Ballard Power ist fundamental (noch) kein Qualitätswert, könnte aber als periphere KI‑Aktie von einem Nischentrend profitieren: Wasserstoff‑Brennstoffzellen als emissionsarme Backup‑Power für KI‑getriebene Rechenzentren. Für mich ist das eine spekulative Beimischung, kein Basisinvestment.
1. Ausgangslage: KI‑Boom trifft Rechenzentren
- KI‑ und HPC‑Workloads treiben weltweit den Ausbau von Rechenzentren voran.
- Betreiber stehen unter Druck, sowohl Versorgungssicherheit (24/7‑Verfügbarkeit) als auch CO₂‑Reduktion unter einen Hut zu bekommen.
- Klassische Lösung für Notstrom sind Dieselgeneratoren – die stehen zunehmend im Konflikt mit ESG‑Zielen, Regulierung und öffentlicher Wahrnehmung.
Daraus entsteht ein Spannungsfeld: Wie sichere ich meine KI‑Rechenzentren ab, ohne mich auf Diesel zu verlassen?
2. Ballard: Vom Wasserstoff‑Play zur Datacenter‑Nische
- $BLDP (+1,66 %) ist ein Spezialist für PEM‑Brennstoffzellen, bisher v. a. bekannt aus Mobilitäts‑ und stationären Anwendungen (Bus, Truck, Rail, Marine, PowerGen).
- Im Datacenter‑Kontext positioniert sich das Unternehmen klar mit dem Narrativ „fuel cell power for data centers and critical infrastructure“: skalierbare, lokal emissionsfreie Backup‑Lösungen statt Diesel.
- In den eigenen Materialien wird explizit der Use Case „Fuel Cell Power Generation in Datacenters“ hervorgehoben – Fokus auf Zero‑Emission‑Backup für kritische digitale Infrastruktur.
Damit wird Ballard nicht zur klassischen KI‑Aktie, aber zu einem Zulieferer einer kritischen Infrastruktur, die durch KI‑Nachfrage wächst.
3. $VRT (+4,37 %) Vertiv‑Partnerschaft – Proof of Concept statt bloßes Marketing
Spannend wird es durch die Kooperation mit Vertiv, einem großen Player im Bereich Rechenzentrums‑Infrastruktur:
- Vertiv und Ballard haben ein „Power Module H2“ entwickelt, in dem Ballard‑Fuel‑Cell‑Module (je 200 kW) in ein komplettes H₂‑basiertes Backup‑System eingebettet sind – inklusive Batteriespeicher, USV, Kühlung und H₂‑Speicher.
- Ziel dieser Lösung: eine hochverfügbare, skalierbare, nahezu emissionsfreie Alternative zur klassischen Diesel‑Backup‑Architektur für Rechenzentren und andere kritische Infrastrukturen.
- In offiziellen Statements wird die stark steigende AI‑ und HPC‑Adoption explizit als Treiber für den Bedarf an solchen klimafreundlichen Power‑Lösungen genannt.
Wichtig: Das ist (noch) eher technologischer Proof of Concept als großvolumiges Standardprodukt – aber es zeigt, dass der Datacenter‑Use‑Case mehr ist als nur eine PowerPoint‑Folie.
4. Investment‑Case: periphere KI‑Chance mit hohem Risiko
- KI‑Rechenzentren wachsen strukturell, und der Druck zur Dekarbonisierung steigt.
- Wenn sich H₂‑Backup‑Lösungen in einem Teil der Rechenzentren durchsetzen, entsteht für Ballard ein neues, potenziell skalierbares Segment.
- Die Kombination aus KI‑Narrativ + Infrastruktur‑Need könnte bei ersten größeren Projekten zu einem Re‑Rating führen.
Risiken:
- Ballard ist seit Jahren unprofitabel, mit entsprechendem Cashburn‑ und Verwässerungsrisiko.
- Der Datacenter‑Case ist früh: Piloten und Demos existieren, aber der Großteil der Umsätze kommt (noch) nicht aus diesem Bereich.
- Technologische Konkurrenz (andere Brennstoffzellen‑Anbieter, Batterielösungen, optimierte Diesel‑Sets) kann die Margen begrenzen oder den Markt insgesamt kleiner halten als erhofft.
Für mich ist BLDP deshalb klar im Zock‑Segment: eine Option auf den Erfolg von H₂‑Backup im KI‑Rechenzentrums‑Umfeld – nicht mehr, aber auch nicht weniger.
5. Einordnung im Portfolio
- Geeignet eher als kleine spekulative Position (1–3 % vom Depot, je nach Risikoprofil), nicht als Kernholding.
- Zeitrahmen: mehrjährig, da Infrastruktur‑ und Energieprojekte selten im Quartalstakt skalieren.
- Sinnvoll in Kombination mit „zentralen“ KI‑Profiteuren (z. B. Chips, Cloud, Datacenter‑REITs), wenn man bewusst auch in die Peripherie (Energie, Kühlung, Power‑Infra) diversifizieren möchte.
Frage an euch:
Wie seht ihr den Markt für H₂‑Backup in Rechenzentren generell? Realistische Nische im KI‑Zeitalter oder bleibt das ein Randthema gegenüber Diesel und (weiterentwickelten) Batteriespeichern?
