Liste unterbewerteter Dividendenaktien (April '26) : Teil 3

💊 AbbVie (ABBV) $ABBV (+1,88 %)

AbbVie ist in vier zentralen Geschäftsbereichen tätig:

• Immunologie — Skyrizi, Rinvoq und Humira
• Neurowissenschaften — Botox Therapeutic, Vraylar, Qulipta und Ubrelvy
• Onkologie — Venclexta und Epkinly
• Ästhetik — Botox Cosmetic, Juvederm und verwandte Produkte

Ich war gegenüber Investitionen in Pharmaunternehmen immer etwas vorsichtig – vor allem wegen der schwer vorhersehbaren Cashflows und der permanenten Abhängigkeit davon, neue Medikamente erfolgreich durch die Pipeline zu bringen.

Aus diesem Grund sehe ich Pharmawerte selten als klassische „Buy-and-hold“-Investments für die sehr langfristige Portfolioallokation.

Das bedeutet jedoch nicht, dass ich sie vollständig meide.

Über Jahre hinweg war die Investmentstory von AbbVie ziemlich eindeutig:

Das Unternehmen war stark um Humira aufgebaut – das meistverkaufte Medikament in der Geschichte der Pharmabranche. Mit dem Auslaufen des Patents im Jahr 2023 stellten sich Investoren auf einen massiven Umsatzrückgang ein.

Dieser Einschnitt kam auch.

Doch AbbVie gelang es, die Humira-Umsätze erfolgreich zu ersetzen.

Skyrizi und Rinvoq erzielten im Jahr 2025 gemeinsam 25,9 Milliarden US‑Dollar Umsatz und übertrafen damit die eigene langfristige Zielmarke für 2027 um 500 Millionen US‑Dollar – und das zwei Jahre früher als geplant.

Das Management rechnet inzwischen damit, dass diese beiden Medikamente im Jahr 2026 zusammen über 31 Milliarden US‑Dollar Umsatz generieren werden, was einem Wachstum von mehr als 20 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Zum Vergleich: Humira hat selbst auf dem Höhepunkt seines Erfolgs niemals ein solches Umsatzniveau erreicht.

Die Nachfolgeprodukte übertreffen die Erwartungen also deutlich.

Warum ist die AbbVie-Aktie dann dennoch rund 15 % unter ihren Höchstständen vom Oktober?

Das ist vor allem auf zwei Faktoren zurückzuführen:

Wettbewerbsdruck — Johnson & Johnson erhielt eine FDA-Zulassung für ein orales Psoriasis-Medikament, was Sorgen über mögliche Marktanteilsverluste von Skyrizi auslöste.

Rechtliche Belastungen — Ein Gericht bestätigte ein Gesetz, das AbbVie zwingt, 340B-Rabatte auch auf Vertragsapotheken auszuweiten, was kurzfristig Margendruck erzeugt.

Diese Risiken sind real und müssen berücksichtigt werden.

Gleichzeitig ist jedoch festzuhalten: Jedes größere Wachstumsziel, das AbbVie kommuniziert hat, ist entweder voll auf Kurs oder wurde angehoben.

• Die Umsatzprognose für Skyrizi im Jahr 2027 wurde auf über 17 Milliarden US‑Dollar erhöht
• Die Umsatzprognose für Rinvoq im Jahr 2027 wurde auf über 10 Milliarden US‑Dollar angehoben
• Die Prognosen für orale CGRPs wurden ebenfalls erhöht
• Ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen Prozentbereich (CAGR) bis 2029 bleibt unverändert bestehen

Ein einzelner oraler Wettbewerber in einer Indikation reicht nicht aus, um eine Plattform zu destabilisieren, bei der das Management die Prognosen über alle Bereiche hinweg anhebt.

Hinzu kommt, dass AbbVie seine Dividende seit 54 Jahren in Folge erhöht hat und damit zu den sogenannten Dividend Kings gehört.

