5Tg
Hallo @Epi ,
danke erst einmal für deine Arbeit und das Update. Ich wünsche dir ebenfalls ein frohes und erfolgreiches neues Jahr!
Ich hätte dazu allerdings eine methodische Frage zur Konstruktion von 3xGTAA: Weshalb ist BTC in den Backtests als Asset enthalten? Dies scheint mir ein systematischer Bruch zu sein, da die Strategie ansonsten lediglich ganze Märkte bzw. Indizes handelt, während Bitcoin ein einzelnes Asset darstellt.
In meinen eigenen Rückrechnungen hat sich gezeigt, dass BTC maßgeblich zur Performance beiträgt – wenn ich es ausschließe, sinkt die jährliche Rendite um etwas über 30 Prozentpunkte. Das führt mich zu der Frage der Ex-ante-Betrachtung: Wie hätte ein Investor im Jahr 2010 methodisch herleiten sollen, dass Bitcoin eine valide Ergänzung für dieses Portfolio ist? Damals bewegte sich BTC von der Marktkapitalisierung her eher auf dem Niveau eines Small-Caps. Das wirkt in der Rückschau anfällig für einen Survivorship- bzw. Look-Ahead-Bias.
Wie schätzt du das ein?
danke erst einmal für deine Arbeit und das Update. Ich wünsche dir ebenfalls ein frohes und erfolgreiches neues Jahr!
Ich hätte dazu allerdings eine methodische Frage zur Konstruktion von 3xGTAA: Weshalb ist BTC in den Backtests als Asset enthalten? Dies scheint mir ein systematischer Bruch zu sein, da die Strategie ansonsten lediglich ganze Märkte bzw. Indizes handelt, während Bitcoin ein einzelnes Asset darstellt.
In meinen eigenen Rückrechnungen hat sich gezeigt, dass BTC maßgeblich zur Performance beiträgt – wenn ich es ausschließe, sinkt die jährliche Rendite um etwas über 30 Prozentpunkte. Das führt mich zu der Frage der Ex-ante-Betrachtung: Wie hätte ein Investor im Jahr 2010 methodisch herleiten sollen, dass Bitcoin eine valide Ergänzung für dieses Portfolio ist? Damals bewegte sich BTC von der Marktkapitalisierung her eher auf dem Niveau eines Small-Caps. Das wirkt in der Rückschau anfällig für einen Survivorship- bzw. Look-Ahead-Bias.
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5Tg
@Jesko Hallo und danke,
Für Backtests mit BTC gehe ich zurück bis 1/2018. Ab dann war BTC ein anerkanntes Asset. Es steht stellvertretend für die Assetklasse "Cryptowährung" und ergänzt Gold/ "monetäres Edelmetall" im Modell. Ich hatte zwischenzeitlich mal einen Crypto Top10 ETF im Modell, aber BTC ist einfach am besten handelbar.
Nimmt man BTC aus den Backtests heraus, sinkt das CAGR tatsächlich, aber bei mir nur so 20%, von 75% auf 55%. Damit kann ich leben. 😁 Außerdem reicht für die Fortschreibung der Performance eine relativ konstante Vola und Korrelation zu den anderen Assetklassen.
Für Backtests mit BTC gehe ich zurück bis 1/2018. Ab dann war BTC ein anerkanntes Asset. Es steht stellvertretend für die Assetklasse "Cryptowährung" und ergänzt Gold/ "monetäres Edelmetall" im Modell. Ich hatte zwischenzeitlich mal einen Crypto Top10 ETF im Modell, aber BTC ist einfach am besten handelbar.
Nimmt man BTC aus den Backtests heraus, sinkt das CAGR tatsächlich, aber bei mir nur so 20%, von 75% auf 55%. Damit kann ich leben. 😁 Außerdem reicht für die Fortschreibung der Performance eine relativ konstante Vola und Korrelation zu den anderen Assetklassen.
