jahr 2018 von Anfang an betont habe, nicht zwingend an der Mehrheitsbeteiligung festzuhalten. Die erfolgreiche Akquisition und Integration von Varian sowie die Entwicklung im In-vitro-Diagnostikbereich hätten gezeigt, dass Healthineers die Erwartungen erfülle. Herr Thomas betonte, dass Siemens immer gesagt habe, dass der Gesundheitsmarkt mehr als nur Medizintechnik umfasst. Viele Industrieunternehmen würden das Potenzial dieses breiteren Gesundheitsmarktes erkennen, in dem Siemens AG mit ihren Produkten und Lösungen in Bereichen wie Energieeffizienz in Gebäuden, Asset Tracking und digitalen Tools ebenfalls stark positioniert sei. Die Überprüfung dauere so lange, weil der Gesundheitsmarkt (nicht nur Medizintechnik) geografisch stark fragmentiert sei, mit unterschiedlichen regulatorischen Rahmenbedingungen und Erstattungssystemen in nahezu 200 Jurisdiktionen. Daher sei eine sorgfältige Bewertung in den einzelnen Märkten notwendig, um festzustellen, wie der Zugang zu Entscheidungsträgern in großen Krankenhausketten optimal genutzt werden könne.
Herr Thomas stellte klar, dass Siemens bei einer geringeren oder keiner Beteiligung an Healthineers nicht 45 Milliarden Euro investieren würde, um diesen Marktzugang zu erhalten. Da Siemens jedoch derzeit eine signifikante Beteiligung hält, sei es die Pflicht gegenüber den Aktionären, diese Situation sorgfältig zu prüfen und optimal zu nutzen. Er bat um Geduld bis Dezember, wenn die Ergebnisse der Überprüfung und die daraus resultierenden Schlussfolgerungen transparent dargelegt werden sollen, und zeigte sich überzeugt, dass die Aktionäre die Gründe dafür nachvollziehen werden. Es gebe keinen einzelnen ausschlaggebenden Faktor für eine bestimmte Beteiligungshöhe, sondern ein komplexes System, das eine gründliche Analyse erfordere.
Das Gespräch mit Ralf Thomas vermittelte ein Bild von Siemens als einem global resilienten Unternehmen, das sich trotz geopolitischer Unsicherheiten gut positioniert sieht. Der Fokus liegt weiterhin auf margenstarkem Wachstum, insbesondere im Softwarebereich durch die SaaS-Transformation und die geplante Altair-Akquisition. Die operative Performance in den Divisionen DI und SI wird positiv bewertet, wobei SI durch konsequente Kostenkontrolle und strategische Initiativen beeindruckende Margenverbesserungen erzielt hat. Die strategische Überprüfung der Beteiligung an Siemens Healthineers wird mit großer Sorgfalt durchgeführt, um den Wert für die Aktionäre zu maximieren und die Chancen im breiteren Gesundheitsmarkt optimal zu nutzen.
Die 40 Dax-Konzerne dürften in diesem Jahr mit 53 Milliarden Euro knapp eine Milliarde Euro mehr ausschütten als vor Jahresfrist – und damit so viel wie noch nie.
Grund für die starke Entwicklung sind hohe Konzerngewinne und unerwartet steigende Dividenden bei gut einem Dutzend Unternehmen, darunter $ALV (-0,87 %) Allianz, $MUV2 (-0,51 %) Munich Re und $RHM (-3,64 %) Rheinmetall.
Mit 109 Milliarden Euro Nettogewinn dürften die Dax-Konzerne 2024 nach Handelsblatt-Berechnungen ebenso viel verdient haben wie im Jahr davor. Ertragseinbrüche der drei Autobauer $BMW (-1,21 %) BMW, $MBG (-1,87 %) Mercedes und $VOW (-1,4 %) VW gleichen Unternehmen in anderen Branchen aus, vor allem die großen Versicherer Allianz, Munich Re und $HNR1 (-0,32 %) Hannover Rück, aber auch die $DTE (-1,97 %) Deutsche Telekom, $HEN (-2,03 %) Henkel und $EOAN (-1,53 %) Eon.
