Vorwort:
Zum Jahresende gibt's noch eine Überraschung von mir.
Eine Strategie, die historisch nicht nur den S&P500 um mehr als das Sechsfache geschlagen hat, deren Überrendite systematisch begründbar ist, sondern auch nicht von institutionellen Anlegern ausgebeutet werden kann und für Privatanleger invertierbar ist.
Die durch James O’Shaughnessy bekannt gewordene Tiny Titans Strategie.
Ich erspare mir an dieser Stelle, diesen Herren vorzustellen und werde mich der Strategie widmen. Wer mehr über ihn erfahren möchte hier ist sein Wikipedia-Artikel:
https://en.wikipedia.org/wiki/James_O%27Shaughnessy_(investor)
(ja, das kleine orange, da ganz unten im Chart ist der S&P500)
https://stockmixology.com/tiny-titans/
Die Strategie vereinfacht erklärt
Anmerkung: Die ursprüngliche Strategie wurde 2006 im Buch “Predicting the Markets of Tomorrow” erläutert. Allerdings werde ich mich hier auf eine leicht abgewandelte “yearly adjusted” Variante beziehen.
Vereinfacht gesagt suchen wir Unternehmen, die falsch bepreist sind, kaufen diese billig ein, um diese nach einem Jahr Haltedauer mit Gewinn zu verkaufen.
Dies sollte allerdings nach Markteffizienzhypothese nicht systematisch möglich sein.
Wir suchen uns also Märkte die NICHT effizient sind, darum begeben wir uns in die Welt der Nano Caps. (Unternehmen mit einem Market Cap kleiner $250 Mio)
Also Unternehmen, die so klein sind, dass nahezu kein Fond diese kaufen kann, ohne gleich Hauptaktionär zu werden.
Da diese Unternehmen für institutionelle Anleger komplett uninteressant sind, gibt es auch kein Research dazu. Nur sehr wenige Marktteilnehmern schauen sich solche Unternehmen an und darum kommt es zu Fehlbepreisungen.
Wir suchen Unternehmen die folgende Eigenschaften haben:
- Zwischen 25 und $250 Mio Market Cap
- Price-to-Sales ratio < 1.0
- durchschnittliches monatliches Handelsvolumen von >10.000 Aktien
Man kann diese Liste auch erweitern, zum Beispiel kann man Unternehmen ausschließen, die eine Short Quote von über 5% haben oder man kann noch ein Momentum Screening hinzufügen.
Wenn wir mit der Suche fertig sind, kaufen wir die Top 25 Aktien, die unsere Kriterien erfüllen und halten diese für ein Jahr.
Am Jahresende verkaufen wir diese wieder und wiederholen den Vorgang.
Probleme:
Es ist nicht unbedingt einfach, an die entsprechenden Aktien zu kommen, oft hat man auch hohe Handelskosten. Als ob das noch nicht genug wäre, ist diese Strategie auch steuerlich sehr Nachteilhaft, da in regelmäßigen Abständen ge- und verkauft wird.
Lösung:
Wir bilden diese Strategie über ein Wikifolio ab - $DE000LS9UJX6 (+0,02 %)
Bei 0,95% TER und 5% Performancegebühr, bekommt der heimische ETF-Investor zwar Herzrasen, aber leider gibt es für diese Strategie keinen ETF (und es wird auch nie einen geben)
(Was ein Wikifolio ist, dürft ihr gern selbst rausfinden 😘)
Fazit und eigene Meinung
Durch die geringe Korrelation mit den Weltmärkten, eignet sich diese Strategie als rendite treibende Diversifizierung.
Allerdings schwanken die jährlichen Renditen stark. Es kann durchaus Jahre geben, in denen wir 60% Verlust sehen und andere, in denen wir 100% Gewinn machen.
Die Volatilität ist also massiv. Daher sollte diese Strategie nur einen kleinen Teil des Portfolios ausmachen und konsequent umgesetzt werden.
Ich persönlich habe ein Einmalinvestment getätigt dass für die nächsten 20-30 Jahre nicht mehr angerührt wird. Sollte das erste Jahr besonders schlecht ausfallen (-40% oder schlechter) werde ich im kommenden Jahr noch ein weiteres mal investieren.
Der Anteil dieser Strategie in meinem Portfolio soll 1-2% betragen.
Der Anteil ist auch so Gering weil der Wikifolio-Mantel einige besondere Risiken mit sich bringt, auf die ich hier nicht eingehen möchte.
Was haltet ihr von Nano Caps?
