2J.ยท

Hi zusammen, ich habe in diesem Monat wieder ๐ณ๐ฐ๐ž๐ข ๐ข๐ง๐ญ๐ž๐ซ๐ž๐ฌ๐ฌ๐š๐ง๐ญ๐ž ๐”๐ง๐ญ๐ž๐ซ๐ง๐ž๐ก๐ฆ๐ž๐ง beim Rebalancing gefunden - meine Erkenntnisse teile ich gerne hier mit euch:


Die durchschnittliche Rendite pro Jahr - fรผr das Portfolio ๐•๐š๐ฅ๐ฎ๐ž & ๐Œ๐จ๐ฆ๐ž๐ง๐ญ๐ฎ๐ฆ ๐ฐ๐ž๐ฅ๐ญ๐ฐ๐ž๐ข๐ญ - erholte sich im August 2022 etwas und stieg auf +17.1 % (von +13.8 %). Das ist erfreulich, aber in einem solchen Jahr kann sich diese Zahl fast tรคglich stark verรคndern - je nachdem wie sich die Rezessionsรคngste, der Krieg und auch geopolitische Faktoren wie z. B. der Konflikt zwischen China und Taiwan entwickeln. Seit dem Start am 11. Februar 2020 betrรคgt die Rendite nun wieder +50 %.


Eine ๐๐ž๐ญ๐š๐ข๐ฅ๐ฅ๐ข๐ž๐ซ๐ญ๐ž & รผ๐›๐ž๐ซ๐ฌ๐ข๐œ๐ก๐ญ๐ฅ๐ข๐œ๐ก๐ž ๐“๐š๐›๐ž๐ฅ๐ฅ๐ž des gesamten Portfolios gibt es hier:


https://www.valueinvestments.ch/vermoegensverwaltung-estoppey-value-investments-value-und-momentum-rebalancing-august-2022


Gerne wรผrde ich alles hier reinstellen, aber das mit der Darstellung ist etwas schwierig. Ich habe trotzdem so viel wie mรถglich fรผr euch hier reingepackt.


Nun aber zurรผck zur ๐š๐ค๐ญ๐ฎ๐ž๐ฅ๐ฅ๐ž๐ง ๐’๐ข๐ญ๐ฎ๐š๐ญ๐ข๐จ๐ง:


Es zeigt sich, dass meine Zuversicht beim letzten Rebalancing vom Juli gerechtfertigt schien. Das Portfolio scheint mit einem hohen Anteil am Rohstoffsektor fรผr die aktuelle Wirtschaftslage gut aufgestellt. Dies obwohl weiterhin viele Probleme wie die Inflationssorgen, der Krieg und Lieferkettenschwierigkeiten bestehen.


Auch das Rebalancing im August hat gezeigt, dass man genau hinschauen muss: Unternehmen, die die Qualitรคtskriterien nicht mehr erfรผllen, mรผssen rigoros aussortiert werden, statt daran festzuhalten. Denn nirgends steht geschrieben, dass man einen Verlust mit derselben Aktie wieder wett machen muss. Ich stelle in der Praxis fest, dass es sowohl Laien aber auch Profis schwer fรคllt, sich von Verlierern im Depot zu trennen. Dafรผr verkaufen sie Gewinner oft zu frรผh, statt diese zu behalten. Beides schadet der Rendite.


Als Vermรถgensverwalter versuche ich diese ๐ž๐ฆ๐จ๐ญ๐ข๐จ๐ง๐š๐ฅ๐ž ๐Š๐จ๐ฆ๐ฉ๐จ๐ง๐ž๐ง๐ญ๐ž aus den Anlageentscheidungen herauszunehmen. Beim investieren ist es wichtig, sehr ๐ฌ๐ญ๐ซ๐ฎ๐ค๐ญ๐ฎ๐ซ๐ข๐ž๐ซ๐ญ ๐ฏ๐จ๐ซ๐ณ๐ฎ๐ ๐ž๐ก๐ž๐ง. Genau so gehe ich bei der Value und Momentum Strategie vor: ๐๐ฎ๐š๐ฅ๐ข๐ญ๐š๐ญ๐ข๐ฏ ๐ก๐จ๐œ๐ก๐ฐ๐ž๐ซ๐ญ๐ข๐ ๐ž Unternehmen mit ๐ รผ๐ง๐ฌ๐ญ๐ข๐  ๐›๐ž๐ฐ๐ž๐ซ๐ญ๐ž๐ญ๐ž๐ง Aktien und einem ๐ก๐จ๐ก๐ž๐ง ๐Œ๐จ๐ฆ๐ž๐ง๐ญ๐ฎ๐ฆ werden gekauft. Diejenigen Aktien, welche diese Kriterien nicht mehr erfรผllen, werden verkauft.


