Q3 2024 Moody´s $MCO (+0,31 %)

Finanzielle Leistung:

Die Moody's Corporation verzeichnete ein starkes drittes Quartal 2024, mit einem Umsatzanstieg von 23% auf 1,8 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte verwässerte EPS stieg um 32% auf 3,21 US-Dollar, während die bereinigte operative Marge um 320 Basispunkte auf 47,8% zulegte. Diese positive Entwicklung wurde durch bedeutendes Wachstum in beiden Segmenten – Moody's Investors Service (MIS) und Moody's Analytics (MA) – angetrieben.

Bilanzanalyse:

Zum 30. September 2024 meldete Moody's Gesamtvermögenswerte von 15,769 Milliarden US-Dollar, davon 2,642 Milliarden US-Dollar in liquiden Mitteln. Das Eigenkapital der Aktionäre blieb mit 4,068 Milliarden US-Dollar solide, was die starke finanzielle Lage des Unternehmens unterstreicht.

Gewinn- und Verlustrechnung:

Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt ein robustes Wachstum sowohl beim Umsatz als auch bei der Rentabilität. Der Umsatz von MIS stieg um 41%, während MA einen Anstieg von 7% verzeichnete. Das Betriebsergebnis des Quartals lag bei 738 Millionen US-Dollar, was einer operativen Marge von 40,7% entspricht.

Cashflow-Analyse:

Moody's generierte in den ersten neun Monaten 2024 einen operativen Cashflow von 2,164 Milliarden US-Dollar, was einen signifikanten Anstieg gegenüber dem Vorjahr darstellt. Der freie Cashflow belief sich auf 1,921 Milliarden US-Dollar, unterstützt durch das starke Wachstum des Nettogewinns.

Wichtige Kennzahlen und Rentabilität:

Die bereinigte operative Marge des Quartals erreichte 47,8%, verglichen mit 44,6% im Vorjahr. Die Prognose für das bereinigte verwässerte EPS für das Gesamtjahr wurde auf eine Spanne von 11,90 bis 12,10 US-Dollar angehoben, was ein Wachstum von etwa 21% im Vergleich zum Vorjahr bedeutet.

Segmentanalyse:

• Moody's Investors Service (MIS): Verzeichnete ein beeindruckendes Umsatzwachstum von 41%, wobei die transaktionalen Umsätze um 70% zulegten. Die bereinigte operative Marge von MIS lag bei starken 59,6%.
• Moody's Analytics (MA): Verzeichnete einen Umsatzanstieg von 7% sowie ein Wachstum des wiederkehrenden Jahresumsatzes (ARR) und der wiederkehrenden Umsätze von jeweils 9%. Die bereinigte operative Marge von MA betrug 30,3%.

Wettbewerbsanalyse:

Moody's stärkt weiterhin seine Wettbewerbsposition, insbesondere im Ratinggeschäft, das einen Umsatzanstieg von 41% verzeichnete. Zudem erweitert das Unternehmen seine Fähigkeiten im Bereich Privatkredite und nachhaltige Finanzierungen und positioniert sich so für zukünftiges Wachstum in diesen Bereichen.

Prognosen und Management-Kommentare:

Das Unternehmen hat seine Prognose für das Umsatzwachstum von MIS für das Gesamtjahr auf den hohen 20%-Bereich angehoben, mit einer bereinigten operativen Marge von 59%-60%. Für MA bleibt die Prognose für das ARR-Wachstum im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich, mit einer bereinigten operativen Marge von 30%-31%. Das Management äußerte sich optimistisch in Bezug auf zukünftiges Wachstum, unterstützt durch zyklische und strukturelle Rückenwinde, wie etwa Refinanzierungswellen und erhöhte M&A-Aktivitäten.

Risiken und Chancen:

• Risiken: Eine langsamer als erwartete Einführung von GenAI-Technologien durch große Finanzinstitute sowie ein möglicher Rückgang der transaktionalen Einnahmen bei Moody's Analytics stellen Risiken dar.
• Chancen: Die Expansion in den Privatkredit- und nachhaltigen Finanzmarkt bietet erhebliches Potenzial, wobei die verwalteten Vermögenswerte im Bereich Privatkredite bis 2028 auf bis zu 3 Billionen US-Dollar anwachsen könnten.

Zusammenfassung und strategische Implikationen:

Moody's lieferte ein rekordverdächtiges Quartal mit starkem Wachstum in allen Segmenten. Die strategische Ausrichtung des Unternehmens, insbesondere im Bereich Privatkredite und nachhaltige Finanzierungen, positioniert es gut für zukünftiges Wachstum. Dennoch müssen Herausforderungen wie die langsamere Einführung von GenAI und mögliche Rückgänge bei transaktionalen Einnahmen angegangen werden. Insgesamt ist Moody's gut aufgestellt, um von günstigen Marktbedingungen zu profitieren und blickt optimistisch auf weiteres Wachstum. 

Ich versuche zumindest einen günstigen Einstieg zu finden und hoffe, es klappt.

5 Positive und 5 negative Aspekte

Positive Aussagen:

• Die Moody's Corporation verzeichnete einen beeindruckenden Umsatzanstieg von 23% auf 1,8 Milliarden US-Dollar und markierte damit ein rekordverdächtiges Quartal.
• Das bereinigte verwässerte EPS stieg um 32% auf 3,21 US-Dollar und unterstreicht die starke Profitabilität des Unternehmens.
• Das Segment Moody's Investors Service (MIS) erzielte einen herausragenden Umsatzanstieg von 41%, wobei die transaktionalen Umsätze um 70% zulegten, was das globale Emissionswachstum von 51% deutlich übertraf.
• Moody's Analytics (MA) meldete ein solides Wachstum von 9% sowohl beim ARR als auch bei den wiederkehrenden Umsätzen, wobei die Linie „Decision Solutions“ mit einem Anstieg des ARR um 12% an der Spitze stand.
• Das Unternehmen erhöhte seine Jahresprognose für das Umsatzwachstum von MIS auf den hohen 20%-Bereich und die bereinigte operative Marge auf 59%-60%, was Vertrauen in eine weiterhin starke Leistung signalisiert.

Negative Aussagen:

• Das KYC-ARR-Wachstum verlangsamte sich im dritten Quartal auf 14%, verglichen mit 19% im Vorjahresquartal, bedingt durch die Erneuerung von großen Verträgen mit dem Staat zu niedrigeren Sätzen.
• Ein verlangsamtes Wachstum von Moody's Analytics wurde beobachtet, wobei einige Bereiche wie „Data & Information“ und „Research & Insights“ hinter den Erwartungen zurückblieben.
• Die Prognose für das bereinigte verwässerte EPS im vierten Quartal deutet auf ein stagnierendes oder leicht rückläufiges Wachstum im Vergleich zum Vorjahr hin, was auf mögliche Herausforderungen bei der Aufrechterhaltung des Wachstumstempos hindeutet.
• Moody's Analytics verzeichnete einen Rückgang der transaktionalen Einnahmen, der durch einen zweistelligen Rückgang der margenarmen Transaktionseinnahmen verursacht wurde.
• Die Einführung von GenAI-Funktionen durch große Finanzinstitute verlief langsamer als erwartet, was den Wachstumsausblick für Moody's Analytics beeinträchtigt.