Finanz-News und Screening-Algorithmen kennt vermutlich jeder. Vieles davon ist hochgradig automatisiert. Meist werden einige Kennzahlen berechnet und damit Textbausteine generiert.
Wenn ihr Renault durch einen Standard-Screener jagt oder (unbewusst) KI-generierte News lest, blinken alle Warnlampen rot.
Der Bot sieht: Altman Z-Score von 0,45.
Das Urteil: "Akute Insolvenzgefahr in 12 Monaten."
Was ist an diesem Modell bzw Urteil denn so falsch ?
Der bot unterscheidet keine Geschäftsmodelle und Konzernstrukturen. Der bot nimmt die Konzernbilanz und sieht gigantische Verbindlichkeiten, "vergisst" dann aber, dass Renault mit der RCI Banque eine eigene Bank besitzt. Für eine Bank sind Verbindlichkeiten (Kundeneinlagen) Working Capital.
Verbindlichkeiten und Forderungen werden also massiv aufgebläht.
Kritisch Leser fragen sich jetzt zu Recht: "BMW und VW haben Doch auch Banken, warum leiden die nicht so?"
Die Antwort liegt in der Relation von Börsenwert zu Bank-Verbindlichkeiten.
BMW hat ca. 135 Mrd. € in der Banksparte bei 46 Mrd. € Börsenwert.
= Faktor 2,9x. Das verkraften die Screener noch.
—>Altman Z 1,2 = weniger böse Headlines
Renault hat ca. 66 Mrd. € in der Banksparte (Mobilize), ist aber an der Börse nur 11 Mrd. € wert.
= Faktor 6,0x.
—> Altman Z 0,45 = mehr böse Headlines
Rechnet man die Bank heraus ("Industrial Net Debt"), springt der Score auf 2,87. Das bedeutet: Nahezu null Risiko für Peite in den nächsten 12 Monaten.
Wir haben hier also eine Aktie, die gepreist wird wie ein Pleitekandidat, aber Bilanz-Kennzahlen eines gesunden Industrie-Players hat.
Der Peer-Vergleich: Renault vs. Deutschland
Der Markt liebt(E) Deutsche Hersteller für seine Margen. (VW ehem) Der Markt respektiert BMW und Mercedes für Qualität. Aber Renault wird behandelt wie der "kranke Mann Europas".
Der Schocker für viele jetzt:
Dacia ist derzeit DER profitabelste groß OEM Autohersteller Europas, was die Marge betrifft liegen sie selbst vor Tesla.
Dacia ist – eine reine Cash-Maschine.
12% Marge an jedem Verkauften Fahrzeug:
- Keine Rabattschlachten wie bei Tesla
- Bewährte Technik (geringe R&D Kosten).
- Marge, von der die VW Core-Brand nur träumen kann.
Die Strategie und das Momentum von Dacia ist einfach extrem gut. Halten sie sich mal den Sandero 1 von 2010 den Sandero 2 aus 2018 und den Sandero 3 aus 2021 nebeneinander und tun sie mal das selbe mit dem Golf.
Qualitäts und Technik SPRÜNGE.
Das alles bei nahezu gleichbleibenden Preisen.
Wie wurde das geschafft:
Es wurde trotz belächelnder Blicke durch Konkurrierende Hersteller auf alternative aber BEWÄHRTE Technologien gesetzt. Ein wunderbares Beispiel sind der Einsatz von Kraftstoffe wie LPG. Die Wagen tragen so zum von der EU geforderten Flottendurchschnitt bei. ( LPG ist nämlich Co2 arm) während die Fahrzeuge aber auch so GEKAUFT werden ( hust hust VW zahlte zuletzt Strafen weil EV Absatz schlecht)
Zurück zu Renault: Dacia allein ist laut einigen Analysen bereits 12-15 Mrd wert.
Aktuelle Market Cap von Renault sind aver nur ca. 11 Mrd. €.
zusätzlich enthalten sind Beispielsweise:
Alpine: Eine wachsende Sportwagen-Marke + F1 Team (Franchise-Wert steigt durch US-Boom). Wert: > 1 Mrd. €.
Renault Brand selbst: Das Kerngeschäft.
Nissan-Beteiligung: Immer noch Assets vorhanden.
Die Rechnung das dass selbst mit dem akuten strukturellen Risiko in der Automobilbranche das Gesamte Konglomerate nur 11 Mrd wert sein soll:
geht meiner Ansicht nach nicht auf.
Damit dieser Derzeitige Aktienkurs von ~40€ gerechtfertigt ist, müsste man glauben, dass die Marke Renault (Clio, Austral, R5, E-Sparte) in Zukunft 12,6 Milliarden Euro verbrennt oder Vernichtungswert erzeugt.
diese Autos werden aber auf Rekordniveau verkauft.
deshalb: buy what you see! Nach Peter Lynch!
Wer heute Renault kauft, bezahlt meiner Meinung nach weniger als den fairen Wert von Dacia und bekommt Renault, Alpine und das F1-Team GRATIS dazu. Das ist nicht mehr nur noch "Complexity Discount", weil Algorithmen keine Einzelteile bewerten können, sondern einfsch eine völlige fehlbepreisung.
✅ BUY bis 40€: Hier ist die Sicherheitsmarge (Margin of Safety) so absurd hoch, dass das Downside minimal ist. Man kauft Assets für 50 Cent am Euro.
⏸️ HOLD bis 50€: Der Fair Value nähert sich, die Unterbewertung baut sich ab.
❌ SELL ab 60€: Hier wäre die Ineffizienz Langsam aber sicher korrigiert. Ab hier bestimmen wieder makroökonomische Risiken (China etc.) den Preis.
Lasst euch nicht von generierten Headlines verarschen. Rechnet die Bank raus.
Ist euch dieser "Screening-Fehler" bei anderen Konzernen mit "Captive Finance" Sparten (z.B. US-Autobauer) auch schon aufgefallen? Oder glaubt ihr, der Markt hat Recht und Dacia ist wertlos? Schreibts rein.