๐๐ž๐ฎ im Portfolio sind gleich zwei US-Unternehmen aus dem Rohstoffsektor: Einerseits ist dies ๐‚๐•๐‘ ๐„๐ง๐ž๐ซ๐ ๐ฒ, welches neben der Verarbeitung von Erdรถl auch in der Herstellung von Stickstoffdรผnger tรคtig ist und bereits 1906 gegrรผndet wurde. Das zweite Unternehmen ist ๐๐๐… ๐„๐ง๐ž๐ซ๐ ๐ฒ, welches sich auf die Verarbeitung und Lieferung von Erdรถlprodukten in den USA, Kanada und Mexiko spezialisiert hat.


Beide Unternehmen zeichnen sich dadurch aus, dass sie einen hohen Piotroski F-Score aufweisen. Das heisst sie sind ๐ฌ๐ž๐ก๐ซ ๐ซ๐ž๐ง๐ญ๐š๐›๐ž๐ฅ, haben eine ๐ ๐ž๐ซ๐ข๐ง๐ ๐ž ๐•๐ž๐ซ๐ฌ๐œ๐ก๐ฎ๐ฅ๐๐ฎ๐ง๐  und sind ๐ž๐Ÿ๐Ÿ๐ข๐ณ๐ข๐ž๐ง๐ญ ๐ข๐ฆ ๐Š๐ž๐ซ๐ง๐ ๐ž๐ฌ๐œ๐กรค๐Ÿ๐ญ. Zusรคtzlich haben sie ein sehr ๐ก๐จ๐ก๐ž๐ฌ Adjusted Slope ๐Œ๐จ๐ฆ๐ž๐ง๐ญ๐ฎ๐ฆ - sprich der Aktienkurs ist stark gestiegen und sie sind trotzdem immer noch gรผnstig bewertet. Eine solche Kombination ist nicht leicht zu finden. Sicherlich helfen hier die hohen Rohstoffpreise mit und es wird sich im kommenden Jahr zeigen ob dies so bleibt. Aktuell sieht es leider nicht danach aus, dass sich die Weltlage von heute auf morgen รคndern wird.


Gerne stelle ich euch das Kerngeschรคft der beiden Neuen im Portfolio hier vor:


๐‚๐•๐‘ ๐„๐ง๐ž๐ซ๐ ๐ฒ:


CVR Energy wurde 1906 gegrรผndet und hat den Hauptsitz in Sugar Land, Texas.


Das Unternehmen ist in den Vereinigten Staaten von Amerika tรคtig und spezialisiert auf die Erdรถlverarbeitung und Herstellung von Stickstoffdรผnger.


Im Segment Petroleum raffiniert und vermarktet CVR Energy Benzin, Dieselkraftstoff und andere Raffinerieprodukte. Das Unternehmen besitzt und betreibt Rohรถlraffinerien im Sรผdosten von Kansas und Wynnewood, Oklahoma. Beliefert werden hauptsรคchlich Einzelhรคndler, Eisenbahnen, landwirtschaftliche Genossenschaften und andere Raffinerien/Vermarkter.


Das Segment Stickstoffdรผnger besitzt und betreibt eine Stickstoffdรผngeranlage in Nordamerika. Das Unternehmen verkauft die Produkte vor allem an landwirtschaftliche und industrielle Kunden.


๐๐๐… ๐„๐ง๐ž๐ซ๐ ๐ฒ:


PBF Energy hat seinen Sitz in Parsippany, New Jersey und wurde 2008 gegrรผndet.


Das Unternehmen ist in zwei Segmente aufgeteilt: Raffinerie und Logistik. Mit seiner Erdรถlverarbeitung produziert PBF zum Beispiel Benzin, schwefelarmen Diesel, Heizรถl, Schmierstoffe, Asphalt und andere Erdรถlprodukte. Per 31. Dezember 2021 besass das Unternehmen sechs ร–lraffinerien und zugehรถrige Anlagen.


Das Unternehmen verkauft seine Produkte hauptsรคchlich in den Vereinigten Staaten, aber auch in Kanada und Mexiko. Darรผber hinaus bietet es mit seiner Logistik den Transport per Bahn, Lkw und Schiff sowie Pipeline-Transport- und Lagerung an.


