Der Fluch der Prognosen
Folgendes Zitat ist mir bei Grahams „Intelligent Investieren“ ins Auge gefallen, welches die grundsätzliche Misere des Investierens in der heutigen Zeit beschreibt. Gerade in Bullenmärkten und das Investment in Tech-Werte kennt eine Bürde: Prognosen.
Es scheint eine Binsenweisheit zu sein, dass die früheren Anleger in Stammaktien an Kapitalgewinnen kaum Interesse zeigten. Sie kauften die Aktie fast ausschließlich der Sicherheit und des Einkommens wegen und ließen den Spekulanten mit seiner Bewertung des Kurses allein. Hier würden wir wahrscheinlich sagen, dass der erfahrene und kluge Investor umso weniger auf die Dividendenrendite achtet, je mehr er sich um die langfristige Bewertung kümmert. Dennoch könnte man behaupten: Weil der frühere Investor sich nicht um die künftige Kurssteigerung kümmerte, garantierte er sich sozusagen selbst, dass er sie bekommen würde, zumindest im Bereich der Industrie-Aktien. Im Gegensatz dazu ist der heutige Anleger so sehr mit der Kursentwicklung beschäftigt, um die Zukunft zu antizipieren, dass er bereits im Voraus anständig dafür bezahlt. Somit wird das, was er mit viel Aufwand und Sorgfalt prognostiziert, tatsächlich geschehen und ihm kaum einen Gewinn bringen. Wenn der Gewinn sich nicht in dem Maße einstellt, dann sieht er sich tatsächlich einem ernsthaften, teils vorübergehendem, teils permanentem Verlust ausgesetzt.
(…)
Wir können einen nostalgischen Blick in die gute alte Zeit zurückwerfen, als wir nur für die Gegenwart bezahlten und die Zukunft gratis dazubekamen- eine Kombination aus alledem, zuzüglich des Himmels. Traurig den Kopf schüttelnd murmeln wir: „Diese Zeiten sind für immer vorbei.“ Haben die Investoren und Aktienanalysten nicht vom Baum der Erkenntnis guter und schlechter Aussichten gegessen? Als sie das taten, schlossen sie sich nicht für immer aus den Garten Eden aus, in dem viel versprechende Aktien zu vernünftigen Kursen von den Büschen gepflückt werden konnten? Sind wir dazu verurteilt, immer das Risiko eingehen zu müssen, dass wir entweder viel zu hohe Kurse für gute Qualität und Zukunftsperspektiven bezahlen oder dass wir schlechte Qualität und schlechte Zukunftsperspektiven bekommen, wenn wir einen scheinbar vernünftigen Kurs bezahlen?
Es sieht ganz danach aus.