Mehr als ein Dutzend Dax-Konzerne haben höhere Dividenden angekündigt, als der Markt zuvor erwartet hatte. So will die $ALV (-0,87 %) Allianz 15,40 Euro je Aktie nach 13,80 Euro im Vorjahr weiterreichen. Analysten hatten knapp 15 Euro prognostiziert. Der Versicherer schüttet damit knapp sechs Milliarden Euro aus. Das ist Rekord in der deutschen Unternehmenslandschaft.
Am größten ist der Sprung bei $MUV2 (-0,51 %) Munich Re: Der Rückversicherer erhöht seine Dividende gleich um fünf Euro pro Aktie auf 20 Euro.
Auch die beiden Gesundheitsspezialisten $FRE (-1,18 %) Fresenius und $FME (-2,05 %) Fresenius Medical Care, der Markenhersteller $HEN (-2,03 %) Henkel, der Autozulieferer $BTR Continental, die $CBK (+0 %) Commerzbank, $RHM (-3,64 %) Rheinmetall und $HNR1 (-0,32 %) Hannover Rück haben ihre Dividenden zum Teil deutlich stärker angehoben als erwartet. Grund dafür sind auch hier steigende Gewinne, die eine höhere Gewinnbeteiligung der Anteilseigner rechtfertigen.
Die größten Dividendenzahler im DAX sind
So wie die Autobauer bleiben etliche Unternehmen im Dax unterhalb der international üblichen Ausschüttungsquoten, darunter auch die familiengeführten Konzerne $BEI (+0,38 %) Beiersdorf und $MRK (-0,99 %) Merck. Sie reichen weniger als 30 Prozent ihres Gewinns weiter. Das lässt genügend Puffer, um in schwierigeren Zeiten die Dividenden nicht sofort senken zu müssen.
Deutschlands wertvollster Konzern, $SAP (-1,77 %) SAP, geht mit einer Ausschüttungsquote von 85 Prozent stärker ans Limit: einem Nettogewinn von 3,1 Milliarden Euro im abgelaufenen Jahr steht eine Ausschüttungssumme von 2,7 Milliarden Euro gegenüber. Allerdings wurde der Gewinn durch einen Einmaleffekt belastet.
Insgesamt erhöhten bislang 20 Konzerne ihre Dividende, gesenkt haben sie nur $BAS (-2,24 %) BASF und die drei Autobauer. Vier Unternehmen stehen noch aus: $RWE (-0,51 %) RWE, $SY1 (-1,14 %) Symrise und $VNA (-3,04 %) Vonovia dürften die Ausschüttung voraussichtlich erhöhen, bei der $PAH3 (-1,2 %) Porsche Holding rechnen Analysten mit einer Senkung.
Quelle (Auszug) & Grafik: Handelsblatt, 15.03.25
Wer den Report nicht lesen möchte...unten ist eine kleine Zusammenfassung
1. US-Arbeitsmarkt und Rezessionsrisiko
Die US-Wirtschaft befindet sich in einer prekären Phase. Der S&P 500 ist erstmals seit Oktober 2023 unter seine 200 Tage Linie gefallen. Noch kritischer ist das Preisverhältnis des S&P 500 zu US-Treasuries ($TLT), das sich erneut an der 200DMA Linie befindet, im Grunde eine Unterstützung, die seit Dezember 2020 als psychologische Barriere gegen einen Bear Market dientee (Chart 2). Die jüngsten Februar-Payroll-Daten mit 151k neuen Jobs lagen genau im Nirgendwo. Ein Job Report von über 200k wäre ein starker Wert und hätte darauf hingedeutet, dass die US-Wirtschaft robust genug ist, um höhere Zinsen zu verkraften. Aktienmärkte hätten sich stabilisiert, da keine unmittelbare Rezessionsgefahr bestünde.Ein Report von 125k wäre ein schwacher Wert und hätte auf eine abkühlende Konjunktur und sinkende Unternehmensgewinne hingedeutet. Der Markt wäre in eine Bärenmarktphase gerutscht, während Bonds als Safe Haven profitiert hätten.151k Jobs liegen genau zwischen diesen Schwellen und bieten keine klare Interpretationsgrundlage.
