$ATD (+1,09 %)
Facts, News & Hintergründe zu Alimentation Couche-Tard und dem bevorstehenden Kauf von 7-Eleven von der Seven & i Holding.
Die unermüdliche Suche nach Wachstum geht in die nächste Runde bei Alimentation Couche-Tard.
Ein ATD Markt in Montreal
Alimentation Couche-Tard startete 1980 in Quebec mit einem einzigen Geschäft. Nun stehen die Chancen gut, dass der Einzelhändler den größten Convenience-Store-Betreiber der Welt übernimmt: 7-Eleven.
Derzeit gehören die weltweit mehr als 84.000 Filialen von 7-Eleven dem japanischen Einzelhandelsriesen Seven & i Holdings, der Anfang des Monats ein Angebot von ATD in Höhe von 38,5 Milliarden Dollar ablehnte.
Doch da die Tür für künftige Deals noch immer offen ist und ATD angeblich eine Erhöhung seines Angebotspreises erwägt, ist es möglich, dass das kanadische Unternehmen kurz vor einer Akquisition steht, die es zu einem der größten Einzelhändler der Welt machen würde.
Mitarbeiter von 7-Eleven im 7-Eleven-Supermarkt in Tokio
Alain Bouchard gründete das Unternehmen vor 44 Jahren mit dem ersten Geschäft in Quebec. Das Geschäft war dem Quebecer Depanneur nachempfunden, einem regionalen Tante-Emma-Laden, der in der Provinz einzigartig ist.
Durch eine Reihe von Übernahmen verwandelte Bouchard die Kette in eine globale Convenience-Store-Marke, die heute eines der größten Unternehmen Kanadas und einer der weltweit größten Convenience-Einzelhändler ist.
Yan Cimon, Professor für Strategie an der Business School der Universität Laval in Québec-Stadt, sagte, das Unternehmen sei immer „auf der unermüdlichen Suche nach Wachstum“ gewesen. "Aber es ist ein Streben nach dem, was ich diszipliniertes Wachstum nennen würde", sagte er. "Das bedeutet, wenn man sich ansieht, wie ATD die Vermögenswerte auswählt, die es erwerben will, weiß das Unternehmen sehr genau, welchen Preis es zahlen sollte und welchen Preis es zahlen könnte, um den Vermögenswert profitabel zu machen und Wert zu schaffen."
Das Unternehmen betreibt mittlerweile mehr als 16.000 Convenience Stores in Nordamerika und Europa, meist unter den Markennamen Couche-Tard, Circle K und On The Run. Eine Übernahme von Seven & i wäre sein Kronjuwel.
Zur Strategie hinter den Akquisitionen gehöre es laut Cimon, das Angebot in den verschiedenen Ländern so anzupassen, dass es auf die Kultur und die regionalen Vorlieben des jeweiligen Landes zugeschnitten sei.
Die erste Akquisition des Unternehmens erfolgte 1985 in Form von 11 Convenience Stores in Quebec City. Anschließend kaufte Couche-Tard zwei weitere Convenience-Store-Marken, nahm 1987 Sept-Jours-Läden in sein Portfolio auf und kaufte 1993 60 Mac’s-Läden. Aus der letztgenannten Marke wurde 2015 Circle K.
Couche-Tard erwarb 1994 86 Filialen vom Tante Emma Laden-Betreiber Perette.
Alimentation Couche-Tard expandierte dann 1997 über seine Heimatprovinz hinaus, indem es C-Corp Inc. kaufte, eine Tochtergesellschaft der Lebensmittelkette Provigo, zu der Geschäfte in Quebec, Ontario und Alberta gehörten.
Das markante rote Logo, eine zwinkernde Nachteule, stammt aus dieser Übernahme. Der Ausdruck Couche-Tard selbst bezieht sich auf eine Person, die lange aufbleibt, oder eine „Nachteule“.
Die Convenience-Marke kaufte 1999 ihren Konkurrenten Silcorp Ltd. aus Toronto und erwarb anschließend in den 2000er Jahren eine Kette mit 30 Filialen namens Tabatout, mehr als 100 Dunkin‘ Donuts-Filialen und 13 Quali-T-Firmengeschäfte.
Der wahre „Wachstumsschub“ des Unternehmens kam jedoch mit der Übernahme der Vermögenswerte des norwegischen Erdölunternehmens StatOil im Jahr 2012, sagt Cimon.
„Der skandinavische Deal hat im Wesentlichen gezeigt, dass sie große Vermögenswerte im Ausland zu einem für sie akzeptablen Preis kaufen konnten, einem Preis, der es ihnen ermöglichte, Wert zu schaffen“, erklärte er.
"Es hat auch bewiesen, dass sie ein Geschäft mit geringen Gewinnspannen betreiben können, wie es Tante-Emma-Läden oder Dépanneurs tun, aber sie konnten dies in einem ganz anderen kulturellen Kontext tun, als wir ihn aus Nordamerika kennen."
Am selben Tag, an dem Alimentation Couche-Tard sein Angebot an Seven & i bekannt gab, gab das Unternehmen auch die Übernahme von GetGo Cafe and Markets von Giant Eagle Inc. bekannt. Das Unternehmen rechnet damit, den Deal irgendwann im Jahr 2025 abzuschließen.
Während die Übernahme des französischen Lebensmitteleinzelhändlers Carrefour im Jahr 2021 scheiterte, gab Couche-Tard Anfang des Jahres bekannt, dass es einige Aktiva von TotalEnergies SE, einem französischen Ölkonzern, erworben habe.