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5Tg
@Epi Puh, in meinen Backtests komme ich ab 2018 ohne BTC auf einen CAGR von 46,6% und ohne fällt er auf ~31 % - Ich habe in meinem 3xGTAA aber auch einen leicht anderen AssetKorb als du. Was für einen Spread nimmst du bei den Backtests an?
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•5Tg
@Epi Wenn wir über die Zusammensetzung des Asset-Universums sprechen: Was ist die genaue Begründung für den Ausschluss von Silber? Die "hohe" Korrelation zu Gold? Ein Blick auf die Daten seit Mitte 2014 zeigt hier jedoch ein interessantes Ergebniss: Das R² von Gold zu Silber liegt in diesem Zeitraum bei 0,58. Der MSCI EM gegenüber dem Nasdaq 100 im selben Zeitraum mit ebenfalls 0,58 ein identisches Bestimmtheitsmaß auf. Wenn Diversifikation durch Korrelationsvermeidung das Ziel ist, stellt sich die Frage, weshalb Silber weichen muss, während der MSCI EM als gesetzt gilt.
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5Tg
@Jesko Spreads habe ich nicht einbezogen. Die liegen bei den ETFs bei ca. 0,1-0,2% und sind vernachlässigbar bzw bewegen sich im statistischen Rauschbereich.
Silber habe ich ausgeschlossen, weil Momentum dort nicht funktioniert. Habs natürlich probiert. Die Signale sind erratischer und Momentum bricht oft schnell ab. Dasselbe Problem wie China Aktien. Ich glaube, dazu gibt es sogar Studien.
Deshalb habe ich auch kein 3xEM ETF im 3xGTAA.
Silber habe ich ausgeschlossen, weil Momentum dort nicht funktioniert. Habs natürlich probiert. Die Signale sind erratischer und Momentum bricht oft schnell ab. Dasselbe Problem wie China Aktien. Ich glaube, dazu gibt es sogar Studien.
Deshalb habe ich auch kein 3xEM ETF im 3xGTAA.
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5Tg
@Epi Auf welchen Zeitraum hast du getestet, wie gut das Momentum bei Silber funktioniert?
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4Tg
@Epi Ich habe glaube ich ab 2000 ähnlich schlechte Ergebnisse mit einer Momentum Strategie in Gold wie in Silber, die genauen Zahlen aber ich gerade nicht zur Hand. Ich füge die ein, wenn ich wieder am Rechner bin. Die Performance von Gold ist zwar besser aber Momentum zeigt auf beiden nicht viel Wirkung.
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4Tg
@Epi Kannst du mir noch deine Gesamte Aufstellung an Assets für deine GTAA nennen, ich möchte für mich das ganze noch etwas weiter (back) testen und vielleicht ist ja das ein oder andere Interessante finding für dich dabei. =)
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4Tg
@Jesko Single Momentum funktioniert nicht so gut bei Edelmetallen. Liegt wahrscheinlich daran, dass die Märkte stärker News- und Simmungsgetrieben sind als Aktien oder Anleihen. Deshalb bilden sich Trends schwerer heraus. 🤷
Allerdings funktioniert Gold super in Multi Asset Portfolios oder in Dual Momentum Strategien. Eigentlich verbessert das Hinzufügen von Gold jedes GTAA-Modell. Liegt wohl an der geringen Korrelation und den relativ langsamen Bewegungen.
Die Assetklassen für 3xGTAA findest du im Depot vom Wikifolio. 👍
Allerdings funktioniert Gold super in Multi Asset Portfolios oder in Dual Momentum Strategien. Eigentlich verbessert das Hinzufügen von Gold jedes GTAA-Modell. Liegt wohl an der geringen Korrelation und den relativ langsamen Bewegungen.
Die Assetklassen für 3xGTAA findest du im Depot vom Wikifolio. 👍
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•4Tg
@Epi Der Kommentar ist leider abgeschnitten und hört auf wo du mir sagen möchtest wo ich die 3xGTAA Assets finde.
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