Hi, der Ein oder Andere hat ja durch geteilte Käufe bereits etwas Aufmerksamkeit auf die Aktie von $ZTS (+1,26 %) gebracht.
Profil:
$ZTS (+1,26 %) ist ein global agierendes Tiergesundheitsunternehmen. 2013 wurde es von $PFE (+0,68 %) ausgegliedert und ist seitdem eigenständig.
Der Fokus liegt vollständig auf dem Animal Health Sektor – hier werden durch Entwicklung, Herstellung und Vertrieb von Arzneimitteln, Diagnostika Impfstoffen und genetischen Tests die Umsätze des Unternehmens generiert.
Streng unterteilt gibt es bei Animal Health die Sparten Heimtiere, wie Hunde, Katzen usw. und Nutztiere, wie z.B. Rinder, Schafe und Ähnliches.
Zoetis generiert etwa 70% seines Umsatzes über den Heimtiermarkt.
Dies ist wichtig, da im Gegensatz zum Nutztiermarkt, aufgrund der Humanisierung von Haustieren, eine höhere Wachstumsdynamik besteht – Privatpersonen sind hier eher bereit Medikamente zu kaufen, wenn es dem tierischen Familienmitglied schlecht geht, als ein Farmer, der mehr als 2500 Rinder hat und mit Regulierungen, Fleischpreisen usw. kämpft.
Risiko: Aber hier besteht auch ein hohes Risiko – aufgrund der Humanisierung von Haustieren, verliert ein Unternehmen, sowie deren Produkte, schneller und nachhaltiger das Vertrauen des Kunden, wenn diese nicht helfen oder noch schlimmer – zu Komplikationen führen. Und genau dies soll bei Medikamenten von Zoetis passiert sein!
Zoetis steht in starker Kritik nicht ausreichend genug vor den Nebenwirkungen bei Librela und Solensia gewarnt zu haben. Diese würden zum Teil zu schweren Nebenwirkungen bei den Tieren führen. Weiterhin haben deshalb auch Aktionäre geklagt, da das Management zu spät und nicht ausreichend genug den Verlust von Marktanteilen kommuniziert hat. Darüber hinaus haben die weltweit wichtigsten Regulierungsbehörden (FDA und EMA) die Überwachung verschärft – wer aus dem Pharmasektor kommt weiß, dass dann gewissermaßen die „Bude brennt“.
Die Folgen sind deutlich spürbar – Haustierärzte verschreiben deutlich vorsichtiger die betroffenen Medikamente, was das Wachstum hemmt und die Konkurrenz wie z.b. $ELAN (+0,46 %) , $MRK (+0,02 %) und Boeringer Ingelheim freut.
Zusätzlich zu den Problemen gesellt sich dann noch die hartnäckige Inflation, welche dafür sorgt, dass Konsumenten sich teure Premium-Medikamente nicht mehr leisten können oder wollen und zu günstigeren Generika greifen.
Chance/Risiko:
Zoetis ist nach wie vor ein absolutes Schwergewicht in der Tiergesundheitsbranche und unangefochtene Nummer Eins.
In der Vergangenheit hat das Unternehmen nicht nur den MSCI World, sondern sogar den Nasdaq teilweise outperformt.
Im langfristigen Vergleich liegt der Kurs aber aktuell sogar noch unter dem Wachstum des Eurostoxx 50. Dies spiegelt sich auch im KGV wider - Wo früher jahrelang ein Wert von 30-35 stand, steht nun ein Wert von 12 und ist damit eine absolute Ausnahme. Dabei zeigt sich das übrige Geschäft von Zoetis eigentlich sehr robust. Die Ausschüttungsquote von Zoetis liegt aktuell bei etwa 33%, weshalb dem Unternehmen trotzdem mehr als genügend Geld für Forschung, Dividendenerhöhungen und mögliche Rücklagen für verlorene Klagen zur Verfügung steht.
Eines wiegt jedoch schwer – der Vertrauensverlust des Kunden!
Einer der wichtigsten Punkte im Pharmasektor, die zum nachhaltigen Problem werden können.
Hier sei einmal die Geschichte rund um Purdue Pharma (Skandal um OxyContin), Mallinckrodt & Endo International, $BAYN (+1,31 %) (Glyphosat/Monsanto-Kauf oder Lipobay-Skandal), $MRK (+0,02 %) (Vioxx Skandal) und am schlimmsten: Thomae mit dem Produkt Contergan erwähnt.
Wenngleich diese Beispiele aus der Humanmedizin kommen, so möchte ich hier nochmal an die Humanisierung des Haustieres und den Umsatzanteil diesen Marktes von Zoetis erinnern.
Fazit:
Ein aktueller Einstieg bei Zoetis wird von vielen möglichen zukünftigen Problemen belastet, kann sich aber auch aufgrund des enormen Rabattes auch auszahlen, wenn $ZTS (+1,26 %) die Klagen abwenden kann und es schafft das Vertrauen der Aktionäre und vor allem Kunden zurück zu gewinnen. Sozusagen eine Turnaround-Wette.
Anmerkung:
Ich persönlich bin hier nicht investiert und habe es auch nicht vor – das hat aber eher den Grund, dass ich aktuell ganz zufrieden bin, wie mein Depot aussieht, als einen der oben genannten Gründe.
Euer FinanzMechanik