Ein weiteres alarmierendes Signal kommt vom Verhältnis der US-Consumer-Discretionary- zu Staples-Aktien, das einen historischen Höchststand erreicht hat (Chart 5). Dieses Verhältnis gilt seit Jahrzehnten als zuverlässiger Frühindikator für eine bevorstehende Schwächephase des S&P 500. Man könnte sagen die USA sind einen Payroll Report von einer Rezession entfernt. Hintergrund ist der schwindende Einfluss staatlicher Jobzuschüsse: Im Januar 2025 stammten 70% des Arbeitsmarktwachstums aus dem öffentlichen Sektor, ein deutlicher Rückgang gegenüber 85% im Vorjahr. Gleichzeitig steigt die Sparquote der Haushalte.
2. Globale Militärausgaben: Europa im Fiskal-Dilemma
Deutschlands Militärausgaben belaufen sich auf lediglich 7% der US-Ausgaben, das Vereinigte Königreich erreicht 8% (Charts 6 und 7). Dies erklärt, warum die europäischen Haushaltsdefizite explodieren: Für Deutschland wird ein durchschnittliches Defizit von -4% des BIP für den Zeitraum 2025–2030 prognostiziert (Chart 9). Die „Whatever-it-takes“ Politik on Merz treibt die Renditen deutscher Bundesanleihen auf über 3% (15-Jahres-Hoch) und britischer Gilts auf über 5,5% (27-Jahres-Hoch).
Deutsche Bund Renditen könnten noch in diesem Jahr die US-Treasuries überholen (Chart 3).
3. Flucht in Sicherheit, Exodus bei Risiko
4. AI-Schock und Tech
Der DeepSeek AI Schock hat die Tech Bubble neu geordnet. Die Magnificent 7 ($AAPL (-5,01 %) , $MSFT (-2,35 %) , $NVDA (-3,43 %) , $AMZN (-3,07 %) , $GOOGL (-2,85 %) , $META (-4,66 %) ) büßten 3 Billionen USD an Marktkapitalisierung ein und werden nun als Lagnificent 7 verspottet. Parallel dazu verdoppelte sich die Marktkapitalisierung von Chinas BATX ($9888 (-0,94 %) , $9988 (-2,65 %) , $700 (-0,8 %) , $1810 (-8,03 %)) auf 1,6 Billionen USD, ein Zeichen dafür, dass chinesische Unternehmen im Beriech AI aufholen.
Diese Verschiebung zeigt sich auch in den US-ISM-Manufacturing-PMI-Daten (Charts 10 & 11): Der jüngste Anstieg auf 55 Punkte wird als Tariff Frontrunning interpretiert. Unternehmen stockten ihre Lager vorzeitig auf, um erwartete Handelsbarrieren (z.B. neue US-Zölle auf chinesische Halbleiter) zu umgehen. Dieser kurzfristige Aufschwung maskiert jedoch strukturelle Schwächen: Die Cyclicals-vs-Defensives-Relation (Chart 11) deutet auf eine bevorstehende Abschwächung der industriellen Aktivität hin. Die Cyclicals-vs-Defensives-Relation vergleicht die Performance zyklischer Aktien (Industrie, Rohstoffe, Konsumgüter) mit der defensiver Aktien (Versorger, Gesundheitswesen, Basiskonsumgüter). Dient im Grunde als Frühindikator für konjunkturelle Erwartungen.
