Ein goldener Herbstmonat liegt hinter uns. Hier der Bericht:
Asset-Performances 09/26 (31.8-30.09., laut Wikifolio)
3xQQQ: +12,4%
2xWTI: +28,7%
1xBTC: +11,1%
3xGTAA Depot (30.09., laut Getquin)
31.08.26: 127.700€
30.09.26: 144.900€
Wikifolio-Zertifikat (30.10., laut Wikifolio)
31.08.26: 198,60€
30.09.26: 225,35€
Monat: +12,4%
YTD: +38,5%
Rückblick 09/26
Mit +12,4% hat 3xGTAA im September eine überdurchschnittliche Performance erzielt. Dabei gehen die Gewinne auf alle drei gehaltenen Assets zurück, der größte Anteil auf WTI. Das ist erstaunlich, weil WTI und Zinsen gestiegen sind, was theoretisch zu fallenden Risikoassets führen sollte. Aber hier zeigt sich wieder einmal, warum man Trends besser folgt als sie vorherzusagen.
Ausblick 10/26
Erwartungsgemäß sind WTI, BTC und QQQ weiterhin die momentumstärksten Assets im Pool und bleiben daher im Depot. Außer minimales Rebalancing gilt: Einfach weitermachen!
Bericht aus der 3xGTAA-Werkstatt
Ich habe entschieden -3xTLT nicht in den Assetpool aufzunehmen (auch wenn der ETF +25% im letzten Monat gemacht hat). Zunächst fehlten einfach die Backtests, was zurecht einige kritische Stimmen unter euch geweckt hat. Dann hat es @flyingsquirrel tatsächlich geschafft, mit KI-Hilfe einen synthetischen Backtest zurück bis 2004 zu 3xGTAA inkl. -3xTLT zu erstellen! Dabei zeigten sich vor allem drei Dinge:
1. Insgesamt ist der Performancebeitrag von -3xTLT negativ, d.h. das Modell performt langfristig ohne besser. Hier ist jedoch zu bedenken, dass sich der Backtest auf ein Regime fallender Inflation und Zinsen bezieht.
2. In 2022, als die Zinsen nach langer Zeit plötzlich deutlich stiegen, war der Performancebeitrag deutlich positiv. Als einziger Datenpunkt ist Aussagekraft jedoch eher gering.
3. Interessant wird die Beimischung von -3xTLT nur im Zusammenspiel mit verschiedenen anderen Strategien, da -3xTLT die Korrelation der Modelle deutlich senkt und damit auch das maximale Drawdown des Gesamtdepots um ca. 5% senkt. Das spielt aber für die meisten 3xGTAA-Investoren keine Rolle, so dass der einzige echte Vorteil irrelevant ist.
Für mich selbst schließe ich daraus, dass ich in den kommenden Zeiten steigender Zinsen -3xTLT in meinem Trading-Depot je nach Signallage taktisch einsetzen werde. Es wird für mich damit quasi ein privates 4. Asset innerhalb der 3xGTAA-Strategie. Das Wikifolio bleibt davon unberührt.
Die umfangreichen Backtests von @flyingsquirrel haben aber auch Ergebnisse gezeigt, die durchaus Einfluss auf das 3xGTAA Wikifolio haben. Getestet wurden alles Mögliche z.T. zurück bis in die frühen 90er: Assetkörbe mit und ohne BTC, Lookbackperioden, Durchschnitte, Handelstage, Assetanzahl, Assetsgewichtungen, Hebel etc. pp. Eine unglaubliche Arbeit an der Front der LevGTAA-Forschung! Die Ergebnisse sind z.T. ziemlich komplex, weisen aber immer wieder in dieselbe Richtung: das Basismodell von 3xGTAA ist in fast allen Parametern nahe am Optimum und verhält sich sehr robust. Jegliche weitere Optimierung steigert die Komplexität des Modells und seiner Regeln deutlich. Manch einer ist bereit, eine höhere Komplexität für ein paar Prozentpunkte mehr Performance-Wahrscheinlichkeit zu ertragen, manch anderer bevorzugt die Einfachheit und Robustheit des Basismodells. Ich selbst gehöre zu letzteren und habe mich für die Rückkehr zum einfachen 3xGTAA-Modell entschieden:
Assetpool: 3xQQQ, 3xEU50, 3xGLD, 3xTLT, 2xWTI, 1xBTC, CASH
Auswahl: Signalumsetzung 1. des Monats, Top3 Momentum der letzten 1 bis 9 Monate, SMA10>SMA150
Aufmerksame Leser sehen, dass Forex (EURUSD, USDEUR) herausgefallen ist. Hier haben die längeren Backtests keinen Mehrwert nachweisen können. Außer erhöhte Depotumsätze bringen sie weder Vor- noch Nachteile. Die bisherigen Real-Time-Erfahrungen bestätigen das.
Einige Frage bleiben allerdings noch offen:
1. Die längeren Tests zeigen einen messbaren Vorteil von 3xEM im Vergleich zu 3xEU50, trotz fehlendem Momentumeffekts in China (wahrscheinlich wegen des EM-Booms Anfang der 00-er Jahre). Hier muss ich noch tiefer einsteigen, um eine fundierte Entscheidung treffen zu können.
2. Die Tests liefen auf einen synthetischen 3xTLT. Aber einen solchen gibt es am Markt nicht. Es gibt nur einen 3xIEF (10 Jahre) oder einen 5xTLT (von Leverageshares). Bis es soweit ist und die Zinsen wieder fallen, bleibt noch etwas Zeit.
3. Die längeren Tests haben gezeigt, dass die Hinzunahme von WTI die Performance zwar hebt, die Depotvola aber noch deutlicher steigen lässt. Für die Risikokennzahlen ist das negativ. Dennoch sollten Rohstoffe nicht fehlen in einem umfassenden Asset-Modell. Da es am deutschen Markt jedoch bisher keinen gehebelten Rohstoff-ETF gibt, ist der 2xWTI ein Kompromiss, der beendet wird, sobald sich das Angebot verbessert.
Was haltet ihr von der Rückkehr zu dem einfachen Modell? Nicht dass das meine Entscheidung ändert, aber eure Meinung interessiert mich. Und denkt daran:
GTAA ist ein Prozess, kein Ergebnis.
Euer Epi