Die Dividendenrendite liegt aktuell bei 3,13 %, basierend auf einer annualisierten Ausschüttung von 6,92 US‑Dollar je Aktie, bei einer 10‑jährigen Dividenden-CAGR von 14,73 %.

Diese Dividende ist deutlich sicherer, als es das aktuelle KGV von rund 89.95 vermuten lässt.

Dieses hohe Verhältnis ist nahezu vollständig auf die temporär gedrückten Gewinne nach dem Humira-Patentablauf zurückzuführen.

Auf Forward-Basis stellt sich das Bild ganz anders dar.

Für 2026 prognostiziert AbbVie ein adjustiertes EPS von 14,37 bis 14,57 US‑Dollar, was einem Gewinnsprung von über 45 % innerhalb eines Jahres entspricht, sobald der Humira-Effekt abklingt.

Auf Basis eines Forward-KGVs von etwa 13,15 leiten Analysten ein Kursziel von rund 253,67 US‑Dollar ab, also ein Upside von 19,43%

Für einen Dividend King mit 3,13 % Rendite und einem langfristig prognostizierten Umsatzwachstum im hohen einstelligen Bereich bis 2029 stellt dies eines der attraktivsten Setups dar, die AbbVie in den letzten Jahren geboten hat.

Erwartete Rendite der Abbvie-Aktie

Kommen wir nun zu einer der wichtigsten Fragen überhaupt, wenn wir eine Aktie analysieren:

Wie viel Rendite steckt heute eigentlich in der Abbvie-Aktie?

Oder anders formuliert:

Wenn wir heute investieren – welche jährliche Rendite könnten wir in den nächsten fünf Jahren erwarten?

Nach aktuellen Schätzungen könnte der Gewinn pro Aktie von Abbvie in den kommenden Jahren deutlich steigen.

Die Erwartungen sehen ungefähr so aus:

• 2026: etwa 14,49 US‑Dollar Gewinn pro Aktie
• 2030: ungefähr 20,04 US‑Dollar Gewinn pro Aktie

Rechnet man diese Entwicklung herunter, entspricht das einem durchschnittlichen Gewinnwachstum von rund 8,44 % pro Jahr.

Ich möchte hier allerdings nicht zu optimistisch rechnen.

Deshalb mache ich etwas ganz Einfaches:

Ich ziehe einen Prozentpunkt vom erwarteten Wachstum ab.

Statt mit 8,44 % rechne ich also nur mit:

-> 7,44 % Gewinnwachstum pro Jahr

Damit kommen wir zur nächsten Frage:

Wie könnte sich der Aktienkurs entwickeln, wenn dieses Wachstum tatsächlich eintritt?

Dafür benötigen wir eine zweite Annahme – nämlich die Bewertung der Aktie, also das sogenannte Kurs‑Gewinn‑Verhältnis (KGV).

Wenn wir davon ausgehen, dass Abbvie langfristig mit einem KGV von etwa 20 bewertet wird, lässt sich daraus ein mögliches Kursziel ableiten.

Dieses Kursziel liegt bei ungefähr:

-> 414,93 US‑Dollar pro Aktie im jahr 2031

Natürlich ist das keine Garantie.

Aber es zeigt uns, welches Potenzial theoretisch möglich wäre, wenn das Unternehmen weiterhin stark wächst.

Wenn wir nun vom heutigen Aktienkurs von 212.31 USD ausgehen, würde das in etwa Folgendes bedeuten:

-> rund 95,44 % Gesamtrendite bis zum Jahr 2031

Umgerechnet entspricht das etwa:

-> rund 12 % Rendite pro Jahr

Und das ist noch ohne Dividende gerechnet.

Zum Vergleich:

Der historische Durchschnitt des S&P 500 liegt bei etwa 8 bis 9 % Rendite pro Jahr.

Das bedeutet:

Abbvie könnte – zumindest auf Basis dieser Rechnung – fast doppelt so hohe Renditen liefern wie der Durchschnitt des Marktes.

Berücksichtigt man zusätzlich noch die Dividende, steigt die potenzielle Gesamtrendite sogar noch etwas weiter.

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