5. Prognosen 2025: Strategische Weichenstellungen
Empfehlung: Kauf von 30YUST mit einem Yield Ziel von unter 4%. Gründe:
Gleichzeitig kann man UK Gilts & EU Anleihen als Verkaufskandidaten eingestufen. Die Renditen britischer Gilts liegen bei 5,5% (27-Jahres-Hoch), getrieben durch die Kosten der Aufrüstung und ein Haushaltsdefizit von 6,1% des BIP.
Aktien: Europa und China im Fokus
Schwacher Dollar, starke Exporteure
Ein schwacher US-Dollar begünstigt europäische und chinesische Exporteure. Gleichzeitig könnten US Halbleiter eine Erholung erfahren: Der equal-weighted Semiconductor Index($esox) hat 73% seiner Gewinne seit dem ChatGPT Hype im Mai 2023 verloren. Der Tech-Sektor verzeichnete zudem erstmals in 5 Wochen wieder einen Zufluss (2,6 Mrd. USD).
6. Krisenherde: Japan und die tickende Schuldenbombe
Die 30-jährigen JGB-Renditen notieren bei 2,5% (17-Jahres-Hoch), während die Bank of Japan mit einem Leitzins von 0,5% deutlich hinter dem Lohnwachstum (5–6%) zurückbleibt. Sollte die BoJ ihre Politik straffen, um die Glaubwürdigkeit zurückzugewinnen, droht ein Nikkei Sell Off, ähnlich dem im August 2024, als der Yen stark aufwertete und Carry-Trades kollabierten. Sollte sie untätig bleiben, könnte die Yen-Schwäche die Importkosten weiter in die Höhe treiben und die Stagflation verschärfen.
7. Zusammenfassung 2025
2025 wird von drei Megatrends dominiert:
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Siemens Energy und Rolls-Royce gestalten Mini-Atomkraftwerke
Siemens Energy $SIE (-1,54 %) und Rolls-Royce $RR. (-4,71 %) haben kürzlich einen spannenden Liefervertrag abgeschlossen, der die Entwicklung von Mini-Atomreaktoren in Großbritannien zum Ziel hat. Diese neuen modularen Reaktoren sind nicht nur einfacher, sondern auch kostengünstiger zu bauen als die herkömmlichen Atomkraftwerke, die wir kennen. Siemens Energy wird dabei wichtige Ausrüstungen wie Dampfturbinen und Generatoren zur Verfügung stellen. Ein offizieller Vertrag soll bis Ende des Jahres unterzeichnet werden, was die Vorfreude auf diese innovative Technologie weiter steigert.
Mit einer beeindruckenden Leistung von bis zu 470 Megawatt könnten die geplanten Reaktoren etwa 1,1 Millionen Haushalte mit Strom versorgen. Dennoch gibt es auch kritische Stimmen: Atomkraftgegner warnen davor, dass eine Vielzahl kleinerer Anlagen neue Risiken mit sich bringen könnte. Die Nuklearbranche hingegen hebt die Vorteile dieser Technologie hervor und sieht in ihr eine zukunftsweisende Lösung. In Ländern wie Großbritannien, Tschechien und Polen wird die Entwicklung solcher Small Modular Reactors vorangetrieben, während Deutschland seinen Ausstieg aus der Atomenergie vollzieht.
Krankenkassen fordern Maßnahmen gegen Defizit
Die Krankenkassen stehen vor einer unerwartet großen Herausforderung: Das Defizit ist höher als angenommen. Verbandschefin Pfeiffer drängt auf sofortige Maßnahmen, um den kontinuierlichen Anstieg der Ausgaben zu stoppen. Sie schlägt ein Ausgabenmoratorium vor, das sicherstellen soll, dass die Krankenkassen nicht mehr ausgeben, als sie mit den aktuellen Beitragssätzen einnehmen. Preis- oder Honorarerhöhungen, die über die laufenden Einnahmen hinausgehen, sollen vermieden werden. Dieser Schritt würde der Politik die nötige Zeit geben, um die notwendigen Strukturreformen im Gesundheitswesen anzugehen. Ein grundlegender Kurswechsel in der Gesundheitspolitik wird als dringend notwendig erachtet, um die Finanzlage der Krankenkassen nachhaltig zu stabilisieren.
