Hi zusammen, ich habe in diesem Monat wieder 𝐳𝐰𝐞𝐢 𝐢𝐧𝐭𝐞𝐫𝐞𝐬𝐬𝐚𝐧𝐭𝐞 𝐔𝐧𝐭𝐞𝐫𝐧𝐞𝐡𝐦𝐞𝐧 beim Rebalancing gefunden - meine Erkenntnisse teile ich gerne hier mit euch:
Die durchschnittliche Rendite pro Jahr - für das Portfolio 𝐕𝐚𝐥𝐮𝐞 & 𝐌𝐨𝐦𝐞𝐧𝐭𝐮𝐦 𝐰𝐞𝐥𝐭𝐰𝐞𝐢𝐭 - erholte sich im August 2022 etwas und stieg auf +17.1 % (von +13.8 %). Das ist erfreulich, aber in einem solchen Jahr kann sich diese Zahl fast täglich stark verändern - je nachdem wie sich die Rezessionsängste, der Krieg und auch geopolitische Faktoren wie z. B. der Konflikt zwischen China und Taiwan entwickeln. Seit dem Start am 11. Februar 2020 beträgt die Rendite nun wieder +50 %.
Eine 𝐝𝐞𝐭𝐚𝐢𝐥𝐥𝐢𝐞𝐫𝐭𝐞 & ü𝐛𝐞𝐫𝐬𝐢𝐜𝐡𝐭𝐥𝐢𝐜𝐡𝐞 𝐓𝐚𝐛𝐞𝐥𝐥𝐞 des gesamten Portfolios gibt es hier:
Gerne würde ich alles hier reinstellen, aber das mit der Darstellung ist etwas schwierig. Ich habe trotzdem so viel wie möglich für euch hier reingepackt.
Nun aber zurück zur 𝐚𝐤𝐭𝐮𝐞𝐥𝐥𝐞𝐧 𝐒𝐢𝐭𝐮𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧:
Es zeigt sich, dass meine Zuversicht beim letzten Rebalancing vom Juli gerechtfertigt schien. Das Portfolio scheint mit einem hohen Anteil am Rohstoffsektor für die aktuelle Wirtschaftslage gut aufgestellt. Dies obwohl weiterhin viele Probleme wie die Inflationssorgen, der Krieg und Lieferkettenschwierigkeiten bestehen.
Auch das Rebalancing im August hat gezeigt, dass man genau hinschauen muss: Unternehmen, die die Qualitätskriterien nicht mehr erfüllen, müssen rigoros aussortiert werden, statt daran festzuhalten. Denn nirgends steht geschrieben, dass man einen Verlust mit derselben Aktie wieder wett machen muss. Ich stelle in der Praxis fest, dass es sowohl Laien aber auch Profis schwer fällt, sich von Verlierern im Depot zu trennen. Dafür verkaufen sie Gewinner oft zu früh, statt diese zu behalten. Beides schadet der Rendite.
Als Vermögensverwalter versuche ich diese 𝐞𝐦𝐨𝐭𝐢𝐨𝐧𝐚𝐥𝐞 𝐊𝐨𝐦𝐩𝐨𝐧𝐞𝐧𝐭𝐞 aus den Anlageentscheidungen herauszunehmen. Beim investieren ist es wichtig, sehr 𝐬𝐭𝐫𝐮𝐤𝐭𝐮𝐫𝐢𝐞𝐫𝐭 𝐯𝐨𝐫𝐳𝐮𝐠𝐞𝐡𝐞𝐧. Genau so gehe ich bei der Value und Momentum Strategie vor: 𝐐𝐮𝐚𝐥𝐢𝐭𝐚𝐭𝐢𝐯 𝐡𝐨𝐜𝐡𝐰𝐞𝐫𝐭𝐢𝐠𝐞 Unternehmen mit 𝐠ü𝐧𝐬𝐭𝐢𝐠 𝐛𝐞𝐰𝐞𝐫𝐭𝐞𝐭𝐞𝐧 Aktien und einem 𝐡𝐨𝐡𝐞𝐧 𝐌𝐨𝐦𝐞𝐧𝐭𝐮𝐦 werden gekauft. Diejenigen Aktien, welche diese Kriterien nicht mehr erfüllen, werden verkauft.
