Einführung:
Oscar Health $OSCR ist ein mittelgroßes Unternehmen mit Sitz in den USA, das über eine moderne Tech-Plattform rund 1,7 Millionen Mitglieder mit Krankenversicherungen versorgt. Dabei setzt Oscar auf ein digitales, direkt an den Endkunden gerichtetes Geschäftsmodell (Direct-to-Consumer, D2C). Dies ermöglicht kostengünstigere Prämien und eine hohe operative Effizienz, insbesondere durch den frühzeitigen und tiefgreifenden Einsatz von Künstlicher Intelligenz (KI). Anders als traditionelle Versicherer ist OSCR technologisch von Grund auf digital und automatisiert aufgebaut.
Investment-These:
- Skalierbarkeit & Margenverbesserung: Trotz eines Umsatzwachstums von über 67 % konnte Oscar seine EBITDA-Margen von –44 % (vor drei Jahren) auf aktuell –5,8 % verbessern – ein seltener Spagat zwischen schnellem Wachstum und Kostenkontrolle.
- Technologischer Vorsprung: Während andere Versicherer noch versuchen, KI in ihre veralteten Systeme zu integrieren, ist OSCR von Grund auf KI-nativ aufgestellt.
Kosteneffizienz: Die Automatisierung senkt Betriebskosten und macht Oscar zu einem agilen, margenstarken Player im Gesundheitsversicherungsmarkt.
Großes Wachstumspotenzial im ICHRA-Markt:
Ein besonders vielversprechender Wachstumsbereich ist der Markt für Individual Coverage Health Reimbursement Arrangements (ICHRA). Hierbei erstatten Arbeitgeber ihren Mitarbeitern individuelle Krankenversicherungen – flexibler und oft günstiger als klassische Gruppenverträge.
- Der ICHRA-Markt soll sich bis 2030 verdrei- bis verfünffachen.
- OSCRs D2C-Ansatz ist optimal auf dieses Segment ausgerichtet.
- Auch wenn große Wettbewerber wie UnitedHealth in den Markt drängen, besitzt OSCR durch Partnerschaften und seine Plattform Vorteile in der Personalisierung.
Risiken:
- Ein erheblicher Teil des aktuellen Geschäfts basiert auf Subventionen der „Affordable Care Act“ (ACA), die unter der aktuellen Biden-Regierung stark gefördert wurden.
- Sollte unter einer künftigen Regierung (z. B. Trump) eine Kürzung oder Abschaffung dieser Subventionen erfolgen, müsste OSCR massiv auf das ICHRA-Modell umstellen – eine potenzielle Herausforderung für ein Small Cap-Unternehmen.
- Auch regulatorische Unsicherheiten im Arzneimittelbereich können die Ausgabenstruktur beeinflussen.
Bewertung & Kurspotenzial:
- OSCR wird mit dem 0,2-fachen des erwarteten Umsatzes bewertet – ungewöhnlich niedrig angesichts des starken Wachstums.
- Vergleichbare Unternehmen mit ähnlichem Umsatzwachstum (über 60 %) und Marktwert (über 2 Mrd. USD) gibt es kaum – OSCR ist hier ein Alleinstellungsfall.
- Sollte sich der Markt normalisieren, wäre ein Umsatz-Multiplikator von 3x realistisch – was einem Kurs-Potenzial von über +900 % (10x) entspricht.
- Auch auf Gewinnbasis (Forward P/E 2026: ~22x) liegt das faire Kursziel laut Analystenschätzungen bei rund 24,50 USD – über 40 % Potenzial auf Sicht von 12–18 Monaten.
Finanzielle Highlights Q1:
- Umsatzwachstum von 42 % auf über 3 Mrd. USD.
- Operatives Ergebnis (EBIT) +60 % im Jahresvergleich.
- Mitgliederwachstum und sinkende Verwaltungsquoten zeugen von Skaleneffekten.
- Solide Bilanz mit rund 4,9 Mrd. USD an liquiden Mitteln.
Zitat von Trump, die die Gesundheitsbranche verändern könnte:
"In the White House, at 9:00 A.M., I will be signing one of the most consequential Executive Orders in our Country’s history," President Trump wrote on Truth Social. "Prescription Drug and Pharmaceutical prices will be REDUCED, almost immediately, by 30% to 80%. They will rise throughout the World in order to equalize and, for the first time in many years, bring FAIRNESS TO AMERICA! I will be instituting a MOST FAVORED NATION'S POLICY whereby the United States will pay the same price as the Nation that pays the lowest price anywhere in the World"
Fazit:
Oscar Health ist ein stark wachsender, technologisch führender Versicherer, der mit seinem D2C-Modell und Fokus auf Effizienz und KI die Branche herausfordert. Der ICHRA-Markt bietet enormes zusätzliches Wachstumspotenzial, während regulatorische Risiken – insbesondere im ACA-Bereich – im Auge zu behalten sind. Ob es nun zu einem Ausbruch oder das neue $HIMS müssen wir sehen, es fällt hier im Vergleich an Sicherheit und Wachstum, ich analysiere das Unternehmen nun erstmal.
Infos von mir geschrieben mit LLM!
