$T (+1,07 %) hat die Erwartungen übertroffen und den Gewinnausblick angehoben. Trotzdem habe ich die Zahlen kritisch geprüft und mich final für einen Exit entschieden.
Meine Key Watchouts im Check:
- Dividende: Weiterhin 1,11 USD jährlich. Eine Erhöhung ist nicht in Sicht. Seit der Kürzung 2022 fehlt damit ein wichtiges Signal für nachhaltiges Dividendenwachstum.
- Operative Entwicklung: Der Umsatz stieg um 5,3 % auf 32,3 Mrd. USD, das bereinigte EPS von 0,54 auf 0,65 USD. Operativ durchaus positiv, allerdings reicht mir das allein nicht, um die langfristige Qualität des Geschäfts zu bestätigen.
- Verschuldung: Die Nettoverschuldung stieg auf 149,8 Mrd. USD, insbesondere durch den Spektrumskauf. Das Erreichen des Zielbereichs von 2,5x Nettoverschuldung/EBITDA wird erst für 2029 erwartet.
- Aktienrückkäufe: Im Quartal wurden Aktien für 2,8 Mrd. USD zurückgekauft. Für 2026 sind rund 10 Mrd. USD geplant. Angesichts der hohen Verschuldung hinterfrage ich, ob diese Kapitalallokation langfristig sinnvoll ist und ausreichend Mehrwert je Aktie schafft.
- Kundenwachstum:
$T (+1,07 %) gewann 696.000 neue Advanced Home Internet-Kunden, darunter 416.000 Glasfaser- und 280.000 Internet-Air-Kunden. Hinzu kamen 379.000 neue Postpaid-Mobilfunkkunden. Das Wachstum ist stark, allerdings sank der durchschnittliche Umsatz je Glasfaserkunde um 4 % – Wachstum und Profitabilität müssen langfristig zusammenpassen. - Ausblick: Die EPS-Prognose für 2026 wurde auf rund 2,40 USD angehoben. Auch beim Free Cashflow hält $T (+1,07 %) an mindestens 18 Mrd. USD für 2026 und 21 Mrd. USD bis 2028 fest. Positiv, aber die nachhaltige Umsetzung bleibt abzuwarten.
Mein Fazit: $T (+1,07 %) zeigt operative Fortschritte, doch die ausbleibende Dividendenerhöhung, die hohe Verschuldung und die noch nicht überzeugend belegte Entwicklung des Cashflows je Aktie wiegen für mich schwer. Die positiven Zahlen ändern meine grundsätzlichen Zweifel an der Investmentthese nicht.
Ich habe mich daher final für den Exit entschieden. Nicht wegen eines einzelnen Quartals, sondern weil $T (+1,07 %) meine Anforderungen an einen langfristigen Dividend-Growth-Compounder nicht erfüllt.
Manchmal gehört zu konsequentes Investieren auch dazu, eine Investmentthese zu beenden.
~ Keine Anlageberatung ~