$$IREN (-14,55 %)
H100-Mietpreise verdoppeln sich bei mehrjährigen Verträgen, während die Compute-Nachfrage das Angebot übersteigt
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📌 Wichtigste Erkenntnisse
• GPU-Preise: Ältere H100-GPUs wurden zu doppelt so hohen Mietpreisen erneut vermietet, mit mehrjährigen Vertragslaufzeiten.
• Unit Economics: Höhere GPU-Kosten werden direkt an Kunden weitergegeben. Amortisationszeiten bleiben stabil oder verkürzen sich sogar.
• CapEx-Disziplin: Investitionen werden aufgrund der Finanzierungskosten und Kapitalverfügbarkeit bewusst gedrosselt, nicht wegen schwächerer Nachfrage.
• GPU-Beschaffung: IREN priorisiert Grundstücke, Stromkapazitäten und Rechenzentren gegenüber dem vorzeitigen Kauf sämtlicher für 2027 geplanter GPUs.
• NVIDIA: Gemeinsame Arbeit an Power-Management-Software, die mehr GPUs pro angeschlossenem MW ermöglichen könnte.
• Microsoft: Netzwerkanpassungen betreffen 200 MW, zusätzliche CapEx laut Management unwesentlich. Horizon 2 ist bereits mit Strom versorgt und bestückt, Horizon 3 hat GPUs vor Ort, Horizon 4 erwartet weitere Lieferungen.
• Bilanz: Bis Juni 2027 werden ~$25 Mrd. an Rechenzentrums- und GPU-Assets erwartet, darunter ~$10 Mrd. an weitgehend unbelasteten Rechenzentrumsassets.