Gerade habe ich eine erste Position bei $BJ (-0,28 %) eröffnet. Bei BJ‘s Wholesale handelt es sich ähnlich wie $COST (+0,38 %) um einen Membership Only Retailer.

Ich habe lange überlegt ob ich mir zusätzlich zu Costco noch einen weiteren Retailer mit ähnlichen Geschäftsmodell ins Depot hole, aber letztendlich hat mich das Unternehmen aus folgenden Gründen überzeugt:

• das Unternehmen generiert stetig Cashflow und wächst zügig ✅
• das ROCE von ca. 20% ist vergleichbar mit Costco und deutlich besser als die Konkurrenz von Walmart oder Target ✅
• das Unternehmen ist trotz des Wachstums nicht verschuldet; stattdessen wurden in den letzten 3 Jahren massiv Schulden abgebaut - die Verschuldung liegt nur noch bei 0.8x EBITDA ✅
• das Unternehmen ist im Vergleich zur Konkurrenz um Costco, Walmart, Target, Kroger und co. sehr günstig bewertet; aktuell stehen sie bei einem Price/Cashflow von 13 - Costco liegt bei 21. Ich denke das in Zukunft eine Multiple Expansion in Richtung Costco erfolgt ✅
• in seinen langfristigen Plänen ist die Erhöhung des Wachstumstempos vorgesehen, so werden nun statt 5-6 neue Warehouses pro Jahr über 10 neue Warehouses pro Jahr angepeilt ✅
• das Unternehmen hat eine überzeugende Strategie was Digitalisierung und Kundenbindung mittels App/Coupons angeht ✅
• durch das Membershipmodell wächst nachweisbar die Kundenbindung und der Umsatz pro Mitglied; die Erneuerungsquote bei Bestandsmitgliedern liegt derzeit bei der Rekordhöhe von 90% ✅

Es handelt sich also genau um ein Unternehmen aus meinem „Beuteschema“. Trotzdem ist es für mich ein eher ungewöhnlicher Kauf, denn BJ‘s schüttet derzeit keine Dividende aus ❌, was natürlich erstmal im Gegensatz zu meiner Dividendenwachstumsstrategie steht.

Ich bin dennoch davon überzeugt, dass BJ‘s auf Jahre hinweg Wert für die Aktionäre schaffen wird und zu gegebener Zeit auch anfängt Dividende auszuschütten. Rein hypothetisch wären heute bei einer Ausschüttungsquote von nur 20% schon ungefähr 1,1% Dividendenrendite möglich.