𝐍𝐞𝐮 im Portfolio sind gleich zwei US-Unternehmen aus dem Rohstoffsektor: Einerseits ist dies 𝐂𝐕𝐑 𝐄𝐧𝐞𝐫𝐠𝐲, welches neben der Verarbeitung von Erdöl auch in der Herstellung von Stickstoffdünger tätig ist und bereits 1906 gegründet wurde. Das zweite Unternehmen ist 𝐏𝐁𝐅 𝐄𝐧𝐞𝐫𝐠𝐲, welches sich auf die Verarbeitung und Lieferung von Erdölprodukten in den USA, Kanada und Mexiko spezialisiert hat.
Beide Unternehmen zeichnen sich dadurch aus, dass sie einen hohen Piotroski F-Score aufweisen. Das heisst sie sind 𝐬𝐞𝐡𝐫 𝐫𝐞𝐧𝐭𝐚𝐛𝐞𝐥, haben eine 𝐠𝐞𝐫𝐢𝐧𝐠𝐞 𝐕𝐞𝐫𝐬𝐜𝐡𝐮𝐥𝐝𝐮𝐧𝐠 und sind 𝐞𝐟𝐟𝐢𝐳𝐢𝐞𝐧𝐭 𝐢𝐦 𝐊𝐞𝐫𝐧𝐠𝐞𝐬𝐜𝐡ä𝐟𝐭. Zusätzlich haben sie ein sehr 𝐡𝐨𝐡𝐞𝐬 Adjusted Slope 𝐌𝐨𝐦𝐞𝐧𝐭𝐮𝐦 - sprich der Aktienkurs ist stark gestiegen und sie sind trotzdem immer noch günstig bewertet. Eine solche Kombination ist nicht leicht zu finden. Sicherlich helfen hier die hohen Rohstoffpreise mit und es wird sich im kommenden Jahr zeigen ob dies so bleibt. Aktuell sieht es leider nicht danach aus, dass sich die Weltlage von heute auf morgen ändern wird.
Gerne stelle ich euch das Kerngeschäft der beiden Neuen im Portfolio hier vor:
𝐂𝐕𝐑 𝐄𝐧𝐞𝐫𝐠𝐲:
CVR Energy wurde 1906 gegründet und hat den Hauptsitz in Sugar Land, Texas.
Das Unternehmen ist in den Vereinigten Staaten von Amerika tätig und spezialisiert auf die Erdölverarbeitung und Herstellung von Stickstoffdünger.
Im Segment Petroleum raffiniert und vermarktet CVR Energy Benzin, Dieselkraftstoff und andere Raffinerieprodukte. Das Unternehmen besitzt und betreibt Rohölraffinerien im Südosten von Kansas und Wynnewood, Oklahoma. Beliefert werden hauptsächlich Einzelhändler, Eisenbahnen, landwirtschaftliche Genossenschaften und andere Raffinerien/Vermarkter.
Das Segment Stickstoffdünger besitzt und betreibt eine Stickstoffdüngeranlage in Nordamerika. Das Unternehmen verkauft die Produkte vor allem an landwirtschaftliche und industrielle Kunden.
𝐏𝐁𝐅 𝐄𝐧𝐞𝐫𝐠𝐲:
PBF Energy hat seinen Sitz in Parsippany, New Jersey und wurde 2008 gegründet.
Das Unternehmen ist in zwei Segmente aufgeteilt: Raffinerie und Logistik. Mit seiner Erdölverarbeitung produziert PBF zum Beispiel Benzin, schwefelarmen Diesel, Heizöl, Schmierstoffe, Asphalt und andere Erdölprodukte. Per 31. Dezember 2021 besass das Unternehmen sechs Ölraffinerien und zugehörige Anlagen.
