Ich weiß ich bin etwas spät dran und andere waren schneller. Anbei dennoch meine Einordnung und Erklärung der Zahlen. So anfängerfreundlich wie möglich 😬
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Coca-Cola $KO (+2,3 %) hat heute seine Zahlen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2024 veröffentlicht.
Coca-Cola ist eine dieser Aktien, die fast jeder kennt und viele haben sie im Depot. Ich habe am Anfang diesen Jahres überlegt, die Position aufzulösen und in andere Wachstumsstarke Titel umzuschichten, konnte mich dann aber doch noch nicht durchringen und halte meine Position nun erstmal. Aktuell macht Coca Cola in meinem Depot laut DeepDive knapp 2,5% aus.
Der Konzern ist ein echtes Schwergewicht im Konsumsektor und bringt eine gewisse Stabilität und eine beeindruckende Dividendenhistorie mit. Die heute veröffentlichten Quartalszahlen zeigen ein solides Wachstum, aber auch einige Herausforderungen.
Ich habe mir den News Release „Coca-Cola Reports Fourth Quarter and Full Year 2024 Results“ [1] angeschaut und auch das Transkript des Earnings Call [2] gelesen.
Q4 vs. Estimates [3]
Geschäftszahlen im Überblick
📊 Q4 2024 (Oktober - Dezember):
- Umsatz: $11,5 Mrd. (+6 % im Vergleich zum Vorjahr)
- Organischer Umsatz (bereinigt um Währungseffekte und Übernahmen): +14 %
- Betriebsgewinn: +19 %
Gewinn pro Aktie (EPS):
- Berichtetes EPS: $0,51 (+12 %)
- Bereinigtes EPS (ohne Sondereffekte): $0,55 (+12 %)
- Absatzvolumen (Unit Case Volume): +2 %
➡️ Coca-Cola hat 2 % mehr Getränke verkauft als im Vorjahresquartal.
➡️ Besonders stark war das Wachstum in China, Brasilien und den USA.
📅 Gesamtjahr 2024:
- Umsatz: $47,1 Mrd. (+3 %)
- Organischer Umsatz: +12 %
- Betriebsgewinn: -12 % (u. a. durch eine einmalige Fairlife-Abschreibung)
Gewinn pro Aktie (EPS):
- Berichtetes EPS: $2,46 (-0,4 %)
- Bereinigtes EPS: $2,88 (+7 %)
- Absatzvolumen (Unit Case Volume): +1 %
➡️ Besonders gefragt waren Coca-Cola Zero Sugar (+9 %) und Tee (+4 %).
➡️ Rückgänge gab es bei Wasser (-2 %) und Kaffee (-3 %).
Während das vierte Quartal stark war, wurde der berichtete Betriebsgewinn für das Gesamtjahr durch die Fairlife-Abschreibung gedrückt (-12 %). Ohne diesen Einmaleffekt wäre der bereinigte und währungsbereinigte Betriebsgewinn um 16 % gestiegen.
Fairlife-Abschreibung - Was steckt dahinter?
Ich habe mich nochmal gefragt, was es mit der Fairlife Abschreibung auf sich hat, anbei die Erklärung:
Coca-Cola musste eine Abschreibung von $3,1 Mrd. im Zusammenhang mit der Fairlife-Marke vornehmen.
➡️ Fairlife ist eine Molkereimarke, die Coca-Cola 2020 übernommen hat.
➡️ Der Wert dieser Übernahme wurde nun neu bewertet (Fair-Value-Bewertung).
➡️ Die Fairlife-Abschreibung von $3,1 Mrd. resultiert aus einer Neubewertung des Firmenwerts (Goodwill). Coca Cola hatte ursprünglich einen höheren Preis für Fairlife gezahlt, aber aufgrund geänderter Marktbedingungen wurde ein Teil dieses Wertes abgeschrieben.
➡️ Solche Abschreibungen sind buchhalterische Verluste, beeinflussen aber nicht direkt den Cashflow oder die laufende Geschäftsentwicklung.
Regionale Entwicklung - Wo Coca-Cola wächst
🌍 Nordamerika: +11 % Umsatzwachstum im Jahr 2024, insbesondere durch Preiserhöhungen.
🌍 Lateinamerika: Stärkstes Wachstum (+25 % organischer Umsatz in Q4), aber stark beeinflusst durch die hohe Inflation in Argentinien.