Quellen:
Moin Liebe Community,
ich lege nun seit ziemlich genau 3 Jahren an und verfolge eine Dividenden Strategie mit einem „Core“ aus 3 monatlich besparten ETF‘s.
nach einem persönlich schweren Jahr 2024, versuche ich in 2025 meine sparrate bei 200-300€ monatlich zu halten.
Diese wird wie folgt aufgeteilt:
50-100€ FTSE
30-50€ Europa
20-30€ EM IMI
Die restlichen ca. 100€ gehen in mein Dividenden Aktien Depot. Dort verfolge ich meist keiner wirklich strategischen Auswahl zum weiterbesparen…Ich bespare dann einfach die, die ich möchte...Da ich alle Aktien behalten möchte, sehe ich vielleicht auch keinen wirklichen Grund kritisch auszuwählen
Vielleicht könnt ihr mir da ja dennoch Tipps geben.
in Zukunft möchte ich mein Dividenden Depot mit 6 weiteren Dividenden Zahlern aufstocken.
$CAT (-1,88 %) , $CL (-2,4 %) , $BATS (-3,97 %) , $CSCO (-0,49 %) , $SIE (-1,54 %) , $WFC (-1,99 %)
Danke für die Aufmerksamkeit.
Siemens $SIE (-1,54 %) hat letzte Woche ebenfalls die aktuellsten Quartalszahlen präsentiert. Ich fasse euch hier die Analystenkonferenz zusammen.
Siemens hat einen vielversprechenden Start in das Geschäftsjahr 2025 hingelegt. Der Auftragseingang lag mit einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,09 über dem des Vorjahres, wodurch sich der Auftragsbestand auf einen Rekordwert von 118 Milliarden Euro erhöhte. Besonders stark war die Nachfrage im Bereich Smart Infrastructure. Im Bereich Digital Industries deutete sich eine Erholung an.
Der Umsatz stieg um 3 %, wobei Mobility und Smart Infrastructure die größten Wachstumstreiber waren. Das Ergebnis übertraf mit 2,5 Milliarden Euro die Erwartungen des Marktes. Der Free Cashflow erreichte mit 1,6 Milliarden Euro ein saisonal hohes Niveau. Ein wichtiger Baustein der Strategie ist die geplante Akquisition von Altair zur Stärkung des Softwaregeschäfts.
Das Unternehmen sieht weiterhin großes Potenzial in der Anwendung von künstlicher Intelligenz in den Bereichen Automatisierung, Mobilität, Infrastruktur und Gesundheitswesen. Roland Busch betonte, dass die intensive Anwendung von KI in allen Branchen, die Siemens bedient, die Transformation hin zu besseren und schnelleren Entscheidungen sowie zu Produktivitätssteigerungen auf der Grundlage von datengestütztem Wissen beschleunigen wird. KI soll die Produktivität steigern, indem sie Aufgaben vereinfacht, die Markteinführungszeit verkürzt und Ressourcen effizienter nutzt.
Siemens sieht sich als idealen Partner, um Kunden in die Lage zu versetzen, KI in der realen Welt in großem Umfang einzusetzen, da Siemens über Know-how und Zugang zu großen Mengen an Betriebsdaten verfügt.
Die Digital Industries verzeichneten einen Auftragseingang von 4,2 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz ging jedoch um 11 % zurück, was vor allem auf den Lagerabbau bei den Kunden zurückzuführen ist. Die Profitabilität erreichte 14,5 %, wobei das Softwaregeschäft eine robuste Performance zeigte. Für das zweite Quartal wird ein Auftragseingang auf dem Niveau des Vorjahres erwartet. Das Unternehmen erwartet, dass sich die Lage im zweiten Halbjahr 2025 verbessern wird, sobald der Lagerabbau abgeschlossen ist.
