🇺🇸 BDCs Part 1 🇺🇸

Hallöchen 🙋‍♂️. Heute gibt es hier mal den 1. Teil einer BDC Beitragsreihe. Vermutlich sind das noch die bekannteren Infos, aber es gibt sicherlich einige, die bisher noch nie mit BDCs in Berührung gekommen sind.

BDCs Allgemein

Business Development Companies oder kurz BDCs sind gerade bei einkommensorientierten Anleger beliebt. Auch auf Instagram werden v.a. Monatszahler wie Main Street Capital immer wieder empfohlen. Klar, der Fokus liegt dann immer auf der Dividende, besonders der Dividendenrendite. Je höher, desto besser. Was das Unternehmen genau macht oder wie man eine BDC bewerten kann, wissen die wenigsten. Daher erfahrt ihr in dieser Beitragsreihe ein bisschen mehr über relevante Kennzahlen, wenn auch stark vereinfacht!

Für alle, die keine Ahnung haben, was eine BDC genau ist. Das ist eine börsennotierte Beteiligungsgesellschaft in den USA, die stark reglementiert ist. BDCs stellen kleineren und mittleren US-Unternehmen Eigen- oder Fremdkapital sowie Management-Dienstleistungen zur Verfügung. BDCs müssen über 90% des Gewinns ausschütten. Im Gegenzug müssen sie keine Körperschaftssteuer zahlen, weswegen die Dividendenrenditen meist deutlich überdurchschnittlich sind. Weiterhin sind sie zu Diversifikation im Portfolio verpflichtet und dürfen auch nur in Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von unter 250 Mio USD investieren.

Kennzahlen - NAV

Eine der wichtigsten Kennzahlen ist der sogenannte Net Asset Value oder kurz NAV, der im Prinzip das Eigenkapital angibt.

Der NAV ergibt sich aus dem Vermögen (Assets) der BDC abzüglich aller Verbindlichkeiten (Liabilities) und lässt sich daher in der Bilanz finden.

Setzt man den NAV in Bezug zur Marktkapitalisierung ergibt sich oft eine Differenz. Einen Abschlag (Kurs < NAV) nennt man Disagio oder Discount. Einen Aufschlag (Kurs > NAV) nennt man Agio oder Premium. Für Anleger ist natürlich v.a. der Discount auf den NAV interessant, da er letztlich eine Art risikofreie Zusatzrendite darstellt und die Dividende hebelt.

Beispiele:

$MAIN (+1,62 %) hat momentan ein Premium von 59%

$PSEC (+4,76 %) weist einen Discount von 32% auf

Kennzahlen - Price/NAV

Hab ich “risikofrei“ gelesen? Ja super! Dann all in BDCs mit Discount! Moooooment! Ganz so einfach ist es natürlich nicht, andere Kennzahlen spielen auch noch eine wichtige Rolle.

Dazu sollte man auch wissen, dass es einige BDCs gibt, die fast konstant über dem NAV, also mit einem Premium bewertet wurden. Beispielsweise wurde MAIN sogar in Q1‘20 mit 0,99x Price/NAV, also „nur“‘ einem Discount von 1%.