Investor AB: Ein schwedisches Investment-Powerhouse mit Weitblick

Unternehmensvorstellung und historische Entwicklung

$IVSA gegründet im Jahr 1916, ist eine der führenden schwedischen Investmentgesellschaften und blickt auf eine beeindruckende Historie zurück. Als eines der traditionsreichsten Unternehmen Schwedens hat Investor AB seine Wurzeln in der renommierten Wallenberg-Familie, einer der einflussreichsten Industriefamilien des Landes. Über die Jahrzehnte hinweg hat sich das Unternehmen von einem familiär geführten Investmentvehikel zu einer global agierenden, börsennotierten Beteiligungsgesellschaft entwickelt, die ein breit diversifiziertes Portfolio verwaltet.

Geschäftsmodell und Kernkompetenzen

Das Geschäftsmodell von Investor AB zeichnet sich durch einen aktiven und langfristig ausgerichteten Eigentümeransatz aus.

• Langfristiges Engagement: Investor AB verfolgt einen langfristigen Anlagehorizont und investiert strategisch in Unternehmen, um nachhaltiges Wachstum zu fördern.
• Aktive Unterstützung: Die Gesellschaft unterstützt ihre Portfoliounternehmen aktiv in der Anpassung an dynamische Marktbedingungen und sich verändernde Branchenlandschaften.
• Strukturierter Ansatz: Trotz eines einheitlichen Rahmens bei der Unternehmensführung berücksichtigt Investor AB die spezifischen Herausforderungen und Phasen, in denen sich jedes Unternehmen und jede Branche befindet.

Eine der Kernkompetenzen von Investor AB liegt in der Rekrutierung hochqualifizierter Vorstandsmitglieder für ihre Portfoliounternehmen. Investor AB strebt stets eine starke Präsenz in den Vorständen an und stellt sicher, dass diese mit den besten verfügbaren Talenten und Erfahrungen besetzt sind. Dieser strategische Ansatz trägt maßgeblich zur positiven Entwicklung der Beteiligungen bei.

Zukunftsperspektiven und strategische Initiativen

Investor AB hat eine klare, zukunftsorientierte Strategie und setzt auf mehrere Schlüsselbereiche, um das Wachstum und die Wettbewerbsfähigkeit seiner Portfoliounternehmen zu sichern:

• Digitalisierung und Künstliche Intelligenz: Das Unternehmen fördert die digitale Transformation seiner Beteiligungen und die Integration innovativer KI-Technologien.
• Nachhaltigkeit: Ein starker Fokus liegt auf der Implementierung nachhaltiger Geschäftspraktiken, um langfristige Stabilität und gesellschaftlichen Mehrwert zu schaffen.
• Talentmanagement: Investor AB legt großen Wert auf die Auswahl der richtigen Führungskräfte und eine effektive Nachfolgeplanung, um die langfristige Handlungsfähigkeit der Unternehmen zu gewährleisten.
• Portfoliooptimierung: Durch kontinuierliche Evaluierung der Unternehmensstrukturen und gezielte strategische Anpassungen sichert Investor AB eine optimale Performance seines Portfolios.

Marktposition und Wettbewerb

Investor AB nimmt eine führende Position im skandinavischen und europäischen Investmentsektor ein. Verglichen mit anderen großen schwedischen Investmentgesellschaften wie Latour und Industrivärden zeigt Investor AB eine beständig starke Leistung, die durch die solide Performance des Portfolios und die hohe Expertise in der Unternehmensführung gestützt wird.

Investments

Liste der Unternehmen im Portfolio von Investor AB, sortiert nach ihrem Nettoinventarwert (NAV) zum 30. Juni 2024, vom höchsten bis niedrigsten Wert:

(Tabellen gehen nicht peposad)

| Company         | NAV (SEK million) |

| Atlas Copco     |           164,958 |

| ABB             |           155,968 |

| AstraZeneca     |            85,687 |

| SEB             |            71,364 |

| Epiroc          |            43,665 |

| Saab            |            41,300 |

| Nasdaq          |            37,198 |

| Sobi            |            34,769 |

| Wärtsilä        |            21,233 |

| Ericsson        |            20,522 |

| Husqvarna       |             8,210 |

| Electrolux      |             4,458 |

| Electrolux Professional |     4,112 |

Portfolio entwicklung Q2 2024

Diese Werte repräsentieren die angepassten Werte zum 30. Juni 2024 und gehören zum Portfolio der börsennotierten Unternehmen, das 71 % der gesamten Vermögenswerte von Investor AB ausmacht.