Smart Infrastructure lieferte mit einem Auftragsplus von 5 % auf 6,2 Milliarden Euro erneut eine hervorragende Quartalsleistung ab. Besonders stark war das Wachstum im Bereich Electrification. Der Umsatz stieg um 8 %. Die operative Marge konnte auf 16,9 % gesteigert werden. Für das zweite Quartal wird ein Umsatzwachstum am oberen Ende der Jahresprognose von 6 % bis 9 % erwartet.
Mobility verzeichnete einen soliden Start in das Geschäftsjahr. Der Auftragseingang war erwartungsgemäß niedriger. Der Auftragsbestand liegt bei 49 Milliarden Euro. Der Umsatz stieg um 10 %. Die Gewinnmarge erreichte 8,4 %.
Im anschließenden Q&A-Teil der Telefonkonferenz wurden verschiedene Themen angesprochen:
Softwaregeschäft: Ein Analyst fragte nach dem Softwaregeschäft, da ein Wettbewerber von Siemens einige Aufträge von VW erhalten habe. Der Finanzchef (CFO) Ralf Thomas erklärte, dass es schwierig sei, Großaufträge vorherzusagen. Er wies darauf hin, dass das erste Quartal im Bereich EDA (Electronic Design Automation) sehr stark war, dies sich aber im zweiten und dritten Quartal nicht wiederholen werde. Im vierten Quartal sieht es wieder vielversprechend aus. Thomas betonte, dass Siemens profitabel wachsen wolle und nicht so schnell wie möglich. Roland Busch ergänzte, dass die Siemens-Software von vielen Automobilherstellern eingesetzt werde. Siemens schätzt die langfristige Partnerschaft mit VW und wird auch in Zukunft mit VW zusammenarbeiten.
Portfolio: Ein anderer Analyst sprach das Gerücht über den Verkauf von Anteilen an Healthineers an. Roland Busch antwortete, dass man nach der Investition in Varian die Synergien sehen wolle. Wenn man sich Siemens Healthineers genauer ansehe, würden die Synergien in diesem Geschäftsjahr auf ein höheres Niveau steigen und auch bei der Diagnostik gute Fortschritte gemacht.
Digital Industries Marge: Ein Analyst fragte nach der Marge von 14,5 % im Bereich Digital Industries. Ralf Thomas erklärte, dass das zweite Halbjahr 2024 im Softwarebereich sehr stark war, dies sich aber im Geschäftsjahr 2025 nicht in gleichem Maße wiederholen werde. Der Markt für Elektronik und Halbleiter entwickle sich aber sehr vielversprechend. In der Automobilindustrie stagniere es in Europa und Japan, während China eine positive Dynamik entwickle. Im Maschinenbau gebe es erste Anzeichen einer Stabilisierung. Die Chemie- und Pharmaindustrie entwickelten sich positiv.
Ausblick Digital Industries: Ein Analyst wollte wissen, wie zuversichtlich der Vorstand ist, die Wachstumsziele für Digital Industries zu erreichen. Ralf Thomas bekräftigte, dass er sehr zuversichtlich sei, die Wachstumsziele zu erreichen. Die ersten Anzeichen für neue Aufträge im Bereich Automation, einschließlich China, seien ermutigend.
Europa: Ein Analyst fragte nach der Entwicklung des Europageschäfts. Ralf Thomas antwortete, dass es sich nicht um einen einzigen Treiber handele. China gewinne an Dynamik, während Japan, Europa und die USA sich stabilisieren, aber im Vergleich zum Vorjahr negativ bleiben. Er erwarte eine Stabilisierung, gefolgt von einer leichten Expansion im Gesamtjahr, die jedoch erst im zweiten Halbjahr stattfinden werde. Europa sei aufgrund von Zolldiskussionen und ähnlichem eine Herausforderung.
Ich hoffe euch hat die Zusammenfassung gefallen.
Bleibt dran!
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