Das Unternehmen verkauft seine Produkte hauptsächlich in den Vereinigten Staaten, aber auch in Kanada und Mexiko. Darüber hinaus bietet es mit seiner Logistik den Transport per Bahn, Lkw und Schiff sowie Pipeline-Transport- und Lagerung an.
𝐀𝐧𝐥𝐚𝐠𝐞𝐬𝐭𝐫𝐚𝐭𝐞𝐠𝐢𝐞:
In zahlreichen Studien und auch in der Praxis zeigte sich, dass durch die 𝐊𝐨𝐦𝐛𝐢𝐧𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧 𝐯𝐨𝐧 𝐕𝐚𝐥𝐮𝐞 𝐮𝐧𝐝 𝐌𝐨𝐦𝐞𝐧𝐭𝐮𝐦 eine Überrendite gegenüber dem Gesamtmarkt erzielt werden konnte. Besonders gilt dies für ein diversifiziertes Portfolio. Diese Erkenntnisse setze ich konsequent um: Für den Portfolioaufbau wird bei einer Strategie mit Einzeltiteln eine dreistufige Analyse angewendet, um in die Unternehmen mit dem besten Rendite-Risiko-Verhältnis zu investieren. Der Analyse- und Auswahlprozess sieht wie folgt aus:
𝐕𝐚𝐥𝐮𝐞-𝐅𝐚𝐤𝐭𝐨𝐫𝐞𝐧: Finden der 10 % Unternehmen mit der stärksten Unterbewertung anhand sorgfältig ausgewählter Value Kennzahlen.
𝐐𝐮𝐚𝐥𝐢𝐭ä𝐭𝐬-𝐅𝐚𝐤𝐭𝐨𝐫𝐞𝐧: Filtern der Unternehmen mit sehr guten Fundamentaldaten.
𝐌𝐨𝐦𝐞𝐧𝐭𝐮𝐦-𝐅𝐚𝐤𝐭𝐨𝐫: Auswahl der Aktien mit dem höchsten Preismomentum.
Dieses Vorgehen wurde in Anlehnung an die „𝐓𝐫𝐞𝐧𝐝𝐢𝐧𝐠 𝐕𝐚𝐥𝐮𝐞 𝐒𝐭𝐫𝐚𝐭𝐞𝐠𝐲“ von James O’Shaughnessy entwickelt und mit dem Qualitätsfaktor (𝐏𝐢𝐨𝐭𝐫𝐨𝐬𝐤𝐢 𝐅-𝐒𝐜𝐨𝐫𝐞) sowie dem 𝐀𝐝𝐣𝐮𝐬𝐭𝐞𝐝 𝐒𝐥𝐨𝐩𝐞 𝐌𝐨𝐦𝐞𝐧𝐭𝐮𝐦 (Andreas Clenow) zusätzlich verfeinert, um starke Kursbewegungen durch Ausnahmesituationen zu glätten und der klassischen 𝐕𝐚𝐥𝐮𝐞 𝐓𝐫𝐚𝐩 𝐞𝐧𝐭𝐠𝐞𝐠𝐞𝐧𝐳𝐮𝐰𝐢𝐫𝐤𝐞𝐧.
Der Ansatz sieht einen überwiegend 𝐥𝐚𝐧𝐠𝐟𝐫𝐢𝐬𝐭𝐢𝐠𝐞𝐧 𝐀𝐧𝐥𝐚𝐠𝐞𝐡𝐨𝐫𝐢𝐳𝐨𝐧𝐭 mit einem 𝐝𝐢𝐯𝐞𝐫𝐬𝐢𝐟𝐢𝐳𝐢𝐞𝐫𝐭𝐞𝐧 𝐖𝐞𝐫𝐭𝐬𝐜𝐡𝐫𝐢𝐟𝐭𝐞𝐧𝐩𝐨𝐫𝐭𝐟𝐨𝐥𝐢𝐨 vor. Es findet ein monatliches Rebalancing statt.
