Habe Mal ein bisschen meinen Investing gestöbert. Dort gab es ein Screening.
Der Kern dieses Screens lag auf Dynamik statt Absolutwerten. Hohe Margen sind schön, aber oft schon eingepreist. Spannender sind Unternehmen, deren Profitabilität noch Luft nach oben hat - und diese Luft auch nutzt.
Die wichtigsten Kriterien:
- Small-Cap-Größenordnung (ca. 300 Mio. bis 10 Mrd. USD Marktkapitalisierung)
- EBIT-Marge ≥ 5 %, gleichzeitig eine positive EBIT-Margen-Dynamik über drei Jahre
- Durchschnittliche EBIT-Marge der letzten fünf Jahre unter 10 %, um Reifephasen auszuschließen
- ROIC aktuell ≥ 8 %, mit positiver ROIC-CAGR
- ROIC oberhalb der Kapitalkosten (WACC)
- EBIT-Prognose-CAGR ≥ 12 % und Umsatzprognose-CAGR ≥ 8 %
- Mindestens 20 % Analystenpotenzial
$LMB (-0,47 %) : Vom Projektgeschäft zur skalierbaren Plattform
Limbach Holdings (NASDAQ:LMB) ist ein gutes Beispiel dafür, wie sich ein ehemals fragmentiertes Dienstleistungsmodell Schritt für Schritt professionalisieren lässt. Das Unternehmen ist im Bereich Gebäudetechnik aktiv - ein Markt, der lange Zeit von niedrigen Margen geprägt war.
In den vergangenen Jahren hat Limbach genau hier angesetzt. Die EBIT-Marge liegt aktuell bei 8 %, nachdem sie im Fünfjahresdurchschnitt noch unter 5 % lag. Die Dynamik ist beachtlich: Die EBIT-Marge wuchs über drei Jahre mit rund 40 % CAGR, während der ROIC auf 16 % kletterte. Damit verdient das Unternehmen deutlich mehr, als sein Kapital kostet.
Auch der Blick nach vorne bleibt konstruktiv. Analysten rechnen mit einem EBIT-Wachstum von knapp 20 % pro Jahr, der Umsatz soll mit rund 16 % CAGR zulegen. Trotz dieser Entwicklung notiert die Aktie deutlich unter ihrem 52-Wochenhoch, Analysten sehen rund 47 % Kurspotenzial.
Limbach ist kein High-Flyer, sondern ein typischer „Improver“: weniger spektakulär, dafür zunehmend effizient.
$MOD (-5,31 %) : Industrie-Know-how trifft strukturellen Rückenwind
Modine Manufacturing (NYSE:MOD) hat sich in den letzten Jahren neu positioniert. Aus einem klassischen Industrieunternehmen ist zunehmend ein Anbieter von Thermal-Management-Lösungen geworden - ein Bereich, der von Rechenzentren, Elektrifizierung und Effizienzanforderungen profitiert.
Die Zahlen spiegeln diesen Wandel wider. Die EBIT-Marge liegt inzwischen bei 11,6 %, mehr als doppelt so hoch wie im langfristigen Schnitt. Die Margenentwicklung ist kein Zufall: Die EBIT-Marge wuchs über drei Jahre mit über 38 % CAGR, während der ROIC bei 15,6 % liegt und weiter steigt.
Besonders interessant ist der Ausblick. Analysten erwarten ein EBIT-Wachstum von über 24 % pro Jahr und ein Umsatzwachstum von rund 17 % CAGR. Gleichzeitig liegt der WACC bei gut 10 %, unter der erzielten Kapitalrendite.
Der Markt hat diese Entwicklung bereits teilweise honoriert, trotzdem sehen Analysten noch über 32 % Aufwärtspotenzial. Modine ist damit ein klassischer Fall von: struktureller Wandel, der sich noch nicht vollständig im Kurs widerspiegelt.
$$CVLT (-1,07 %) : Software-Small-Cap mit neuem Effizienzfokus
CommVault Systems (NASDAQ:CVLT) bewegt sich an der Schnittstelle zwischen Industrie und Software. Das Unternehmen bietet Datenmanagement- und Backup-Lösungen für hybride IT-Infrastrukturen - ein Markt mit hoher Wechselträgheit und stabilen Kundenbeziehungen.
Lange Zeit war CommVault profitabel, aber wenig dynamisch. Das Bild beginnt sich zu ändern. Die EBIT-Marge liegt aktuell bei 8,2 %, deutlich über dem historischen Durchschnitt. Noch wichtiger ist die Entwicklung der Kapitalrendite: Der ROIC liegt bei 11 %, mit einer ROIC-CAGR von über 36 % in den letzten drei Jahren.
Der Ausblick ist ungewöhnlich stark für einen Softwarewert dieser Größe. Analysten rechnen mit einem EBIT-Wachstum von über 48 % pro Jahr, bei gleichzeitig solider Umsatzdynamik. Trotz dieser Prognosen notiert die Aktie weit unter früheren Bewertungsniveaus, das Analystenpotenzial liegt bei knapp 50 %.
$CVLT (-1,07 %) ist kein Momentum-Play. Es ist ein Beispiel dafür, wie operative Disziplin und effizienter Kapitaleinsatz in einem reifen Markt neue Fantasie erzeugen können.
Vielleicht ist das ja für den Einen oder Anderen interessant.
