Ich beschäftige mich aktuell mit Constellation Software $CSU (-0,12 %) und frage mich, ob der Markt hier aktuell etwas überreagiert. Seit dem Allzeithoch bei über 5.300 CAD sind wir auf rund 3.200 CAD abgerauscht.
Warum der Abverkauf?
- Leonard-Abgang: Mark Leonard ist als CEO aus gesundheitlichen Gründen zurückgetreten. Er ist die Legende hinter dem Modell.
- KI-Furcht: Die Angst geht um, dass Gen-AI die kleinen Nischen-Softwarebuden disruptiert.
Aber:
- Während der Kurs crasht, ist der FCF zuletzt im Q3 2025 um satte 46 % gestiegen.
- Das EV-zu-FCF-Verhältnis liegt aktuell bei ca. 20 – ein Niveau, das wir seit Jahren nicht mehr gesehen haben. Zum Vergleich: Meistens mussten wir für diese Qualität ein Multiple von 30+ zahlen.
(Quelle: Marketscreener)
Für mich sieht das nach einer klassischen „Schere“ aus: Die Fundamentaldaten (Cash!) wachsen weiter, aber der Kurs bricht wegen emotionaler News ein. Ist das Geschäftsmodell wirklich durch KI bedroht, oder ergibt sich hier aktuell eine seltene Gelegenheit?
Ich bin mit etwa 2% meines Depots investiert (Aktuell ca. -20%), bin aber am Überlegen den Wert zu verdoppeln.
Ich bin auf eure Meinungen gespannt.
