📚 Resultados – 3T 2026
- 🟢 Ingresos: 90.906 M€ en los primeros nueve meses de 2026 (9M/26), lo que representa un crecimiento del 4,1% interanual (4,0% orgánico), impulsado por la conectividad fija y móvil de alta velocidad.
- 🟢 EBITDA AL Ajustado: 35.552 M€ en los 9M/26, un +6,4% reportado (+7,6% orgánico), reflejando una estricta disciplina de costes y eficiencias operativas.
- 🟢 Flujo de caja libre (FCF AL): 16.417 M€ en los 9M/26, evidenciando una potente y constante generación de liquidez operativa en todo el grupo.
- 🟢 Estados Unidos (T-Mobile US): Crecimiento de los ingresos por servicios del 7,9% (en euros) y del EBITDA AL ajustado del 13,1% en el trimestre, superando los 35 millones de cuentas pospago de alto valor.
- 🟢 Alemania (Mercado doméstico): 40º trimestre consecutivo de crecimiento del EBITDA AL. Récord histórico con 190.000 altas netas de FTTH en el trimestre, alcanzando los 14,4 millones de hogares y empresas pasados.
- 🟡 Deuda Neta: 134.208 M€ (incluyendo arrendamientos IFRS 16), con una ratio de apalancamiento (Net Debt / Adj. EBITDA) contenida en el 2,55x, avalada por la mejora de rating a A- por parte de S&P y Fitch.
📌 Puntos clave
- 🟢 T-Mobile US continúa actuando como la gran locomotora del grupo, compensando los mayores costes de transformación de plantilla y aportando economías de escala decisivas.
- 🟢 El foso defensivo (moat) en el mercado doméstico se ensancha: La cobertura 5G roza el 90% de la población alemana y el despliegue de fibra avanza a velocidad de crucero, blindando a Deutsche Telekom frente a competidores locales.
- 🟢 Diversificación europea en expansión: El segmento europeo encadena 35 trimestres consecutivos de crecimiento orgánico del EBITDA (+6,2% en 9M/26), apuntalado por operaciones estratégicas en Polonia (acuerdo por Fiberhost e Inea) y la modernización de marca en Grecia (Telekom).
- 🟢 T-Systems (Systems Solutions) afianza su recuperación, registrando un incremento de ingresos del 4,8% impulsado por la digitalización corporativa y la expansión de la Cloud de IA Industrial.
- 🟡 Asignación agresiva de capital: La compañía combina una retribución creciente al accionista con recompras de acciones (1.800 M€ ejecutados hasta septiembre y hasta 2.000 M€ adicionales previstos para 2027), lo que exige mantener la vigilancia sobre la evolución de la deuda bruta a corto plazo.
- 🟡 Vigilancia estratégica frente a nuevos operadores: Aunque la acción se ha visto condicionada puntualmente por temores macroeconómicos globales y la futura irrupción de servicios vía satélite de la competencia, la compañía ya explora alianzas europeas de conectividad móvil por satélite (Mobile Satellite Services).
📊 Perspectivas 2026
- 🟢 EBITDA AL Ajustado: Previsión elevada de nuevo hasta aproximadamente 47.600 M€, lo que supone la segunda revisión al alza en lo que va de año.
- 🟢 Flujo de Caja Libre (FCF AL): Previsión optimizada hasta situarse en torno a los 20.100 M€.
- 🟢 Remuneración al Accionista: Propuesta de dividendo de 1,10 € por acción para el ejercicio 2026, lo que representa un atractivo incremento del +10% frente al año anterior.
💬 Comentario de la dirección
La directiva de Deutsche Telekom ha ratificado la solidez del modelo de negocio transatlántico, destacando que la combinación de un liderazgo indiscutible en 5G y fibra óptica en Europa, sumada al dinamismo operativo de T-Mobile US, permite cumplir con creces los objetivos financieros del ejercicio. La estrategia se mantiene enfocada en la excelencia de red, la disciplina de costes y el retorno sostenido de valor para el accionista mediante una combinación equilibrada de dividendos crecientes y programas de recompra de acciones.