⠀
Die Kernaussage: Analysten müssen ihre Modelle nach dem Quartal teils komplett neu rechnen. SpaceX übertraf die Erwartungen deutlich und stellte für 2027 eine Größenordnung beim AI-Compute in Aussicht, die weit über bisherigen Street-Schätzungen liegt.
⠀
Durchschnittliches Kursziel: $287 (+79%)
Median-Kursziel: $238 (+48%)
⠀
Aktuelle Analysten-Einschätzungen:
• Raymond James: Strong Buy, $800 unverändert (+398%)
• JPMorgan: Overweight, $500 von $240 (+211%)
• Morgan Stanley: Overweight, $300 unverändert (+87%)
• Wells Fargo: Overweight, $274 von $214 (+71%)
• Pivotal Research: Buy, $260 von $230 (+62%)
• Bernstein: Outperform, $248 unverändert (+54%)
• Goldman Sachs: Buy, $245 von $230 (+52%)
• UBS: Buy, $230 von $210 (+43%)
• RBC: Outperform, $225 unverändert (+40%)
• TD Cowen: Buy, $224 von $200 (+39%)
• Mizuho: Outperform, $205 von $200 (+28%)
• Stifel: Buy, $190 unverändert (+18%)
• Susquehanna: Neutral, $176 von $173 (+10%)
• Piper Sandler: Neutral, $140 unverändert (-13%)
⠀
Was Analysten besonders beeindruckt hat:
• Q3-Umsatz von $14,6 Mrd. (+161% YoY) vs. ~$12,9 Mrd. Konsens
• Adj. EBITDA von $8,8 Mrd. (+306%) vs. ~$6,6 Mrd. erwartet
• Super Intelligence erzielte bereits $7,6 Mrd. Umsatz und $5,0 Mrd. EBITDA
• Q1 2027 Umsatzguidance von $33-37 Mrd. liegt massiv über dem bisherigen Konsens von ~$23 Mrd.
• Management stellt für Ende 2027 einen ARR von $500 Mrd. bis $1 Bio. in Aussicht
• Compute-Kapazität soll von rund 2,5-3 GW Ende 2026 auf mindestens 13 GW Ende 2027 steigen, mit möglichem Upside bis etwa 20 GW
⠀
Der entscheidende Wandel: SpaceX wird zunehmend mehr als nur Raketen- und Starlink-Unternehmen bewertet. AI-Compute entwickelt sich in extremem Tempo zu einem zentralen Geschäftsbereich und übertraf im Q3 erstmals den Rest des Unternehmens beim Umsatz.
⠀
Warum die Aktie heute steigt:
• Analystenschätzungen für 2027 und 2028 werden teilweise nahezu verdoppelt
• Compute-Nachfrage liegt laut Management mehrfach über der verfügbaren Kapazität
• Preise für kurzfristige Compute-Verträge steigen weiter
• Starlink wächst weiter, während gleichzeitig ein völlig neuer AI-Umsatzpool entsteht
• Zusätzlich sorgt ein möglicher Zusammenschluss mit Tesla für strategische Fantasie
⠀
Die größten Risiken:
• Q4-Capex von $35-40 Mrd. zeigt, wie kapitalintensiv der Compute-Ausbau wird
• Für den Aufbau von mehr als 10 zusätzlichen GW sind enorme Fremd- und möglicherweise Eigenkapitalmittel nötig
• Die $500 Mrd.-$1 Bio. ARR-Prognose für Ende 2027 verlangt nahezu perfekte Ausführung
• Ein möglicher Tesla-Deal bringt erhebliche Governance-, Bewertungs- und Finanzierungsrisiken
⠀
Fazit: Das Q3 verändert die Investmentstory von SpaceX fundamental. Starlink und Launch bleiben wichtige Säulen, aber der größte Werttreiber könnte künftig AI-Compute werden. Wall Street sieht gewaltiges Potenzial, gleichzeitig ist die Spannweite der Kursziele von $140 bis $800 ein deutliches Zeichen dafür, wie schwer die neue Größenordnung des Geschäfts derzeit noch zu modellieren ist.