Von nicht frittierten Chips, unbekannten Tech-Perlen und wieso Nvidia alleine nichts wert ist - Überblick Semiconductor Stocks
Durch den Anstieg von $NVDA (+2,32 %) und anderen Tech-Stocks sind in den vergangenen Monaten und Jahren immer mehr Anleger in die Halbleiterindustrie reingezogen worden. Durch den enormen Umfang und der Komplexität der Industrie ist es jedoch nicht einfach einen Überblick zu behalten wer und wie nun jetzt zum Weltmarkt beiträgt und welche Stocks in der Zukunft den Markt outperformen könnten.
1) Was macht die Haltleiter-Industrie?
Die Halbleiterindustrie stellt als Endprodukt grundsätzlich Mikrochip her, die aus Abermillionen kleinen Schaltern bestehen. Diese Produkte sind aus unseren Leben nicht mehr wegzudenken und befinden sich überall. Beispiele wären hier die Rechenzentren von $GOOGL (+1,13 %) , Smartphones von $AAPL (+0,17 %) , Antriebe und Umrichter von $TSLA (-6,59 %) oder $SIE (-3,08 %) oder auch in den Anlagen von $UKW (-1,25 %) . Aber auch Zahnbürsten, Bankomatkarten, Reisepässe, Uhren, Lampen, und und und...
2) Aber die besten Mikrochips macht doch $NVDA (+2,32 %) ?
Ja. Im Bereich für Grafikprozessoren... Sieht man sich die Semicondutor Top100 tauchen viele bekannte Namen auf: $AVGO (-1,21 %) und $QCOM (-2,78 %) für Kommunikation, $AMD (-2,45 %) und $INTC (-2,95 %) für Prozessoren für PCs, $TXN (-1,11 %) und $STM für diskrete Bauteile, $IFX (+2,82 %) und $NXPI (-0,23 %) Systeme für die Automobil-Branche und Sicherheitslösungen und noch viele mehr...
3) Nehmen sich die Hersteller nicht Marktanteile weg?
Nein, da jedes Unternehmen für sich spezialisiert und in einen Bereich Weltmarktführer ist. Man kann sich das ganze wie die Automobil-Industrie vorstellen: Lamborghini macht Sportwagen, Landrover Jeeps... Könnte Landrover Sportwagen machen? Klar. Wären diese gut? Wenn genug Geld und Zeit investiert wird sicherlich. Würde das Sinn machen? Wahrscheindlich weniger. Und genau dort liegt auch der Wert der Halbleiter-Hersteller. Da die Produkte selbst höchst kompliziert sind muss das Knowhow über Jahrzehnte aufgebaut werden. Der Aufbau ist mit extrem hohen Kosten verbunden und Projektlaufzeiten von Idee bis Massenfertigung sind selten unter 3-4 Jahren. Deswegen würde es für z.B. $NVDA (+2,32 %) auch keinen Sinn machen in den Power-Bereich einzusteigen da dort bereits etablilierte Player mit vielen Jahren Vorsprung sich breit gemacht haben.
4) Wie werden Mikrochips nun gebaut?
Für die Herstellung von Mikrochips werden sehr viele Schritte benötigt. Die Ingenieure der Halbleiterhersteller entwickeln die Schaltungen für die finalen Produkte. Da die Strukturgrößen im Nano-Meter Bereich liegen müssen sie auf Simulationumgebungen wie $CDNS (-1,25 %) oder $SNPS (-0,94 %) zurückgreifen. Wenn die Ingenieure alles entwickelt und überprüft haben (Ein nicht vorhandenes First-Time-Right kostet viele viele Millionen!) werden die Daten an die Fabs geschickt. Je nach Hersteller sind die In-House ($005930 , $STM , $IFX (+2,82 %) ) oder wie im Fall von z.B. $NVDA (+2,32 %) extern. Sprich Nvidia selbst entwickelt nur die "Schaltpläne" für Projekte, das finalen Produkt kommt z.B. von $TSM (-0,93 %) oder $GFS (-1,1 %) . Diese Fabs nehmen Aufträge von vielen verschiedenen Herstellern entgegen und produzieren die Produkte in enger Abstimmung mit den Herstellern Millionen und Milliardenfach...
5) Wie produzieren die Fabs die Mikrochips?
So komplex die Mikrochips auch sind, so komplex sind die Fertigungen selbst. Um Strukturen von wenigen Nanometer erschaffen zu können werden Reinräume benötigt die um ein vielfaches cleaner als OP-Säle sind. In diesen Reinräumen stehen nun Maschinen von $ASML (+0,06 %) , $AMAT (-0,75 %) oder $7751 (-1,59 %) . Diese Maschinen fertigen nun 24h auf Basis von verschiedenen Halbleitermaterialien wie z.B. von $ATS (-4,25 %) oder $WOLF (-7,56 %) die fertigen Produkte. Diese werden an die Hersteller zurück geschickt, überprüft (In einer ersten Phase manuell von den Ingenieuren mit Produkten von z.B: $KEYS (-1,25 %) , später vollautomatisch mit z.B. $TEK ) und dann verkauft. Hier gibt es wieder Zwischenhändler wie $SMCI,
$SIE (-3,08 %) oder $AAPL (+0,17 %) die fertige Mikrochips kaufen und für größere Produkte weiterverarbeiten. Interessant hierbei: Apple entwickelt z.B. vieles selbst, kauft aber Knowhow und Produkte von anderen Firmen hinzu da die gesamte Entwicklung viel zu komplex wäre. Sprich es finden sich Halbleiter von vielen vielen verschiedenen Herstellern in Produkten von Apple oder andere Produkte - es herrscht also auch eine große Abhängigkeit untereinander, je nach Kernkompetenz.
6) Was wird nun NVIDIA Verfolger Nr 1?
Schwer zu sagen. Wie beschrieben ist die gesamte Semicondutor Industrie sehr engmaschig verbunden. Ausgehend von den globalen Trends werden unterschiedliche Firmen profitieren. Sei es nun die Firmen in der ersten Reihe (Hersteller) als auch die der zweiten und dritten (Fabs, Zulieferer, Software, Endkunden,...) Die Verflechtung ergibt enorme Chancen für viele Firmen aber auch viele Risiken - Wird z.B. Taiwan angegriffen hat $NVDA (+2,32 %) mit Fertigung von $TSM (-0,93 %) sehr sehr große Probleme (nicht nur Nvidia sondern quasi die gesamte Industrie) und der Markt verschiebt sich komplett.
Addons:
- Keine Garantie auf Vollständigkeit oder Korrektheit, die gesamte Industrie ist sehr sehr umfangreich.
- Wer sich für die Sparte interessiert: Eine sehr gute Erklärung zum gesamten Ablauf gibt z.B. https://www.youtube.com/watch?v=_Kj58yQ67KI . Hier wird auch nochmals deutlich wie groß die Verkaufszahlen (und damit auch die Risiken der Unternehmen) sein müssen damit sich die R&D und Fertigungskosten auszahlen.. Man erinnere sich hier an die Projektlaufzeiten - Wer weiß schon was in 5 Jahren wichtig ist?
