Ausführliche Aktienanalyse zu Novo Nordisk $NOVO B (-17,74 %)
& der Konkurrenz
1. Umsatzanteile und Margen nach Produkten (Q3 2024)
1.1 GLP-1-basierte Diabetesbehandlungen: Ozempic und Rybelsus
• Umsatzanteil: 34,94 Mrd. DKK (~49 % des Gesamtumsatzes).
• Wachstum: +15 % YoY bei konstanten Wechselkursen.
• Produkteigenschaften:
• Diese Medikamente gehören zur Gruppe der GLP-1-Rezeptor-Agonisten. Sie regulieren den Blutzuckerspiegel, fördern die Insulinfreisetzung und tragen zum Gewichtsmanagement bei.
• Besonders Ozempic ist ein weltweit führendes Medikament bei Typ-2-Diabetes und wird zunehmend auch Off-Label zur Gewichtsreduktion verschrieben.
• Rybelsus bietet den Vorteil, dass es als orale GLP-1-Therapie verfügbar ist, was die Compliance verbessert.
• Marge: Aufgrund hoher Preise und steigender Nachfrage in Schwellen- und Industrieländern ist die Profitabilität außergewöhnlich hoch.
1.2 Adipositas-Therapien: Wegovy
• Umsatzanteil: 18,8 Mrd. DKK (~26 % des Gesamtumsatzes).
• Wachstum: +55 % YoY bei konstanten Wechselkursen; das am schnellsten wachsende Segment.
• Produkteigenschaften:
• Wegovy basiert auf Semaglutid und hat Studien zufolge das Potenzial, das Gewicht um bis zu 20 % zu reduzieren. Dies senkt das Risiko von Folgekrankheiten wie Herz-Kreislauf-Erkrankungen erheblich.
• Der Markt für Adipositas wächst rapide, da Adipositas zunehmend als Krankheit anerkannt wird.
• Marge: Sehr hoch, da Wegovy eine innovative Therapie ist und begrenzte Konkurrenz hat.
1.3 Insuline: Tresiba, Levemir und NovoRapid
• Umsatzanteil: 12,51 Mrd. DKK (~18 % des Gesamtumsatzes).
• Wachstum: +10 % YoY.
• Produkteigenschaften:
• Tresiba (langwirksam), Levemir und NovoRapid (kurzwirksam) decken alle Bedürfnisse von Typ-1- und Typ-2-Diabetes-Patienten ab.
• Trotz wachsender Konkurrenz durch Biosimilars bleibt Novo Nordisk Marktführer.
• Marge: Stabil, aber niedriger als bei GLP-1-Therapien.
1.4 Seltene Krankheiten (z. B. Hämophilie, Sichelzellkrankheiten)
• Umsatzanteil: 4,57 Mrd. DKK (~6 % des Gesamtumsatzes).
• Wachstum: +17 % YoY.
• Produkteigenschaften:
• Mim8 adressiert Hämophilie A und ist sicher und gut verträglich.
• Etavopivat, derzeit in Phase 3, hat das Potenzial, die Lebensqualität von Sichelzellpatienten signifikant zu verbessern.
• Marge: Sehr hoch, da Therapien für seltene Krankheiten oft Premiumpreise erzielen können.
2. Zielgruppen und Erkrankungen im Fokus
2.1 Diabetes mellitus (Typ 1 und Typ 2)
• Epidemiologie:
• Weltweit: 537 Millionen Menschen (2023).
• Prognose: 783 Millionen bis 2045 (International Diabetes Federation).
• Produkte:
• GLP-1-Rezeptor-Agonisten sind bei Typ-2-Diabetes Mittel der Wahl, insbesondere Ozempic.
• Für Typ-1-Diabetes bleiben Insuline essenziell.
• Zielgruppen:
• Typ-2-Diabetiker (90 % der Fälle). Besonders Patienten in Industrienationen wie den USA, wo die Prävalenz von Übergewicht und Diabetes steigt.
2.2 Adipositas
• Epidemiologie:
• Über 800 Millionen Menschen weltweit; Prognose: 1 Milliarde bis 2030 (WHO).
• Produkte:
• Wegovy ist marktführend und zeigt in klinischen Studien Gewichtsreduktionen von 15–20 %.
• Zielgruppen:
• Patienten mit Adipositas oder Übergewicht, insbesondere in wohlhabenden Ländern mit hohem BMI-Durchschnitt.
2.3 Seltene Krankheiten
• Epidemiologie:
• Hämophilie A: 400.000 Betroffene weltweit.
• Sichelzellkrankheit: Über 6 Millionen Betroffene, vor allem in Afrika.
• Produkte:
• Therapien wie Mim8 und Etavopivat decken wichtige therapeutische Lücken ab.
3. Konkurrenzanalyse
3.1 Eli Lilly $LLY (+1,78 %)
• Mounjaro (Tirzepatid):
• Dualagonist (GLP-1/GIP), der sowohl bei Diabetes als auch Adipositas sehr effektiv ist.
• Studien zeigen Gewichtsverluste von 20–25 %, was Mounjaro als direkten Konkurrenten zu Wegovy und Ozempic positioniert.
• Langfristige Stärken:
• Eli Lilly hat eine starke Pipeline und plant, in den nächsten Jahren mehrere neue Produkte zu lancieren.
3.2 Pfizer und Amgen $PFE (+1,49 %)
$AMGN (+0,51 %)
• Pfizer: Orale GLP-1-Therapien könnten Rybelsus Konkurrenz machen.
• Amgen: Forschungsfokus auf innovativen Adipositasmedikamenten wie AMG 133.
3.3 Sanofi (Insulinmarkt) $SAN (-0,6 %)
• Stärken: Starke Position im globalen Insulinmarkt.
• Schwächen: Rückläufiger Umsatz durch den Marktshift hin zu GLP-1-Therapien.
4. Finanzielle Stärke und Margen
Umsatz (Q3 2024)71,31 Mrd.
• Bruttomarge: 84,6 % (Q3 2024).
• Operativer Gewinn: 33,8 Mrd. DKK (+21 % im Vergleich zum Vorjahr)
• Zukunftspotenzial: Der Umsatz im Adipositassegment wird voraussichtlich das Wachstum weiter dominieren, insbesondere durch steigende Akzeptanz und Einführung neuer Medikamente wie CagriSema.
Novo Nordisk bleibt langfristig führend, obwohl die Konkurrenz (insbesondere Eli Lilly) zunehmend innovativ agiert. Die Kombination aus Marktführerschaft, Produktinnovationen und finanzieller Stärke sichert Novo Nordisk eine Schlüsselrolle im globalen Gesundheitsmarkt.
