Auf die falsche Bahn geraten?! – Ich denke nicht.

Hallo,

Lange Zeit war ich verunsichert weitere Positionen auch außerhalb meiner eigentlichen Investmentbranche aufzubauen. Also recherchierte ich tatsächlich wochenlang über die wohl aussichtsreichsten Möglichkeiten innerhalb der Logistikbranche, außerhalb Europas.

Letztlich blieb für mich also zwangsweise nur Nordamerika über. Die US-Logistiker fallen dahingehend für mich heraus, da ich den S&P 500 als ETF aktiv bespare. Somit sind diese Positionen damit abgedeckt.

Bleiben also Kanada und Mexico über.

Somit selektierte ich nun zwischen 3 namenhaften Aktien der Regionen und kam zu der Auswahl zwischen Canadian Pacific $CP , Canadian National $CNR (+0,4 %) und Grupo Mexico $GMEXICOB (+1,62 %) als Mutter von Ferromex (Eisenbahngesellschaft Mexicos). Um mein Länderrisiko weiter zu streuen, habe ich mich dazu entschieden nur einen Kanadier und den Mexikaner nur unter Umständen aufzunehmen.

Folgend also meine Hintergründe zum Thema Kanada:

CNR vs. CP

Finanzieller Vergleich:

Die individuellen Daten sind überall einsehbar. Daher möchte ich hier nicht weiter explizit darauf eingehen.

Für mich ausschlaggebend:

CNR besitzt eine Marktkapitalisierung von ca. 74 Mrd.€ und ist mit einem KGV von ca. 22 milder bewertet als CP mit einer Marktkapitalisierung von 65 Mrd.€ und einem KGV von knapp 28.

Die Margen sind recht ähnlich bei ca. 50% EBITDA im groben Durschnitt bis 2016. Also auch kein großer qualitativer Unterschied.

Ich kam somit zu dem Entschluss, dass mir die finanziellen Perspektiven respektive keinen Aufschluss geben könnten. Also forschte ich weiter.

Das Streckennetz und die Rivalität zwischen den Eisenbahnbetrieben.

Beides sind kanadische „Class-One“-Eisenbahner. Beide müssen also in den letzten beiden Geschäftsjahren einen Bruttoertrag von min. 250 Mio. USD erwirtschaften. Für solche Riesen kein Problem. Man hat in den USA und Kanada also insgesamt 7 Gesellschaften dieser Klasse. 

Also verglich ich das Streckennetz.

CP besitzt ein Streckennetz von ca. 13.000 Meilen, also etwa 21.000km. Das Netz verläuft entlang der kanadischen wichtigsten Industriemetropolen von Vancouver bis Montreal in Kanada, sowie in den nördlichen USA im ehemaligen „Rust Belt“ entlang der großen Seen und wichtigen Handelsdrehscheiben im mittleren Westen. Die meist frequentierte Strecke ist Calgary – Vancouver.

CNR besitzt ein größeres Streckennetz von etwa 32.000km von Halifax im Osten bis ebenso Vancouver im Westen. Auch hier sind die wichtigsten kanadischen Industriemetropolen entlang der Strecken. In den USA ist man hingegen noch präsenter. Auch hier ist man entlang der Metropolen des ehemaligen „Rust Belt“ und entlang des Mississippi bis in den Süden Alabamas vertreten.

Theoretisch würde in dieser Kategorie also CNR den Punkt für sich deklarieren können.

Also ging ich einen entscheidenden Schritt weiter:

Die wichtigsten Umschlagplätze der Unternehmen.

Entlang des Streckennetzes von CNR liegen bedeutsame US-Metropolen und Umschlagplätze, wie Chicago, Memphis und New Orleans. Kanadische Hauptumschlagpunkte stellen Halifax, Montreal, Toronto, Winnipeg, Edmonton, Vancouver und Prince Rupert dar.

