Ich beobachte Puma schon länger – nicht wegen kurzfristiger Trends, sondern wegen der Substanz hinter der Marke. Jetzt, nach dem 50 % Kursrückgang seit Jahresbeginn (Stand: April 2025, Kurs ~22 €), wird’s interessant.
Denn: Puma ist aktuell günstig bewertet – das KGV 2025e liegt bei rund 13, während Wettbewerber wie Nike oder Adidas teils KGVs jenseits der 25 aufweisen. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis liegt bei nur ~0,6. Für eine globale Marke mit Milliardenumsatz ist das aus meiner Sicht eine Untertreibung des Potenzials.
Wichtige Zahlen:
Umsatz 2024: 8,6 Mrd. €
Bereinigtes EBIT: 622 Mio. €
EBIT-Marge 2024: 7,2 %
Ziel-Marge bis 2027: 8,5 % (durch das Effizienzprogramm „nextlevel“)
Nettoverschuldung: überschaubar bei ~640 Mio. €, in Relation zur Bilanz solide
Marktkapitalisierung: ~3,2 Mrd. €
Das Unternehmen fokussiert sich derzeit auf Effizienz und profitable Märkte. Dazu gehören unter anderem:
Rückzug aus schwächeren Märkten (z. B. US-Massenmarkt)
Ausbau des Direct-to-Consumer-Geschäfts
Fokus auf Retro-Modelle wie „Speedcat“ – mit hoher Marge und Markenbindung
Regionaler Fokus auf Lateinamerika und EMEA, wo Wachstum zuletzt am stärksten war
Warum ich den Einstieg erwäge:
1. Turnaround-Charakter: Operativ läuft es nicht schlecht – nur der Ausblick für 2025 ist vorsichtig. Aber genau darin liegt die Chance: Das schlechte Sentiment ist bereits eingepreist.
2. Bewertung: Historisch tiefe Multiples für eine Sportmarke mit globalem Reach.
3. Marke & Management: Puma hat trotz Herausforderungen eine klare Strategie und war in der Vergangenheit bekannt dafür, antizyklisch stark zurückzukommen.
Risiken? Natürlich. USA und China schwächeln, und Mode ist kein Selbstläufer. Aber für langfristige Anleger mit Geduld und einem Sinn für unterbewertete Qualität könnte Puma genau jetzt spannend sein.
Ich bin noch nicht investiert – aber ich rechne gerade.