Durch den Deal gelangte Couche-Tard nach Deutschland, in die Niederlande, nach Belgien und Luxemburg.
Aufgrund der Größe seines Geschäfts stellt Seven & i jedoch eine neue Herausforderung für Couche-Tard dar.
"Wenn sie einen so großen Mischkonzern wie Seven & i Holdings kaufen wollen, müssen sie irgendwann die operative Seite des Unternehmens überdenken", sagte Cimon. Er merkte an, dass Seven & i über andere Vermögenswerte außerhalb der Convenience-Branche verfügt, die Couche-Tard möglicherweise irgendwann verkaufen möchte, sollte der Deal zustande kommen.
Couche-Tard unterbreitete Seven & i im August ein unaufgefordertes Angebot zum Kauf der im Umlauf befindlichen Aktien des Unternehmens für 14,86 Dollar pro Aktie.
Seven & I lehnte den Deal mit der Begründung ab, dass er Aufgrund möglicher regulatorischer Hürden nicht im besten Interesse der Aktionäre sei und dass das Angebot das Unternehmen „maßlos unterbewerte“.
Einige Aktionäre haben das Unternehmen jedoch öffentlich aufgefordert, dass Angebot von Couche-Tard in Betracht zu ziehen, oder angedeutet, dass es dem Unternehmen Vorteile bringen würde. Dazu zählt auch der Investor Artisan Partners, der mehr als ein Prozent von Seven & i besitzt.
Die Ablehnung des Angebots von Couche-Tard durch das Unternehmen "setzt für das Management und den Vorstand eine neue Frist in Gang, um zu zeigen, wie sie mehr Wert liefern wollen, als Couche-Tard angeboten hat", sagte Ben Herrick, Associate Portfolio Manager bei Artisan.
Wenn Couche-Tard Seven & i kauft, wäre das die größte Übernahme eines japanischen Unternehmens durch einen Ausländer in der Geschichte ‼️
Der Deal muss noch von den kanadischen Regulierungsbehörden genehmigt werden, doch Seven & i hat Bedenken gegenüber der Federal Trade Commission in den USA, die unter der Führung von FTC-Vorsitzender Lina Khan härter gegen kartellrechtlich problematische Deals vorgeht.
Couche-Tard hat angedeutet, dass das Unternehmen bereit sei, einige seiner anderen Vermögenswerte zu verkaufen, um seine Chancen auf eine behördliche Zulassung in den USA zu erhöhen. Zudem werde das Unternehmen sein Angebot aktualisieren, um regulatorische Probleme in Japan zu lösen.
Laut Daten der London Stock Exchange Group (LSEG) wäre die Übernahme von Seven & i durch Couche-Tard
das größte Barangebot eines Unternehmens seit Elon Musk 2022 Twitter für mehr als 40 Milliarden US-Dollar kaufte. 😱
„Ich denke, Couche-Tard ist in einem Stadium seiner Entwicklung, in dem es erfolgreich ein so großes Unternehmen wie 7-Eleven oder Seven & i kaufen könnte“, sagte Cimon.
Während 7-Eleven in Kanada ein bekannter Convenience Store ist, ist er in Japan zu einer festen Größe in der Kultur geworden – im ganzen Land gibt es mehr als 21.000 dieser Convenience Stores oder „Conbini“.
Im Gegensatz zu ihren nordamerikanischen Pendants sind sie eine beliebte Anlaufstelle für Feinschmecker und bieten eine große Vielfalt an zubereiteten und frischen Lebensmitteln an, von Sandwiches über Onigiri (Reisbällchen mit verschiedenen Füllungen) bis hin zu Lunchpaketen.
Die Aussicht, dass ein kanadisches Unternehmen die Nachfolge des japanischen Mutterkonzerns von 7-Eleven antreten könnte, hat im In- und Ausland Fragen aufgeworfen.
Anfang des Jahres kündigte Seven & i an, in seinen US-amerikanischen 7-Eleven-Filialen mehr als 200 Lebensmittel einzuführen, darunter auch einige eindeutig japanische Angebote. Laut "Reuters" wurde diese Ankündigung von Food-Fans begeistert aufgenommen . Es ist unklar, ob eine Übernahme durch Couche-Tard diese geplante Expansion der Geschmacksrichtungen in den USA beeinträchtigen könnte.
Aber könnte die Übernahme auch bedeuten, dass Onigiri in den Regalen kanadischer 7-Eleven-Läden auftauchen?
Wenn ein Unternehmen ein anderes übernimmt, kann es von den Best Practices dieses Unternehmens lernen, sagt die Einzelhandelsexpertin Lisa Hutcheson. Das heißt aber nicht, dass sich alles übernehmen lässt.
Kanadier tendieren dazu, in großen Mengen zum Lebensmitteleinkauf zu gehen, statt häufig kleine Einkäufe zu machen. Das bedeute, dass sich die Convenience Stores hier eher auf Junkfood und schnelle Snacks konzentrierten als auf die größere Produktpalette, die man in Japan findet, sagte sie.
„Jedes Land hat seine eigene Kultur und seine eigenen Kunden“, sagte sie. „Der japanische Convenience Store ist anders als der in Kanada.“
Quelle: cbc.ca
Das Unternehmen $ATD (+1,09 %) ist momentan die Drittgrößte Position bei mir im Depot. Sollte es nochmal runter gehen werde ich auch hier nochmal bei der "Nachteule" nachordern. 😁