๐€๐ง๐ฅ๐š๐ ๐ž๐ฌ๐ญ๐ซ๐š๐ญ๐ž๐ ๐ข๐ž:


In zahlreichen Studien und auch in der Praxis zeigte sich, dass durch die ๐Š๐จ๐ฆ๐›๐ข๐ง๐š๐ญ๐ข๐จ๐ง ๐ฏ๐จ๐ง ๐•๐š๐ฅ๐ฎ๐ž ๐ฎ๐ง๐ ๐Œ๐จ๐ฆ๐ž๐ง๐ญ๐ฎ๐ฆ eine รœberrendite gegenรผber dem Gesamtmarkt erzielt werden konnte. Besonders gilt dies fรผr ein diversifiziertes Portfolio. Diese Erkenntnisse setze ich konsequent um: Fรผr den Portfolioaufbau wird bei einer Strategie mit Einzeltiteln eine dreistufige Analyse angewendet, um in die Unternehmen mit dem besten Rendite-Risiko-Verhรคltnis zu investieren. Der Analyse- und Auswahlprozess sieht wie folgt aus:


๐•๐š๐ฅ๐ฎ๐ž-๐…๐š๐ค๐ญ๐จ๐ซ๐ž๐ง: Finden der 10 % Unternehmen mit der stรคrksten Unterbewertung anhand sorgfรคltig ausgewรคhlter Value Kennzahlen.

๐๐ฎ๐š๐ฅ๐ข๐ญรค๐ญ๐ฌ-๐…๐š๐ค๐ญ๐จ๐ซ๐ž๐ง: Filtern der Unternehmen mit sehr guten Fundamentaldaten.

๐Œ๐จ๐ฆ๐ž๐ง๐ญ๐ฎ๐ฆ-๐…๐š๐ค๐ญ๐จ๐ซ: Auswahl der Aktien mit dem hรถchsten Preismomentum.


Dieses Vorgehen wurde in Anlehnung an die โ€ž๐“๐ซ๐ž๐ง๐๐ข๐ง๐  ๐•๐š๐ฅ๐ฎ๐ž ๐’๐ญ๐ซ๐š๐ญ๐ž๐ ๐ฒโ€œ von James Oโ€™Shaughnessy entwickelt und mit dem Qualitรคtsfaktor (๐๐ข๐จ๐ญ๐ซ๐จ๐ฌ๐ค๐ข ๐…-๐’๐œ๐จ๐ซ๐ž) sowie dem ๐€๐๐ฃ๐ฎ๐ฌ๐ญ๐ž๐ ๐’๐ฅ๐จ๐ฉ๐ž ๐Œ๐จ๐ฆ๐ž๐ง๐ญ๐ฎ๐ฆ (Andreas Clenow) zusรคtzlich verfeinert, um starke Kursbewegungen durch Ausnahmesituationen zu glรคtten und der klassischen ๐•๐š๐ฅ๐ฎ๐ž ๐“๐ซ๐š๐ฉ ๐ž๐ง๐ญ๐ ๐ž๐ ๐ž๐ง๐ณ๐ฎ๐ฐ๐ข๐ซ๐ค๐ž๐ง.


Der Ansatz sieht einen รผberwiegend ๐ฅ๐š๐ง๐ ๐Ÿ๐ซ๐ข๐ฌ๐ญ๐ข๐ ๐ž๐ง ๐€๐ง๐ฅ๐š๐ ๐ž๐ก๐จ๐ซ๐ข๐ณ๐จ๐ง๐ญ mit einem ๐๐ข๐ฏ๐ž๐ซ๐ฌ๐ข๐Ÿ๐ข๐ณ๐ข๐ž๐ซ๐ญ๐ž๐ง ๐–๐ž๐ซ๐ญ๐ฌ๐œ๐ก๐ซ๐ข๐Ÿ๐ญ๐ž๐ง๐ฉ๐จ๐ซ๐ญ๐Ÿ๐จ๐ฅ๐ข๐จ vor. Es findet ein monatliches Rebalancing statt.



$CVI (+1,83ย %)
$PBF (+1,06ย %)

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2 Kommentare

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CVR ist 3,6 MRD wert und macht lachhafte 25 Mio Gewinn. Das ist das schlechteste was ich seit langem gesehen habe.

PBF ist 4 MRD wert, macht aber dabei schon einen Gewinn von 231 Mio, das ist noch zu rechtfertigen.
โ€ขโ€ข
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