🌍 Europa, Naher Osten & Afrika: Wachstum durch Preisanpassungen, aber Währungsabwertungen drückten das Ergebnis (dazu mehr unten).
🌍 Asien-Pazifik: Solides Wachstum, allerdings sank der Unsatz pro Einheit leicht, da mehr Verköufe in günstigeren Kategorien stattfanden (z.B. durch kleinere Verpackungseinheiten oder Promotions)
Was bedeutet eine Währungsabwertung und warum ist sie problematisch?
Wenn Coca-Cola Getränke z. B. in Europa oder Lateinamerika verkauft, verdient das Unternehmen dort Euro oder lokale Währungen.
➡️ Diese Einnahmen werden am Ende in US-Dollar umgerechnet, weil Coca-Cola eine US-Firma ist.
💡Das Problem:
Wird der US-Dollar stärker, dann bekommt Coca-Cola beim Umtausch weniger Dollar pro Euro/Peso.
Dadurch wirkt es auf dem Papier so, als würde der Umsatz sinken, obwohl Coca-Cola in diesen Regionen gleich viel verkauft oder sogar wächst.
Beispiel für eine Währungsabwertung:
- Nehmen wir an, Coca-Cola macht 100 Millionen Euro Umsatz in Europa.
- Wenn der Wechselkurs 1,20 USD/EUR ist, bedeutet das 120 Millionen Dollar Umsatz.
- Sinkt der Wechselkurs auf 1,05 USD/EUR, bekommt Coca-Cola für die gleichen 100 Millionen Euro aber nur noch 105 Millionen Dollar - 15 Millionen weniger!
➡️ Das ist 2024 in vielen Märkten passiert, besonders in Lateinamerika (Argentinien) und Teilen Afrikas.
➡️ Deshalb wirkte sich die Währungsabwertung negativ auf den berichteten Umsatz aus.
Expansion: Mehr Kühlschränke für mehr Verkäufe
Coca-Cola hat seine Präsenz in Geschäften weltweit ausgebaut:
- 250.000 neue Verkaufsstellen
- 600.000 neue Kühlschränke aufgestellt
Besonders stark wurde in Lateinamerika, Asien und Afrika investiert.
➡️ In diesen Märkten werden 90 % der Getränke kalt verkauft - mehr Kühlschränke = mehr Umsatz!
Dividenden & Aktienrückkäufe – Coca-Cola bleibt ein Anlegerliebling
✔️ Coca-Cola zahlte $8,4 Mrd. an Dividenden im Jahr 2024 – seit 62 Jahren steigt die Dividende jährlich!
✔️ Aktienrückkäufe im Wert von $1,8 Mrd. - das reduziert die Anzahl der Aktien und erhöht langfristig den Gewinn pro Aktie.
Was ist die Steuerzahlung an die IRS?
➡️ Coca-Cola hat in langjährigen Steuerstreit mit der U.S. Steuerbehörde (IRS) $6,0 Mrd. als Sicherheit hinterlegt. Falls das Unternehmen den Rechtsstreit verliert, wird das Geld zur Begleichung der Steuern verwendet.
➡️ Falls Coca-Cola gewinnt, könnte ein Teil des Geldes zurückfließen.
➡️ Ohne diesen Einmaleffekt wäre der Free Cashflow um 11 % auf $10,8 Mrd. gestiegen!
Ausblick für 2025 - Was erwartet Coca-Cola?
📈 Geplantes Umsatzwachstum: 5-6 %
📉 Währungsbelastung: -3 bis -4 % auf den Umsatz, -6 bis -7 % auf den Gewinn
💰 Erwarteter Gewinn pro Aktie: $2,88 (+2 bis 3 %)
💵 Free Cashflow-Prognose: ca. $9,5 Mrd.
Fazit - Coca-Cola bleibt stabil, aber Währungen sind ein Risiko
- Stabiles Umsatzwachstum und starke Marktstellung
- Expansion durch Kühlschränke und Verkaufsstellen zahlt sich aus
- Starke Dividendenhistorie - ein Klassiker für Dividendeninvestoren
- Währungsrisiken und Steuerstreit belasten die Zahlen
Ich halte die Aktie weiterhin und freue mich derweil immer wenn ich eine eisgekühlte Cola Zero trinke!
Danke fürs lesen 🤝
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Quellen:
[1]
https://investors.coca-colacompany.com/
[2]
https://web.quartr.com/companies/4595/events/248468/transcript?targetTime=0.0
[3]
