Hier ein paar Unterschiede zwischen $BATS (+1,84 %)
$MO (+1,74 %) und $PM (-0,4 %) und warum ich mich für BAT entschieden habe.

Disclaimer: ich habe versucht mich hier möglichst kurz zu fassen, Fragen zu genauen Punkten beantworte ich gerne. Falls ich etwas vergessen habe, weißt mich bitte darauf hin.

Vorab, denke die meisten wissen das, Altria ist Philip Morris USA, Philip Morris International verkauft daher keine Zigaretten in den USA (wichtigster Zigaretten Markt). 

Wie ist der Zigaretten Markt aufgeteilt?

BAT verkauft seine Zigaretten weltweit, es gibt hier eine Aufteilung bzgl der Marken aber das ist grundsätzlich irrelevant. In den USA kommt man hier nicht gegen die Marken von Altria an, im globalen Markt ist man knapp hinter Philip Morris International. 

Altria hat durch die starke Marke eine Monopolartige Stellung im USA Zigarettenmarkrlt und hat daher die Preismacht. Altria verkauft ausschließlich auf dem US Markt. 

Philip Morris International ist der globale Marktführer (USA ausgeschlossen).

Daraus ergibt sich auch der wesentliche Unterschied zwischen den Unternehmen, bezüglich ihres Hauptgeschäfts. Dies wird sich in Zukunft insbesondere für Altria ändern da Philip Morris Int. auf dem US Markt aktiv wird.

Wie wird sich die Position der Unternehmen in der Zukunft entwickeln?

Alle drei haben mit sinkenden Verkaufszahlen der Zigaretten zu kämpfen. Auch wenn dies  durchaus ein globaler Trend ist, fällt hier der schwindende US Mark am meisten ins Gewicht.

Der US Markt ist besonders für Altria essenziell, da dies ihr einziger Absatzmarkt für Zigaretten ist. Auch für BAT hat der US Markt eine große Bedeutung, jedoch ist der Einbruch hier wesentlich besser zu verkraften, da man global agiert. Philip Morris Int. hat hiermit keine Probleme da sie ausschließlich außerhalb der USA tätig sind. Außerhalb der USA werden es zwar auch ständig weniger Raucher, jedoch weitaus nicht so dramatisch. Es ist also davon auszugehen das Altria in Zunkunft deutlich mehr Probleme mit schwinden Zigaretten Konsumenten zu kämpfen hat, während sich BAT und Philip Morris am globalen Markt bedienen.

Um diese Verluste auszugleichen haben die Tabak Riesen in den letzten Jahren ihre Produktpalette erweitert. Aber wer schafft die Transformation und schafft es auch in Zukunft massive Gewinne zu generieren?

Am weitesten ist hier wohl Philip Morris Int. die bereits ~ 1/3 ihrer Umsätze mit alternativen Produkten machen. Führend hierbei ist ihr heated tobacco Produkt IQOS, welches den weltweiten Market dominiert. Die Vertriebsrechte für den US Markt haben sie Ende 2023 von Altria zurückgekauft. Mit der Übernahme von Swedish Match hat sich Philip Morris Int. in den US oral tobacco Markt eingekauft, welchen sie nun mit Zyn dominieren. Die Vapes sind hierbei zu vernachlässigen, da sich hier primär auf heated und oral tobacco fokussiert wird. 

BAT ist mit VUSE Weltmarktführer bei den Vapes. Auch in der oral tobacco Sparte sind sie mit Velo/Lyft hervorragend aufgestellt, auch wenn sie in den USA noch nicht richtig Fuß fassen konnten, weißt Velo weltweit starken Wachstum auf. In der heated tobacco Sparte kommen sie nicht gegen die Dominanz von IQOS an. In 2024 werden die alternativen Produkte von BAT erstmalig profitabel.

Altria hatte um sich weiter zu diversifizieren große Anteile an JUUL (Vapes) und Cronos (Cannabis) erworben, welche beinahe Totalverluste sind. Die JUUL Anteile wurden mittlerweile veräußert. Um doch noch in das Vape Geschäft einzusteigen hat Altria letztes Jahr NJOY übernommen, bisher noch nicht auf dem Markt. Oral tobacco welcher unter der Marke ON! Vertrieben wird, ist bisher ohne großen Erfolg. Die heated tobacco Produkte werden in Zukunft in Partnerschaft mit Japan Tobacco vertrieben.

