Heute hat $DHL (-1,44 %) seine Quartalszahlen veröffentlicht. Auf den ersten Blick wirken die Zahlen überzeugend. Für mich war vor allem interessant, ob sich die Punkte bestätigen, die ich in meinem Post vor den Quartalszahlen als besonders wichtig hervorgehoben hatte. Genau deshalb habe ich die Zahlen noch einmal mit Blick auf meine ursprüngliche Investmentthese eingeordnet.
Zunächst der Blick auf die Zahlen:
• EPS (erwartet): 0,89 EUR
• EPS (berichtet): 0,90 EUR
• Umsatz (erwartet): 20,94 Mrd. EUR
• Umsatz (berichtet): 22,37 Mrd. EUR
Einer meiner wichtigsten Watchpoints war die Profitabilität. Hier hat $DHL (-1,44 %) für mich positiv überrascht. Das EBIT stieg um rund 30 % auf 1,9 Mrd. € und lag damit deutlich über dem Vorjahreswert. Besonders wichtig finde ich aber, dass die Stärke inzwischen nicht mehr ausschließlich aus Kostensenkungen kommt. Vor allem das Express-Geschäft entwickelte sich erneut sehr robust und profitierte von höheren Sendungsmengen sowie einer soliden internationalen Nachfrage. Genau das hatte ich im Vorfeld gehofft zu sehen.
Auch beim Fit for Growth-Programm zeigen die Maßnahmen weiterhin Wirkung. Wie bereits erwähnt war es für mich allerdings wichtig, dass das operative Geschäft wieder stärker zum Wachstum beiträgt und genau diesen Eindruck vermitteln mir die aktuellen Zahlen. Für mich ist das ein deutlich besseres Signal, als wenn das Ergebnis ausschließlich über Einsparungen verbessert worden wäre.
Ein weiterer Punkt war für mich der Free Cashflow und die Kapitalallokation. Hier gab es ebenfalls gute Nachrichten. Dass $DHL (-1,44 %) das laufende Aktienrückkaufprogramm noch einmal um 500 Mio. € auf insgesamt 6,5 Mrd. € erhöht hat, finde ich ein starkes Signal. Das zeigt für mich, dass das Management der eigenen Geschäftsentwicklung weiterhin vertraut.
Auch die Entwicklung der übrigen Geschäftsbereiche hat mir gefallen. Neben dem starken Express-Geschäft präsentierten sich auch Global Forwarding und Supply Chain solide. Das bestätigt für mich, dass die aktuelle Stärke auf mehreren Säulen steht und nicht nur von einem einzelnen Bereich getragen wird.
Beim Ausblick gab es ebenfalls keine negativen Überraschungen. Nachdem $DHL (-1,44 %) die EBIT-Prognose bereits im Juli angehoben hatte, wurde diese nun bestätigt. Das Management zeigt sich trotz geopolitischer Unsicherheiten weiterhin zuversichtlich. Die Veränderungen der globalen Lieferketten und eine stabile Nachfrage nach Logistikdienstleistungen bleiben dabei wichtige Treiber.
Zur Partnerschaft mit Leidos gab es erwartungsgemäß keine größeren Neuigkeiten. Für mich bleibt das ein interessantes Langfristthema, das die Investmentstory ergänzen kann. Für die aktuelle Entwicklung spielt es allerdings noch keine entscheidende Rolle.
Für das kommende Quartal werde ich vor allem beobachten, ob sich die positive Entwicklung im Express-Geschäft fortsetzt und $DHL (-1,44 %) das aktuelle Wachstum nachhaltig bestätigen kann. Ebenso bleibt spannend, ob die Margen auf dem erreichten Niveau gehalten werden können und sich die weltweiten Handelsströme weiter stabilisieren.
Für mich bestätigen die Zahlen meine Investmentthese. Besonders positiv finde ich, dass $DHL (-1,44 %) inzwischen wieder stärker aus dem operativen Geschäft wächst und nicht mehr überwiegend von den laufenden Effizienzmaßnahmen profitiert. Nach der starken Kursentwicklung werden die Erwartungen des Marktes allerdings weiter steigen. Deshalb dürfte es in den kommenden Quartalen weniger darum gehen, gute Zahlen zu liefern, sondern den aktuellen Trend nachhaltig zu bestätigen. An meiner persönlichen Einschätzung ändert sich deshalb wenig. $DHL (-1,44 %) bleibt ein wichtiger Bestandteil meines Depots. Nach der starken Kursentwicklung bin ich bei weiteren Käufen zwar etwas zurückhaltender, meine langfristige Investmentthese wird durch die heutigen Zahlen jedoch eher gestärkt als infrage gestellt.
~ Keine Anlageberatung ~