Gerade die Verbindung zwischen den westlichen Hafen-Metropolen Vancouver und Prince Rupert, sowie dem südlichen Hafenplatz New Orleans und der Ostküste mit Halifax stellt die Haupthandelsverbindungen der Welt innerhalb des eigenen Netzes dar.

Somit bildet Kanada das interne Handelszentrum in die Welt dar. Geht man nun vom durchschnittlichen Wirtschaftswachstum Kanadas im Vergleich mit den USA aus, ist da doch durchaus ein Nachholbedarf zu verspüren. Insbesondere im Bezug auf angekündigte Investitionen internationaler Konzerne in betroffene Regionen.

CP wiederum kann mit der erfolgten Übernahme von Kansas City Southern auf ein übergreifendes Schienennetz bis in die Tiefen Mexikos bauen. Ferner erhält man hierbei Zugriff auf die Welthandelsstadt New York City und die Zukunftsmetropole Kanadas Calgary. Darüber hinaus ebenso auf Vancouver, Winnipeg, Toronto und Chicago. Da diese aber ebenso bei CNR als Handelsplätze zu benennen sind, ist der Unterschied dahingehend marginal und zu vernachlässigen. Insbesondere aber nun die Streckentiefe durch den Zusammenschluss ermöglicht aber nun völlig neue Handelsperspektiven.

Insbesondere das Streckennetz von Kansas City Southern Railway hat nun einen riesigen Einfluss auf die frachtstarken amerikanischen Südstaaten Louisianas, Texas und Mississippis. Darüber hinaus in die Tiefen Mexikos.

Der „Inflation reduction act“ und seine denkbaren Auswirkungen.

Kaum ein Thema hat die US-Börsen 2022 so bewegt, wie die Verabschiedung eines gigantischen Subventionspakets für die US-Wirtschaft. Erkanntes Ziel dessen: Eine nachhaltige Reduktion von Emission und Inflation in Kombination mit einem neuen Wirtschaftswunder. Viele internationale Konzerne haben daraufhin schon heute Beschlüsse gefasst neue Fabriken in den USA zu eröffnen. Das sollte die zukünftige Sicherstellung des Güterverkehrs somit mit stärken. Insbesondere die Südstaaten der USA und die Grenzregionen zu Mexiko sollten daraufhin zukünftig von kurzen Lieferketten, regenerativer Energie massiv profitieren, aber dennoch die transnationalen Intermodale beflügeln.

Im Zuge dessen entschied ich mich nun also für CP. An dieser Stelle möchte ich @Gerit danken. Die durchaus tolle Inspiration hat mich dazu verleiten lassen mir den Bahnverkehr als Investitionsoption näher zu bringen

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Weiterhin habe ich mich dazu entschieden 2 Limit-Käufe auf Grupo Mexico zu platzieren. Das Gesamtverhältnis im Eisenbahnsektor für das Portfolio soll sich auf 2/3 CP und 1/3 GM belaufen.

Grupo Mexico ist nicht nur der größte Bergbaukonzerns Mexikos und somit der drittgrößte Kupferproduzent weltweit. Die Tochterfirma der Ferromex ist ebenso im Portfolio. Die ist die größte mexikanische Eisenbahngesellschaft.

Somit gleich zwei Faktoren, die zukünftige Bedeutung gewinnen werden. Kupfer ist und bleibt ein unabdingbarerer Bestandteil von Zukunftstechnologien.

Zusammenfassend erlange ich mit der Ergänzung dieser beiden Titel in Kombination mit dem S&P 500 somit nun einen Nachbau im Portfolio auf das fast vollständige Schienennetz Nordamerikas.

Beides befindet sich allerdings noch nicht im Portfolio. Der Plan ist einen Sparplan über 10 Monate auf CP zu errichten. Die erste Ausführung erfolgte bereits. Nun steht jedoch der ISIN-Wechsel bevor, weshalb er bis zur Wiederverfügbarkeit pausiert.