$HIMS (-4,33 %) Der große Bull Case bei Hims ist für mich nicht einfach „Weight Loss läuft gut“ oder „GLP-1 bringt Umsatz“. Das wäre mir zu kurz gedacht.
Der eigentliche Bull Case ist:
Hims könnte eine der ersten echten Consumer-Healthcare-Plattformen werden.
Und genau da sehe ich den Unterschied zu vielen anderen Unternehmen.
Natürlich gibt es Konkurrenz. Es gibt klassische Ärzte, Apotheken, Krankenversicherungen, Telehealth-Anbieter, Pharmaunternehmen und inzwischen auch große Tech-Konzerne, die in Healthcare reinschauen. Aber aus meiner Sicht gibt es aktuell kaum ein Unternehmen, das so konsequent wie Hims versucht, Gesundheit als digitales Konsumprodukt zu denken.
Hims verkauft nicht einfach nur Medikamente..
Hims verkauft Zugang, Einfachheit, Diskretion, Geschwindigkeit und ein besseres Nutzererlebnis.
Und genau das ist im Gesundheitsmarkt extrem wertvoll.
Viele Menschen wollen bei bestimmten Themen nicht erst monatelang auf Termine warten, im Wartezimmer sitzen, unangenehme Gespräche führen oder sich durch ein kompliziertes Gesundheitssystem kämpfen.
Gerade bei Themen wie Hair Loss, ED, Haut, Mental Health, Hormone, Weight Loss oder Lab Tests ist die Hemmschwelle riesig.
Hims senkt diese Hemmschwelle massiv.
Das klingt simpel, aber genau daraus entstehen große Plattformen: Sie machen komplizierte Dinge einfacher.
Warum ich Hims Amazon-ähnlich sehe
Ich sage nicht, dass Hims das nächste Amazon wird. Aber der Vergleich ist für mich trotzdem spannend.
Amazon hat nicht gewonnen, weil sie als Einzige Bücher verkauft haben. Bücher verkaufen konnten viele. Amazon hat gewonnen, weil sie den Kaufprozess besser gemacht haben: einfacher, schneller, bequemer, kundenfreundlicher.
Genau so könnte Hims im Healthcare-Bereich funktionieren.
Nicht, weil Hims als Einziger Medikamente anbietet. Sondern weil Hims den Zugang zu bestimmten Gesundheitslösungen deutlich einfacher macht.
Der Markt unterschätzt aus meiner Sicht, wie mächtig dieser Kundenzugang werden kann. Wenn ein Kunde einmal über Hims ein Problem löst und eine gute Erfahrung macht, dann ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass er bei weiteren Gesundheitsthemen wieder über Hims geht.
Heute vielleicht Hair Loss.
Morgen dann evtl. Weight Loss.
Danach Lab Tests.
Später Hormone, Haut, Mental Health oder präventive Medizin.
Das ist der Plattformgedanke.
Und wenn Hims diesen Kundenkontakt langfristig besitzt, dann kann das Unternehmen immer weitere Kategorien auf diese bestehende Nutzerbasis aufsetzen. Genau da entsteht operating leverage. Die Marke wird stärker, die Daten werden besser, die Produkte werden personalisierter und die Plattform wird mit jedem neuen Angebot wertvoller.
Warum Hims Big Tech Jahre voraus sein könnte
Viele sagen: „Was ist, wenn Amazon, Apple oder Google in den Markt gehen?“
Für mich ist das ein berechtigter Punkt, aber nicht automatisch ein Todesurteil für Hims.
Im Gegenteil: Ich glaube, Hims ist in diesem speziellen Bereich mehreren großen Playern aktuell Jahre voraus.
Warum?
Weil Healthcare nicht nur Technologie ist. Healthcare ist Vertrauen, Regulierung, medizinische Infrastruktur, Patientenführung, Pharmacy, Compliance, Customer Support, Markenpsychologie und extrem sensible Nutzerprobleme.
Amazon kann technisch vieles bauen.
Aber Amazon ist nicht automatisch die Marke, der ein 25-jähriger Mann sein Hair-Loss-Problem, ED-Thema oder Hormonproblem anvertraut.
Apple hat Vertrauen, aber Apple bewegt sich im Gesundheitsbereich extrem vorsichtig.
Google hat Daten und Technologie, aber nicht unbedingt die Consumer-Healthcare-Marke. Klassische Pharmaunternehmen haben Medikamente, aber keinen direkten Consumer-Funnel wie Hims.
