Neue Position in meinem Depot: Chipotle Mexican Grill $CMG (+4,39 %)
Nachdem gestern meine Positionen in $MCD (+5,87 %), $SBUX (+5,37 %) und $UKW (+0,34 %) verkauft wurden, hatte ich angekündigt eine neue Position im Bereich „Schnellrestaurants“ in mein Depot aufzunehmen. Die neue Position ist wie @California_Dreamin schon vermutet hatte: Chipotle $CMG (+4,39 %)
Ich möchte hier kurz meine Gründe dafür nennen:
- ROCE ~23% (McDonald‘s ~23%, Starbucks ~24%): Chipotle ist kapitaleffizient und kann seine Gewinne profitabel in das weitere Wachstum investieren
- Keine Schulden: jegliches Wachstum wird ohne Schulden finanziert. Das Unternehmen hat genau 0$
Schulden. Bei McDonald‘s liegt die Verschuldung bei etwa 3,5xEBIT und bei Starbucks bei etwa 3xEBIT. - Wachstumsmonster: in den letzten 5 Jahren konnte der Umsatz um 14%, das EBIT um 41%, der Free Cashflow um 34% und das EPS um 49% pro Jahr gesteigert werden. Nein, das sind keine kummulierten 5 Jahres Werte sondern wirklich annualisierte Wachstumswerte. Dabei hat Chipotle bislang fast ausschließlich Filialen in den USA. Eine Expansion nach Europa und Asien erfolgt in den nächsten Jahren. Das Wachstum bei McDonalds und Starbucks ist deutlich geringer.
- Free Cashflow Yield ~3%: das ist etwa 21% weniger als der Durchschnitt der letzten 5 Jahre. Bei einer so hohen Wachstumsrate ist das angemessen; zum Vergleich McDonalds liegt bei 3,5% und Starbucks bei 4%.
- the Trend is your friend: Chiptole zählt als gesundes Fastfood, da es ausschließlich frische Zutaten verwendet. Das ist ein Trendthema und eine beliebte Alternative zu Burger, Pommes, Pizza & Co. Alle Gerichte werden zudem frisch vor Ort zubereitet und es werden dazu keine tiefgefrorenen Zutaten verwendet.
Ist die Aktie nicht unglaublich teuer???
Richtig ist: $CMG (+4,39 %) handelt derzeit mit einem KGV von etwa 50. Legt man den erwarteten Gewinn für 2023 zugrunde landet man bei einem KGV von 45. Ist das nicht unfassbar teuer? Meiner Meinung nach Nein!
Zunächst ist die Argumentation mit dem KGV zu eindimensional: vor 5 Jahren lag das KGV ebenfalls in diesen Regionen. Allerdings lag der Preis je Aktie zu dieser Zeit bei etwa 400$. Aktuell liegt der Preis bei ~1950$. Der Kurs hat sich also trotz des vermeintlich hohen KGV‘s verfünffacht.
Chipotle ist seit Jahren ein hochprofitables schnell wachsendes Unternehmen, welches im Vergleich zu McDonalds und Starbucks noch sehr wenig Filialen (etwa je nur 1/10 von Starbucks und McDonalds) hat und dessen internationale Expansion erst noch bevorsteht. Es liegt also noch jede Menge Wachstum vor dem Unternehmen. Darauf hin deuten die hohen „Same Store Sales“ Raten und das Wachstum in der Anzahl der Filialen. Auch wenn das Wort „Compounder“ teilweise inflationär verwendet wird: für mich handelt es sich bei Chipotle um einen echten Compounder von herausragender Qualität.
Schlusswort
Ich denke Chipotle ist eine wunderbare Bündelung meiner bisherigen einzelnen Positionen in McDonalds und Starbucks. Chipotle wächst dynamischer und hat meiner noch jede Menge Wachstum vor sich. Alle Kennzahlen des Unternehmens zeigen in die richtige Richtung. Dazu ist das Unternehmen in dem Trendthema „gesundes Fastfood“ aktiv und wird qualitativ als hochwertiger als die Konkurrenz von McDonalds, Burger King und Pizza Hut angesehen. Die erzielten Gewinne können hochprofitabel in das eigene Wachstum gesteckt werden und alles wird ohne Schulden finanziert.
