Alphabet
- Morningstar Rating: 4 Sterne
- Morningstar Economic Moat Rating: Breit
- Morningstar Uncertainty Rating: Mittel
- Branche: Internetinhalte und -informationen
Alphabet ist eine Holdinggesellschaft, die den Internetgiganten Google vollständig besitzt, wobei Google-Dienste fast 90 % des Umsatzes von Alphabet ausmachen. Wir betrachten Google als einen Vorreiter im Bereich KI, und seine Investitionen in KI sind eine Fortsetzung der Bemühungen, sein Kernprodukt, die Google-Suche, zu sichern. Diese günstige KI-Aktie wird 27 % unter unserer Fair Value-Schätzung von 237 USD pro Aktie gehandelt.
“Wir betrachten Alphabet als einen Mischkonzern mit hervorragenden Geschäftsbereichen. Mit Lösungen, die von Werbung über Cloud Computing bis hin zu selbstfahrenden Autos reichen, hat sich Alphabet zu einem echten Technologieriesen entwickelt, der jährlich einen freien Cashflow in Höhe von mehreren zehn Milliarden US-Dollar generiert. Obwohl kartellrechtliche Bedenken hinsichtlich des Kerngeschäfts von Alphabet, der Suchmaschine, Schlagzeilen gemacht haben, sind wir weiterhin von der Gesamtstärke von Alphabet überzeugt und gehen davon aus, dass das Unternehmen in einer Vielzahl von Branchen, darunter Suche, künstliche Intelligenz, Video und Cloud Computing, an der Spitze bleiben wird.
Die Kernstrategie von Alphabet besteht darin, sein starkes Werbegeschäft zu erhalten, wobei der Großteil der Werbeeinnahmen aus der Google-Suche stammt. Zu diesem Zweck hat das Unternehmen im Laufe der Jahre erheblich in die Verbesserung seiner Suchfunktionen investiert, um sicherzustellen, dass seine Suchmaschine auch weiterhin fest in der Art und Weise verankert bleibt, wie Hunderte Millionen Nutzer auf Informationen im Internet zugreifen.
Wir sehen die Investitionen des Unternehmens in KI als Fortsetzung dieser Bemühungen zum Schutz seines Kernprodukts, der Google-Suche. Wir glauben, dass Google durch den Einsatz generativer KI nicht nur die Qualität seiner Suche durch Funktionen wie KI-Übersichten verbessern kann, sondern auch sein Werbegeschäft optimieren kann, indem es seine Fähigkeit verbessert, Kunden mit relevanten Anzeigen anzusprechen.
Im Bereich Kartellrecht erwarten wir keine wesentliche Verschlechterung des Suchgeschäfts von Google aufgrund staatlicher oder gerichtlicher Eingriffe. Je nachdem, welche Abhilfemaßnahmen auferlegt werden, gibt es zwar eine Reihe möglicher Ergebnisse, aber wir halten es für wahrscheinlich, dass Google seine Führungsposition im Bereich Suche und textbasierte Werbung langfristig behaupten wird.
Über die Suche hinaus sehen wir positive Aussichten für die Cloud-Computing-Plattform von Alphabet, Google Cloud Platform. Wir glauben, dass die zunehmende Verlagerung von Workloads in die öffentliche Cloud und der Anstieg bei der Einführung und Nutzung von KI wichtige Wachstumstreiber für GCP in den nächsten fünf Jahren sein werden. Gleichzeitig gehen wir davon aus, dass GCP mit zunehmender Größe sowohl aus Umsatz- als auch aus Rentabilitätssicht einen immer wichtigeren Teil des Gesamtgeschäfts von Alphabet ausmachen wird."
Malik Ahmed Khan, Morningstar-Analyst
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