Hims hat genau diesen Funnel bereits gebaut.
Das Unternehmen versteht Online-Marketing, Performance-Kanäle, Conversion, Abo-Modelle, medizinische Betreuung, Produktbündelung und vor allem die emotionale Seite dieser Gesundheitsprobleme.
Das ist schwerer zu kopieren, als viele denken.
Eine Website bauen kann jeder..
Eine Telehealth-Plattform bauen können viele.
Aber eine Marke aufzubauen, bei der Millionen Menschen sensible Gesundheitsthemen digital lösen wollen, ist ein ganz anderer Burggraben.
Der eigentliche Burggraben: Daten, Marke und Gewohnheit
Für mich liegt der Burggraben von Hims langfristig in drei Punkten:
1. Marke
Hims spricht Gesundheit anders an als klassische Anbieter. Moderner, direkter, weniger unangenehm. Gerade bei jüngeren Zielgruppen kann das extrem stark sein.
2. Daten
Je mehr Nutzer Hims behandelt, desto besser kann Hims verstehen, welche Behandlungen funktionieren, welche Produkte gefragt sind, welche Kombinationen sinnvoll sind und wie man Patienten langfristig begleitet.
3. Wiederkehrende Kundenbeziehung
Viele Healthcare-Unternehmen haben keinen echten direkten Kontakt zum Endkunden. Hims schon. Und dieser direkte Kontakt kann langfristig enorm wertvoll werden.
Wenn Hims es schafft, den Kunden nicht nur einmalig zu gewinnen, sondern über Jahre hinweg zu begleiten, dann wird aus einem einzelnen Produkt eine Gesundheitsbeziehung.
Das ist der Unterschied zwischen „Online-Apotheke“ und „Consumer-Healthcare-Plattform“.
Keine klassische Konkurrenz im gleichen Setup
Deshalb sage ich: Hims hat Konkurrenz, aber kaum direkte Konkurrenz im gleichen Setup.
Es gibt Unternehmen, die einzelne Bereiche besser können.
Pharma kann Medikamente besser entwickeln.
Apotheken können Medikamente ausgeben.
Ärzte können individuell behandeln.
Tech-Konzerne können bessere Software bauen.
Versicherungen haben Zugang zum System.
Aber Hims kombiniert mehrere dieser Elemente in einem Modell:
-Direkter Kundenzugang.
-Digitale Diagnose.
-Abo-Modell.
-Eigene Marke.
-Pharmacy-Struktur.
-Personalisierte Behandlungen.
-Schnelle Produkterweiterung.
-Starke Consumer-Kommunikation.
-Internationale Expansionsoption.
Genau diese Kombination ist der Grund, warum ich die Aktie nicht wie einen normalen Telehealth-Wert bewerte.
Wenn Hims nur ein Anbieter für ED, Hair Loss und Weight Loss wäre, wäre die Story deutlich kleiner.
Wenn Hims aber zur zentralen digitalen Gesundheitsplattform für Millionen Menschen wird, dann ist die Story viel größer.
Mein persönlicher Bull Case
Mein Bull Case ist deshalb:
Hims wird nicht nur ein GLP-1-Player.
Hims wird nicht nur eine Online-Apotheke.
Hims wird nicht nur ein Telehealth-Anbieter.
Hims könnte langfristig eine Art Amazon/Netflix/Apple-Health-Hybrid für bestimmte Gesundheitsbereiche werden: einfach, personalisiert, direkt, bequem und mit starker Kundenbindung.
Und wenn das passiert, dann stehen wir aus meiner Sicht nicht am Ende der Neubewertung, sondern eher am Anfang.
Natürlich ist das ambitioniert. Natürlich gibt es Risiken. Regulierung, Margen, Wettbewerb, Vertrauen, Arzneimittelthemen, FDA, Pharma-Abhängigkeiten — alles real.
Aber genau deshalb war die Aktie auch so volatil. Der Markt preist diese Unsicherheit ständig neu ein.
Für mich bleibt entscheidend:
Solange Hims weiter wächst, die Plattform ausbaut, neue Kategorien erschließt, international expandiert und regulatorisch sauberer wird, bleibt der Bull Case intakt.
Und genau deswegen war es für mich auch keine Option, bei der ersten starken Erholung zu verkaufen.
Nicht, weil ich denke, dass die Aktie nie wieder fällt.
Sondern weil ich glaube, dass der Markt die langfristige Plattform-Story noch nicht vollständig verstanden hat.