Dann legen wir mal los, heute ist wieder etwas cash ins Depot gewandert und eine neue Position wurde eröffnet. Hier habe ich wirklich lange überlegt ob ich nun einsteigen sollte oder nicht - schwups jetzt isses soweit.
Willkommen ☢️
$SHC (-2,99 %) ☢️
Abseits langweiliger Dividendenwerte könnte das hier sogar vielleicht das Interesse des ein oder anderen wecken, was sich hinter dieser unscheinbaren Bude versteckt.
Deswegen gibt es hier jetzt mal von mir einen kleinen Überblick was Sotera Health so treibt und warum es zumindest bei mir gut ins Portfolio passt.
*Bitte keine qualitativ super ausgearbeitet Präsenation erwarten, ich versuche dann doch alles selbst irgendwie zamm zu schreiben, habe mir aber etwas Unterstützung mit der Erstellung von Grafiken erlaubt - kam irgendwie zufällig raus und hat mir gefallen*
Wo ordnen wir $SHC (-2,99 %) ein?
Es handelt sich hier um ein Unternehmen in der Healthcare sparte und noch besser, deswegen auch für mich so interessant, ein richtiges Infrastruktur Play im Healthcare Bereich.
Es werden keine Produkte oder Hardware vertrieben - Sotera sterilisiert, testet und unterstützt über seine 3 Unternehmen - Sterigenics, Nordion und Nelson Labs weltweit die Bereitstellung von unabdingbaren Service um die moderne Medizin am laufen zu halten.
Wenn man sich folgende Produkte von anderen Herstellern mal ansieht, alle haben einen anderen Sinn, sind heutzutage unabdingbar, aber teilen eine Eigenschaft - beziehungsweise sollten sie das zumindest 🫚
- Chirurgische Instrumente
- Katheter/Spritzen/Herzschrittmacher
- Orthopädische Implantate
- Stents/Gefäßstützen
- Handschuhe, usw.
- Wundversorgungsprodukte
- Gewebeimplantate
- usw...
Sie müssen steril sein! 💉 Und hier kommt Sotera ins Spiel, denn ohne Sie könnte ein Großteil der Gesundheitsversorgung seine Dienstleistungen und Produkte gar nicht sicher vertreiben.
Der globale Bedarf an Healthcare wächst Jahr für Jahr strukturell weiter und mit zunehmender Nachfrage steigt die Bedeutung von Sotera´s Infrastruktur kontinuierlich weiter.
- Medizintechnik
- Pharma-Produkte
- sterile Lieferketten
- regulatorische Validierung
Warum ist das Unternehmen aber für mich Interessant? Hier sind ein paar Fakten die für mich herausgestochen sind & mich zum Kauf bewegt haben:
- ~50% adj. EBITDA Marge
- ~20-23% FCF Marge
- ~20%+ operative Marge
- ~45% Bruttomarge
- Starke Cashflow Konvertierung
- Net Debt/EBITDA verbessert sich kontinuierlich & positive Interest coverage Entwicklung
- Hohe Kundenbindung und echte switching costs
- Hohe Regulierung & Validierungsprozesse schaffen massive Eintrittsbarrieren
- Pricing Power
Die massive EBITDA Marge inklusive der anderen Werte lässt unschwer durchblicken, dass hier ein massiver Moat für $SHC (-2,99 %) vorliegt.
Sotera hat sich direkt unter dem globalen Healthcare System eingenistet und kassiert mit, wenn andere Ihre Waren verkaufen wollen.
Alle Produkte müssen sterilisiert werden, getestet werden, validiert werden was enorme workflow bindung schafft. Jeder Prozess ist individuell und benötigt volle Aufmerksamkeit, hier gibt es kein wirkliches copy-paste.
Wer von Sotera zu einem anderen Anbieter wechseln möchte muss:
- Sein Produkt erneut validieren lassen
- Den kompletten Prozess neu ausrichten
- Braucht das regulatorische OK
- Muss seine Logistik umstellen
- Hat dadurch sehr hohe Kosten & ggf. unterbrechungen in der Lieferkette
Außerdem wer Sotera an den Kragen möchte um die Margen zu schmälern, muss sich das sehr gut überlegen und einen großen Geldbeutel mitbringen. Denn die erschaffene Infrastruktur, die man kopieren muss ist nicht ohne:
- Sterilisationsanlagen
- Expertise in radioaktivität/gammastrahlung & Ethylene Oxide
- Regulatorische Freigaben
- Logistiksysteme (Waren Ein- & Ausgang)
- Vertrauen in die Validierung der Produkte
- Kundenbindung
Um all das zu bewerkstelligen braucht es wohl Jahre, einiges an Kapital und vorallem Kompetenzen.
Der weitere Vorteil von Sotera, man bietet dem Kunden ein komplettes System. Es wird sterilisiert, getestet, validiert und man kann sich selbst mit Co-60 versorgen. Mit $SHC (-2,99 %) gibt es quasi alles unter einem Dach.
