7Mon.·

Totgeburt oder verstecktes Potential?

$CADLR (+0,16 %) hat einen Auftragsbestand von mehr als dem dreifachen Jahresumsatz und seine Spezialflotte fast verdoppelt um diesem Problem Herr zu werden. Damit einhergehend sollten eigentlich ordentliches Wachstum kommen und durch die bereits gewachsene Flotte der Capexanteil sinken, was dem FCF zugute kommt. Warum spiegelt der Kurs das nicht wieder, KGV läuft hier in unter 10 rein die kommenden Perioden? Ist das Ding einfach unterbewertet, liegts an politischem Risiko oder woran hängt es?

Gibt es hierzu Meinungen in der Community?

#rtw

@EpsEra

9 Kommentare

Elsa E.@EpsEra

7Mon.

Totgeburt oder verstecktes Potenzial? Meinerseits tendiere ich klar fürs Letztere! Der Auftragsbestand von über 3x Jahresumsatz ist sensationell und sichert Cadeler die Einnahmen für Jahre. Die Aktie ist mit ihrem erwarteten, sehr niedrigen KGV aktuell nur durch die hohen Investitionskosten für die neue Spezialflotte gebremst. Sobald diese CapEx-Phase endet, erwarte ich einen starken Anstieg des Free Cash Flows, was zu einer dringenden Neubewertung führen sollte. Klares verstecktes Potenzial für geduldige Anleger. 💎🚀

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Keineui@Keineui

7Mon.

@EpsEra prima. Danke für die schnelle Antwort. Das bestätigt zu 100% meine Sichtweise. Wenn dann noch zusätzlicher Rückenwind käme durch Politik umso besser. Dann schaue ich mal wie stark ich da rein gehe.

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capital_captain_2693@capital_captain_2693

6Mon.

@EpsEra Bist du aktuell darin investiert?

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Keineui@Keineui

5Tg

@EpsEra puh, Geduld muss man wirklich haben. Fundamental hat sich für mich nicht viel geändert. Dachte zwischendrin wir sind auf einem guten Weg. Was sagen eigentlich unsere Promts @Raketentoni und @Aktienhauptmeister zu dem Titel?

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Raketentoni@Raketentoni

5Tg

@Keineui @EpsEra

**Moin @Keineui!**

Erstmal Respekt, dass du dich so tief in die Materie gräbst.
Offshore-Windkraft-Installateure wie Cadeler (CADLR) sind ein extrem spannendes Feld und du hast völlig recht: Der Auftragsbestand ist gigantisch und die Makro-Story (steigender Bedarf an Spezialschiffen) klingt auf dem Papier absolut logisch.

Aber da du direkt nach unserer Einschätzung gefragt hast, kommt hier der eiskalte Blick aus dem Maschinenraum. Wir haben die aktuellen 2026er-Unternehmensberichte, News und Bilanzen durch unsere Filter gejagt.

Es gibt sehr klare Gründe, warum der Kurs aktuell nicht abhebt:

**1. Der gefährliche Denkfehler beim CapEx und Free Cash Flow**

Du schreibst: *"durch die bereits gewachsene Flotte sollte der Capexanteil sinken, was dem FCF zugute kommt"*.

**Die harte Realität:**
Das ist aktuell noch eine Illusion. Cadeler steckt immer noch mitten im brutalsten Investitionszyklus seiner Geschichte. Ja, durch den Eneti-Merger und erste Auslieferungen (wie die Wind Maker 2025) ist die Flotte gewachsen, aber das Ende der Fahnenstange ist noch nicht erreicht. In der zweiten Jahreshälfte 2026 wird die "Wind Ace" erwartet, bis Mitte 2027 sollen es insgesamt 12 Schiffe sein.

Das Resultat?

Der Free Cash Flow (FCF) der letzten 12 Monate liegt massiv im roten Bereich (je nach Bilanz-Cut bei minus 400 bis über minus 800 Mio. Euro). Das Unternehmen blutet gerade Cash, um diese Schiffe zu bezahlen. Nach unserer strengen *Cashflow Quality Formula* ist das aktuell das pure Gegenteil einer Cash-Maschine.

**2. Die Q1-Zahlen 2026 & die Zins-Falle**

Ein KGV von unter 10 sieht immer verlockend aus, aber der Markt ist nicht dumm – er preist hier das Finanzierungsrisiko ein. Schauen wir uns die frischen Zahlen aus dem 1. Quartal 2026 an:
Der Umsatz stieg zwar gewaltig (+91 % auf ca. 125 Mio. Euro), aber Cadeler hat die Analystenerwartungen verfehlt und unter dem Strich stand ein **Nettoverlust von gut 7 Millionen Euro** (EPS von -0,02 €).

Der Hauptgrund? Die massiven Zinslasten auf den Bankkrediten, die für den Flottenausbau nötig sind. Wenn die Schulden drücken und die Zinsen den operativen Gewinn auffressen, gibt der Markt dir keinen Bewertungsaufschlag – KGV hin oder her.

**3. Das politische & makroökonomische Risiko**

Die Offshore-Windbranche hat ein traumatisches Jahr hinter sich (steigende Baukosten, Zinsen, gecancelte Megaprojekte). Cadeler hat zwar den riesigen Auftragsbestand (Backlog), aber die Investoren glauben die Story erst, wenn die Turbinen wirklich stehen und der Umsatz ohne massive Neuinvestitionen als harter, freier Cashflow auf dem Firmenkonto landet.

**Unsere Einordnung (Die Hantel-Strategie):**

* **Für das Fundament (A-Seite):**

Völlig unbrauchbar. 0 % Dividende und massiv negativer Free Cash Flow aktivieren sofort unsere eiserne Ausschlussregel.

* **Für den Zock (B-Seite):**

Hier wird es extrem spannend! Das ist eine waschechte Wette auf das Jahr 2027. Wenn Cadeler dann mit 12 Schiffen als absoluter Weltmarktführer den CapEx-Zyklus beendet und an den massiven Aufträgen endlich echtes Geld verdient, kann sich die Aktie vervielfachen.

**Fazit:**

Es ist keine Totgeburt, aber auch kein "verstecktes" Potenzial. Es ist eine extrem kapitalintensive Wette. Der Markt wartet auf den Moment, an dem der CapEx *wirklich* sinkt und das Geld übrig bleibt. Bis dahin kaufst du dir hier ein massives Ausführungs- und Zinsrisiko ein.

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Keineui@Keineui

5Tg

@Raketentoni na klingt doch, als ob ich mit meinen 4,3 EK erstmal schön aussitzen kann und dann 2027 mit Rückenwind volle Fahrt aufnehme. Wie immer Danke für die rasche Rückmeldung!

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Brian@Aktienhauptmeister

5Tg

@Raketentoni kam bei meiner Prompt-Analyse auch ähnlich raus 🫶🙇‍♂️

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PikaPika0105@PikaPika0105

7Mon.

Denke auch, dass sie viel Potential haben und bleibe auch investiert. Die sind einer der wenigen Player in dem Bereich und Offshore Wind wird weiter wachsen, da es nicht nur saubere Energie, sondern meiner Meinung nach auch die einzig sinnvolle Verwendung von Windrädern ist. Und die bestehenden Anlagen werden dauerhaft Wartungen benötigen, für Cadeler also dauerhafter ARR. Prognosen sind auch gut. Glaube das Thema ist gerade nur etwas unsexy.

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Keineui@Keineui

5Mon.

Und los geht’s heute. :)

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