$MF (-0,27 %) (wendel) • óptimo 72/85 • paga 4,5% hoy y 6,3% forward. payout sobre caja: 24%. cotiza con 31,9% de descuento sobre su NAV y un P/FFO de 3,2x. el mercado ve pérdidas contables, yo veo ventas de activos (stahl, ihs) convertidas en retornos al accionista.

mi pega con wendel: las pérdidas GAAP son parte del modelo, no una anomalía. rotación de cartera = contabilidad fea para siempre. o la lees en FFO o no la lees.

$CA (+0,52 %) (carrefour) • óptimo 70/85 • 6% de rentabilidad con el dividendo cubierto 2,5 veces por caja libre (payout 23%) y P/E de 14,9x. la pérdida reciente es reestructuración + integración de cora y match, no el supermercado perdiendo clientes.

mi pega con carrefour: márgenes finísimos (0,4% de margen neto medio) y dos recortes de dividendo en el historial (2018 y covid). lleva 5 años subiendo desde entonces, pero no tiene el historial perfecto.

dos óptimos, dos problemas temporales, dos formas de cobrar en francia.