Konkurrenz ist also rar gesäht, mit $STE (-1,93 %) gibt es zwar einen größeren Mitspieler, der aber bei weitem nicht so konzentriert unterwegs ist und wohl keine große Gefahr darstellen wird.
Wenn man sich u.a. die Rule of 40 als Bewertung heranziehen möchte, geht das bei Sotera nur bedingt, da das Wachstum auf den ersten Blick niedrig erscheint.
-> Mid single to high single digits, haut wohl keinen von den Socken.
Ich würde $SHC (-2,99 %) aber auch eher über ihre EBITDA Marge & den Moat Einordnen um zu sehen ob das Geschäft läuft - hier handelt es sich wirklich eher um einen Infrastruktur Play.
Wenn die Margen außergewöhnlich hoch bleiben oder sogar wachsen, EBITDA schneller als die Verschuldung wächst, die Nachfrage stabil bleibt und die Cashflows weiter skalieren - kann auch moderates Wachstum einen ordentlichen Compounder hervorbringen.
-----------> Negatives gibt es natürlich auch, ich kann es von weitem hören 👂<-----------
1) "Der Kurs sieht grauenhaft aus, das wird nen Rohrkrepierer" 🛝📉
Tatsächlich hat das Unternehmen aktuell noch Probleme mit Gerichtsverfahren.
Es werden einige Produkte mit Ethylenoxid sterilisiert, das Problem hier:
In hohen Konzentrationen gilt dieses als potentiell krebserregend
Aktuell leidet also das Unternehmen unter den möglichen weiteren Klagen & Schadensersatzforderungen, die der Markt auf dem Schirm hat.
2) "Der Quatsch hat doch bestimmt Auswirkungen auf die Umwelt!" 🦖
Wie so ziemlich alles ja, aber das Geschäft von Sotera könnte unter regulatorischen Umsetzungen/Gesetzesgebungen leiden bzw. die Kapazitäten einschränken.
3) "Das Balance Sheet sieht aus als würde $SHC (-2,99 %) lieber Debt als Revenue sammeln" 🆘
Absolut auch ein Kernrisiko, das nicht zu verarchten ist, hier ist ebenfalls eigentlich auch schon meine Schmerzgrenze erreicht. Zusätzliche oder immer wiederkehrende Kosten für Rechtsstreitigkeiten oder ähnliches würdem dem de-leveraging natürlich zusetzen und die Zukunft behindern.
4) "Bei dem ROIC bekommt mein KI-Prompt bakteriellen Reizhusten" 😮💨
Zugegeben der ROIC ist nicht ganz schlecht aber im Verhältnis zum WACC gerade eben kein Grund um freudestrahlend aus dem Koma zu erwachen.
5) "Wenn Ich interesse an der Bumsbude hätte, dann könnte ich noch mehr Salz in die Wunde streuen, sterilisiert sowieso besser" 🧂
- Ein guter Teil des Moats stützt auf EtO
- Große Kunden (Konzentration)
- Infrastruktur Kosten
- Weniger Growth
- Re-rating bleibt aus
- Kürzlicher CEO Wechsel
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Warum investiere Ich dennoch?
Kein richtiger growth play, keine Dividende & keine weiße Weste wegen dem Gericht 🔨
Ich finde die Diskrepanz zwischen der Geschäftsqualität, dem Moat und der Marktstimmung super interessant. Ganz klar spekuliere ich darauf, dass das Geschäft von $SHC (-2,99 %) weiterhin unheimlich systemrelevant bleibt, kein anderer so schnell den business case attackiert und die Sorge um die Rechtsstreitigkeiten bald ein Ende finden -> Re-rating vom Markt!
Das könnte nach meiner bescheidenen Meinung den Kurs ordentlich beflügeln, denn das Geschäftsmodell ist unabdingbar und tief in unserer Gesellschaft verankert.
Niemand möchte nach seiner eigentlich erfolgreichen OP oder medizinischen Behandlung die doppelte, dreifache oder gar noch länger im Krankenhaus bleiben, weil da son kleines grünes Ding auf dem Besteck war 🦠🧫
Was sagt Ihr?👍oder eher👎?
Fragen, Anregungen, Richtigstellungen oder KI Prompt Gütesiegel immer gerne in die Kommentare.
Bis dahin und einen schönen Abend euch allen 👋
*Das ist wohl etwas ausgeartet, aber ich hoffe Ich konnte das Unternehmen für alle die es interessiert kurz und knackig umreißen. Bitte und vorallem nicht die KI erstellten Grafiken für voll nehmen, da kann es schon zu Fehlern gekommen sein oder nicht ganz akkurate Daten haben sich eingeschlichen :) Ebenso bei mir selbst und meiner Recherche. Ansonsten sind die Quellen wohl die üblichen Plattformen, die $SHC (-2,99 %)
Q1/26 Präsentation natürlich & KI Stützräder. Beim besten Willen keine Anlagenberatung, verbrennt euer Geld woanders 😶🌫️*
