WTOTM - 5 Schritte zu einer guten DD
1. Sag mir nicht, warum du richtig liegst, sondern warum der Markt falsch liegt.
Eine Analyse à la "Die Asiaten entdecken gerade den Kaffee, deswegen kaufen wir Nestle" ist eine scheis Analyse. Eingepreist, eingepreist, eingepreist. Sag mir nicht, warum du richtig liegst, sondern warum der Markt falsch liegt.
Denkanstöße für systematische Fehlbewertungen des Marktes: Womit kennst du dich gut aus, in welcher Branche arbeitest du, wozu hast du eine starke Meinung ("Circle of Competence")? Wer ist der Markt - alt, weiß, männlich, WASP, ein Algorithmus, kein Biologe, kein Informatiker, nicht du.
2. Wann wird sich die Unterbewertung auflösen?
Eine DD braucht ein Katalysator event. "Wenn die Sino AG ihre Trade Republic Aktien verkauft" ist ein Katalysator Event. "Wenn die ersten Verkaufszahlen des Ford F150 Lightning rauskommen" ist ein Katalysator Event. "Alibaba hat eine pe ratio von 15" ist kein Katalysator Event. Alibaba wird niemals keine chinesische Firma mehr sein und China wird nicht in absehbarer Zeit kein Risiko-Abschlag Faktor für Aktien mehr sein.
3. Was ist dein Ziel?
Mehr Kohle, duh? So einfach ist es nicht. Jeder Trade hat ein bestimmtes Risiko-Rendite Verhältnis. Die Wahrscheinlichkeit, dass Unilever den S&P500 in 2022 ausperformt ist sehr gering, die Wahrscheinlichkeit, dass Nvidia mehr Alpha generiert ist schon höher. Allerdings ist das Risiko im Falle einer Rezession bei einer so hoch bewerteten Aktie wie Nvidia ganz anders, als im stabilen diversifiziertem Konglomerat von Unilever. Jede Marktphase hat einen bestimmten Lebenszyklus - wie lange ist dein Anlagehorizont für diese Investition?
4. Qualitativ und Quantitativ
Qualitativ sind Competitive Vorteile ("Competitive Advantage") sehr wichtig. Hat das Unternehmen einen Burggrabe? Sei dir bewusst, was die Chancen und Risiken einer Aktie sind. Quantitativ sollte man mindestens Revenue, Profit, Assets, Liabilities kennen. Um die aktuellen Eps und PE ratio zu verstehen, sind eps growth der letzten Jahre und Projektion in die Zukunft. Noch besser als eine forward PE ratio ist ein Discounted Cashflow Model (stichwort: Margin of Safety). Je nach Unternehmen sind auch Price/Book, die Marge oder Kapitalintensität wichtig. Ein Blick in Seeking Alpha ist schonmal ein guter Anfang.
5. Investors Relations
Die Entwicklung eines Unternehmens hängt von der Unternehmens Führung ab. Womit wird sich zur Zeit beschäftigt? Woran wird momentan gearbeitet? Die Investors Relations Website jeder Aktiengesellschaft enthält Präsentationen mit wichtiger Prosa.
Auch die Führung selbst (die Aktionäre zusammen mit Arbeitnehmervertretern im Aufsichtsrat kontrollieren) erzeugt einen Abschlag oder Aufpreis. Beispielsweise ist Elon = 5x und Jack Dorsey = -10%. Obviously.
Und jetzt schreibt bitte bessere DDs, damit ich weniger selbst recherchieren muss. Ok, bye 👋🏻
