$OR (-0,13 %) hat heute die neuen Quartalszahlen für das abgelaufene 3. Quartal 2026 vorgestellt. Man war in der Lage die Erwartungen dann doch teils recht deutlich zu übertreffen. Das vergleichbare Umsatzwachstum beschleunigte sich auf 7,7 % bereinigt und lag damit über den erwarteten 5,9 %. Für mich zählt allerdings nicht nur das Ergebnis, sondern vor allem, was es über die Qualität und Nachhaltigkeit des Wachstums aussagt.
Heute möchte ich nochmal auf meine zuvor genannten Watchouts eingehen:
- Organisches Wachstum: Mit +7,7 % bereinigtem vergleichbarem Wachstum zeigt $OR (-0,13 %) eine klare Beschleunigung gegenüber Q2. Das Wachstum wurde sowohl durch Volumen als auch durch den Produktmix getragen. Damit scheint die Entwicklung nicht ausschließlich auf Preiserhöhungen zu beruhen.
- China: Hier gibt es ein wichtiges positives Signal. L‘Oreal Luxe wuchs in China im niedrigen zweistelligen Bereich. Auch Nordasien beschleunigte sich deutlich. Das spricht für eine Erholung im wichtigen Luxus- und Beauty-Markt. Trotzdem würde ich noch nicht von einer nachhaltigen Trendwende sprechen. Entscheidend bleibt, ob die Nachfrage über mehrere Quartale stabil bleibt und nicht nur von einer kurzfristigen Erholung oder einzelnen Produktkategorien getragen wird.
- Margen: Für das dritte Quartal wurden keine separaten operativen Margen veröffentlicht..
- Segmente: Das Wachstum ist erfreulich breit aufgestellt, die Unterschiede bleiben aber relevant:
- Professional Products: +13,9 % – besonders stark durch Premium-Haarpflege.
- Dermatological Beauty: +13,9 % – weiterhin ein wichtiger Wachstumstreiber mit Marken wie La Roche-Posay und CeraVe.
- L’Oréal Luxe: +7,0 % – Beschleunigung, insbesondere durch Düfte und die Erholung in China.
- Consumer Products: +3,8 % – solide, aber deutlich langsamer als die anderen Bereiche.
- Bewertung: Operativ liefert $OR (-0,13 %) genau die Art von Entwicklung, die ich bei einem langfristigen Qualitätsunternehmen sehen möchte. Das Problem bleibt für mich der Einstiegspreis. Die positiven Zahlen haben die Aktie deutlich steigen lassen. Damit ist die entscheidende Frage nicht mehr nur, ob $OR (-0,13 %) ein starkes Unternehmen ist, sondern ob der aktuelle Kurs genügend Renditepotenzial für die nächsten Jahre bietet.
Weitere Punkte, die ich für wichtig erachte:
- E-Commerce: Wächst um rund 17 % und damit deutlich schneller als der Gesamtmarkt. Das stärkt einen wichtigen Vertriebskanal und zeigt, dass $OR (-0,13 %) seine Marken auch digital gut positionieren kann.
- Mexiko: Dort belasteten vorübergehende Lieferkettenprobleme und Anpassungen der Lagerbestände im Handel das Geschäft mit Konsumprodukten. Das scheint aktuell eher ein operatives Problem als ein struktureller Einbruch zu sein, sollte aber beobachtet werden.
- Übernahme: Außerdem übernimmt $OR (-0,13 %) eine Mehrheitsbeteiligung an Innovist, einer digital ausgerichteten indischen Personal-Care-Markenplattform. Das passt zur Strategie, in wachstumsstarken Märkten neue Konsumenten zu gewinnen. Entscheidend wird sein, ob solche Zukäufe langfristig zusätzlichen Wert schaffen.
Mein Fazit: $OR (-0,13 %) liefert ein überzeugendes Quartal. Beschleunigtes organisches Wachstum, eine spürbare Erholung in China und starke Beiträge aus Dermatological Beauty und Professional Products. Auch die Entwicklung im E-Commerce ist positiv.
Meine Watchouts fallen damit überwiegend positiv aus. Bei den Margen fehlt mir noch die Bestätigung für das dritte Quartal, und die Bewertung bleibt mein größter Vorbehalt. $OR (-0,13 %)
bleibt weiterhin auf meiner Watchlist. Aktuell sehe ich aber noch keinen ausreichenden Grund, meine Bewertungsdisziplin über Bord zu werfen. Ich möchte das Unternehmen langfristig gerne im Depot haben, aber nicht um jeden Preis.
Wie seht ihr das? Ist das beschleunigte Wachstum für euch bereits ein Argument, die Bewertung großzügiger zu beurteilen, oder wartet ihr ebenfalls auf einen attraktiveren Einstiegskurs?
~ Keine Anlageberatung ~
