He cargado Talgo 5 años. Mi posición está un 25% abajo contando dividendos. La compré pensando en el potencial: trenes de alta velocidad, tecnología española, buenos contratos.
Con Merlin la historia fue distinta: +30% de revalorización y otro +30% en dividendos en un plazo similar. Un REIT español con activos de calidad. Parecía una apuesta segura.
Ambos estan en el cuadrante Bajo Umbral de DividendQuad. Los números no mienten:
🔴 Talgo ($TLGO (+1,58 %)
): Quality 15, Opportunity 10. Flujo de caja libre negativo (-€94M). Penalizaciones de Renfe por €116M en entregas. Deuda/Equity disparada a 3,27x. El Gobierno vetó la compra por un grupo extranjero. Sin dividendo, sin caja.
🔴 Merlin ($MRL (+1,4 %)
): Quality 30, Opportunity 15. Recortó el dividendo un 93,9% en 2026 para financiar su pivot a data centers. Yield actual: 2,55%. FFO por acción negativo (-€1,07). Y el riesgo de que eliminen el régimen fiscal SOCIMI añade una capa extra de incertidumbre.
Esta semana me he desecho de las dos y he hecho compras en las siguientes acciones:
🟢 Vinci ($DG (+0,34 %) ): Quality 80, Opportunity 85. Yield 4,18%. P/FFO 7,8x. Deuda/EBITDA 1,48x. Concesiones monopolísticas con ingresos indexados a inflación.
🟢 Standard Life ($PHNX (+0,23 %) ): Quality 80, Opportunity 85. Yield 6,14%. Las pérdidas que reporta son puramente contables (hedging). El beneficio operativo ajustado creció un 15% hasta £945M. Superávit Solvency II del 153%.
🟢 EON ($EOAN (+0,09 %) ): Quality 80, Opportunity 85. Yield 2,96%. P/FFO 7,4x. El 75-80% del EBITDA viene de redes reguladas. La pérdida neta reciente fue un cargo contable de una sola vez.
Estoy contento que desde que he creado mi herramienta estas decisiones son mucho más fáciles. Me ayuda a desconectar el aspecto emocional.