Die verbleibenden 29 % der gesamten Vermögenswerte von Investor AB setzen sich aus Patricia Industries und den Investments in EQT zusammen. Im Detail entfallen ~21 % der Gesamt Vermögenswerte auf Patricia Industries, mit einem Wert von 205 Milliarden SEK, während die Investments in EQT ~9 % der Gesamtvermögenswerte ausmachen und mit 89 Milliarden SEK bewertet werden.

Patricia Industries 

Portfolio Entwicklung

EBITDA verlauf

Entwicklung Investor AB

Die Umsätze stagnieren zwar weitgehend, da sie stark von den Erträgen und Cashflows der einzelnen Beteiligungen abhängen, zeigen jedoch tendenziell einen steigenden Trend. Ähnliches gilt für den Netto- und Bruttogewinn, da Investor AB als Investment-Holding nur geringe operative Kosten verzeichnet. Die Anzahl der ausgegebenen Aktien bleibt grundsätzlich stabil, was das Unternehmen hinsichtlich Verwässerung der Anteile gut positioniert.

Die aktuelle Shareholder Yield liegt bei 1,47 %, was auf eine solide, aber nicht außergewöhnlich hohe Ausschüttung hinweist. Mit einem EV/EBITDA von 5,4 und einem Net Debt/EBITDA von 0,4 zeigt Investor AB eine sehr gesunde Bilanzstruktur, die kaum Verschuldung aufweist. Diese Kennzahlen sind zwar nicht besonders spannend im Sinne von risikoreichen Wachstumschancen, sie stehen jedoch für Stabilität und Kontinuität, was für langfristig orientierte Investoren attraktiv ist.

Die Bruttomargen sind nahezu identisch mit den Nettomargen und liegen in etwa auf dem Niveau der Umsätze, was wir bereits zuvor gesehen haben.

Das DPS (Dividend per Share) ist relativ stabil und wird nur langsam erhöht. Die Payout Ratio bleibt gering, was Investor AB ermöglicht, einen Großteil der Gewinne für die Erweiterung und Diversifizierung des Portfolios zu nutzen. Dieser konservative Ansatz lässt dem Unternehmen genügend Spielraum, um auch in schwächeren Zeiten handlungsfähig zu bleiben. Selbst bei negativen Gewinnen könnte Investor AB weiterhin Dividenden auszahlen, was für eine nachhaltige und vorsichtige Finanzstrategie spricht.

Die Kennzahlen ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equity), ROCE (Return on Capital Employed) und ROIC (Return on Invested Capital) lassen ebenfalls kaum Raum für Kritik. Abgesehen von wenigen Ausnahmen liegen die Werte klar über der 10%-Marke, was auf eine effiziente Nutzung der Ressourcen und Kapitalrendite hindeutet. Diese robusten Renditen zeigen, dass Investor AB in der Lage ist, seine Vermögenswerte und Investitionen effektiv zu verwalten und hohe Erträge für seine Aktionäre zu generieren.

Fazit

Investor AB ist natürlich in erster Linie für diejenigen interessant, die Wert auf das zugrunde liegende Portfolio legen. Wer wenig von den enthaltenen Beteiligungen hält, sollte von einem Investment in Investor AB absehen. Für alle anderen bietet sich, wie bei vielen Holdings, die Möglichkeit, durch den sogenannten Holdingsabschlag günstiger an die Vermögenswerte zu gelangen. Dieser Abschlag ist bei Investor AB zwar nicht so groß wie bei manch anderen Holdings, dennoch ermöglicht er Investoren, attraktive Unternehmen unter ihrem Einzelwert zu erwerben.

Für mich persönlich ist Investor AB aufgrund meiner Vorliebe für dieses Anlagemodell äußerst spannend. Das Unternehmen weist eine Netto-Schuldenposition im negativen Bereich auf, ist also finanziell äußerst solide, und zeigt eine hervorragende Kapitalrendite. Außerdem investiert es in eine Reihe von hochinteressanten Unternehmen, und dies zu einem Abschlag, was für langfristig orientierte Anleger sehr vorteilhaft sein kann.

In meinem Fall finde ich Unternehmen wie ABB, AstraZeneca, EQT und Nasdaq besonders attraktiv, sodass ich diese auch so ins Portfolio neben würde. Ericsson und Atlas Copco sind da ebenfalls interessant, aber für mich persönlich nicht attraktiv genug, um sie einzeln zu kaufen – hier profitiere ich gerne von der Diversifikation über die Holding. Das Investment in Patricia Industries finde ich ebenfalls spannend, und ich bin gespannt, wie Investor AB diesen Teil des Geschäfts zukünftig managen wird. Alles in allem handelt es sich um eine solide Investmentgesellschaft, die sich gut in ein diversifiziertes Portfolio einfügt.

ich warte mal die Q3 zahlen ab und hoffe das sich der Abschlag ausweitet.