Es zeichnet sich ab, das Philip Morris Int. den heated tobacco und BAT den Vape Markt dominieren wird. Auch im Bereich oral tobacco werden sich diese beiden wahrscheinlich den globalen Markt teilen. Ob und wie Altria im US Markt seine Position behalten kann, lässt sich nur schwer sagen. Es scheint fast so als hätte Altria die Wende verschlafen, vor allem da sie am stärksten von der schwindenden Anzahl an Rauchern betroffen sind, ist mir das unerklärlich warum man solange gebraucht hat. Auch der Einstieg von Philip Morris Int in den US Markt mit IQOS und Zyn wird das Wachstum von Altria langfristig erschweren, da hier massiv Kunden abgeworben werden. Altria ist hier erstmals in der Position das sie keine Preismacht haben. 

Wieso habe ich mich für BAT entschieden

• attraktiver Preis 
• Angenehmere Ausschüttungsquote der Dividende als bei Altria
• Klare und zielgerichtete Strategie für die Zukunft 
• Ich gehe davon aus das sich vapes gegen heated tobacco durchsetzen, BAT ist mit VUSE Weltmarktführer.

Wieso nicht Altria

• zu großer Fokus auf den US Markt 
• zu viel Stagnation
• Schwindende Preismacht
• Zu viele Fehlentscheidungen des Managements

Wieso nicht Philip Morris international 

• zu hoch bewertet 
• Zu sehr auf das Ende der Zigaretten fokussiert
• Sehe heated tobacco nicht als Zukunft des Nikotin Konsum 

Für wen man sich entscheidet hängt im wesentlichen davon ab, ob man eher Vapes oder heated tobacco also Zukunft der Nikotin Branche sieht. Im oral tobacco Markt sind PM und BATS gleich auf. Interessant bei PM ist aber noch etwas ganz anderes, ihre Health und Wellness Sparte könnte un Zukunft noch für die ein oder andere Überraschung sorgen.

Sollte PM sich dem 10er KGV nähren werde ich überlegen es in mein Portfolio aufzunehmen.

Wirklich interessant wird es wenn weitreichende Verbote gegen illegale Vapes durchgesetzt werden, da diese für einen gewalttätigen Umsatzverlust verantwortlich sind.

Langfristig sehe ich durchaus die Möglichkeit, das Altria von Philip Morris international aufgekauft wird oder man sich auf einen Merger einigt. Auch wenn das Thema erst vor ein paar Jahren vom Tisch geräumt wurde, gehe ich aufgrund des wachsenden Wettbewerbs unter den Unternehmen davon aus das man sich früher oder später einigen muss. Sollte dies nicht der Fall sein, ist auch ein Merger zwischen Altria und Japan Tobacco nicht auszuschließen, beide haben sich schon bei dem heated tobacco Produkt zusammengeschlossen. Wenn das Produkt in Zukunft bei beiden zum Primären operativen Geschäft wird, wäre ein Merger die beste Lösung.

Sollte BAT das Russland Geschäft zurück kaufen, würde dies durchaus einen Sprung im Umsatz bedeuten. Auch im Vertrieb von Velo/Lyft kann dies einen großen Wachstumsschub bringen, da Velo besonders auch in osteuropäischen Ländern begehrt ist.

BAT selbst hat auch noch einen knapp 30% Anteil an ITC. ITC ist ein indischer Mischkonzern, welcher unter anderem auch Zigaretten verkauft. Hiermit hat man Teil an einem stark wachsenden Markt, in dem auch die Nachfrage nach Nikotin Produkten stetig steigt. Indien wird in Zukunft auch ein großer potentieller Markt für Velo/Lyft sein.

Imperiale Brands $IMB (+1,09 %) und die anderen kleineren Unternehmen werden früher oder später aufgekauft, da sich der Markt voraussichtlich immer weiter auf PM und BAT zuspitzen wird.

Inwiefern die Legalisierung von Cannabis eine Goldgrube sein könnte steht noch in den Sternen.

Fun fact nebenbei, Altria zählt als eine der besten Aktien aller Zeiten.